文 | 醫(yī)線Insight，作者丨雨山

在中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的江湖里，“阿里健康”與“京東健康”曾是投資人和媒體筆下永遠的對照組。

從電商巨頭內(nèi)部孵化，到先后赴港敲鐘，再到爭奪“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療一哥”的桂冠，兩家公司的發(fā)展軌跡在過去幾年里高度重合——賣藥、問診、做平臺。

每逢財報季，外界總是習(xí)慣性地將兩者的營收規(guī)模、GMV、活躍用戶拿來貼身肉搏，試圖在逐個小數(shù)點中比拼出誰才是這條長坡厚雪賽道里的絕對霸主。

然而，當(dāng)我們將目光穿透京東健康自2020年赴港上市至今連續(xù)六年的財報，再翻開阿里健康的財年報告，一個清晰且不可逆的商業(yè)事實已經(jīng)浮出水面：

京東健康，已經(jīng)不再是阿里健康的對手了。

這里的“不再是對手”，絕非指代誰強誰弱、誰勝誰負的零和博弈。事實上，兩家巨頭如今都走出了早年的虧損泥潭，處于極佳的盈利狀態(tài)，京東健康2025年凈利潤達65.3億元，阿里健康2026財年上半年凈利潤達13.6億元。

數(shù)據(jù)來源：京東健康和阿里健康財報

它真正的含義是：這對昔日的雙子星，在經(jīng)歷了早期的同質(zhì)化競爭后，底層的戰(zhàn)略航向已經(jīng)發(fā)生了徹底的分野。

阿里健康依然做著它最擅長的“平臺、流量與數(shù)字化底座”；而京東健康變得越來越“重資產(chǎn)”，并以一種決絕的姿態(tài)，將根系扎入線下實體業(yè)務(wù)中。

一個最直觀的財報側(cè)寫是：截至2025年9月末，阿里健康的員工總數(shù)僅為1357人；而截至2025年底，京東健康的員工總數(shù)已經(jīng)暴增至5263人。將近四倍的人數(shù)差背后，是兩套截然不同的商業(yè)邏輯。

巨頭殊途，它們都在奔赴各自的星辰大海。

向右轉(zhuǎn)舵： 京東健康“脫虛向?qū)崱?/strong>

把時間撥回2020年，在京東健康遞交的招股書中，其核心故事依然帶著濃厚的“醫(yī)藥電商”色彩，強調(diào)的是線上零售藥房與物流倉儲。當(dāng)年的營收規(guī)模是194億元，履約開支不足20億元。

但在隨后的五年里，如果逐年翻閱其財報，會發(fā)現(xiàn)京東健康上演了一場隱秘而狂飆的“由虛向?qū)崱薄@是一家在“變重”的道路上越走越遠的公司。

數(shù)據(jù)來源：京東健康歷年業(yè)績公告

首先，是線下實體門店的重倉與跨界。

2022年，京東健康在北京開出了首家線下“聽力中心”門店，這是其觸達線下?？漆t(yī)療的試水。

2023年，線下步伐陡然加快。京東健康體檢中心的北京店與宿遷店正式開業(yè)，它甚至聯(lián)合地方政府部門開辦了實體醫(yī)療機構(gòu)“宿豫醫(yī)院”。

2024年，線下版圖進一步延伸至中醫(yī)領(lǐng)域，國醫(yī)館“之業(yè)堂”正式開業(yè)，提供中醫(yī)診療與專業(yè)正骨服務(wù)，同時在北京推出了首臺自助售（?。┧帣C。

而到了剛剛交卷的2025年財報，量變引起了質(zhì)變：CEO曹冬在致辭中寫下——“截至2025年底，我們已開設(shè)了超300家自營藥房門店?！?/strong>

其次，是醫(yī)療服務(wù)場景的“到家化”與“實體履約”。

過去，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的邊界止步于“在線問診、開方買藥”，但京東健康硬是把這條鏈路的物理交付做到了極致。

2024年，京東健康開始提供近40種居家醫(yī)療護理項目，派護士和騎手直接上門為用戶提供采血、傷口護理、就醫(yī)陪診等重度服務(wù)。

到了2025年，這支線下大軍的規(guī)模膨脹到了什么程度？

財報透露：超過2.1萬名護士入駐，為全國47個城市的消費者提供服務(wù)。其“到家快檢”業(yè)務(wù)全年訂單量同比暴增81.9%，服務(wù)覆蓋全國27個城市，提供160多項到家檢測。它首創(chuàng)了“醫(yī)院檢測服務(wù)”——直接將線下醫(yī)院檢驗科的專業(yè)能力搬到了用戶的客廳。

變重的代價，直接體現(xiàn)在了財務(wù)數(shù)據(jù)上。財報顯示，2020年京東健康的履約開支是19.9億元；而到了2025年，這一數(shù)字飆升至驚人的76.2億元，占總收入的比重長年維持在10%以上的高位。

這76.2億元換來的是什么？是全國22個專業(yè)藥品專用倉庫、超500個非藥品倉庫、超300家線下自營連鎖藥店、實體體檢中心、國醫(yī)館、實體合作醫(yī)院，再加上兩萬多名上門護士與龐大的騎手團隊。

將這些標簽組合在一起，你很難再將年營收734億、年活躍用戶高達2.17億的京東健康單純地定義為一家“互聯(lián)網(wǎng)電商公司”。

它分明已經(jīng)進化成了一個披著互聯(lián)網(wǎng)外衣的、龐大的全渠道現(xiàn)代醫(yī)療與實體零售集團。

堅定向左： 阿里健康死守線上平臺

與京東健康持續(xù)做重線下服務(wù)形成鮮明對比的，是阿里健康一如既往的堅守線上。

在阿里健康披露的截至2025年9月30日止六個月的2026財年中期報告中，幾乎看不到線下開店、重資產(chǎn)等字眼，管理層對戰(zhàn)略的表述高度概括為三個詞：以“云基建”為基礎(chǔ)、“云藥房”為核心、“云醫(yī)院”為引擎。

