為什么突發(fā)事件殺傷較大的是科技股和小盤(pán)股？如何判斷中東戰(zhàn)事后續(xù)對(duì)A股的雙重影響？

各位投資者朋友，大家好，我是忠言

今天是3月8日，星期日

今天忠言周評(píng)跟大家討論的話(huà)題是：

為什么突發(fā)事件殺傷較大的是科技股和小盤(pán)股？如何判斷中東戰(zhàn)事后續(xù)對(duì)A股的雙重影響？

第一個(gè)話(huà)題：為什么突發(fā)事件殺傷較大的是科技股和小盤(pán)股？

上周，我在周評(píng)當(dāng)中還在探討為什么春生第二波將會(huì)比較艱難的話(huà)題。隨后，中東戰(zhàn)爭(zhēng)突然爆發(fā)了，股市受到了很大的沖擊。所以今年的春生行情，可以說(shuō)是難上加難。為什么本周殺傷力最大的是科技股和小盤(pán)股呢？

第一個(gè)原因，中石油、中石化、中海油這三桶油，在歷史上第一次連續(xù)兩個(gè)漲停板，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)指數(shù)暴漲的恐懼，最高到了4197點(diǎn)新高。然后，蹺蹺板效應(yīng)就發(fā)揮到極致。

另一頭科技股和中小市值股重挫，12個(gè)指數(shù)當(dāng)中，中證A500這一周跌了1.78%，中證A50跌了0.9%，滬深300也跌了1%左右，上證50跌了1.07%，上證指數(shù)跌了0.93%。

但是小盤(pán)股指數(shù)和科技股指數(shù)跌幅就大了，深成指跌了2.22%，創(chuàng)業(yè)板跌了2.45%，科創(chuàng)板跌了4.65%，中證500跌3.44%，中證1000跌3.64%，中證2000跌3%，北證50跌7.14%�？萍脊珊托”P(pán)股跌幅居前。

第二個(gè)原因，游資、機(jī)構(gòu)、大戶(hù)和中小投資者面對(duì)突如其來(lái)的戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，有緊急的避險(xiǎn)反應(yīng)，導(dǎo)致本周一二三大跌三天。其中周一和周二的成交量達(dá)到了3萬(wàn)億以上，說(shuō)明獲利資金出逃是比較堅(jiān)決的。因?yàn)槿硕鄤?shì)眾一起拋，就造成了這樣的局面。

第三個(gè)原因，前期跨年度的17連陽(yáng)和元旦后的八連漲，漲了10.6%，5連板、10連板，甚至15連板，個(gè)股翻一倍到兩倍的比比皆是，積累了豐厚的獲利盤(pán)，看到了戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)就迫不及待的了結(jié)獲利盤(pán)。

第四個(gè)原因，受到了港股科技股指數(shù)從6600點(diǎn)跌到了4800點(diǎn)，跌幅達(dá)到25%，進(jìn)入了熊市。這個(gè)對(duì)A股的比價(jià)效應(yīng)是明顯的，同時(shí)受到了美國(guó)大型科技股七姐妹的連續(xù)殺跌的雙重影響。所以這一周里面，科技股的殺傷力是明顯大于其他的個(gè)股。

雖然海內(nèi)外的不確定性導(dǎo)致的情緒傳導(dǎo)，影響了A股上證指數(shù)的跌幅也不到1%。但是，由于三桶油兩個(gè)漲停之后，經(jīng)過(guò)回調(diào)一周還有漲了10.84%，煤炭漲了5.8%，電力漲了4.6%。這些大盤(pán)股虛漲的指數(shù)，收盤(pán)雖然4124點(diǎn)，實(shí)際上是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不到的，應(yīng)該是在4070點(diǎn)左右。

