《金證研》南方資本中心 修遠(yuǎn)/作者 西洲 映蔚/風(fēng)控

2026年3月2日，彌富科技（浙江）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“彌富科技”）披露《關(guān)于預(yù)計(jì)2026年日常性關(guān)聯(lián)交易的公告》，稱2026年日常性關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)發(fā)生金額為9,581.86萬(wàn)元，2025年實(shí)際發(fā)生金額為7,495.71萬(wàn)元。其中，與彌富科技交易的關(guān)聯(lián)方客戶包括天津鵬翎集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鵬翎股份”）。

“故事”圍繞鵬翎股份說(shuō)起。近三年又一期，鵬翎股份累計(jì)與彌富科技交易上億元，而鵬翎股份納入合并范圍的私募在彌富科技申報(bào)上市前“突擊”入股，而鵬翎股份或擬向上游布局。類似的情形或不止鵬翎股份一家客戶，第一大客戶累計(jì)與彌富科技交易超1.5億元，交易產(chǎn)品包括快插接頭等。而該客戶的子公司系彌富科技的境內(nèi)晶振對(duì)手之一，且彌富科技所處行業(yè)或存在集成化供貨的發(fā)展趨勢(shì)。另一方面，招股書披露一項(xiàng)募投項(xiàng)目的投資額或與官宣信披不一，其中擴(kuò)產(chǎn)的產(chǎn)品包括傳感器，而彌富科技一家為開拓壓力傳感器業(yè)務(wù)而設(shè)立的子公司曾因該業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期而注銷。

一、募投項(xiàng)目投資額或與官宣信披不一，擴(kuò)產(chǎn)傳感器背后子公司曾因業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期而注銷

此番申報(bào)，彌富科技稱募投項(xiàng)目主要新增傳感器類產(chǎn)品，減少對(duì)單一產(chǎn)品的依賴，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而官方信息指出，該募投項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容為“年產(chǎn)快插接頭16,000萬(wàn)只、傳感器3,000萬(wàn)只”。其中2024年，彌富科技的壓力類傳感器進(jìn)入客戶實(shí)驗(yàn)階段，同年彌富科技注銷一家從事壓力傳感器業(yè)務(wù)的子公司，并稱系因業(yè)務(wù)不及預(yù)期。

1.1 在同一備案文號(hào)下，招股書披露募投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投資額高于環(huán)評(píng)登記表披露的數(shù)據(jù)

據(jù)簽署于2026年2月3日的《彌富科技（浙江）股份有限公司招股說(shuō)明書》（以下簡(jiǎn)稱“簽署于2026年2月3日的招股書”），募投項(xiàng)目“汽車快接插頭及傳感器技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”（以下簡(jiǎn)稱“擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”）的投資總額為1.69億元，擬投入募集資金金額1.09億元。環(huán)評(píng)批復(fù)為嘉環(huán)（善）建備[2025]35號(hào)。

據(jù)嘉善縣政府于2025年4月28日發(fā)布的《嘉興市生態(tài)環(huán)境局“區(qū)域環(huán)評(píng)+環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)”降級(jí)管理項(xiàng)目公告（20250428）》，汽車快接插頭及傳感器技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)單位是彌富科技，備案文號(hào)是嘉環(huán)（善）建備〔2025〕35號(hào)。

可見，彌富科技招股書披露的募投項(xiàng)目和官方信息公示的項(xiàng)目，系同一個(gè)項(xiàng)目。

然而，“汽車快接插頭及傳感器技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”環(huán)境影響登記表顯示，該項(xiàng)目投資為1.4億元，擬投入生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)日期為2025年6月。

可見，對(duì)于募投項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投資額，彌富科技招股書披露的數(shù)據(jù)與環(huán)境影響登記表所示數(shù)據(jù)或“對(duì)不上”。

不僅如此，上述官方信息顯示，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容為“年產(chǎn)快插接頭16,000萬(wàn)只、傳感器3,000萬(wàn)只”。

也就是說(shuō)，從擬擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)品的數(shù)量來(lái)看，該募投項(xiàng)目建設(shè)的產(chǎn)品包括快插接頭產(chǎn)品。

