曾在非洲所向披靡的“手機(jī)一哥”傳音控股，如今正遭遇上市以來最慘業(yè)績。

2026年初，傳音發(fā)布2025年度業(yè)績快報(bào)：全年?duì)I業(yè)總收入656.23億元，同比下滑4.50%；歸母凈利潤僅25.84億元，同比暴跌53.43%。

對比2024年傳音約55億元的歸母凈利潤，短短一年間直接縮水了近30億元，這可以說是其2019年登陸科創(chuàng)板后業(yè)績最慘淡的一年。

要知道，傳音曾經(jīng)不僅創(chuàng)下“非洲每賣出兩部智能機(jī)就有一部是傳音”的神話，更是以超50%的市場份額穩(wěn)居“非洲之王”寶座，如今卻遭遇業(yè)績“滑鐵盧”，這讓人不禁要問：傳音的輝煌要成為過去式了嗎？

壓垮駱駝的第一根稻草：成本上漲

傳音業(yè)績暴跌的直接原因，是全球存儲芯片價格的瘋狂上漲，這也是壓垮眾多中小手機(jī)廠商的共同“稻草”。傳音在業(yè)績快報(bào)中明確指出，存儲等元器件價格大幅上漲，導(dǎo)致公司營收與毛利率顯著下滑。

據(jù)Counterpoint發(fā)布的《2月內(nèi)存價格追蹤報(bào)告》顯示，截至2026年第一季度，內(nèi)存價格較2025年第四季度暴漲80%-90%，其中DRAM、NAND及HBM均創(chuàng)下歷史新高，手機(jī)存儲芯片采購成本較去年同期漲幅已超80%，且漲勢仍未放緩。

對手機(jī)廠商而言，存儲芯片已從成本占比10%-15%的次要部件，飆升至占比20%-30%的核心成本項(xiàng)，部分入門機(jī)型存儲成本占比接近30%。這意味著，一臺千元左右的入門級手機(jī)，僅存儲部件成本就接近300元。這樣的成本結(jié)構(gòu)變動，對傳音而言堪稱致命。

作為長期深耕非洲等新興市場的玩家，傳音一直靠極致性價比策略立足——說白了，就是以薄利多銷的方式搶占市場。根據(jù)其招股書披露的數(shù)據(jù)，2025年上半年，傳音智能手機(jī)的平均售價僅為547.5元，功能手機(jī)的均價更是低至50.1元左右，如此地的售價，足見利潤之微。

更關(guān)鍵的是，非洲消費(fèi)者對價格高度敏感，對手機(jī)的核心訴求集中在“能用、便宜、耐用”，這使得傳音幾乎沒有提價空間——一旦上調(diào)售價，就會失去核心競爭力，被競爭對手快速替代。

在這樣的背景下，上游成本的任何風(fēng)吹草動，都會直接傳導(dǎo)至傳音的利潤表上。數(shù)據(jù)顯示，傳音整體毛利率已從2023年的23.2%，降至2025年上半年的19.0%。

如果說存儲芯片價格波動，對于蘋果、三星這樣的巨頭而言，元器件成本上漲固然有壓力，但可以通過品牌溢價、高端機(jī)型利潤、軟件生態(tài)收入來消化。但對于長期深耕中低端市場的傳音控股來說，其影響幾乎是災(zāi)難性的。畢竟傳音的生存根基就是性價比。

與此同時，傳音為守住市場份額，持續(xù)加大研發(fā)與市場投入，進(jìn)一步擠壓利潤空間。2025年，傳音研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用同比顯著增加，既要投入AI手機(jī)、端側(cè)大模型等新技術(shù)研發(fā)，又要在非洲、南亞等市場加大渠道與品牌推廣，雙重壓力下，利潤下滑成為必然結(jié)果。

核心市場遭遇對手猛攻，傳音“腹背受敵”

