最近幾年，對于各家汽車巨頭來說可謂是“月兒彎彎照九州，幾家歡樂幾家愁”，就在近期有媒體曝出，25年跨國車企的利潤出現(xiàn)了普遍的“腰斬”現(xiàn)象，讓人不禁想問這些汽車巨頭們到底是怎么了？

一、跨國車企25年利潤普遍腰斬？

據(jù)經(jīng)濟觀察報的報道，全球汽車制造巨頭們交出的2025年財務(wù)答卷，顯得格外沉重。在電動化轉(zhuǎn)型深度調(diào)整、全球貿(mào)易壁壘高企，以及區(qū)域市場需求分化的多重夾擊下，除了少數(shù)企業(yè)保持住了體面，絕大多數(shù)國際車企都遭遇了罕見的利潤滑坡。

對于歐洲的汽車制造業(yè)核心——德國與法國的巨頭們而言，2025年堪稱“至暗時刻”。以大眾、奔馳為代表的德系車企，以及橫跨大西洋的Stellantis集團，普遍出現(xiàn)了利潤端的顯著失速。

盡管多數(shù)企業(yè)的營收規(guī)模保持了韌性，但凈利潤的斷崖式下跌揭示了傳統(tǒng)車企在電動化轉(zhuǎn)型深水區(qū)面臨的共同困境：巨額的研發(fā)投入與資本支出恰逢市場需求波動，加上外部關(guān)稅壁壘的擠壓，使得財務(wù)報表呈現(xiàn)出罕見的“溫差”。

歐系車企在2025年的關(guān)鍵詞是“收縮”與“重置”，無論是大眾集團削減投資計劃，還是Stellantis集團為前任CEO激進的純電戰(zhàn)略進行大規(guī)模財務(wù)洗牌，都表明歐洲汽車業(yè)正在重新校準航向。

三大美系車企在2025年同樣呈現(xiàn)出顯著的利潤下滑與戰(zhàn)略回調(diào)。它們在2025年集體進入了轉(zhuǎn)向期，福特取消了部分大型電動車的計劃，通用對電動車業(yè)務(wù)進行大規(guī)模資產(chǎn)減值。此外，特斯拉也首次遭遇了銷量與營收的雙重下滑，宣告了其純粹依靠規(guī)模擴張的階段告一段落。為此，特斯拉宣布將停產(chǎn)兩款旗艦車型，資源正向更高回報的商用領(lǐng)域及AI業(yè)務(wù)集中。

二、汽車巨頭們都怎么了？

近來，傳出跨國車企25年利潤普遍腰斬的消息，這一現(xiàn)象猶如一顆重磅炸彈，汽車巨頭們究竟遭遇了什么困境，未來的路又該如何走？

首先，汽車產(chǎn)業(yè)正面臨市場轉(zhuǎn)型與國際環(huán)境動蕩的雙重夾擊。當前，汽車產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷百年未有的變革，燃油車向新能源汽車的轉(zhuǎn)型已從“可選”變?yōu)椤氨剡x”，產(chǎn)業(yè)格局、技術(shù)路線、盈利模式都在發(fā)生深刻重構(gòu)，很多車企無論是自愿還是倒逼都在進行新能源轉(zhuǎn)型，這種轉(zhuǎn)型本身就意味著跨國車企需要投入巨額資金用于研發(fā)、產(chǎn)能改造和供應(yīng)鏈重構(gòu)，短期內(nèi)必然會擠壓利潤空間。而最近一年多來，國際宏觀環(huán)境的持續(xù)動蕩，進一步放大了這種轉(zhuǎn)型壓力，成為壓垮利潤的重要推手。全球貿(mào)易壁壘高企，各種貿(mào)易摩擦不斷升溫，市場對抗也在持續(xù)升級，這樣的大背景直接增加了跨國車企的出口成本和運營負擔，許多企業(yè)不得不為關(guān)稅成本買單，進一步侵蝕利潤。

與此同時，全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，消費需求疲軟，汽車作為大宗消費品，市場需求端的萎縮直接導(dǎo)致跨國車企銷量承壓，即便部分企業(yè)營收保持一定韌性，也難以對沖銷量下滑和成本上升帶來的盈利壓力。更值得注意的是，宏觀環(huán)境的動蕩導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈不穩(wěn)定，芯片、電池等核心零部件供應(yīng)波動，不僅增加了生產(chǎn)制造成本，還導(dǎo)致產(chǎn)能利用率不足，進一步拖累了盈利表現(xiàn)?？梢哉f，轉(zhuǎn)型周期的內(nèi)在壓力與宏觀環(huán)境的外在沖擊，共同構(gòu)成了跨國車企利潤腰斬的基礎(chǔ)背景，也是所有汽車巨頭都無法回避的行業(yè)共性困境。

其次，新興市場競爭加劇，跨國車企優(yōu)勢被削弱。新興市場是跨國車企過去數(shù)十年實現(xiàn)增長和盈利的核心陣地，大家最為熟悉的新興市場其實就是我們中國市場，過去二三十年，中國市場幾乎已經(jīng)承包了全球最具影響力的增幅，甚至是不少車企最大的發(fā)展中國家消費市場，更成為許多跨國車企的“利潤奶?！?。這是因為，改革開放之初，中國國產(chǎn)汽車的技術(shù)積累不足，需要靠進口引進先進技術(shù)，在這樣的背景下，合資車就成為了一種必然的選擇，在這種當年被我們稱為用市場換技術(shù)的邏輯之中，跨國車企憑借技術(shù)積累、品牌溢價和完善的渠道布局，在中國市場占據(jù)主導(dǎo)地位，獲取了豐厚的利潤。但近年來，這種格局發(fā)生了根本性逆轉(zhuǎn)，中國本土新能源車企紛紛崛起，憑借對市場需求的精準把握、靈活的市場策略和快速的技術(shù)迭代，逐步打破了跨國車企的壟斷地位。

