2026年初，海安農(nóng)商行多筆股權(quán)集中掛牌，涉及4家企業(yè)股東、合計2110萬股股份，占總股本2.11%，轉(zhuǎn)讓總底價達8440萬元，引發(fā)市場關注。

事實上，海安農(nóng)商行股權(quán)轉(zhuǎn)讓貫穿其發(fā)展歷程，尤其在IPO進程受阻、主要股東陷入經(jīng)營困境后，股權(quán)變動更趨頻繁。

IPO征程折戟多重風險疊加

資料顯示，海安農(nóng)商行成立于2011年2月28日，是在原江蘇海安農(nóng)村合作銀行的基礎上改制組建，業(yè)務主要集中于海安市。截至目前，海安農(nóng)商行注冊資本金為10億元。

成立僅5年，海安農(nóng)商行便啟動IPO籌備。2016年12月，該行進入上市輔導階段；2018年6月，上市申請獲證監(jiān)會受理，并同步發(fā)布預披露申報稿；次年3月，證監(jiān)會對該行IPO出具反饋意見，隨后海安農(nóng)商行正式更新招股說明書。

招股說明書顯示，此次IPO，海安農(nóng)商行擬公開發(fā)行不超過3.28億股人民幣普通股（A股），募集資金扣除發(fā)行費用后，將全部用于補充該行資本金。

2024年3月底，因上市申請文件中財務資料過期，該行IPO審核狀態(tài)變?yōu)椤爸兄埂薄徍藸顟B(tài)恢復后，同年6月，海安農(nóng)商行及其保薦人國泰君安證券撤回上市申請文件，IPO審核正式終止。

海安農(nóng)商行IPO進程受阻，是大股東風險、中間業(yè)務經(jīng)營承壓等多重因素共同引發(fā)的連鎖反應。一方面，江蘇陽光債務危機、蘇中建設經(jīng)營承壓等問題持續(xù)發(fā)酵，相關股權(quán)被質(zhì)押、凍結(jié)乃至處置，直接影響銀行股權(quán)穩(wěn)定；另一方面，近兩年該行中間業(yè)務收益無法覆蓋大額傭金支出，相關業(yè)務處于虧損狀態(tài)，進一步加劇經(jīng)營壓力，多重因素疊加最終影響了其上市進程，也成為近年來區(qū)域企業(yè)風險傳導、股權(quán)波動的典型縮影。

股權(quán)集中掛牌治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化

農(nóng)商行多由農(nóng)信社改制而來，普遍存在股東人數(shù)多、股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的特點，海安農(nóng)商行亦不例外。

長期以來，海安農(nóng)商行股權(quán)轉(zhuǎn)讓較為頻繁。據(jù)其此前招股書披露，2017-2021年該行共發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓137筆，合計轉(zhuǎn)讓股份5512.1萬股。近兩年，該行股權(quán)流轉(zhuǎn)仍保持常態(tài)化，2022年共發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓12筆，合計轉(zhuǎn)讓股份553.9萬股，占總股本0.55%；2023年共發(fā)生15筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓，合計923萬股，占總股本0.92%。

2025年底，阿里司法拍賣平臺信息顯示，江蘇陽光股份有限公司持有的海安農(nóng)商行4.95%股權(quán)，原定于2025年12月13日公開拍賣，起拍價149690000元。不過該場拍賣最終撤回，理由為“錄入信息有誤，撤回重新發(fā)布”。

值得注意的是，此次股權(quán)拍賣并非江蘇陽光主動減持，而是其債務危機發(fā)酵后的司法強制執(zhí)行結(jié)果。

江蘇陽光已深陷債務泥潭，此前因涉嫌信息披露違規(guī)被證監(jiān)會立案，其控股股東因內(nèi)幕交易被重罰，公司最終股票終止上市并摘牌。

2025年中報顯示，江蘇陽光股份有限公司為海安農(nóng)商行并列第三大股東，持股4950萬股，且全部處于凍結(jié)狀態(tài)。

事實上，海安農(nóng)商行前十大股東持股比例較為接近，前五大股東持股比例均在4%-5%之間。江蘇陽光所持股權(quán)若處置退出，或?qū)⒁l(fā)股東排位更迭，并對經(jīng)營治理產(chǎn)生一定影響。

除江蘇陽光外，該行第二大股東江蘇省蘇中建設集團股份有限公司所持股權(quán)亦處于質(zhì)押、凍結(jié)狀態(tài)。早在2021年年報中，蘇中建設集團所持股份便已全部質(zhì)押并凍結(jié)，該狀態(tài)至今未變。

海安農(nóng)商行在招股書中曾表示：“雖然本行質(zhì)押股份數(shù)較為分散，不會因為個別股東已質(zhì)押或凍結(jié)的股份被處置而導致本行股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化，但由于質(zhì)押和凍結(jié)股份占比較高，如果未來因股東自身經(jīng)營不善，導致其質(zhì)押或凍結(jié)的股份被處置，本行的股權(quán)結(jié)構(gòu)仍會因此而發(fā)生一定變化。”

2026年初的股權(quán)集中掛牌轉(zhuǎn)讓，標志著海安農(nóng)商行進入股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的新階段。這既是銀行在IPO受阻后主動梳理歷史股權(quán)問題的舉措，也體現(xiàn)了部分股東因自身經(jīng)營需要而做出的市場化退出。通過此次集中轉(zhuǎn)讓，股權(quán)流動進一步公開化、規(guī)范化，為后續(xù)引入戰(zhàn)略投資者、改善公司治理奠定了基礎，成為區(qū)域中小銀行股權(quán)市場化處置的一個典型案例。

來源：財聯(lián)社、江蘇省公共資源交易平臺、含金量、深水財經(jīng)社、機構(gòu)投資家等