文 | 產聯社CLS

算力的盡頭是電力，又一個行業(yè)在驗證AI時代的這句讖語。

2025年，人工智能的浪潮以遠超預期的速度席卷全球，電力這個深層次的瓶頸就伴隨著人們津津樂道英偉達GPU的算力提升、大模型參數的指數級增長浮出水面，當時的資本市場也有過風頭強勁的表現。

摩根士丹利最新報告預測，2025至2028年，美國數據中心的電力缺口將高達47GW。[1]一次大型AI模型訓練的耗電量，相當于一座中型城市一天的居民用電。更關鍵的是，電網的擴容速度遠遠跟不上算力的擴張——在美國，新建一條高壓輸電線路的周期常常超過十年。

為解決電力不足的痛點，一個全新的商業(yè)模式應運而生：大型科技公司（微軟、谷歌、亞馬遜等）開始繞過脆弱的公用電網，直接在數據中心旁邊建設“自備電廠”。這種“電廠配算力”的新模式，讓一度被視為成熟期產業(yè)的燃氣輪機，一夜之間成了比肩AI芯片的“硬通貨”。

全球燃氣輪機巨頭們的財務報表印證了這一劇變，西門子能源財報顯示，受益于大型數據中心自建電廠的需求增長，其燃氣輪機業(yè)務訂單創(chuàng)下歷史新高，截至2025年底積壓訂單高達600億歐元。GE Vernova的燃氣輪機訂單規(guī)模大幅提升至83GW，三菱重工則因大型燃氣輪機訂單激增，計劃兩年內將產能翻倍[2]。

在這場由AI引發(fā)的能源革命中，中國的燃氣輪機產業(yè)鏈企業(yè)，正站在超級紅利的風口之上。

為什么是燃氣輪機，而不是光伏或儲能？

答案在于數據中心對于穩(wěn)定性和響應速度的特殊需求，燃氣輪機憑借其快速部署、高功率密度、24小時穩(wěn)定運行、燃料靈活等核心優(yōu)勢，在當前的能源技術條件下，成為滿足AI算力爆發(fā)的最優(yōu)解。

與光伏和儲能系統(tǒng)相比，燃氣輪機在數據中心場景中展現出不可替代的工程價值。

光伏雖經濟性良好，但受晝夜與天氣影響，無法提供持續(xù)基荷電力；儲能系統(tǒng)雖可調峰，但當前主流4小時配置難以滿足AI服務器持續(xù)高負載運行的"全天候"需求，且占地面積大、成本隨時長線性增長。

而燃氣輪機可直接接入天然氣管網，單臺機組功率可達數十兆瓦，占地僅為同等功率燃煤電廠的1/5，建設周期雖長于光儲（約3年以上），但一旦投運，即可實現連續(xù)、穩(wěn)定、可調度的電力輸出。馬斯克旗下xAI的超大型數據中心，即部署了至少35臺小型燃氣輪機作為主電源，形成分布式微電網。這種"即插即用"的高可靠性供電模式，正是AI時代對能源基礎設施的剛性需求。

中國產業(yè)鏈上的“隱形冠軍”與“國之重器”

全球燃機需求的井噴，為中國產業(yè)鏈企業(yè)打開了歷史性窗口。這些企業(yè)按照受益邏輯可以分為三個層次：整機制造、核心零部件供應商、配套服務商。

1）整機制造端

東方電氣是國內重型燃氣輪機的絕對龍頭，其自主研制的F級50兆瓦重型燃氣輪機（G50）已于2023年在廣東華電清遠項目實現商業(yè)化運行，標志著中國在重型燃機領域實現"從0到1"的突破。2025年，G50已斬獲5臺套出口訂單，進入哈薩克斯坦與伊拉克市場，單臺套價值約2億元（含余熱鍋爐），出口潛力巨大。

此外，中國航發(fā)依托在航空發(fā)動機領域的技術積累，拓展燃氣輪機業(yè)務具備衍生優(yōu)勢。上海電氣通過技術引進與合作（如收購意大利安薩爾多股權），掌握了F/H級重型燃機技術，與東方電氣共同占據國內70%以上市場份額。哈爾濱電氣則自主研發(fā)了國內首臺16兆瓦燃氣輪機樣機，標志著我國在中、小型燃氣輪機領域達到國際先進水平。

2）核心零部件

高溫合金葉片是燃氣輪機熱端部件中技術壁壘最高的環(huán)節(jié)，被譽為“皇冠上的明珠”。應流股份是國內唯一具備高溫合金渦輪葉片全產業(yè)鏈生產能力的企業(yè)，已成為西門子能源、貝克休斯等國際巨頭的穩(wěn)定合作伙伴。

