2026年2月12日，福建省華士食品股份有限公司（下稱“華士食品”，華萊士母公司）股票正式在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌，標志著深耕下沉市場的快餐巨頭華萊士正式揮別資本市場，結(jié)束了其近十年的上市歷程。據(jù)悉，此次退市系企業(yè)主動申請，全國近兩萬家門店正常運營，未受退市影響。

　　根據(jù)華士食品2月11日發(fā)布的終止掛牌公告，公司此次申請退市，主要是結(jié)合當(dāng)前經(jīng)營情況、市場環(huán)境及長期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，為進一步提高經(jīng)營決策效率、降低運營成本作出的戰(zhàn)略選擇。這一決策并非臨時之舉，早在2026年1月9日，華士食品就已公告擬申請終止新三板掛牌，1月22日公司股票正式停牌，歷經(jīng)一個月的流程推進，最終完成摘牌退市。

　　回溯華萊士的資本之路，其于2016年4月正式登陸新三板，彼時正值品牌擴張黃金期，憑借低價策略快速搶占下沉市場，門店數(shù)量持續(xù)攀升，成為新三板餐飲領(lǐng)域的代表性企業(yè)之一。然而近十年的掛牌歷程中，資本市場并未給華萊士帶來預(yù)期中的助力——數(shù)據(jù)顯示，掛牌期間公司僅通過新三板融資1000萬元，對于門店擴張、供應(yīng)鏈升級等核心業(yè)務(wù)而言幾乎杯水車薪。與之相對的是，作為公眾公司，華萊士每年需承擔(dān)高額的合規(guī)審計、財報披露等費用，同時受到嚴格的監(jiān)管約束，反而拖累了經(jīng)營決策的靈活性。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，華萊士近年面臨著業(yè)績增速放緩、負債壓力攀升的雙重挑戰(zhàn)。2022年至2024年，華士食品營收增速從24.36%持續(xù)降至13.31%，2025年上半年更是出現(xiàn)罕見的同比負增長0.49%，這是其擴張多年來首次出現(xiàn)階段性營收下滑。與此同時，公司負債規(guī)模大幅擴大，2025年上半年負債總額達21.08億元，資產(chǎn)負債率高達73.73%，較2022年的10.85億元負債翻倍，遠超餐飲業(yè)60%的行業(yè)警戒線，財務(wù)壓力日益凸顯。

　　除了自身財務(wù)與運營壓力，市場競爭的白熱化也成為華萊士退市的重要背景。近年來，以塔斯汀為代表的“中國漢堡”新勢力快速崛起，2025年門店規(guī)模已突破8000家，憑借國潮定位和差異化產(chǎn)品，分流了華萊士大量核心客群；與此同時，肯德基、麥當(dāng)勞等國際快餐巨頭加速下沉，推出“瘋狂星期四”“窮鬼套餐”等低價促銷活動，直接擠壓了華萊士賴以起家的低價生存空間，使其核心競爭優(yōu)勢逐漸弱化。

　　值得注意的是，華萊士長期以來的“三方眾籌合伙制”雖曾助力其快速擴張，卻也埋下了重資產(chǎn)運營的隱患。不同于純加盟模式，華萊士實行總部控股、合伙人出資、核心員工持股的模式，總部需承擔(dān)單店過半的投資成本，門店擴張越快，總部墊資壓力越大，進一步加劇了負債負擔(dān)。此外，龐大的門店規(guī)模也導(dǎo)致管理粗放，食品安全問題頻發(fā)，“噴射戰(zhàn)士”的調(diào)侃長期縈繞，品牌形象亟待升級，盡管公司采取了門店升級、IP聯(lián)名、明星代言等舉措，仍未能有效扭轉(zhuǎn)局面。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，華萊士此次主動退市，并非經(jīng)營失敗的潰敗，而是一場理性的戰(zhàn)略收縮。退市后，公司將擺脫公眾公司的監(jiān)管束縛和高額合規(guī)成本，能夠更靈活地調(diào)整經(jīng)營策略，將更多資金和精力投入到產(chǎn)品研發(fā)、供應(yīng)鏈優(yōu)化和品控提升上。2025年底，華萊士推出9.9元咖啡包月卡，試圖以低價咖啡為門店引流，這一舉措被視為其尋求新增長點的嘗試，但其效果仍有待市場驗證。

　　目前，華萊士全國近兩萬家門店正常營業(yè)，5元漢堡、10元套餐等平價產(chǎn)品照常供應(yīng)，消費者無需擔(dān)心消費體驗受影響。對于這家從福建師大旁走出的“洋快餐之王”而言，退市不是終點，而是擺脫資本枷鎖、尋求轉(zhuǎn)型升級的新起點。未來，面對行業(yè)競爭的持續(xù)加劇和自身發(fā)展的諸多挑戰(zhàn)，華萊士能否通過模式優(yōu)化、品控提升實現(xiàn)突圍，仍值得市場關(guān)注。