通過技術(shù)層面的彎道超車，國產(chǎn)新能源車企利用自身更懂中國消費者的需求，在智能化配置、性價比、用戶服務(wù)等方面更具優(yōu)勢，同時依托本土供應(yīng)鏈的成本優(yōu)勢，能夠以更具競爭力的價格搶占市場份額，導(dǎo)致跨國車企在華銷量持續(xù)下滑。更關(guān)鍵的是，國產(chǎn)新能源車企的競爭不僅局限于中低端市場，還逐步向高端市場滲透，直接沖擊了跨國豪華車企的利潤核心，原本屬于跨國車企的高端市場溢價被不斷壓縮，利潤效應(yīng)大幅減弱。

此外，中國市場的新能源滲透率持續(xù)提升，燃油車市場份額不斷萎縮，而跨國車企在新能源領(lǐng)域的布局節(jié)奏滯后于中國本土企業(yè)，導(dǎo)致其在核心增長賽道上錯失機遇，進一步加劇了利潤下滑。對于跨國車企而言，中國市場的利潤收縮，不僅直接影響其全球盈利水平，更動搖了其全球戰(zhàn)略布局的根基，成為利潤腰斬的核心誘因之一。

第三，轉(zhuǎn)型與回調(diào)的矛盾反而更加拖累盈利。前面我們說到了跨國車企向新能源汽車轉(zhuǎn)型，但是這種轉(zhuǎn)型在2025年卻出現(xiàn)了非常特殊的現(xiàn)象，這就是轉(zhuǎn)型的市場矛盾性逆轉(zhuǎn)，這是因為在前幾年的轉(zhuǎn)型浪潮中，許多跨國車企為了搶占風口，制定了過于激進的新能源戰(zhàn)略，盲目擴張產(chǎn)能、高額投入研發(fā)以及鋪設(shè)龐大的充電網(wǎng)絡(luò)。然而，隨著市場教育的深入和技術(shù)路線的清晰，這些企業(yè)發(fā)現(xiàn)原先的押注并未帶來預(yù)期的回報，反而形成了巨大的沉沒成本。面對現(xiàn)實，2025年成為了跨國車企的“戰(zhàn)略回調(diào)年”。許多巨頭開始推遲電動車項目、關(guān)停低效工廠、甚至重新評估內(nèi)燃機產(chǎn)品的生命周期。

這種戰(zhàn)略上的“急剎車”和“大轉(zhuǎn)彎”，在財務(wù)上體現(xiàn)為巨額的資產(chǎn)減值損失、遣散費用以及合同違約金。比如說，我們之前就曾經(jīng)寫過不少歐洲車企選擇放棄一些過于激進的新能源項目，甚至于一些頂級豪車巨頭甚至直接放棄了新能源汽車的車型。原先動作過激的企業(yè)，如今不得不為當年的盲目買單。這種調(diào)整期的痛苦是雙重的：一方面要承擔轉(zhuǎn)型失敗的直接財務(wù)損失，另一方面又要面對新舊動能轉(zhuǎn)換過程中的真空期，導(dǎo)致營收青黃不接。這種戰(zhàn)略搖擺帶來的內(nèi)耗，極大地拖累了企業(yè)的整體盈利能力，使得利潤表在營收下滑的同時，還要承受額外的結(jié)構(gòu)性虧損。

第四，守正創(chuàng)新將會成為跨國車企后續(xù)的重要方向。從長期來看，傳統(tǒng)跨國車企面臨的壓力已從階段性挑戰(zhàn)演變?yōu)橄到y(tǒng)性危機，在動蕩的產(chǎn)業(yè)變革期，重新審視戰(zhàn)略、以穩(wěn)應(yīng)變，已成為汽車巨頭破局的唯一出路。當前的汽車產(chǎn)業(yè)變革，并非簡單的動力技術(shù)迭代，而是涉及產(chǎn)業(yè)生態(tài)、商業(yè)模式、技術(shù)體系的全方位重構(gòu)。

傳統(tǒng)跨國車企長期依托燃油車建立的技術(shù)壁壘、供應(yīng)鏈體系和盈利模式，在新能源與智能化的浪潮下逐漸失效，而其在新賽道的核心能力尚未完全建立，這種新舊動能轉(zhuǎn)換的陣痛，將持續(xù)伴隨企業(yè)的發(fā)展過程。更關(guān)鍵的是，產(chǎn)業(yè)變革的速度遠超預(yù)期，技術(shù)迭代周期不斷縮短，市場競爭的不確定性持續(xù)加劇，留給跨國車企的轉(zhuǎn)型窗口期正在快速收窄。

在這樣的背景下，跨國車企不能再延續(xù)以往的激進擴張策略，也不能固守傳統(tǒng)優(yōu)勢路徑，而是需要回歸企業(yè)經(jīng)營的本質(zhì)，以穩(wěn)為先，在動蕩中筑牢根基。一方面，要聚焦核心優(yōu)勢，合理分配資源，避免盲目投入，在轉(zhuǎn)型節(jié)奏上做到穩(wěn)扎穩(wěn)打，平衡好短期利潤與長期布局的關(guān)系；另一方面，要深化本土化戰(zhàn)略，貼近市場需求，強化本土化研發(fā)與供應(yīng)鏈建設(shè)，提升對市場變化的響應(yīng)速度。

唯有在動蕩中保持戰(zhàn)略定力，以穩(wěn)應(yīng)變、以變破局，才能在產(chǎn)業(yè)變革的浪潮中站穩(wěn)腳跟，避免陷入更深的利潤困境，也許當前的利潤下滑并不可怕，怎么做才是最大的難題。