豪邁科技深度綁定國際巨頭，主要產品為燃氣輪機動力缸體與環(huán)類零件，下游客戶包括西門子、GE、三菱等全球燃氣輪機龍頭企業(yè)。聯德股份是卡特彼勒燃氣輪機及柴油機鑄件供應商；杰瑞股份作為西門子能源的授權成套商，提供燃氣輪機發(fā)電機組等系統(tǒng)集成解決方案；國機重裝是國內唯一掌握E/F/H/J級全譜系高端重型燃機鑄鍛件制造技術并實現量產的企業(yè)。

3）配套服務商

西子潔能在燃機余熱鍋爐領域國內市場占有率超過50%，是聯合循環(huán)發(fā)電系統(tǒng)中不可或缺的配套設備供應商。華光環(huán)能連續(xù)中標多個9F級重型燃氣輪機配套的余熱鍋爐項目，并積極拓展地方能源供應與服務業(yè)務。

深層邏輯：為什么是現在？

本輪燃氣輪機的景氣周期，絕非簡單的周期性復蘇，而是多重結構性因素的疊加形成。

第一，供需錯配：產能收縮遇上需求爆發(fā)。

過去幾年，燃氣輪機行業(yè)經歷了漫長的低谷期。由于傳統(tǒng)發(fā)電市場需求增長乏力，全球主要廠商產能收縮、供應鏈人才流失。突然爆發(fā)的AI算力需求，撞上了一個供給嚴重不足的行業(yè)，導致訂單積壓、交付周期拉長、價格上漲。

更關鍵的是，燃氣輪機供應鏈高度復雜，并與航空、軍工產業(yè)深度共享上游資源，產能擴張節(jié)奏受到嚴格制約，難以快速匹配訂單的爆發(fā)式增長。這種供需缺口，為產業(yè)鏈上的所有參與者創(chuàng)造了歷史性機遇。

第二，雙碳背景下的天然氣角色定位。

在全球能源轉型的大背景下，天然氣被視為從煤炭向可再生能源過渡的“最佳伴侶”。燃氣輪機碳排放僅為煤電的一半，且具備氫氣摻燒能力——未來隨著綠氫技術的成熟，現有燃機可通過技術改造實現低碳甚至零碳發(fā)電。這意味著，今天投資建設的燃氣輪機，不會被未來的碳中和目標“淘汰”，具備長期的技術升級潛力。

第三，地緣政治與供應鏈安全。

從戰(zhàn)略層面看，燃氣輪機作為能源領域的核心裝備，其自主可控關乎國家能源安全。美國電力系統(tǒng)正面臨燃氣輪機產能不足、變壓器高度依賴進口的雙重制約。相比之下，中國擁有全球最強大的電力系統(tǒng)與制造能力——2025年全社會用電量首次突破10萬億千瓦時，是美國的2.5倍左右。

以東方電氣、中國重燃為代表的國產化進程加速，正是為了防止在關鍵基礎設施領域被“卡脖子”。國內數據中心作為關鍵信息基礎設施，其配套電源的自主可控需求，也為國產燃機提供了寶貴的試驗場和增長空間。

結論

AI的盡頭確實是能源，而燃氣輪機是當前解決高算力能耗的最優(yōu)解之一。全球燃氣輪機的“超級周期”已經開啟，且具備持續(xù)性——頭部廠商的訂單已經排到2030年，產能擴張計劃一再前移，這一切都指向一個結論：這不是短期的脈沖式行情，而是長達十年的結構性增長。

對于中國企業(yè)而言，在這場盛宴中扮演著“雙重角色”：既是全球供應鏈中不可或缺的“制造基石”，又是國內能源自主可控的“突圍先鋒”。一方面，豪邁科技、應流股份、聯德股份等零部件企業(yè)通過深度綁定國際巨頭，直接受益于全球訂單的外溢效應；另一方面，東方電氣、中國航發(fā)、上海電氣等整機制造商，憑借國產化突破，正在打開國內數據中心電源的增量市場。

機遇背后亦有風險，首先，產能瓶頸能否真正突破？即使有訂單，造不出來也是問題，全球供應鏈的緊張局面短期內難以緩解；其次，盡管國產燃機已實現從“0”到“1”的突破，但在高溫葉片材料、控制系統(tǒng)等核心技術領域，與國際巨頭仍有代差，技術差距仍需追趕；最后，下游需求的持續(xù)性取決于AI投資的力度，若AI資本開支不及預期，產業(yè)鏈也將面臨調整風險。

展望未來，隨著國產燃機商業(yè)運行數據的持續(xù)積累和全球訂單的不斷交付，中國燃氣輪機產業(yè)鏈的價值將迎來系統(tǒng)性重估。在AI與能源深度融合的新時代，誰能掌握“電力心臟”，誰就能在算力競爭中占據主動。

參考資料：

[1] AI帶來全球能源挑戰(zhàn)？拆解背后的“國際能耗賬單”，人民日報海外版

[2] 工業(yè)機械巨獸訂單排到2030年 中國燃氣輪機企業(yè)迎超級紅利，21世紀經濟報道