且彌富科技簽署于2026年2月3日的招股書披露，汽車快接插頭及傳感器技改擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目“項(xiàng)目概況”顯示，彌富科技緊跟市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，抓住新能源汽車迅速增長(zhǎng)機(jī)遇，研發(fā)汽車溫感產(chǎn)品，本項(xiàng)目將進(jìn)一步提升溫感產(chǎn)品的產(chǎn)能。

此外，彌富科技表示，公司目前業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要來(lái)自快插接頭業(yè)務(wù)，新能源汽車行業(yè)技術(shù)迭代、產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級(jí)速度較快，彌富科技必須緊跟市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)并通過(guò)多產(chǎn)品矩陣覆蓋不同細(xì)分市場(chǎng)，利用協(xié)同效應(yīng)降低單一產(chǎn)品開發(fā)成本，才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中取得優(yōu)勢(shì)。

報(bào)告期內(nèi)，彌富科技溫度傳感器產(chǎn)品已形成收入，本項(xiàng)目在原有基礎(chǔ)上購(gòu)置設(shè)備進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，多元化產(chǎn)品矩陣，有效提高彌富科技的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。通過(guò)拓展溫感零部件產(chǎn)品線，彌富科技不僅能夠滿足更多整車廠商的需求，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，還能減少對(duì)單一產(chǎn)品的依賴，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

而關(guān)于彌富科技募投項(xiàng)目的“問(wèn)題”才剛剛開始。

1.2 2024年已投產(chǎn)500萬(wàn)件傳感器，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目擬建設(shè)3,000萬(wàn)件傳感器

據(jù)2025年8月29日簽署的《關(guān)于彌富科技（浙江）股份有限公司公開發(fā)行股票并在北交所上市申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢函的回復(fù)》（以下簡(jiǎn)稱“首輪問(wèn)詢回復(fù)”），截至本回復(fù)出具日，彌富科技全部已投產(chǎn)項(xiàng)目及在建項(xiàng)目中，包括“新增年產(chǎn)快插接頭產(chǎn)品250萬(wàn)件技術(shù)改造項(xiàng)目”，環(huán)評(píng)批復(fù)/備案為嘉環(huán)（善）建備〔2024〕28號(hào)，驗(yàn)收情況為《技術(shù)改造項(xiàng)目竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收意見》（2024.07.31）；“新增快插接頭、單向閥年產(chǎn)1000萬(wàn)件技術(shù)改造項(xiàng)目”，環(huán)評(píng)批復(fù)/備案為嘉環(huán)（善）建備〔2024〕29號(hào)，驗(yàn)收情況為《技術(shù)改造項(xiàng)目竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收意見》（2024.07.31）；新增汽車快插接頭6000萬(wàn)件、通類接頭5000萬(wàn)件、傳感器500萬(wàn)件及其它塑膠件1億套技改項(xiàng)目，環(huán)評(píng)批復(fù)/備案為嘉環(huán)（善）建備〔2024〕33號(hào)，驗(yàn)收情況為《項(xiàng)目竣工環(huán)境保護(hù)驗(yàn)收意見》（2024.07.31）。

可見，近年來(lái)，彌富科技對(duì)主要產(chǎn)品快插接頭等多次擴(kuò)產(chǎn)，且均已竣工驗(yàn)收。

此外，彌富科技的“新增年產(chǎn)水溫傳感器100萬(wàn)件擴(kuò)建項(xiàng)目（3號(hào)廠房）”，環(huán)評(píng)批復(fù)/備案為嘉環(huán)（善）建備〔2024〕55號(hào)，尚未投入使用。

但經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，新增年產(chǎn)水溫傳感器100萬(wàn)件擴(kuò)建項(xiàng)目（3號(hào)廠房）或已封頂。

據(jù)浙江善昌建設(shè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“善昌建設(shè)”）認(rèn)證的微信公眾平臺(tái)于2024年8月22日發(fā)布信息，2024年8月22日上午，由善昌建設(shè)承建的“彌富科技（浙江）股份有限公司新增年產(chǎn)水溫傳感器100萬(wàn)件擴(kuò)建項(xiàng)目（3#車間）”順利封頂。

值得一提的是，彌富科技披露稱，車身傳感器按照功能可分為位置傳感器、壓力傳感器、溫度傳感器、速度傳感器、氣體流量/質(zhì)量/濃度/煙度傳感器、振動(dòng)傳感器等。

