文源 | 源Sight

作者 | 王言

赴港上市的關(guān)頭，“非洲手機之王”傳音的業(yè)績卻一降再降。

最近，傳音控股披露了2025年業(yè)績預告，全年實現(xiàn)營收656.23億元，同比下滑4.5%，歸母凈利潤為25.84億元，同比下滑53.43%。

來源：傳音公告

傳音將業(yè)績大幅下滑歸因于上游成本的壓力以及研發(fā)、市場開拓等方面的投入，其在公告中指出，報告期內(nèi)，影響經(jīng)營業(yè)績的主要因素，包括受市場競爭及供應鏈成本影響，存儲等元器件價格上漲較多，公司營業(yè)收入和毛利率有所下降；公司持續(xù)科技創(chuàng)新、加大產(chǎn)品等研發(fā)投入，提升手機用戶的終端體驗及產(chǎn)品競爭力，研發(fā)費用較上年同期增加；同時，公司加大市場開拓及品牌宣傳推廣力度，銷售費用較上年同期增加。

自去年以來，手機行業(yè)上游成本的上漲確實讓各個品牌的壓力空前加劇，甚至有廠商將這一情況形容為“噩夢”。但單純的成本壓力卻難以完全解釋自2024年至今，傳音業(yè)績一直處在下滑狀態(tài)的原因。

而近年來在小米、榮耀等國內(nèi)廠商在大舉“進軍”非洲市場的情況下，即便采取推出電動自行車、布局互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)等多元策略，傳音依然未能扭轉(zhuǎn)局勢。

01

成本上漲

供應鏈，特別是內(nèi)存等上游成本價格波動的壓力，的確是傳音無法回避的問題。

Omdia的數(shù)據(jù)顯示，2025年末關(guān)鍵組件及存儲器成本上漲已開始抑制2026年的出貨量預期。

Counterpoint Research也預計，2026年第一季度存儲芯片價格將環(huán)比上漲40%至50%，第二季度還將進一步上漲約20%。

開年后，上述趨勢似乎并沒有放緩。近日，《科創(chuàng)板日報》援引產(chǎn)業(yè)鏈人士說法稱，當前智能手機存儲芯片采購成本較去年同期已上漲超過80%，且仍未見放緩跡象。

另有媒體報道，OPPO、一加、vivo、小米、iQOO、榮耀等多家頭部手機品牌已計劃在今年3月初啟動新一輪產(chǎn)品價格調(diào)整。

相比于其他大廠，將主陣地設在非洲等海外市場的傳音，受到的影響可能要大得多。目前，在多數(shù)新興海外市場，智能手機的新增需求仍主要集中于200美元以下的入門級市場，但同時，該區(qū)間競爭高度激烈，且盈利空間承壓。

相比之下，長期推行高端化策略的品牌，其旗艦產(chǎn)品因為價格高、溢價相對更多，在此次存儲芯片成本上漲事件中受影響的程度相對更低，而受影響最大的自然是中低端產(chǎn)品。

面對這一困境，傳音找到的解法是漲價以及提升上游原料的本地化比例。

在2026年大中華區(qū)會議（GCC）上，傳音透露，2025年第四季度起，公司將智能手機均價（ASP）上調(diào)5%-10%，其中，非洲等主導市場調(diào)價力度更大，新興市場維持競爭力以保障市占率。

同時，傳音也在優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，淘汰80美元以下機型，2026年高端機型（150美元以上）占比目標提升至15%（2025年為10%）；規(guī)格升級，在面板成本下降背景下提升顯示屏配置以支撐更高售價，新機型采用支持LPDDR4X和LPDDR5的系統(tǒng)級芯片（SoC）。

另外，傳音還透露，2026年長江存儲（CXMT）的DRAM采購占比將提升至60%，長江存儲（YMTC）的NAND采購占比則達到30%，平均同比提升10個百分點。

一般來說，如果技術(shù)規(guī)格等指標滿足需求，手機廠商提升大原材料的國產(chǎn)化比例，可以降低上游成本，同時加強對上游鏈條的可控性、定價的彈性和抗風險能力。

以華為為例，面對全球元器件持續(xù)漲價，以及外部供應鏈限制，華為通過持續(xù)加大自研投入、深度綁定京東方、長江存儲、長鑫存儲等國產(chǎn)供應鏈，顯著提升核心零部件國產(chǎn)化率。這一策略不僅有效對沖了國際供應商的漲價壓力，還穩(wěn)定了BOM成本、縮短供貨周期、降低斷供風險，使其在行業(yè)普遍漲價周期中仍能保持定價穩(wěn)健，甚至具備逆勢降價的空間。

02

競爭激烈

上游壓力之外，同行給予的競爭壓力越來越大，也是傳音開始掉隊的原因之一。

在2025年半年報中，傳音引用IDC數(shù)據(jù)稱，2025 年上半年，公司在全球手機市場的占有率為12.5%，在全球手機品牌廠商中排名第三，其中智能機在全球智能機市場的占有率為 7.9%，排名第六。在非洲市場，公司非洲智能機市場的占有率排名第一。

