“龍蝦”熱讓整個算力賽道又支棱起來了。

3月10日，源杰科技股價收漲13.84%至917.86元，市值達788.88億元創(chuàng)歷史新高，近一年股價漲幅更是高達6.07倍。

股價上漲的核心因素，或在于OpenClaw概念的大火催生了AIDC擴容的需求，也讓CPO賽道站上了風(fēng)口。

在這波資本造富中，早期投資者成為獲益者，其中早在2018年便布局的中際旭創(chuàng)，憑借著8年“屁股功”，如今持股市值超30億元，可謂是賺的盆滿缽滿。

1年狂漲6倍

3月10日，源杰科技盤中強勢拉升，最終收漲13.84%，股價收于917.86元，市值達788.88億元，股價市值雙雙刷新歷史記錄。如果從去年3月份算起，公司股價在近一年時間里上漲了6.07倍。

而近期大熱的OpenClaw概念，或成為源杰科技股價狂飆的核心因素。這款智能體橫空出世后，上線僅4個月，其GitHub星標數(shù)就已突破24萬，登頂平臺史上增長最快的開源項目。而作為一款能夠自主完成復(fù)雜任務(wù)的智能體，其每次執(zhí)行任務(wù)都需要經(jīng)過調(diào)用工具、寫入數(shù)據(jù)等多個過程，導(dǎo)致單次任務(wù)所消耗的Token量極為驚人。

OpenClaw的快速普及，直接拉升了市場對AIDC擴容的預(yù)期，而CPO則憑借其高帶寬、低功耗的優(yōu)勢，成為了破解AIDC傳輸瓶頸的最優(yōu)解，CPO也順勢再度站上了行業(yè)風(fēng)口。

源杰科技作為國內(nèi)光芯片的絕對龍頭，同時也是國內(nèi)CPO產(chǎn)業(yè)的核心供應(yīng)商，業(yè)務(wù)覆蓋電信市場、數(shù)據(jù)中心、車載激光雷達等下游場景。近幾年隨著AI基建訂單的放量，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)逐漸成為了公司的主要創(chuàng)收來源。數(shù)據(jù)顯示，公司數(shù)據(jù)中心類業(yè)務(wù)占總收入比從2024年的19.05%直接上漲到2025年中期的51.04%。

源杰科技亮眼的股價背后，是實打?qū)嵉臉I(yè)績支撐。財報顯示，公司2025年三季度實現(xiàn)收入3.83億元，直接超過了2024年全年規(guī)模，同比大增115%。歸母凈利潤更是扭虧為盈，從去年同期的-613萬元暴增至1.06億元。

從最新的未經(jīng)審計業(yè)績預(yù)告來看，源杰科技2025年全年營收達6.01億元，同比大增138%，歸母凈利潤達1.91億元。若按季度拆解業(yè)績來看，公司2025年業(yè)績呈逐季增長趨勢。營收從一季度的0.84億元拉升至四季度的2.18億元，歸母凈利潤從0.14億元飆升之0.85億元。

除了產(chǎn)業(yè)紅利和基本面加持之外，源杰科技近期籌劃赴港上市的動作，也為其長期發(fā)展注入了一劑強心劑。3月7日，公司發(fā)布了籌劃發(fā)行H股的提示性公告，并明確此舉為推進國際化戰(zhàn)略，搭建國際化資本平臺。

中際旭創(chuàng)持股市值超30億

源杰科技股價狂飆的同時，也把中際旭創(chuàng)這一早期布局者推至聚光燈下。

中際旭創(chuàng)與源杰科技的淵源，最早可追溯到2018年。彼時，由中際旭創(chuàng)作為有限合伙發(fā)起并持股99.85%的寧波創(chuàng)澤云投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“寧波創(chuàng)澤云”）以16.44元/股的價格從中關(guān)村系資本北京瞪羚金石處受讓老股，并以18.04元/股價格認購了新股。

