今天周五匯智乾坤發(fā)車，這次的發(fā)車總體是比較均衡的，現(xiàn)金流、煤炭、微盤、恒生互聯(lián)網(wǎng)和海外都有倉位，這些資產(chǎn)之前都在組合里，現(xiàn)在這個位置依然值得看。

這里面現(xiàn)金流和微盤的貝塔比較持續(xù)，趨勢一直在，沒有太多的變化?，F(xiàn)金流的邏輯是中長期的，指數(shù)規(guī)則會定期優(yōu)化調(diào)倉，跟著走就好；微盤最近是承接到了流動性，表現(xiàn)很不錯，小市值因子在年初大多都會有超額。

恒生互聯(lián)網(wǎng)這波跌了很多，今天有點(diǎn)止跌的跡象，跌下來后估值已經(jīng)到中低區(qū)間了，沒有只下不上的周期，不要過度悲觀，這些公司的護(hù)城河是非常寬的，生態(tài)位很難被替代。

煤炭是我們年前發(fā)的頭寸，最近表現(xiàn)已經(jīng)持續(xù)走出來了，各家賣方也整理了煤炭各方面的看點(diǎn)，總體看下來核心就是困境反轉(zhuǎn)的邏輯。

需求層面，今年煤電正增長，動力煤消費(fèi)有望轉(zhuǎn)正，疊加煤化工投產(chǎn)，需求是有增長的；到2030年火電以走平作為假設(shè)，在動力煤平均熱值回落的背景下，也會小幅度推高度電煤耗。

供給層面，國內(nèi)已經(jīng)轉(zhuǎn)向穩(wěn)價，產(chǎn)能利用率有所控制，并且中期維度看，晉陜蒙地區(qū)受資源枯竭影響新增有限；海外則是印尼的配額約束，導(dǎo)致整體供給偏緊。

結(jié)合需求和供給兩個方面，供需狀態(tài)在今年轉(zhuǎn)為偏緊，需求層面確實(shí)沒有太大的彈性，所以價格彈性預(yù)期也不能給太高。不過在當(dāng)前低盈利分位和低PB的背景下，是值得持續(xù)關(guān)注的。

節(jié)后這幾天市場表現(xiàn)比較強(qiáng)勢，不少指數(shù)都創(chuàng)了新高，我們的觀點(diǎn)也沒有太多的變化，就是跟著手里的頭寸持續(xù)走。當(dāng)然我們也不需要每天都有新的思路，很多趨勢交易都是慢慢跟蹤出來的。

今天中午在直播里跟大家分享了假期跟父母聊的內(nèi)容，之前跟小伙伴建議過，要多跟父母聊天，把他們的故事和人生建議記錄下來。這次回去正好升級了錄音設(shè)備，就每天都跟父母聊天，其中有一段在直播里跟大家分享了，反饋還不錯，文章里也跟大家同步下。

那天是在家里和老爸喝酒閑扯，老人家經(jīng)常講話，根本不用打任何草稿，當(dāng)場就給我說人生有三貴：沉得住氣、靜得下心、拐得了彎，一聽就知道是對我說的。。

另外老爸還說到一段，不同狀態(tài)的人看同一個東西差別是非常大的。

對于酒色財(cái)氣，狀態(tài)不一樣的人會有不同的理解和感受。

失意的人：酒是穿腸毒藥，色是刮骨鋼刀，氣是下山猛虎，財(cái)是惹禍根苗。

順境的人：無酒畢竟不成席，無氣處處受人欺，無財(cái)誰愿早早起，無色世上人漸稀。

這兩者都是不可取的，真正能長久的是追求中庸之道，而中庸的人，處理方式是這樣的。

喝酒不醉方為高，見色不迷真英豪，不義之財(cái)君不取，忍氣饒人禍自消。

有機(jī)會真的很建議大家找時間深度跟父母聊聊，這真的很重要，會是人生中一筆非常寶貴的財(cái)富。今天中午的直播狀態(tài)也挺好的，很建議大家去看看回放~

我們每天寫文章跟大家聊，是以自己的成長筆記的方式來寫內(nèi)容，不是為了什么秘籍密碼，我也沒有。

我賺了快錢，是個普通人，經(jīng)常犯錯，但是能遇到你們真的是自己的幸運(yùn)，成長筆記就是我記錄隨感的地方，把每天的思考見聞記錄下來，就已經(jīng)達(dá)到我們的目的了，最終希望同路人都能夠一起成長，共同進(jìn)步。

1、千問將在2026年世界移動通信大會（MWC）發(fā)布AI眼鏡。AI終端我們跟蹤比較長時間了，千問除了做眼鏡以外，后續(xù)還有指環(huán)和耳機(jī)等產(chǎn)品，這些動作的本質(zhì)是在搶“下一代入口”。

今年AI終端的變化還是挺多的，但由于各項(xiàng)零部件的成本都在上升，所以價格肯定便宜不下來。具體的放量還是得看AI的效果到底如何，相信很多嘗鮮的人都會去積極購買。

2、瑞銀在其純股票投資組合中將美國股票評級下調(diào)至“中性”。瑞銀這一次的調(diào)整不是看空美股，而是認(rèn)為接下來一段時間美股的性價比不如非美。

從大的宏觀層面上看，美元走弱是核心助推器，走弱的趨勢會讓非美投資者回歸本幣投資。另外當(dāng)前美股的估值已經(jīng)偏高了，風(fēng)險回報更為均衡，而不是更加劃算。

不過他們也認(rèn)為美股當(dāng)前依然是非常重要的市場，權(quán)重極大（全球權(quán)重超70%），回歸到中性，是均衡的態(tài)度，并不是看空，這里要注意好他們的觀點(diǎn)。

3、釔和鈧兩類稀土元素嚴(yán)重短缺，部分美國航天與半導(dǎo)體供應(yīng)商已“無力接單”。稀土元素的種類有非常多，不只是大家之前總關(guān)注的磁材類，這一次更小眾的釔和鈧是航天和半導(dǎo)體必要材料，少了就直接做不出來了。

稀土確實(shí)是戰(zhàn)略物資，以前的定價肯定是過低的，但現(xiàn)在價格上漲到什么位置合理我們也不知道，在趨勢中只能跟著走了。

4、三星SK海力士Q2將大幅上調(diào)DRAM價格。存儲大數(shù)據(jù)現(xiàn)在還在趨勢中，暫時還沒有看到盡頭，現(xiàn)在今年的產(chǎn)能已經(jīng)全部賣完了，需求確實(shí)是太旺了。今年無論是Agent還是多模態(tài)的發(fā)展都會帶來存儲需求的劇增，具體市場會用什么方式來解確實(shí)不知道，但已經(jīng)看到有人說得把磁盤也拿出來用了，確實(shí)有點(diǎn)夸張。。

5、中國首批司美格魯肽仿制藥已在路上，減重藥將步入“白菜價”時代。創(chuàng)新藥在專利到期的時候會有一次斷崖的風(fēng)險，今年司美格魯肽仿制藥批量上市是一個重要觀察點(diǎn)，肯定會有批量產(chǎn)品上市，但對于仿制藥大家還是要謹(jǐn)慎一些的，需要有時間的檢驗(yàn)才更好去下判斷。