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埃斯頓(02715.HK)今日成功在港交所主板上市，華泰國際為獨家保薦人。

埃斯頓是中國工業(yè)機器人領軍企業(yè)。根據弗若斯特沙利文的資料，公司在中國工業(yè)機器人解決方案市場中，連續(xù)多年保持本土企業(yè)工業(yè)機器人出貨量第一名。根據同一機構的資料，公司于2025年上半年取得歷史性突破，國內市場上工業(yè)機器人出貨量超越外資品牌，成為首家登頂中國工業(yè)機器人解決方案市場的國產機器人企業(yè)。

本次埃斯頓香港IPO引入基石投資者包括Harvest Oriental、亨通光電國際(由亨通光電(600487.SH)全資擁有)、Dream'ee HK Fund、至源控股(00990.HK)、Haitian Huayuan、裕祥(由網譽科技(01483.HK)全資擁有)、前海合眾投資。

今日開盤，埃斯頓報15.36港元/股，市值148.65億港元。

綜合 | 招股書 公司公告 編輯 | Arti

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據招股書，埃斯頓是中國工業(yè)機器人領軍企業(yè)。根據弗若斯特沙利文的資料，公司在中國工業(yè)機器人解決方案市場中，連續(xù)多年保持本土企業(yè)工業(yè)機器人出貨量第一名。根據同一機構的資料，公司于2025年上半年取得歷史性突破，國內市場上工業(yè)機器人出貨量超越外資品牌，成為首家登頂中國工業(yè)機器人解決方案市場的國產機器人企業(yè)。

按收入計，埃斯頓亦躋身于工業(yè)機器人公司前列，按2024年收入計，公司在全球市場及中國市場的所有制造商中均排名第六，市場份額分別為1.7%及2.0%。

公司主要向從事汽車、工程機械及重工業(yè)以及鋰電池等多個制造領域的客戶提供工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)及自動化核心部件及運動控制系統(tǒng)。

埃斯頓的工業(yè)機器人及智能制造系統(tǒng)提供自動化解決方案，可大幅提升工業(yè)環(huán)境的生產力、安全性及可靠性。公司的工業(yè)機器人產品組合涵蓋通用型及專用型，能夠獨立且高精度地執(zhí)行重復性、體力要求高或危險的任務。在此基礎上，公司亦提供工業(yè)機器人工作站，該工作站是以機器人為中心的生產單元，配備控制器及其他配套設備，以高效執(zhí)行特定制造步驟，如焊接、機加工或組裝。

除獨立機器人及工作站外，公司的智能制造系統(tǒng)還將公司自研的機器人及核心部件與周邊及配套設備整合為完整解決方案。該等系統(tǒng)將從機加工和組裝到測試和包裝的多個流程連接成工作流程，最大限度地減少人為干預，并實現(xiàn)從原材料到制成品的大規(guī)模連續(xù)輸出。

公司的自動化核心部件及運動控制系統(tǒng)構成智能制造的支柱，涵蓋運動控制系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)及運動控制解決方案。運動控制系統(tǒng)作為工業(yè)設備的「大腦和神經」，能夠精確協(xié)調電子、半導體和包裝等行業(yè)的復雜運動。

伺服系統(tǒng)作為機械的「肌肉」，確保在從精密加工到汽車和金屬制造的各種應用中進行快速、準確和穩(wěn)定的運動。公司的運動控制解決方案將公司的運動控制系統(tǒng)、伺服系統(tǒng)、電液系統(tǒng)及行業(yè)專用軟件整合為一個針對特定行業(yè)、設備及應用場景量身定制的完整方案。

為支持公司的國際化增長并滿足不同行業(yè)和地區(qū)客戶的多樣化需求，埃斯頓采取多品牌戰(zhàn)略，充分發(fā)揮各品牌的優(yōu)勢與市場定位，使公司能夠在提供專業(yè)解決方案的同時，增強在全球動態(tài)競爭格局中的綜合競爭力：

「Estun」：公司自成立以來一直使用「Estun」品牌，并持續(xù)提升其在工業(yè)機器人解決方案市場的品牌影響力與認知度?！窫stun」品牌是公司的業(yè)務核心，涵蓋各類機器人型號及部分自動化核心部件和運動控制系統(tǒng)；