這個(gè)從多數(shù)投資者的賬戶(hù)盈虧情況就可以反映出來(lái)，現(xiàn)在4124點(diǎn)的位置上，多數(shù)投資者的賬戶(hù)資金卡還不及去年底3968點(diǎn)的水平，有的可能還低個(gè)10%以上。所以指數(shù)是完全扭曲了，中東戰(zhàn)爭(zhēng)一下子損害到全體投資者的利益。

第二個(gè)話(huà)題：如何判斷中東戰(zhàn)事后續(xù)對(duì)A股的雙重影響？

我的第一個(gè)判斷是特朗普對(duì)于戰(zhàn)爭(zhēng)的從速勝論，變成了中長(zhǎng)期。在開(kāi)戰(zhàn)之初，特朗普就揚(yáng)言四天解決問(wèn)題，把委瑞瑞拉的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到伊朗，以為首日炸死了伊朗的精神領(lǐng)袖，伊朗內(nèi)部的投降派就會(huì)推翻政權(quán)，向美國(guó)投降。

但是，后來(lái)又改變?yōu)?周，再后來(lái)改變?yōu)?-4周，現(xiàn)在又說(shuō)100天。美中央司令部最近說(shuō)甚至半年，到九月份即接近美國(guó)中期選舉的時(shí)候結(jié)束戰(zhàn)斗。

所以戰(zhàn)爭(zhēng)一旦開(kāi)打了以后，就不是以主導(dǎo)戰(zhàn)爭(zhēng)的人的意志而轉(zhuǎn)移。

現(xiàn)在中東，伊朗方面經(jīng)過(guò)了高強(qiáng)度的狂轟濫炸、平民死亡，對(duì)伊朗克來(lái)說(shuō)是一個(gè)悲劇，但對(duì)美軍來(lái)說(shuō)也是噩夢(mèng)。伊朗被炸的斷胳膊斷腿，美軍也被打的鼻青臉腫。

我們看到，以色列方面到處都是殘?jiān)珨啾�，一副狼狽不亞于去年的12天的轟炸。因?yàn)橐晾食擞欣鲜降膶?dǎo)彈以外，現(xiàn)在又有新式的導(dǎo)彈，擊穿了以軍的四層的反導(dǎo)網(wǎng)。

從美軍角度，美國(guó)在中東十幾個(gè)國(guó)家27個(gè)軍事基地都嚴(yán)重受損。在卡塔爾能探測(cè)5000公里的鋪路抓雷達(dá)被擊毀，3-4薩德雷達(dá)被炸毀，有驅(qū)逐艦和補(bǔ)給艦被炸。所以美軍每天要經(jīng)受10億美元以上的損失。雙方都有嚴(yán)重的損傷，當(dāng)然伊朗的損傷更大。

速勝論的破產(chǎn)，這個(gè)對(duì)我們中國(guó)是有利的。如果就像他說(shuō)的四天解決問(wèn)題，那么他還將發(fā)動(dòng)更多的戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)我們中國(guó)很不利。而打成了持久戰(zhàn)、消耗戰(zhàn)，這會(huì)削弱美軍戰(zhàn)爭(zhēng)的欲望和動(dòng)機(jī)，這是有利的。而且也有利于樹(shù)立中國(guó)的國(guó)際威望，國(guó)際資金也會(huì)更多的做多中國(guó)。

所以這個(gè)是有兩重性的，有利于我們中國(guó)國(guó)運(yùn)的一面。

第二個(gè)判斷，霍爾木茲海峽被局布封鎖，這是有兩重性的。一個(gè)是會(huì)導(dǎo)致石油運(yùn)輸?shù)闹袛�，推高油價(jià)，已經(jīng)從戰(zhàn)前的70美元漲到了現(xiàn)在的90美元，甚至有可能突破100美元，130美元以上。

但是另一面，伊朗又宣布封鎖的只是美國(guó)、以色列和西方國(guó)家的貨輪，對(duì)中國(guó)的貨輪是放行的，所以中國(guó)受到的影響就相對(duì)要小一些。對(duì)一些主要依賴(lài)進(jìn)口的其他亞洲國(guó)家可能受到的沖擊更大。