可見，傳感器產(chǎn)品分為壓力傳感器、溫度傳感器等。2024年，彌富科技的上述3號(hào)廠房水溫傳感器擴(kuò)建項(xiàng)目或順利封頂，同年彌富科技已投產(chǎn)500萬(wàn)件傳感器。在此背景下，彌富科技計(jì)劃新增溫度傳感器產(chǎn)品的產(chǎn)能。

除此以外，另一類傳感器產(chǎn)品即壓力傳感器的發(fā)展情況，也值得關(guān)注。

1.3 稱國(guó)內(nèi)壓力傳感器的規(guī)模在汽車傳感器中排名第一，2024年彌富科技?jí)毫鞲衅鬟M(jìn)入客戶實(shí)驗(yàn)階段

據(jù)簽署于2026年2月3日的招股書及首輪問(wèn)詢回復(fù)，彌富科技于2020年成立傳感器事業(yè)部，開始研發(fā)包括水溫、冷媒、氣溫、油溫等類別傳感器產(chǎn)品。

2023年，彌富科技傳感器產(chǎn)品投入量產(chǎn)，逐步向吉利、長(zhǎng)城、江淮、廣汽、上汽、蔚來(lái)、小鵬、賽力斯等配套供應(yīng)溫度傳感器產(chǎn)品；2024年，彌富科技?jí)毫︻悅鞲衅鬟M(jìn)入客戶實(shí)驗(yàn)階段。

未來(lái)，彌富科技將進(jìn)一步加大溫度傳感器、PT溫壓傳感器等傳感器類業(yè)務(wù)開發(fā)力度，2025年產(chǎn)銷規(guī)模預(yù)計(jì)將會(huì)大幅提升，傳感器業(yè)務(wù)將成為彌富科技新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。

可見，2024年，彌富科技?jí)毫鞲衅鬟M(jìn)入客戶實(shí)驗(yàn)階段。

同時(shí)，對(duì)于壓力傳感器的市場(chǎng)情況，據(jù)簽署于2026年2月3日的招股書，彌富科技表示，在細(xì)分領(lǐng)域方面，國(guó)內(nèi)壓力傳感器以714.2億元的規(guī)模排名第一，占比17.6%。溫、濕度傳感器318.2億元，占比7.8%。以上述數(shù)據(jù)測(cè)算，汽車傳感器領(lǐng)域，2024年度壓力傳感器市場(chǎng)空間約為151億元，溫、濕度傳感器市場(chǎng)空間約為67億元。

需要指出的是，彌富科技曾于2024年注銷從事壓力傳感器業(yè)務(wù)的子公司。

1.4 因開拓壓力傳感器業(yè)務(wù)的子公司發(fā)展不及預(yù)期，于2024年8月將其注銷

據(jù)簽署于2024年11月4日的《關(guān)于彌富科技（浙江）股份有限公司股票公開轉(zhuǎn)讓并掛牌申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢函》的回復(fù)（以下簡(jiǎn)稱“新三板掛牌問(wèn)詢回復(fù)”），彌富科技成立浙江彌博汽車電子有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙江彌博”），系為了開拓壓力傳感器業(yè)務(wù)，由于其業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，彌富科技遂終止該業(yè)務(wù)，浙江彌博因此不再實(shí)際經(jīng)營(yíng)，故予以注銷。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局信息，浙江彌博成立于2022年11月4日，于2024年8月14日注銷。

綜合而言，此番申報(bào)，彌富科技招股書披露募投項(xiàng)目之一擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投資額，與官宣的環(huán)評(píng)登記表或信披不一。不僅如此，彌富科技稱擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目主要新增傳感器類產(chǎn)品，減少對(duì)單一產(chǎn)品的依賴，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。官方信息顯示，該募投項(xiàng)目計(jì)劃建設(shè)內(nèi)容為“年產(chǎn)快插接頭16,000萬(wàn)只、傳感器3,000萬(wàn)只”。在此情形下，彌富科技2024年已投產(chǎn)500萬(wàn)件傳感器，且表示2024年壓力類傳感器進(jìn)入客戶實(shí)驗(yàn)階段。而彌富科技為了開拓壓力傳感器業(yè)務(wù)而設(shè)立子公司浙江彌博，因業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，彌富科技遂終止該業(yè)務(wù)，2024年8月該子公司注銷。

