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石油和液化天然氣價(jià)格上漲的程度將取決于海灣地區(qū)生產(chǎn)和運(yùn)輸中斷的持續(xù)時(shí)間和范圍。

本文首發(fā)于21金融圈未經(jīng)授權(quán) 不得轉(zhuǎn)載

作者 | 葉麥穗

編輯 |周炎炎 肖嘉

排版 |黃玥

在美國和以色列襲擊伊朗后，全球石油市場正為潛在的供應(yīng)沖擊嚴(yán)陣以待。

3月2日早間，國際油價(jià)大幅飆升，布倫特原油開盤飆升13%，價(jià)格突破每桶82美元。此前，據(jù)央視新聞報(bào)道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)2月28日晚宣布，禁止任何船只通過霍爾木茲海峽。有消息稱，隨著油輪等船只穿行霍爾木茲海峽的交通停止，該海峽實(shí)際上已被關(guān)閉。

不過亞洲早盤，原油價(jià)格急漲之后出現(xiàn)回落，截至北京時(shí)間11點(diǎn)（下同），原油價(jià)格已經(jīng)回落到80美元/桶的下方，其中布倫特原油報(bào)76.5美元/桶，美原油則是報(bào)70.2美元/桶。A股上市的標(biāo)普油氣ETF今日開盤一度沖擊漲停，不過隨后出現(xiàn)回落，現(xiàn)在上漲9.6%，報(bào)1.256元。3月2日早間，原油類ETF漲幅居前。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月1日，一艘試圖通過霍爾木茲海峽的油輪被擊中。同日，馬士基發(fā)布中東至印度至地中海航線（ME11）及中東至印度至美國東海岸航線（MECL）改道好望角通告。馬士基稱，鑒于中東地區(qū)軍事沖突升級導(dǎo)致安全形勢持續(xù)惡化，經(jīng)與安全合作伙伴密切協(xié)調(diào)，決定暫時(shí)暫停未來經(jīng)曼德海峽的蘇伊士運(yùn)河航線。即日起，所有ME11及MECL航線將改道好望角航行。

分析人士認(rèn)為，美國、以色列對石油輸出國組織（OPEC）成員國伊朗的襲擊，可能導(dǎo)致中東地區(qū)出現(xiàn)重大石油供應(yīng)中斷，在最壞情況下或?qū)⒁l(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退。伊朗是OPEC第四大產(chǎn)油國，今年1月日產(chǎn)量略超300萬桶，該國瀕臨霍爾木茲海峽——全球石油貿(mào)易最重要的水道。

Kpler數(shù)據(jù)顯示，位于阿曼和伊朗之間的海峽是全球原油的關(guān)鍵運(yùn)輸通道，也是潛在的瓶頸。2025年，每日約有1300萬桶原油通過該海峽，約占全球海運(yùn)石油流量的31%。它將沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克和阿聯(lián)酋等主要海灣產(chǎn)油國與阿曼灣和阿拉伯海連接起來。

據(jù)證券時(shí)報(bào)，Rapidan Energy創(chuàng)始人兼總裁鮑勃·麥克納利指出，交易員低估了伊朗報(bào)復(fù)美國襲擊對市場構(gòu)成的威脅。他表示：“這次事態(tài)嚴(yán)峻?！?/p>

麥克納利稱，伊朗可能通過威脅霍爾木茲海峽商業(yè)航道安全來震懾美國，此舉或使油價(jià)飆升至每桶100美元以上。他指出，市場尚未充分認(rèn)識到德黑蘭擁有大量水雷和短程導(dǎo)彈庫存，足以嚴(yán)重破壞海峽航運(yùn)。

對全球市場來說，噩夢不僅僅是伊朗石油的損失，而是海峽航運(yùn)更廣泛的破壞。MST Marquee能源研究主管索爾·卡沃尼克說：如果伊朗成功關(guān)閉霍爾木茲海峽，對全球石油市場的影響可能非常嚴(yán)重?？ㄎ帜峥酥赋觯骸斑@可能將油價(jià)推高至三位數(shù)，同時(shí)液化天然氣價(jià)格將重新挑戰(zhàn)2022年的歷史高點(diǎn)。”

行業(yè)資深人士強(qiáng)調(diào)，更大的問題是持續(xù)時(shí)間。麥克納利表示，石油和液化天然氣價(jià)格上漲的程度將取決于海灣地區(qū)生產(chǎn)和運(yùn)輸中斷的持續(xù)時(shí)間和范圍。

高盛將原油價(jià)格的實(shí)時(shí)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)定為18美元/桶，這對應(yīng)于該行對霍爾木茲海峽油輪交通完全中斷六周所產(chǎn)生影響的評估。高盛在報(bào)告中表示，這一風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)相當(dāng)于市場正在定價(jià)全球供應(yīng)在一年內(nèi)每天中斷230萬桶。該溢價(jià)評估基于IG集團(tuán)（IG Group Ltd.）WTI零售價(jià)格在周末15%的漲幅。

高盛稱：“雖然我們預(yù)測的風(fēng)險(xiǎn)趨于上行，但歷史表明，由地緣政治沖擊或/和臨時(shí)供應(yīng)中斷驅(qū)動的價(jià)格飆升可能是短暫的?！?/p>

不過目前全球經(jīng)濟(jì)疲軟，原油價(jià)格上漲還受到OPEC+的影響。銀河期貨認(rèn)為，據(jù)市場估算，如果伊朗封鎖霍爾木茲海峽，全球油品供應(yīng)將至少減少1500萬桶/日。需要說明的是，雖然VLCC（超大型油輪）通過霍爾木茲海峽的運(yùn)量約占全球海運(yùn)石油的20%，但部分備用管道（如沙特的東西管道和阿聯(lián)酋的管道）可繞過海峽，合計(jì)可替代約250萬-500萬桶/日的運(yùn)力，不過這些管道通常已接近滿負(fù)荷運(yùn)行。當(dāng)然OPEC+歷來扮演原油市場穩(wěn)定器的角色。在當(dāng)前局勢下，其是否會大幅增產(chǎn)，是市場關(guān)注的核心。

沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼的代表也舉行線上會議，討論國際石油市場形勢及前景。聲明說，鑒于當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期平穩(wěn)，石油庫存處于低位，8國決定調(diào)整產(chǎn)量。為維護(hù)石油市場穩(wěn)定，8國將根據(jù)市場情況靈活調(diào)整增產(chǎn)節(jié)奏。

不過，當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月1日，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)發(fā)出警告，如果伊朗的石油和天然氣設(shè)施遭到襲擊，作為回應(yīng)，該地區(qū)所有國家的油氣設(shè)施都將被摧毀。

銀河期貨表示，總體看短期原油將大幅高開之后劇烈大幅波動，市場交易風(fēng)險(xiǎn)陡增，但按照以往戰(zhàn)爭的規(guī)律，大幅沖高之后回落可能是未來原油市場的主要波動軌跡。