本周最后一個(gè)交易日，A股市場出現(xiàn)縮量反抽。兩市成交了萎縮1900億至2.22萬億，大盤也反彈到了5日線壓力位正下方。盡管大盤尚未完成弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，但好在今天收出的是光頭陽線，市場做多動(dòng)能看似沒有釋放完。

　　不過在我看來，今天A股反彈背后仍然藏著幾個(gè)隱憂，我們?nèi)匀徊荒軐ο轮艿男星榈粢暂p心：

　　其一，昨天和今天都是典型的縮量反彈走勢。老股民都知道，在所有的技術(shù)指標(biāo)中，成交量最能反映市場情緒。當(dāng)整個(gè)市場趨勢不穩(wěn)定時(shí)，縮量反彈和放量殺跌，往往表明資金實(shí)際在流出；反過來，縮量下跌和放量上漲，在更多情況下說明資金在流入。

　　而結(jié)合這幾天的交易數(shù)據(jù)來看，主力機(jī)構(gòu)從本周二開始大幅減倉，本周二到本周四連續(xù)3天都是單邊凈流出。今天的交易數(shù)據(jù)尚未出爐，暫時(shí)無法判斷主力動(dòng)向。我會(huì)在周末的文章中和大家詳細(xì)解讀本周的交易數(shù)據(jù)。

　　其二，本周整個(gè)市場的個(gè)股強(qiáng)弱切換較快，市場格局并不穩(wěn)定。本周一到本周三，連續(xù)3天都是大面積的普跌，其中周二虧錢效應(yīng)最明顯，下跌個(gè)股數(shù)量高達(dá)4800家，且個(gè)股跌幅中位數(shù)較大。本周四、本周五，中小盤個(gè)股出現(xiàn)情緒修復(fù)，兩天都是4000股的普漲。按照我此前分析，只要大盤不是單邊大漲大跌，個(gè)股都不會(huì)連續(xù)數(shù)日普漲或普跌，更多時(shí)候都是普漲和普跌穿插。

　　由此可以看出，本周四、周五連續(xù)4000股普漲后，下周初整個(gè)市場再次轉(zhuǎn)為普跌格局的概率要更大。而一旦多數(shù)個(gè)股在下周初轉(zhuǎn)弱，大盤也會(huì)被帶弱，就可能形成二次探底走勢。

　　其三，這幾天A股市場走勢和亞太市場基本同步，并未獨(dú)立于亞太市場反彈。如果美伊沖突再對亞洲市場造成沖擊，A股同樣會(huì)受到牽連。我們來看看日本和韓國的主要指數(shù)，日經(jīng)225本周三到本周五是挖坑后的橫盤走勢，一直沒能站上5日線止跌；韓國綜指本周二、周三跌幅巨大，本周四出現(xiàn)大幅反彈，今天低開高走，但到今天收盤時(shí)也未能站上5日線止跌。

　　也就是說，亞太市場這兩天的反彈走勢，包括A股大盤在內(nèi)，都是5日線之下的技術(shù)反抽，并未形成趨勢反轉(zhuǎn)。

　　其四，國際油價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢，并未轉(zhuǎn)弱。雖然美伊沖突最激烈的時(shí)間已經(jīng)過去了，今天戰(zhàn)場內(nèi)也沒有發(fā)生太多新鮮事。但按照我這幾天的分析，美伊沖突對全球經(jīng)濟(jì)和資本市場的影響，關(guān)鍵要看國際油價(jià)。只要國際油價(jià)不轉(zhuǎn)弱，我們就要隨時(shí)警惕全球股市再次劇震。

　　而到今天收盤時(shí)，暫時(shí)沒有消息顯示美伊雙方會(huì)就此停手，伊朗也會(huì)繼續(xù)選擇性封鎖霍爾姆茲海峽。也正因?yàn)槿绱?，這幾天國際油價(jià)的走勢非常強(qiáng)勁，一直頂著技術(shù)超買連續(xù)上行，即便盤中有震蕩，也沒有任何破趨勢下行的跡象。

　　綜合上文分析，我認(rèn)為下周初亞太市場有可能會(huì)再次承壓下行。A股市場二次探底后，或許才能在更大程度上消化這次沖突造成的負(fù)面情緒影響。

　　聊完了大盤后，我們再來看看今天國內(nèi)消息面上的一件大事，即今天下午發(fā)改委、財(cái)政部、商務(wù)部、央行和證監(jiān)會(huì)，中央五部委召開的經(jīng)濟(jì)主題新聞發(fā)布會(huì)！由于這次發(fā)布會(huì)的內(nèi)容眾多，我就只挑選其中比較重要的消息分享給大家。

　　發(fā)改委提到，根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議決策部署和《政府工作報(bào)告》工作安排，重點(diǎn)將在四個(gè)方面加力實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。具體包括，加力提升宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控效能；加力建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場；加力做強(qiáng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系；加力打通經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的卡點(diǎn)堵點(diǎn)。

　　根據(jù)發(fā)改委介紹，今年工作重點(diǎn)是消費(fèi)、投資兩個(gè)方面。消費(fèi)方面，將深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，更好釋放消費(fèi)潛力。投資方面，提到了六張網(wǎng)”和重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)，六張網(wǎng)即水網(wǎng)、電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新型通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)和物流網(wǎng)；重點(diǎn)領(lǐng)域包括消費(fèi)、低空、人工智能+、教育醫(yī)療等。此外，還要培育壯大新支柱，支持新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展。這里面又提到了北斗產(chǎn)業(yè)，未來5年將突破萬億規(guī)模。將深化“人工智能+”行動(dòng)，“十五五”末人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將增長到10萬億以上。

