來源: 金石雜談，投行圈子有 補充:

3月11日消息，據(jù)彭博援引知情人士報道，香港有關當局突擊搜查了中信證券香港子公司以及國泰君安國際香港辦公室。

此消息得到國內知名媒體財新證實。

消息一出，引發(fā)金融圈的圍觀和熱議。

據(jù)彭博援引知情人士稱，3月10日，香港當局突擊搜查了兩家公司負責股票資本市場（ECM）業(yè)務的部門，并帶走至少一名高級主管協(xié)助調查。截至目前，香港證監(jiān)會、香港廉政公署、中信證券、國泰君安均未對此時進行回應。

由于ECM主要負責股權融資，比如新股發(fā)行、配股、供股、可轉債等股權融資業(yè)務，本次香港廉政公署突擊檢查兩家中資券商或和當前的港股新股發(fā)行亂象有關。

自2025年開始，港股IPO數(shù)量突飛猛進，一年上市新股 117只新股上市， 募資額為2905.5億港元，時隔四年募資額再奪全球第一。

統(tǒng)計wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)通過聆訊和處理中的港股新股就有386只，此前，由于上市企業(yè)太多，香港證監(jiān)會和港交所直指部分投行申報文件質量下滑、保薦人資源不足、人才爭奪激烈、費率競爭加劇等問題。

本次香港廉政公署突擊檢查兩家中資券商，或和申報文件參差不全有關。據(jù)統(tǒng)計wind數(shù)據(jù)，以中信證券為例，2025年保薦20只新股，募資額規(guī)模739億，創(chuàng)近5年新高，僅比港股大時代的2020年低些；25年相較于22-24年可謂天上地下，募資規(guī)模和數(shù)量突飛猛進。

與此同時，筆者發(fā)現(xiàn)，中信證券保薦的新股中，不少跌幅慘烈。截至2026年3月11日，2025年上市的新股，雖然有多只股票漲幅翻倍，甚至高達294%，比如紫金黃金國際、赤峰黃金、旺山旺水、寶濟藥業(yè)等。

但同時，中信證券還存在多只保薦新股跌幅超30%，甚至腰斬之上，最慘跌幅是中信保薦的華芢生物-B，上市以來暴跌78%，其次IFBH暴跌58%。

以 華芢生物-B為例，該股去年12月才上市，上市以來跌跌不休，定價38.2港元，如今只有8.41港元， 不足3個月暴跌78%，上演大型割韭菜戲碼。

查詢發(fā)現(xiàn)， 華芢生物-B成立于2012年，是一家細分領域的創(chuàng)新藥公司， 專注于傷口愈合領域蛋白質藥物的研發(fā)。不過，目前該公司兩款核心業(yè)務均處于臨床試驗階段，尚未實現(xiàn)商業(yè)化。而且，該公司尚未實現(xiàn)收入，仍處于全面虧損狀態(tài)。

此外，該公司沒有基石，很容易被資本拋棄；前25大H股股東持股高達94%，若市場不看好，很少量的資金就能將公司股價打穿；更為慘烈的是，該公司雖然有綠鞋機制，但并未執(zhí)行，綠鞋機制形同虛設。

至于國泰君安，保薦的多只新股也有跌幅近20%的情況，同時也有漲幅高達2倍的股票，本文不再贅述。

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