?奈飛退場，派拉蒙勝出！

歷時(shí)數(shù)月、牽動(dòng)全球影視圈的世紀(jì)并購案，迎來終局。

華納兄弟以1100億美元的身價(jià)，正式并入派拉蒙版圖。

華納兄弟花落派拉蒙

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月27日，華納兄弟探索公司與派拉蒙天舞公司正式簽署協(xié)議。

派拉蒙將以約1100億美元的價(jià)格收購華納兄弟探索，其中包含約290億美元債務(wù)，這也是近年來好萊塢規(guī)模最大的并購交易之一。

在這場持續(xù)數(shù)月的競購戰(zhàn)中，派拉蒙最終勝出，而此前一度志在必得的奈飛，則在最后關(guān)頭選擇退出。

本周早些時(shí)候，就在市場普遍認(rèn)為奈飛勝券在握時(shí)，派拉蒙突然加碼，將每股報(bào)價(jià)從30美元提至31美元。

這一記“臨門加價(jià)”，徹底改變了戰(zhàn)局。2月26日，華納兄弟董事會(huì)表態(tài)：雖然仍推薦奈飛的提案，但認(rèn)為派拉蒙的新報(bào)價(jià)“更優(yōu)”。

面對(duì)派拉蒙的強(qiáng)勢反超，奈飛最終選擇不再跟進(jìn)。

該公司聯(lián)席首席執(zhí)行官泰德·薩蘭多斯和格雷格·彼得斯在一份聯(lián)合聲明中表示：“如果要達(dá)到派拉蒙天空之舞最新報(bào)價(jià)所需的價(jià)格，這筆交易在財(cái)務(wù)上已不再具有吸引力。這筆交易一直以來都是‘錦上添花’，而不是‘非買不可’，除非價(jià)格合適�！�

派拉蒙能夠最終勝出，靠的不只是更高的報(bào)價(jià)，還有一系列誠意十足的兜底條款。

根據(jù)最新提案，若交易未能在9月30日前完成，派拉蒙將按季支付每股25美分的延期補(bǔ)償金；若華納需向奈飛支付協(xié)議終止賠償金，派拉蒙承諾提供28億美元資金支持；更關(guān)鍵的是，若交易最終遭監(jiān)管否決，派拉蒙將向華納支付高達(dá)70億美元的“分手費(fèi)”。這一系列保障條款，無疑讓華納兄弟董事會(huì)吃下了定心丸。

華納兄弟探索頻道首席執(zhí)行官大衛(wèi)·扎斯拉夫難掩興奮：“一旦董事會(huì)投票通過派拉蒙的合并協(xié)議，將為我們的股東創(chuàng)造巨大價(jià)值。我們對(duì)合并后的潛力充滿期待�！�

合并完成后，派拉蒙將拿下華納兄弟的豐富知識(shí)產(chǎn)權(quán)，包括《神奇動(dòng)物》《黑客帝國》《蝙蝠俠》《超人》《哈利·波特》等超級(jí)IP。兩大流媒體平臺(tái)——HBOMax（1.316億訂閱用戶）與Paramount+（7890萬訂閱用戶）也將合二為一，雖然用戶總數(shù)仍遠(yuǎn)不及Netflix的3.25億，但足以讓合并后的平臺(tái)成為更有競爭力的追趕者。

派拉蒙下一步：闖關(guān)反壟斷審查

交易雖已落槌，但真正的考驗(yàn)才剛剛開始。

接下來，派拉蒙將正式面對(duì)美國和歐盟的反壟斷審查。這樁1100億美元的世紀(jì)聯(lián)姻，能否順利通關(guān)，仍是未知數(shù)。

在聯(lián)邦層面，美國司法部已啟動(dòng)審查，預(yù)計(jì)歐洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)也將跟進(jìn)。

派拉蒙方面態(tài)度積極，發(fā)言人表示期待與美國各州司法部長及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)展開“建設(shè)性對(duì)話”。消息人士透露，派拉蒙有望在未來幾個(gè)月內(nèi)正式尋求歐盟審批，力爭獲得無條件批準(zhǔn)，必要時(shí)也做好了小規(guī)模資產(chǎn)剝離的準(zhǔn)備。

美國加州司法部長羅伯·邦塔已明確表態(tài)，將對(duì)這筆交易進(jìn)行嚴(yán)格審查。他在2月26日晚間直言：“這兩位好萊塢巨頭的合并尚未通過監(jiān)管審查——加州司法部正在進(jìn)行調(diào)查，我們將嚴(yán)格審查�！�

邦塔的態(tài)度讓這筆交易的走向增添了更多不確定性。TDCowen分析師在一份報(bào)告中指出：“鑒于當(dāng)前的政治環(huán)境，獲得聯(lián)邦監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)似乎很有可能；但我們認(rèn)為，一些州監(jiān)管機(jī)構(gòu)——尤其是加州總檢察長——很可能會(huì)試圖挑戰(zhàn)這項(xiàng)交易�！�

除了監(jiān)管層面的博弈，這筆交易還牽動(dòng)著CNN的命運(yùn)。

華納兄弟是CNN的母公司，而特朗普曾多次抨擊CNN對(duì)其政策的報(bào)道。他曾在去年12月公開表示，CNN應(yīng)該作為交易的一部分被出售，并斥責(zé)其管理層“腐敗或無能”。

如今，派拉蒙背后站著與特朗普關(guān)系密切的埃里森家族，這讓批評(píng)者愈發(fā)擔(dān)憂CNN的獨(dú)立性將受到影響。

就在交易推進(jìn)的同時(shí)，華納兄弟也交出了最新一份成績單。2月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，公司第四季度調(diào)整后核心息稅折舊攤銷前利潤為22.2億美元，同比下降19%，但略高于分析師預(yù)期的21.1億美元；營收94.6億美元，同比下降5.7%，同樣超出預(yù)期。

隨著并購塵埃落定，資本市場的情緒也開始分化。派拉蒙成為這場世紀(jì)交易的最大贏家，周五股價(jià)大漲超20%，報(bào)13.51美元，盤后繼續(xù)上揚(yáng)超5%。

奈飛由于避免了為高價(jià)收購背上沉重債務(wù)包袱，其股價(jià)周五收漲超13%，報(bào)96.24美元。

相比之下，華納兄弟的股價(jià)則有所回落，下跌2.19%至28.17美元。收購雖已敲定，但反壟斷審查的懸念仍在，讓部分資金選擇了“落袋為安”。

畢竟，真正的考驗(yàn)，才剛剛開始。