對(duì)中國(guó)而言，因?yàn)橛兄卸硎凸艿赖姆�(wěn)定的大量的供給，加上我們有幾個(gè)月的石油儲(chǔ)備，所以我們還能夠撐一陣子，同時(shí)也迫使我們開(kāi)展石油進(jìn)口的多元化渠道。所以相對(duì)來(lái)說(shuō)，對(duì)我們中國(guó)的影響相對(duì)小一些。

但是我認(rèn)為赫爾木茲海峽不可能長(zhǎng)期封鎖，一個(gè)月以后應(yīng)該會(huì)有一個(gè)比較明確的結(jié)果。

第三個(gè)判斷，對(duì)A股的沖擊相對(duì)較小。雖然戰(zhàn)爭(zhēng)也造成了我們A股短期沖擊，連續(xù)大跌3天，但是隨后2天便逐步企穩(wěn)，弱勢(shì)修復(fù)。

成交量是萎縮的，不可能有周一周二的3萬(wàn)億，現(xiàn)在在2.2萬(wàn)億左右，甚至?xí)s到2萬(wàn)億左右。這樣量小也話(huà)也有利于走慢牛、長(zhǎng)牛，因?yàn)锳股的估值在全球股市當(dāng)中是比較低的。

慢牛為什么一直走不出來(lái)呢？因?yàn)锳股市場(chǎng)人多，資金多，而且炒作的風(fēng)氣特別厲害。那么現(xiàn)在有了外部的壓制后，我們A股不得不平靜下來(lái)走慢牛，慢牛就會(huì)變成長(zhǎng)牛。如果沖動(dòng)暴動(dòng)，那么慢牛就會(huì)比較短命。

我們看到中國(guó)股市的韌性還是比較足的。盡管周五夜間，美國(guó)股市三大指數(shù)又跌了1%上下，美國(guó)科技股又重挫，但是納斯達(dá)克中國(guó)金融指數(shù)是漲了0.79%，中概股普漲。這個(gè)跟我們中國(guó)的A股，包括中概股在內(nèi)估值比較低是有關(guān)系。

再一個(gè)，我們看到有利的條件是國(guó)家隊(duì)之前大量減持華泰柏瑞510300為代表的四大滬深300ETF，在本周?chē)?guó)家隊(duì)再度出手護(hù)牌買(mǎi)入。從最低的4.587元漲到了4.687元，漲了將近1毛，把指數(shù)推高到4125點(diǎn)，最高4129點(diǎn)。

吳青主席在新聞發(fā)布會(huì)上專(zhuān)門(mén)講到滬深300指數(shù)，它占A股權(quán)重的45%，總市值110萬(wàn)億，那么就將近有50萬(wàn)億。它既有金融股，也有其他行業(yè)龍頭和科技股。這是A股市場(chǎng)的穩(wěn)定器。

何況目前510300ETF的價(jià)格則相當(dāng)于2024年10月8號(hào)3674點(diǎn)時(shí)的水平4.66元，落后了指數(shù)四五百點(diǎn)，所以它下方的空間是很有限的。凡是往下走，拉開(kāi)距離越跌越買(mǎi)，贏(yíng)面大于輸面。這是代表了中國(guó)低估值的核心資產(chǎn)價(jià)格的一個(gè)標(biāo)桿。當(dāng)然還抱歉其他三個(gè)滬深300ETF。

另外，這次兩會(huì)也透露了一些非常令人鼓舞的信息。比如2026年中國(guó)的GDP，從上年的140.19萬(wàn)億，還要增長(zhǎng)4.5%-5%，大概有6-7萬(wàn)億人民幣的增量，折算下來(lái)將近1萬(wàn)億美元左右。