一個“云”字，道出了阿里健康與京東健康截然不同的商業(yè)邏輯。

阿里健康不執(zhí)著于自己去開幾百家實體藥店或建體檢中心，它想做的是整個大健康產(chǎn)業(yè)的“最強大腦”與“底層操作系統(tǒng)”。

在中報里，有三個極其具有代表性的業(yè)務(wù)標尺，昭示了阿里健康的野心：

其一，是B端產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的“基礎(chǔ)設(shè)施”。

阿里健康自主開發(fā)的“碼上放心”追溯平臺，目前已經(jīng)與900多家頭部藥企達成深度合作。

從市場來看，這絕不僅是一個簡單的藥品防偽工具，而是深入中國醫(yī)藥流通骨髓的數(shù)字化基建——阿里健康正在通過追溯碼，為藥企提供流通分析、渠道流向、庫存數(shù)據(jù)等高附加值的SaaS服務(wù)，并一路延伸至醫(yī)療器械和中藥飲片領(lǐng)域。

其二，是發(fā)力嚴肅醫(yī)療的“智慧大腦”。

同樣是做AI大模型，兩家的切入點截然不同。當(dāng)京東健康將AI醫(yī)生“大為”等AI更多用于輔助C端線上問診和充當(dāng)用戶的“健康管家”時，阿里健康則明確提出，要探索大模型在“嚴肅醫(yī)療領(lǐng)域”的深水區(qū)應(yīng)用。

財報明確指出，阿里健康致力于優(yōu)化模型在“臨床決策、臨床科研關(guān)鍵場景下的文獻循證研究能力”，并持續(xù)降低醫(yī)療垂直大模型在真實場景中的幻覺率，為未來規(guī)模化商用奠定基礎(chǔ)。

其三，是極致的平臺“SKU杠桿”。

即使在最基本的電商盤面上，阿里健康也保持著典型的“平臺”特征。截至2025年9月底，天貓健康平臺的SKU持續(xù)增長至9700萬個，服務(wù)商家數(shù)同比猛增39%至超5.6萬家。

從這點看，阿里健康更像是一個超級數(shù)字樞紐。它用平臺規(guī)則、AI臨床輔助工具、全鏈路數(shù)據(jù)追蹤等輕資產(chǎn)手段，去賦能上游的藥企和下游的醫(yī)院、商家，自己則牢牢把控著行業(yè)的數(shù)據(jù)與流量分發(fā)權(quán)。

基因決定終局： 在不同的曠野，打不同的戰(zhàn)役

為什么起點如此相似的兩家公司，最終會走向兩條完全沒有交集的平行線？

歸根結(jié)底，是對“醫(yī)療健康”商業(yè)本質(zhì)的理解不同，更是兩家母公司底層DNA的自然延伸。

京東的底層信仰是“供應(yīng)鏈與重度履約”。

從自營采銷到自建倉配物流，京東習(xí)慣了將每一個服務(wù)環(huán)節(jié)掌握在自己手里。醫(yī)療健康恰恰是一個極度依賴“信任”和“線下當(dāng)面交付”的行業(yè)。單純的線上問診解決不了抽血化驗的物理需求，也解決不了中醫(yī)正骨的理療痛點。

因此，建實體藥房、開體檢中心、派護士上門，是京東健康為了貫徹“極致履約體驗”的必然選擇。

它賺的，是深度介入產(chǎn)業(yè)鏈每一個交付環(huán)節(jié)的錢。

阿里的底層信仰則是“平臺生態(tài)與技術(shù)賦能”。

從淘寶天貓到阿里云，輕資產(chǎn)運營、做大生態(tài)盤子、靠技術(shù)和服務(wù)抽傭，是阿里的核心舒適區(qū)。因此，阿里健康順理成章地選擇用AI技術(shù)賦能醫(yī)療，用數(shù)字化追蹤系統(tǒng)服務(wù)藥企，將線下的苦活累活交給生態(tài)伙伴，自己穩(wěn)坐中軍帳，把控流量分發(fā)和數(shù)字基建。

它賺的，是平臺生態(tài)、數(shù)字化服務(wù)費和技術(shù)賦能的錢。

當(dāng)我們站在今天的時間節(jié)點上回望，中國互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療早已過了單純比拼“線上賣藥”的初級階段。用“競爭對手”來形容它們，已經(jīng)顯得過于狹隘。

京東健康未來的真正對手，早就不再是阿里健康，而是線下的益豐、大參林等傳統(tǒng)連鎖藥房巨頭，是美年大健康等體檢連鎖，以及重履約的美團買藥、泉源堂等。

它正在用互聯(lián)網(wǎng)的效率和重資產(chǎn)的投入，重塑線下醫(yī)療的實體業(yè)態(tài)。

而阿里健康的對手，則是那些試圖用AI和大模型顛覆醫(yī)療信息化格局的醫(yī)療科技公司。它在爭奪的，是中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的“底層定義權(quán)”。

在中國這片十萬億規(guī)模的醫(yī)療大健康市場里，足夠容納下一個“線下實體醫(yī)療新巨頭”，也足夠孕育出一個“數(shù)字健康的賦能者”。

自此，京東健康向右，阿里健康向左，它們不再是對手，是對各自商業(yè)基因最理性的尊重，也是中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭在深入垂直產(chǎn)業(yè)深水區(qū)后，給出的最好答卷。