2020年，源杰科技密集引入國投創(chuàng)投、華為哈勃、國開基金等資本，中際旭創(chuàng)則趁勢加碼，通過陜西先導(dǎo)光電集成科技投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“先導(dǎo)光電”）再度入股。

在2022年的深交所互動中，中際旭創(chuàng)曾明確表示，其通過寧波創(chuàng)澤云與先導(dǎo)光電合計持有源杰科技7.85%的股份，這一比例直接碾壓一眾公司高管，坐上了公司第二大股東的位子。

隨著源杰科技上市前股東的股份在2023年末悉數(shù)解禁，一眾資本隨即開啟了套現(xiàn)減持模式。其中，中關(guān)村系背景的北京瞪羚金石在解禁后火速減持，并在2024年一季度直接退出了前十大股東名單。

戰(zhàn)略股東華為哈勃也在2024年二季度開始減持，并在當年四季度徹底退出了前十大股東。然而源自科技自2020年起就是華為的直接供應(yīng)商，華為哈勃的此番抽身也引發(fā)了市場的熱議。投資者曾在互動平臺上追問雙方合作現(xiàn)狀，然而公司卻以商業(yè)機密為由閉口不談。

2024年三季度后，觀新投資在經(jīng)歷了“924”行情之后也選擇離場，其在2024年12月和次年3月分別減持了36%和51%股份，并在當年6月消失在了源杰科技的股東名單中。

與其他資本套現(xiàn)離場的操作不同的是，中際旭創(chuàng)旗下的寧波創(chuàng)澤云與其投資的先導(dǎo)光電（中際旭創(chuàng)持股2.97%）從源杰科技上市之際持有至今，盡管期間也經(jīng)歷了減持，然而持股市值仍舊實現(xiàn)了暴增，從最初的5.63億元上漲到了21.01億元（2025年三季度口徑）。若以當前股價計算，兩者持股市值已飆升至44.11億元，短短三年間漲幅便高達6.83倍。而單論中際旭創(chuàng)的持股市值，已超30億元。

不過值得注意的是，2025年三季度，中際旭創(chuàng)持股的先導(dǎo)光電率先開啟了減持，其持股數(shù)從237萬股跌至160萬股，跌幅達32.2%，后續(xù)是否會繼續(xù)減持我們猶未可知。

而中際旭創(chuàng)與源杰科技的綁定，遠不止在股權(quán)層面。在源杰科技當年的IPO招股說明書，就已將中際旭創(chuàng)列為核心客戶之一。兩者在2020年間的關(guān)聯(lián)銷售額就已超過4245.86萬元，占當年收入的18.19%。

近幾年，源杰科技與中際旭創(chuàng)的合作也開始向更加高端的產(chǎn)品延伸。公開信息顯示，源杰科技用于AI數(shù)據(jù)中心的CW光源產(chǎn)品，已開始向中際旭創(chuàng)大規(guī)模出貨。

清華學(xué)霸張欣剛

源杰科技能站上如今的賽道風(fēng)口，離不開創(chuàng)始人張欣剛的一路闖關(guān)。

1970年出生的張欣剛，本科就讀于清華大學(xué)，隨后又赴海外深造并在南加州大學(xué)拿下了材料科學(xué)博士學(xué)位。畢業(yè)后，張欣剛憑借扎實的專業(yè)功底在2001年入職Luminent從研發(fā)崗做起，并在之后一路升職成為了研發(fā)經(jīng)理。

2007年，受公司整合影響，張欣剛進入索爾思光電出任研發(fā)總監(jiān)，多年的工作經(jīng)驗也讓他成為了一名不折不扣的光通信領(lǐng)域技術(shù)專家。

而彼時的中國，正面臨著高端光芯片倍歐美日企業(yè)壟斷的局面，25G以上高速光芯片國產(chǎn)化率幾乎為零，這也為張欣剛心底埋下了一顆創(chuàng)業(yè)的種子。