雖然長期在非洲市場保持領(lǐng)先地位，但傳音近年來一直無法將其與其他廠商之間的差距擴大。比如根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2024年，傳音在非洲智能機市場的占有率超過40%，排名第一。而在2023年財報中，傳音同樣引用IDC的數(shù)據(jù)稱，其在非洲智能機市場的占有率超過40%。

而同行布局非洲市場的的速度正在加快。

根據(jù)Omdia的數(shù)據(jù)，2025年第三季度，非洲前五大智能手機廠商排名分別為傳三星、Apple、小米、OPPO和榮耀。這其中，傳音的年增長率為25%，而小米、榮耀的增長率分別達到34%和158%。

來源：Omdia

Omdia表示，小米正在加快其非洲長期戰(zhàn)略，計劃在未來幾個月進入15個以上的新市場，并在摩洛哥開設了首家自營品牌旗艦店。其在150美元以下機型市場持續(xù)擴張，A5 4G和紅米15C 4G的強勁銷量占據(jù)出貨量的一半。

此外，OPPO在北非鞏固市場地位，以埃及為核心樞紐，同時保持中端機型增長勢頭；而榮耀在南非保持穩(wěn)健增長，通過榮耀 200 Lite等高性價比機型提升市場份額?！?/p>

傳音之所以陷入當前業(yè)績承壓、盈利下滑的困境，核心源于其早期競爭優(yōu)勢的局限性。公司早年依托針對性的本地化創(chuàng)新，成功搶占非洲等新興市場的發(fā)展紅利，迅速站穩(wěn)頭部地位。

但這種區(qū)域化適配的創(chuàng)新模式技術(shù)門檻不高、核心壁壘較弱，隨著小米、三星等國內(nèi)外主流廠商紛紛下場布局新興市場，持續(xù)推出高性價比、功能貼合本地需求的產(chǎn)品，傳音的先發(fā)優(yōu)勢被不斷稀釋蠶食，市場競爭力與盈利空間持續(xù)受到擠壓。

03

新的希望

短期內(nèi)在價格、供應鏈做文章，而長遠看，布局大模型則是傳音尋求突破的重要策略。

2025年12月，傳音正式向港交所遞交H股上市申請，嘗試開啟“A+H”雙上市布局，傳聞計劃募資10億美元。

據(jù)了解，本次IPO，傳音控股計劃將募資用作研發(fā)AI相關(guān)技術(shù)以加快產(chǎn)品迭代，重點加強公司的技術(shù)能力、擴充產(chǎn)品組合及鞏固競爭優(yōu)勢。其中包括將用作加強公司的AI基礎(chǔ)能力，投資于AI大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設施，開發(fā)針對新興市場的AI小語言模型能力，及提升AI芯片能力；將用作開發(fā)AI助手及AI智能體等。

這也是當前智能手機行業(yè)尋求突破的普遍解法。如今，全球手機產(chǎn)品同質(zhì)化情況愈發(fā)嚴重，各大品牌的產(chǎn)品差異持續(xù)縮小，即便是在非洲等海外市場，這一趨勢也未曾改變。

面對當前的行業(yè)困境，哪家智能手機廠商能憑借品牌力與核心功能打造差異化優(yōu)勢、提升產(chǎn)品溢價，誰就能率先擺脫行業(yè)周期困境，走出獨立的增長之路。也正因如此，AI 成為了重構(gòu)手機行業(yè)競爭格局的突破口。

據(jù)公開信息，傳音的AI戰(zhàn)略已進入規(guī)?；涞仉A段，形成了“端云協(xié)同、場景聚焦、本地適配”的特征。目前，傳音旗下 TECNO、Infinix 等品牌多系列終端實現(xiàn) AI功能全覆蓋，從旗艦機型到中低端產(chǎn)品，均搭載了貼合新興市場需求的智能功能。

此外，近年來，傳音還先后與字節(jié)跳動、谷歌等多家互聯(lián)網(wǎng)大廠合作，嘗試在軟硬件方面實現(xiàn)進一步融合，以提升用戶粘性。

總體看，在AI領(lǐng)域，傳音正嘗試語音、視覺、翻譯、大模型、本地生活服務等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破；在生態(tài)方面，則進一步進行“手機+AIoT+移動互聯(lián)網(wǎng)服務”的布局。

但目前，硬件、軟件、服務的協(xié)同效應為傳音帶來的貢獻依然有限。

財報顯示，2025年上半年，傳音移動互聯(lián)網(wǎng)服務收入為4.17 億元，占同期總收入的1.4%；物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品及其他業(yè)務收入為25.68億元，占比8.8%，同比基本持平。

來源：傳音招股書

眼下，AI、生態(tài)協(xié)同能力已是全球手機行業(yè)的核心競爭方向，各家的本地化智能體驗為終端帶來的差異化價值各有側(cè)重，但行業(yè)整體尚未迎來質(zhì)變式突破。在此背景下，傳音能否持續(xù)鞏固在全球新興市場的領(lǐng)先地位，并在亞洲、中東、拉美等海外市場進一步突破，以持續(xù)反哺新業(yè)務的投入，就變得尤為關(guān)鍵。

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