二、大客戶鵬翎股份通過(guò)私募突擊入股背后或向上游布局，客戶凌云股份的子公司系彌富科技競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一

快接插頭是彌富科技的主要產(chǎn)品，系對(duì)汽車等流體管路系統(tǒng)進(jìn)行串聯(lián)、并聯(lián)、密封，降低管路系統(tǒng)失效風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到快速安裝和快速拆卸的效果，方便管路的安裝及后續(xù)維護(hù)，又稱快速接頭、快插接頭。

值得注意的是，彌富科技申報(bào)前十二個(gè)月，私募嘉興頎景創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“嘉興頎景”）“突擊”入股彌富科技。而將嘉興頎景納入合并范圍的鵬翎股份，系彌富科技的前五大客戶之一，該客戶或向上游布局。除了鵬翎股份，彌富科技2024年及2025年上半年的第一大客戶的子公司，同時(shí)系彌富科技的國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。

2.1 大客戶鵬翎股份累計(jì)貢獻(xiàn)超億元收入，其納入合并范圍的私募嘉興頎景于彌富科技申報(bào)前12個(gè)月入股

據(jù)簽署于2026年2月3日的招股書，截至招簽署日，嘉興頎景持有彌富科技406.3752萬(wàn)股股份，持股比例為6.93%，是彌富科技的第五大股東。嘉興頎景系私募股權(quán)投資基金。

具體來(lái)看嘉興頎景的出資結(jié)構(gòu)，鵬翎股份的出資比例為95.34%，合伙人性質(zhì)為有限合伙人。同時(shí)，根據(jù)鵬翎股份定期報(bào)告，嘉興頎景納入鵬翎股份的合并范圍，鵬翎股份的實(shí)際控制人為王志方。

需要說(shuō)明的是，嘉興頎景系彌富科技申報(bào)前十二個(gè)月入股的股東。

據(jù)彌富科技簽署于2026年2月3日的招股書，嘉興頎景是彌富科技申報(bào)前十二個(gè)月的新增股東，新增股東均基于看好彌富科技未來(lái)發(fā)展前景，而認(rèn)購(gòu)彌富科技的新增注冊(cè)資本。

由此可見，鵬翎股份合并范圍內(nèi)私募基金嘉興頎景，于彌富科技申報(bào)前“突擊”入股彌富科技。

值得關(guān)注的是，鵬翎股份系彌富科技的主要客戶之一。

據(jù)簽署于2026年2月3日的招股書，彌富科技的直接客戶主要為一級(jí)供應(yīng)商，各期前十大客戶中包括鵬翎股份。

報(bào)告期即2022-2024年及2025年1-6月，鵬翎股份分別為彌富科技的第四大、第三大、第三大、第二大客戶。同期，彌富科技對(duì)鵬翎股份的銷售收入分別為1,347.71萬(wàn)元、2,985.29萬(wàn)元、4,102.96萬(wàn)元、2,290.46萬(wàn)元，占彌富科技同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為9.76%、14.8%、15.03%、15.02%。

對(duì)此，彌富科技表示，2023年度、2024年度及2025年1-6月，彌富科技主要向鵬翎股份銷售快插接頭、通類接頭、閥及管夾等產(chǎn)品，主要終端整車廠為吉利、長(zhǎng)城等。彌富科技向鵬翎股份的銷售定價(jià)原則為成本加成法，彌富科技對(duì)關(guān)聯(lián)方與非關(guān)聯(lián)方在定價(jià)原則上無(wú)明顯差異。

即經(jīng)測(cè)算，2022-2024年及2025年1-6月，彌富科技對(duì)鵬翎股份的銷售額合計(jì)為10,726.42萬(wàn)元。

而《金證研》南方資本中心研究發(fā)現(xiàn)，鵬翎股份入股彌富科技的原因或值得關(guān)注。

2.2 鵬翎股份投建的VDA型快插接頭產(chǎn)線已交付，與彌富科技部分核心技術(shù)專利及在研項(xiàng)目涉及的領(lǐng)域或存重疊

據(jù)鵬翎股份2024年報(bào)關(guān)于“未來(lái)發(fā)展方向上的戰(zhàn)略選擇”的內(nèi)容，從汽車的零部件產(chǎn)品及管路、密封部件業(yè)務(wù)的核心技術(shù)及行業(yè)方向上來(lái)看，鵬翎股份是國(guó)內(nèi)多家整車廠的一級(jí)供應(yīng)商，向目前的整車廠客戶提供更多有更高附加價(jià)值的汽車零部件，是未來(lái)鵬翎股份發(fā)展的一個(gè)重要方向。