「Cloos」：公司于2020年收購「Cloos」，顯著提升了公司在工業(yè)焊接領域的技術能力，特別是中板和厚板焊接工藝的支撐技術。憑借在市場上的良好品牌聲譽，公司持續(xù)鞏固在焊接自動化市場的地位，提供先進的機器人系統(tǒng)與一站式焊接解決方案；

「Trio」：公司于2017年收購「Trio」，其為全球知名的運動控制品牌。公司將Trio的先進運動控制器與本公司的伺服驅動技術融合，成功完成從核心部件生產商向集成型運動控制解決方案提供商的轉化，具備為各類高端客戶提供更復雜、更高價值解決方案的能力；

「M.A.i」：公司于2017年收購「M.A.i」，其專注于智能制造系統(tǒng)，并強化公司在智能制造領域的布局。M.A.i采用與德國工業(yè)4.0標準接軌的技術，推動制造過程通過信息物理系統(tǒng)、實時數據與智能自動化實現(xiàn)數字化轉型。

工業(yè)機器人作為多軸可編程設備，具有多自由度特性，能夠自主完成重復性、高負荷或高危作業(yè)任務，在工業(yè)場景中實現(xiàn)對人工作業(yè)的有效替代。公司的工業(yè)機器人產品矩陣已發(fā)展為覆蓋通用型及專用型兩大產品類別的完整體系。

埃斯頓的通用型工業(yè)機器人包括SCARA系列下的12款四軸型號以及38款六軸型號。SCARA系列機器人具備穩(wěn)定性能，實現(xiàn)更流暢的運動控制和一致的速度表現(xiàn)，標準循環(huán)時間達到0.38秒至0.43秒之間。憑借高精度的重復定位，該系列機器人可確保操作始終精準無誤。

公司的六軸通用型工業(yè)機器人按負載分級，可廣泛適用于多個垂直行業(yè)。公司在大負載和超大負載工業(yè)機器人領域擁有技術優(yōu)勢，在構造設計、精準運動控制和在極端操作條件下保持系統(tǒng)穩(wěn)定性方面具備專業(yè)知識。

埃斯頓的專用型工業(yè)機器人產品組合包括46款型號，專為滿足特定行業(yè)需求而定制。這些機器人采用四軸或六軸配置，負載能力為4公斤至500公斤，可以在標準自動化解決方案可能無法滿足需求的各種工業(yè)場景中穩(wěn)定執(zhí)行任務。

全球工業(yè)機器人解決方案市場快速增長。按收入計，全球工業(yè)機器人解決方案市場的市場規(guī)模自2020年的147億美元增加至2024年的254億美元，復合年增長率為14.6%。受不斷增加的勞工成本、技術創(chuàng)新以及對制造業(yè)可持續(xù)性及穩(wěn)定性需求增長的驅動，全球工業(yè)機器人解決方案市場預計將進一步增長，到2029年達致518億美元，2024年至2029年的復合年增長率預計為15.4%。

財務方面，埃斯頓于2022年、2023年、2024年以及2024年及2025年首九個月的收入分別為38.81億元(人民幣，下同)、46.52億元、40.09億元、33.70億元及38.04億元。

于2022年、2023年、2024年、2025年截至9月30日止九個月，埃斯頓的毛利率分別為32.9%、31.3%、28.3%、28.2%。同期，公司的年/期內利潤/(虧損)分別約為利潤1.84億元、利潤1.34億元、虧損8.18億元、利潤0.3億元。

2022年、2023年、2024年以及2024年及2025年首九個月，公司的境外市場收入分別為13.12億元、15.94億元、13.70億元、11.39億元及11.18億元，分別占同期總收入的33.8%、34.3%、34.2%、33.8%及29.4%。

根據公司的戰(zhàn)略，公司目前計劃將這些所得款項凈額用于以下用途，但可根據業(yè)務需要的變化和市場環(huán)境的變動進行調整：約25.0%將用于擴充公司的全球生產能力；約25.0%將用于在全球工業(yè)機器人產業(yè)鏈上下游有選擇地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟、投資及收購機會；約20.0%將投資于研發(fā)項目，以推動下一代工業(yè)機器人技術的發(fā)展，旨在鞏固公司的市場領導地位；約10.0%將用于提升公司的全球服務能力及開發(fā)組織范圍內的數字化管理系統(tǒng)；約10.0%將用于部分償還現(xiàn)有貸款；及剩余約10.0%的所得款項凈額將用于營運資金及一般企業(yè)用途。

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