2010年，索爾思光電被母公司轉(zhuǎn)賣給了一家私募，公司發(fā)展的不確定讓張欣剛下定決心回國創(chuàng)業(yè)。同年11月，他聯(lián)合發(fā)小秦氏兄弟在北京成立華漢晶源，并將日常運營托付給了發(fā)小的同學(xué)王碩，自己則繼續(xù)在索爾思光電任職，為之后的創(chuàng)業(yè)鋪路。

然而這份信任卻換來了猝不及防的背刺。王碩在其他股東不知情的情況下，利用職務(wù)之便私下挪用公司700余萬資金，用于償還個人債務(wù)與自身公司的經(jīng)營。盡管張欣剛等人火速報警，王碩也最終因為挪用資金罪獲刑，但這場變故卻直接讓華漢晶源胎死腹中。

塞翁失馬，焉知非福。華漢晶源融資期間，中關(guān)村系的瞪羚基金看中了張欣剛的實力與研發(fā)方向，這份口頭的投資意向，為其后續(xù)的創(chuàng)業(yè)之路留下了火種。2013年，張欣剛與秦氏兄弟受咸陽科創(chuàng)扶持政策吸引，在這座城市創(chuàng)立了源杰科技，并正式踏上了光芯片的國產(chǎn)替代之路。

創(chuàng)業(yè)初期的艱難遠超想象，即便有瞪羚基金的首輪投資，公司的資金依舊捉襟見肘，為了省錢，張欣剛團隊省吃儉用，甚至用老舊的奧拓去機廠接待考察的日本供應(yīng)商，一度讓對方以為碰上了“騙子”。

商業(yè)模式上，技術(shù)出身的張欣剛力排眾議，選定了全程自主研發(fā)的IDM全產(chǎn)業(yè)鏈模式，從芯片設(shè)計、晶圓制造到封裝測試，所有環(huán)節(jié)都要親自把控。此后他一頭扎進實驗室，帶著團隊死磕工藝，反復(fù)打磨，終于在2018年實現(xiàn)了關(guān)鍵突破，公司的25G激光器芯片通過客戶驗證，成為國內(nèi)首家突破該技術(shù)的企業(yè)，一舉打破海外壟斷，讓中國光芯片企業(yè)首次躋身國際高端賽場。

技術(shù)突破的背后，是張欣剛對產(chǎn)品品質(zhì)的追求。在針對5G基站核心的12波25G MWDM激光器芯片的研發(fā)中，他不顧當時市場的急切需求，堅持完成3年“雙85”可靠性測試，在85℃高溫、85%高濕的極端環(huán)境下驗證產(chǎn)品穩(wěn)定性。這份追求也讓源杰科技獲得了大量口碑，華為便是其中的認可者之一。

2020年，華為哈勃投資光速入局，并將原本三個月的盡調(diào)壓縮至了一個月，隨后超200多家投資機構(gòu)聞風(fēng)而來。而源杰科技也乘著這波5G建設(shè)的東風(fēng)業(yè)績爆發(fā)，在2022年順勢成功登陸科創(chuàng)板，成為國產(chǎn)光芯片領(lǐng)域的標桿企業(yè)。

行業(yè)浪潮并非一帆風(fēng)順，2023年5G基建建設(shè)放緩，傳統(tǒng)云數(shù)據(jù)中心投資遇冷，源杰科技的業(yè)績出現(xiàn)了下滑，并在當年出現(xiàn)了凈虧損。而張欣剛的提前布局，讓公司迅速脫離了業(yè)績泥潭。

早在2020年硅光技術(shù)尚未成為熱點之際，張欣剛便瞄準了AI數(shù)據(jù)中心的需求，并著手開始布局高功率CW芯片的研發(fā)。2025年AI算力需求全面爆發(fā)，源杰科技適用于400G/800G光模塊的CW70mW激光器芯片開始批量交付，公司也借著這波AI東風(fēng)，迎來了業(yè)績與股價的雙重爆發(fā)。