我們新聞發(fā)布會(huì)的發(fā)言人已經(jīng)講了，這增加了1萬(wàn)億美元，就是相當(dāng)于中等發(fā)達(dá)國(guó)家GDP的總量，非常厲害，我們一年就可以長(zhǎng)出來(lái)一個(gè)中等發(fā)達(dá)國(guó)家。

所以我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)是基礎(chǔ)，這是絕對(duì)的，不可抗拒的，這是我們有利的方面。

然后，我們?nèi)绻呗５脑?huà)，現(xiàn)在在4100點(diǎn)上方收盤(pán)30天，平均2.5萬(wàn)億的話(huà)，加起來(lái)就75-80萬(wàn)億的換手。如果繼續(xù)換手，換手到A股市總市值110萬(wàn)億，大概還要十幾個(gè)交易日，甚至到3月底就全部換手，那么4100點(diǎn)就整固了，就可以往4200點(diǎn)方向去。

所以指數(shù)走的慢是好事，可以讓我們輕指數(shù)重個(gè)股，降風(fēng)險(xiǎn)，然后吸引資金慢慢的進(jìn)來(lái)。因?yàn)橹袞|戰(zhàn)爭(zhēng)總有一天會(huì)有一個(gè)階段性了結(jié)的。

第四個(gè)判斷，就是政策整體積極，有助于政策傾斜板塊構(gòu)成局部的熱點(diǎn)。這次吳清主席講了四個(gè)字，2026年就是扶優(yōu)撫科，就是優(yōu)質(zhì)股、績(jī)優(yōu)股，還有一個(gè)是高科技。這是總基調(diào)。

也就是為我們指明了，就是要選擇績(jī)優(yōu)、低估值、高成長(zhǎng)、盈利修復(fù)，然后是科技股。這幾個(gè)要素仍然值得我們把握。

這次兩會(huì)還把航天航空、低空經(jīng)濟(jì)、生物醫(yī)藥和衛(wèi)星導(dǎo)航納入了新的支柱產(chǎn)業(yè)，同時(shí)把算電一體化、算電協(xié)同首次寫(xiě)進(jìn)了兩會(huì)報(bào)告。

同時(shí)，國(guó)家發(fā)改委主任強(qiáng)調(diào)了AI應(yīng)用，在十五五規(guī)劃期間將有10萬(wàn)億的產(chǎn)值，這是一塊很大的蛋糕。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委強(qiáng)調(diào)了，設(shè)立國(guó)家級(jí)并購(gòu)基金，進(jìn)一步暢通創(chuàng)業(yè)投資退出渠道，提高創(chuàng)投資本周轉(zhuǎn)效率，預(yù)計(jì)引導(dǎo)撬動(dòng)各類(lèi)資金規(guī)模超1萬(wàn)億元。

另外，在存儲(chǔ)芯片、人形機(jī)器人、電網(wǎng)設(shè)備等，這些在面對(duì)中東戰(zhàn)爭(zhēng)和石油價(jià)格上漲相關(guān)度較小的行業(yè)，反而可以有了更多的上漲機(jī)會(huì)。指數(shù)走的越慢，這些個(gè)股表現(xiàn)的機(jī)會(huì)就越多。

所以從總的來(lái)看，對(duì)中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的不利影響，負(fù)面影響，我們不可低估。甚至還要做好有更壞狀況出現(xiàn)的準(zhǔn)備。

另外對(duì)我們中國(guó)有利的條件，中國(guó)股市的低估值、高成長(zhǎng)性，以及國(guó)內(nèi)資金，包括外資的認(rèn)頭和參與，然后做多中國(guó)的資金越來(lái)越多，看到我們A股成長(zhǎng)的有利的一面。

在今年的春生行情當(dāng)中，我們不能指望邁大步了，只能走小步。對(duì)多數(shù)投資者來(lái)說(shuō)，先把2025年底的市值奪回來(lái)，然后慢慢修復(fù)自己的資產(chǎn)表。

以上的意見(jiàn)和分析

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