　　財(cái)政部提到，財(cái)政政策始終堅(jiān)持積極取向，去年首次實(shí)施“更加積極”的財(cái)政政策，宏觀調(diào)控進(jìn)一步加力。今年，繼續(xù)堅(jiān)持“更加積極”的基調(diào)，在去年總量擴(kuò)張的基礎(chǔ)上，保持力度不減。

　　在資金規(guī)模上，今年將在三個(gè)維度繼續(xù)創(chuàng)新高，一是支出總量，將首次超過30萬億；二是新增政府債券規(guī)模，新增地方政府專項(xiàng)債4.4萬億，超長期特別國債1.3萬億，特別國債3000億等；三是中央對地方轉(zhuǎn)移支付創(chuàng)新高，地方財(cái)政保障能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　總的看，今年更加積極的財(cái)政政策，“量”邁上新臺階，“質(zhì)”也有新提升，效能更優(yōu)、成色更足。財(cái)政部門將按照政府工作報(bào)告的部署安排，一項(xiàng)一項(xiàng)抓好落實(shí)，確保政策早落地、早見效、多見效。謝謝。

　　商務(wù)部提到，將堅(jiān)持惠民生和促消費(fèi)相結(jié)合，堅(jiān)持“政策+活動(dòng)”雙輪驅(qū)動(dòng)，深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，全力促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需。也涉及到三個(gè)方面，一是商品消費(fèi)，接續(xù)實(shí)施消費(fèi)品以舊換新政策，加力推進(jìn)消費(fèi)新業(yè)態(tài)新模式和新場景。二是服務(wù)消費(fèi)，明確6+3工作重點(diǎn)，6是指交通、家政、網(wǎng)絡(luò)視聽、旅居、汽車后市場、入境消費(fèi)等重點(diǎn)領(lǐng)域；3是指演出、體育賽事、體驗(yàn)式服務(wù)等潛力領(lǐng)域。三是下沉市場消費(fèi)，以三四線城市和縣域?yàn)榇淼膮^(qū)域，占全國七成以上的人口、六成的GDP和社零，消費(fèi)增長快、潛力還有待挖掘。

　　央行提到，將繼續(xù)實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效地運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種貨幣政策工具。

　　在數(shù)量上，除了傳統(tǒng)意義上的存款準(zhǔn)備金工具之外，數(shù)量型貨幣政策工具箱中還包括逆回購、中期借貸便利（MLF）、買賣國債等多種公開市場的操作工具。在利率上，引導(dǎo)和調(diào)控好利率水平，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行。在結(jié)構(gòu)上，今年結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的重點(diǎn)將聚焦于支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新和中小微企業(yè)。在匯率上，今年以來人民幣對美元匯率有所升值，目前人民幣對美元雙邊的匯率水平處于近些年來的中值區(qū)間。

　　證監(jiān)會(huì)提到，“十五五”時(shí)期是基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ)、全面發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期，也是資本市場邁向高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵階段?！笆逦濉币?guī)劃對提高資本市場制度包容性、適應(yīng)性，健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場功能等作出重要部署。

　　一是市場更具韌性、更加穩(wěn)健。二是制度更加包容、更加適配。三是上市公司質(zhì)量更高、結(jié)構(gòu)更優(yōu)。四是監(jiān)管執(zhí)法和投資者保護(hù)更加有力、更加有效。五是對外開放邁向更深層次、更高水平。

　　在證監(jiān)會(huì)吳清主席提到的這五大重要部署中，將穩(wěn)健放到了首要位置。穩(wěn)是大局、是前提，是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的必然要求。未來證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)推動(dòng)發(fā)揮好各方合力，健全“長錢長投”的市場機(jī)制和生態(tài)，完善中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，豐富跨周期逆周期調(diào)節(jié)的手段和機(jī)制，進(jìn)一步增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

　　我和大家分享這次中央五部委經(jīng)濟(jì)主題新聞發(fā)布會(huì)的重要內(nèi)容。在昨天的文章中，我和大家提到，今年我國GDP增長目標(biāo)很有可能會(huì)下調(diào)。在經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)，只有更給力的調(diào)控措施，整個(gè)市場才有更足的信心，不至于會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速下行出現(xiàn)大幅下跌。

　　而在今天的這場發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部和央行已經(jīng)明確表態(tài)，今年并不會(huì)因?yàn)檫_(dá)成經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)變得簡單而降低財(cái)政政策和貨幣政策的施政力度，這有利于穩(wěn)住投資者的信心。那么在接下來的一段時(shí)間，A股大盤因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速下滑出現(xiàn)劇烈震蕩的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)減小。

　　除此之外，發(fā)改委主任鄭柵潔的講話，也點(diǎn)名了今年的投資方向。今年中央政策將向多個(gè)重點(diǎn)投資領(lǐng)域和高新科技領(lǐng)域傾斜，而結(jié)合資本市場的交投活躍度來看，電網(wǎng)、算力、低空、商業(yè)航天、人工智能+等，會(huì)成為貫穿全年的重要投資方向。這幾個(gè)板塊中，不少也是最近的投資主線，唯一漲幅不大的是低空經(jīng)濟(jì)，如果后面主力機(jī)構(gòu)大幅加倉，整個(gè)板塊可能會(huì)走出一輪大級別的趨勢性行情。