報(bào)告期內(nèi)，為提高鵬翎股份對(duì)整車廠的集成交付能力，鵬翎股份投資建設(shè)了VDA型冷卻管路快插接頭的自動(dòng)化生產(chǎn)線，取得了多家整車廠的定點(diǎn)，并已實(shí)現(xiàn)了交付，有效提高了鵬翎股份零部件自制率和管路集成交付的比例。

需要說(shuō)明的是，VDA型冷卻管路快插接頭，與彌富科技部分核心技術(shù)專利涉及領(lǐng)域、在研項(xiàng)目涉及的領(lǐng)域或存在重疊。

據(jù)簽署于2026年2月3日的招股書，彌富科技擁有“一種VDA接頭結(jié)構(gòu)”、“一種方便與管道插頭插接的VDA接頭結(jié)構(gòu)”兩項(xiàng)實(shí)用新型專利，申請(qǐng)日均為2021年7月28日，授權(quán)日分別為2022年4月12日、2022年1月18日，取得方式為原始取得。

此外，“快插接頭的設(shè)計(jì)與生產(chǎn)工藝”是彌富科技的核心技術(shù)，核心技術(shù)簡(jiǎn)介顯示，接頭本體設(shè)置有密封圈，密封圈呈弧形對(duì)稱彎曲狀或與管道插頭傾斜，方便管道插頭插入VDA接頭，減小管道插頭與VDA接頭插接時(shí)所施加的裝配力，減小生產(chǎn)時(shí)工人裝配及售后維修的工作強(qiáng)度。

此外，該項(xiàng)核心技術(shù)對(duì)應(yīng)的專利，包括上述提及的兩項(xiàng)實(shí)用新型專利。

與此同時(shí)，截至2025年6月末，彌富科技正在進(jìn)行的主要研發(fā)項(xiàng)目包括“一種VDA進(jìn)出口大口徑快插接頭”，所處階段為研發(fā)中，項(xiàng)目預(yù)算為200萬(wàn)元，目前技術(shù)水平為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。該項(xiàng)目擬在保證密封性的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)大口徑，同時(shí)方便后期拆卸維護(hù)，產(chǎn)品能應(yīng)用于大型卡車、商用車。

不僅如此，鵬翎股份還指出，快插接頭或系其業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的“第二曲線”。

2.3 鵬翎股份還稱將積極布局“第二曲線”，通過(guò)對(duì)彌富科技等汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資為擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模奠定基礎(chǔ)

據(jù)鵬翎股份2025年半年報(bào)“主要的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素”，2025年上半年，面對(duì)行業(yè)激烈競(jìng)爭(zhēng)，鵬翎股份在穩(wěn)固其在汽車管路和密封部件業(yè)務(wù)基本盤的同時(shí)，積極布局第二曲線，拓展業(yè)務(wù)前沿領(lǐng)域市場(chǎng)。

第二曲線是指，鵬翎股份通過(guò)內(nèi)部孵化，形成上海研發(fā)、江蘇落地的協(xié)同產(chǎn)業(yè)布局將新能源熱管理項(xiàng)目推進(jìn)投產(chǎn)。通過(guò)電磁閥、球閥和流道板等產(chǎn)品為客戶提供新能源車熱管理系統(tǒng)解決方案。通過(guò)對(duì)十風(fēng)科技、彌富科技及合肥威翎等汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資，積極實(shí)現(xiàn)鵬翎股份的戰(zhàn)略布局，為業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大奠定基礎(chǔ)。

不難發(fā)現(xiàn)，彌富科技稱鵬翎股份等投資者的入股系看好彌富科技的發(fā)展前景。且鵬翎股份表示，通過(guò)投資彌富科技等汽車產(chǎn)業(yè)鏈，主要系為實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局，為業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大奠定基礎(chǔ)。

