日前，證監(jiān)會主席吳清在出席"兩會"記者會，回答記者提出的"在未來五年推進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展有哪些主要考慮和重點(diǎn)舉措"時(shí)明確表示，我們將繼續(xù)推動發(fā)揮好各方合力，健全"長錢長投"的市場機(jī)制和生態(tài)，完善中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，豐富跨周期逆周期調(diào)節(jié)的手段和機(jī)制，進(jìn)一步增強(qiáng)市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

"長錢長投"是近年來管理層提及得比較多的一個話題，所以這一次吳清主席在回答"未來五年推進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重點(diǎn)舉措"問題時(shí)，再次提到"長錢長投"的話題并不令人意外，畢竟資本市場的健康發(fā)展或高質(zhì)量發(fā)展，離不開長線資金的守護(hù)，離不開長期投資。"長錢長投"因此構(gòu)成中國資本市場的中流砥柱。
但如何健全"長錢長投"的市場機(jī)制和生態(tài)這是資本市場需要直面的一個現(xiàn)實(shí)問題。對于這個問題，吳清主席提到完善中國特色穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)，這一點(diǎn)確實(shí)非常重要。但就穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)問題，需要有切實(shí)的舉措。
目前在穩(wěn)市方面，匯金起著至關(guān)重要的作用。而就穩(wěn)市機(jī)制的建設(shè)來說，不能局限于此，還需要多方面來形成合力。比如，在特殊時(shí)期，需要停止重要股東減持，需要倡導(dǎo)重要股東增持，鼓勵上市公司回購，叫停各類做空舉措，暫停新股發(fā)行等。包括公募基金、社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金等，需要成為穩(wěn)定市場的中堅(jiān)力量。而除了穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)之外，還有這樣幾點(diǎn)是需要高度重視的。
一是要健全"長錢長投"的市場機(jī)制和生態(tài)，就必須對市場的短線投機(jī)行為加以抑制，尤其是要限制機(jī)構(gòu)投資者的短線投機(jī)炒作。畢竟發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的目的，就是為了維護(hù)市場的穩(wěn)定發(fā)展，而不是為了讓其成為市場投機(jī)炒作的力量。因此，要鼓勵"長錢長投"就必須限制機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行量化交易，尤其是公募機(jī)構(gòu)，要嚴(yán)禁其參與量化交易。如果機(jī)構(gòu)投資者通過高頻量化交易短線就可以賺得盆滿缽滿，那誰還愿意進(jìn)行長線投資呢？
二是要健全"長錢長投"的市場機(jī)制和生態(tài)，就必須完善股東減持制度，嚴(yán)防原始股東把股市當(dāng)成提款機(jī)。如果企業(yè)上市后，股東的動機(jī)就是減持套現(xiàn)，那么這樣的企業(yè)是不值得投資者長期投資的。如果"長錢長投"遭遇重要股東瘋狂套現(xiàn)，其結(jié)果必然是"長錢長投"者遭遇重大損失。
因此，要健全"長錢長投"的市場機(jī)制和生態(tài)，就必須對重要股東的減持加以約束。比如，股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，重要股東不得減持；上市公司業(yè)績虧損，甚至大幅下滑，重要股東也不得減持；上市公司給予公眾投資者的現(xiàn)金分紅沒有超過上市公司的融資金額，重要股東同樣不得減持。通過各種約束機(jī)制，讓上市公司的重要股東把精力集中到企業(yè)的發(fā)展中來，集中到回報(bào)投資者中來。實(shí)際上股東能夠集中精力把企業(yè)做大做強(qiáng)，這也有利于長期投資。
三是要健全"長錢長投"的市場機(jī)制和生態(tài)，就必須完善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。這既有利于完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)，更有利于從根本上解決重要股東把股市當(dāng)提款機(jī)的問題。如果重要股東把股市當(dāng)成了提款機(jī)，這顯然是不利于"長錢長投"的。因此，要鼓勵"長錢長投"，就必須從根本上來解決問題，也即完善上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。
當(dāng)然，對于已上市的公司來說，完善股權(quán)結(jié)構(gòu)是一件較為困難的事情，如果沒有"第二次股改"的勇氣，嚴(yán)格控制股東減持就是唯一可行的選擇。因此，完善上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，還需要從IPO公司做起，首先完善IPO公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，IPO公司只有符合相應(yīng)的要求，才能提出IPO申請。
那么，該如何完善IPO公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)呢？那就是將控股股東的持股比例降下來。除了有的企業(yè)需要國家絕對控股之外，其他非國家絕對控股公司，控股股東的持股不得超過公司總股本的30%，而首發(fā)流通股的比例不得低于公司總股本的50%。通過這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，既可以讓控股股東享受到企業(yè)上市得來的回報(bào)，也可以避免控股股東把股市當(dāng)成提款機(jī)。尤其是某些優(yōu)秀的公司，控股股東就必須珍惜自己手上的籌碼，一旦大量減持就有可能讓自己失去對公司的控制。而只有讓更多企業(yè)的控股股東能夠珍惜自己所持有的籌碼，這樣才更有利于健全"長錢長投"的市場機(jī)制和生態(tài)。