Part.1 市場(chǎng)行情概述

鎳：中間品冶煉事件形成驅(qū)動(dòng) 鎳價(jià)震蕩偏強(qiáng)

本周鎳價(jià)震蕩偏強(qiáng)，消息面上，年節(jié)期間印尼某濕法冶煉廠尾礦壩事件對(duì)鎳價(jià)形成驅(qū)動(dòng)，開盤鎳價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但由于鎳前期估值偏高，價(jià)格上漲后驅(qū)動(dòng)有限，整體維持偏強(qiáng)震蕩。

基本面上，高庫存對(duì)鎳價(jià)形成一定壓制，但礦價(jià)上移抬高鎳價(jià)邊際。鎳礦方面，印尼RKAB配額逐步落地，現(xiàn)實(shí)端礦價(jià)明顯上漲。配額方面，近期多家配額落地，整體交審批量有所收窄，基本符合市場(chǎng)預(yù)期?，F(xiàn)實(shí)端鎳礦價(jià)格明顯上漲，目前印尼市場(chǎng)主流升水已到35-39美金附近，市場(chǎng)鎳礦供給呈現(xiàn)緊張，對(duì)應(yīng)鎳邊際堅(jiān)挺。但值得注意的是，由于濕法礦整體上漲有限，現(xiàn)實(shí)端鎳價(jià)邊際尚未有明顯上漲。鎳鐵方面，礦端上漲明顯但向下傳導(dǎo)不暢，鎳鐵報(bào)價(jià)逐步上漲但尚未兌現(xiàn)成交。需求端3月不銹鋼廠有復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，對(duì)鎳鐵需求有所增加，但由于目前不銹鋼利潤(rùn)有限，對(duì)高價(jià)鎳鐵接受程度較低，目前尚未有鋼廠入場(chǎng)采購。但隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)，鎳鐵價(jià)格有望呈現(xiàn)上移趨勢(shì)，主流價(jià)格或逐步向1080-1100附近偏移，關(guān)注點(diǎn)在于鋼廠復(fù)產(chǎn)情況以及不銹鋼需求偏弱導(dǎo)致鎳鐵上方空間受限。精煉鎳方面，市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨升貼水小幅走弱。供應(yīng)端鎳價(jià)高位刺激鎳企生產(chǎn)，需求端回暖有限，周內(nèi)上期所庫存繼續(xù)增加。短期精煉鎳供需依舊偏弱，但目前鎳價(jià)錨定在印尼鎳礦緊缺以及相關(guān)突發(fā)事件上，基本面對(duì)價(jià)格指引有限，僅對(duì)鎳價(jià)上方空間形成壓制。內(nèi)外方面，外盤表現(xiàn)疲弱導(dǎo)致進(jìn)口窗口持續(xù)打開，內(nèi)盤出口受阻同樣導(dǎo)致內(nèi)外庫存有所分化。但目前外盤整體壓力較小，若庫存持續(xù)去化或?qū)Ⅱ?qū)動(dòng)內(nèi)外盤差有所收斂。短期礦端支撐走強(qiáng)，鎳價(jià)邊際有所上漲，但由于前期多有定價(jià)，繼續(xù)上漲缺乏明顯驅(qū)動(dòng)，鎳價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)。硫酸鎳方面，需求走弱驅(qū)動(dòng)硫酸鎳價(jià)格下行。雖然上游主要原料MHP由于鎳價(jià)高昂，價(jià)格高企，對(duì)硫酸鎳成本構(gòu)成強(qiáng)力支撐，但下游前驅(qū)體企業(yè)采購意愿較弱。預(yù)計(jì)短期硫酸鎳價(jià)格呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。但二季度印尼濕法冶煉擾動(dòng)依舊存在，若持續(xù)未能恢復(fù)或?qū)⒃诔杀径藢?duì)硫酸鎳價(jià)格形成支撐。

綜合來看，目前鎳價(jià)底部較為堅(jiān)挺，但進(jìn)一步上漲缺乏明顯驅(qū)動(dòng)。宏觀方面近期事件頻發(fā)，或?qū)?duì)鎳價(jià)形成擾動(dòng)。中長(zhǎng)期關(guān)注需求恢復(fù)情況，鎳礦受限背景下供應(yīng)端增量較小，或存在供需錯(cuò)配機(jī)會(huì)，短期運(yùn)行空間暫看135000-145000元/噸。

Part.2 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格一覽

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