此外，通過(guò)投資者關(guān)系活動(dòng)記錄來(lái)看，鵬翎股份或擬向上游布局。

2.4 鵬翎股份稱近年來(lái)自制快插接頭銷售增長(zhǎng)快，并表示整車廠未來(lái)傾向于集成交付

據(jù)編號(hào)為2025-11-11的《天津鵬翎集團(tuán)股份有限公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，對(duì)于“公司提供的快插接頭是自己生產(chǎn)么？”的問(wèn)題，鵬翎股份表示，“是的，鵬翎股份自制模具后精密注塑制造相關(guān)快插接頭。該類產(chǎn)品近年銷售增長(zhǎng)較快�！�

同時(shí)，對(duì)于“公司在儲(chǔ)能方面的產(chǎn)品是什么？”的問(wèn)題，鵬翎股份表示，“鵬翎股份在儲(chǔ)能方面提供管路和接頭產(chǎn)品。產(chǎn)品用材主要是尼龍管和注塑產(chǎn)品。”

此外，據(jù)編號(hào)為2025-09-11的《天津鵬翎集團(tuán)股份有限公司投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》，鵬翎股份表示，2025年主要的市場(chǎng)開發(fā)策略是在現(xiàn)有客戶群的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取更多的新業(yè)務(wù)，密封件和流體管路兩類產(chǎn)品的市場(chǎng)協(xié)同開發(fā)是重點(diǎn)，混動(dòng)和電動(dòng)車的冷卻管路項(xiàng)目是競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)。

與此同時(shí)，鵬翎股份為了增加競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品、商業(yè)場(chǎng)景多樣化。鵬翎股份不僅在客戶端推廣自制的塑料接頭，同時(shí)也基于現(xiàn)有戰(zhàn)略和技術(shù)儲(chǔ)備，推動(dòng)鵬翎股份熱管理業(yè)務(wù)落地。

此外，隨著汽車行業(yè)向新能源的加速轉(zhuǎn)型，整個(gè)市場(chǎng)新增了改性塑料等新的產(chǎn)品需求。另外，隨著汽車的智能化的發(fā)展，也出現(xiàn)了電子類、傳感類等的多維需求。針對(duì)上述需求，鵬翎股份認(rèn)為整車廠未來(lái)更傾向于集成交付，也就是集成產(chǎn)品需要滿足管路+傳感器+接頭+其他溫控類的產(chǎn)品方向。

除了鵬翎股份外，還有其他彌富科技的大客戶或亦向上游領(lǐng)域拓展。

2.5 大客戶凌云股份的子公司廊坊舒暢系國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，凌云股份稱廊坊舒暢收購(gòu)符合集成化的發(fā)展趨勢(shì)

據(jù)簽署于2026年2月3日的招股書，2022-2024年及2025年1-6月，凌云工業(yè)股份有限公司及其同一控制下的其他公司（以下簡(jiǎn)稱“凌云股份”）分別為彌富科技的第一大、第二大、第一大、第一大客戶，彌富科技對(duì)其銷售金額分別為3,569.69萬(wàn)元、3,775.59萬(wàn)元、5,103.25萬(wàn)元、2,568.16萬(wàn)元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為25.84%、18.72%、18.7%、16.85%。銷售內(nèi)容包括管夾、護(hù)板快插接頭、通類接頭等。

同時(shí)，廊坊舒暢汽車零部件有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廊坊舒暢”）是彌富科技主要國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。同時(shí)，廊坊舒暢是凌云股份的子公司，主要產(chǎn)品是快速接頭、單向閥、緊固件等。

需要指出的是，歷史上，凌云股份對(duì)廊坊舒暢的收購(gòu)，或系向上游布局的“一環(huán)”。

據(jù)《凌云工業(yè)股份有限公司重大資產(chǎn)重組繼續(xù)停牌公告》，廊坊舒暢主要產(chǎn)品為汽車管路快插接頭，與凌云股份汽車管路產(chǎn)品是上下游配套關(guān)系，收購(gòu)廊坊舒暢有利于凌云股份形成汽車管路產(chǎn)品的系統(tǒng)化，符合系統(tǒng)開發(fā)、模塊化供貨的汽車零部件發(fā)展趨勢(shì)，能更多地參與整車廠新產(chǎn)品的開發(fā)與研制。

此外，本次收購(gòu)有利于凌云股份向集成化方案提供商的形式過(guò)渡，提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力，提升經(jīng)營(yíng)效益。

值得一提的是，彌富科技表示，部分尼龍管路制造企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)部分零部件自制。

具體來(lái)看，彌富科技在招股書“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局”中提到，目前行業(yè)內(nèi)的主流供應(yīng)商為阿雷蒙、諾馬集團(tuán)、庫(kù)博標(biāo)準(zhǔn)等外資快插接頭供應(yīng)商，凌云股份、重慶溯聯(lián)塑膠股份有限公司及其同一控制下的其他公司（以下簡(jiǎn)稱“溯聯(lián)股份”）、江陰標(biāo)榜汽車部件股份有限公司及其同一控制下的其他公司（以下簡(jiǎn)稱“標(biāo)榜股份”）等尼龍管路制造企業(yè)也可實(shí)現(xiàn)部分型號(hào)的自制。

同時(shí)，此番申報(bào)，彌富科技選取的可比公司包括溯聯(lián)股份與標(biāo)榜股份。

可見，彌富科技國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一廊坊舒暢，系其大客戶凌云股份的子公司。報(bào)告期內(nèi)，凌云股份與彌富科技累計(jì)交易超1.5億元。而彌富科技選取的可比公司溯聯(lián)股份、標(biāo)榜股份等，可實(shí)現(xiàn)部分型號(hào)快插接頭的自制。

綜合來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，私募基金嘉興頎景或“突擊”入股彌富科技，彌富科技稱該股東因看好彌富科技未來(lái)發(fā)展前景而入股。而將嘉興頎景納入合并范圍的鵬翎股份，系彌富科技的前五大客戶之一，報(bào)告期內(nèi)累計(jì)貢獻(xiàn)上億元收入。而鵬翎股份披露稱，投資彌富科技等汽車產(chǎn)業(yè)鏈系為發(fā)展業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的“第二曲線”。不僅如此，截至2024年末，鵬翎股份或已投資建設(shè)了VDA型冷卻管路快插接頭的自動(dòng)化生產(chǎn)線，并已實(shí)現(xiàn)了交付，與彌富科技部分核心技術(shù)專利及在研項(xiàng)目涉及的領(lǐng)域或存重疊。同時(shí)，鵬翎股份還自稱近年來(lái)自制快插接頭銷售增長(zhǎng)快，并表示整車廠未來(lái)傾向于集成交付。

值得一提的是，除了鵬翎股份，第一大客戶凌云股份累計(jì)與彌富科技交易超1.5億元，交易產(chǎn)品包括快插接頭等。而凌云股份的子公司廊坊舒暢同時(shí)系彌富科技的國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一。且凌云股份此前收購(gòu)廊坊舒暢，曾稱廊坊舒暢產(chǎn)品為汽車管路快插接頭，與凌云股份汽車管路產(chǎn)品是上下游配套關(guān)系�；谏鲜銮樾�，兩大客戶鵬翎股份、凌云股份或布局上游，未來(lái)與彌富科技的合作或值得關(guān)注。

三、結(jié)語(yǔ)

簡(jiǎn)言之，本次募投項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目擬擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)品包括傳感器，但彌富科技表示2024年，彌富科技?jí)毫︻悅鞲衅鬟M(jìn)入客戶實(shí)驗(yàn)階段。而回溯歷史，彌富科技曾注銷從事壓力傳感器業(yè)務(wù)的子公司，并稱系因業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期。此外，在同一備案文號(hào)下，招股書披露募投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投資額與環(huán)評(píng)登記表披露的數(shù)據(jù)或信披不一。

除此以外，報(bào)告期內(nèi)，嘉興頎景或“突擊”入股彌富科技，而將嘉興頎景納入合并范圍的鵬翎股份，系彌富科技的前五大客戶之一，累計(jì)與彌富科技交易上億元。鵬翎股份披露稱，投資彌富科技等汽車產(chǎn)業(yè)鏈系為發(fā)展業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的“第二曲線”，且近年來(lái)自制快插接頭銷售增長(zhǎng)快，即鵬翎股份或向上游布局。除此以外，2024年及2025年上半年的第一大客戶凌云股份的子公司，系彌富科技競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，或也布局上游，未來(lái)合作或值得關(guān)注。