如果說成本上漲是全行業(yè)的共同困境，那么核心市場遭遇競爭對手的兇猛圍剿，則讓傳音“腹背受敵”。曾經(jīng)被主流手機(jī)廠商忽視的非洲市場，如今已成為各大品牌爭奪的“香餑餑”，而傳音當(dāng)年靠“接地氣”的本地化策略打下的江山，正被小米、榮耀等對手用同樣的招數(shù)一點(diǎn)點(diǎn)蠶食，其“非洲之王”的地位岌岌可危。

時間倒回幾年前，非洲并不是手機(jī)廠商眼中的戰(zhàn)略要地。彼時，大多數(shù)品牌要么聚焦于人口紅利顯著的東南亞和印度，要么全力沖刺高消費(fèi)能力的歐洲和中東。而非洲這片廣袤卻分散、基礎(chǔ)設(shè)施薄弱、用戶購買力有限的大陸，在許多廠商眼中，甚至被視作“雞肋”。

但正是這片被忽視的市場，成了傳音崛起的沃土。傳音果斷放棄競爭激烈的國內(nèi)市場，將全部精力投入非洲，并推出了一系列貼合非洲消費(fèi)者需求的產(chǎn)品：針對非洲深膚色人群優(yōu)化的美顏算法、適配當(dāng)?shù)囟噙\(yùn)營商環(huán)境的多卡多待功能、應(yīng)對頻繁停電的超大容量電池、滿足非洲人娛樂需求的超大音量揚(yáng)聲器等

正是這一系列“接地氣”的本地化創(chuàng)新，讓傳音迅速俘獲了非洲消費(fèi)者的心，最終創(chuàng)下“非洲每賣出兩部智能機(jī)，就有一部是傳音”的神話，并坐上了“非洲之王”的寶座，甚至躋身全球手機(jī)出貨量前五。

傳音的成功，也讓此前對非洲市場興致寥寥的手機(jī)廠商們猛然驚醒——原來這片被忽視的大陸，竟蘊(yùn)藏著如此驚人的潛力。于是，小米、榮耀等國內(nèi)頭部品牌紛紛調(diào)轉(zhuǎn)船頭，全力進(jìn)軍非洲市場。

發(fā)展到今天，非洲手機(jī)市場早已不是傳音一家獨(dú)大的藍(lán)海，而是變成了競爭白熱化的紅海。從產(chǎn)品、渠道到營銷，傳音的防線正在被對手步步緊逼。

數(shù)據(jù)最能說明問題。Omdia統(tǒng)計(jì)顯示，2025年第三季度，傳音在非洲仍以51%的份額位居第一，但細(xì)看增長率，傳音為25%，而小米已達(dá)34%，榮耀更是飆升至158%。在南非市場，榮耀的表現(xiàn)尤為兇猛，2025年第一、二季度出貨量分別同比增長283%和161%。

可以看到，傳音當(dāng)年靠“入鄉(xiāng)隨俗”打下的江山，如今正被對手用同樣的招數(shù)一點(diǎn)點(diǎn)蠶食。而根據(jù)2025年全球智能手機(jī)市場數(shù)據(jù)來看，傳音的排名已經(jīng)被vivo、OPPO接連超越，消失在前五榜單之中，歸入“其他”類別。曾經(jīng)的“非洲之王”，正在自己開辟的戰(zhàn)場上，遭遇前所未有的挑戰(zhàn)。

押注第二曲線，能否挽回頹勢？

面對主業(yè)失血、市場被圍剿的雙重困境，傳音并未坐以待斃，而是開啟了一場關(guān)于第二曲線的豪賭，試圖通過多元化布局，擺脫對手機(jī)業(yè)務(wù)的過度依賴，尋找新的增長突破口。其中，最引人注目的，便是其在兩輪電動車和儲能領(lǐng)域的布局。

在兩輪電動車領(lǐng)域，傳音精準(zhǔn)抓住了非洲市場的出行痛點(diǎn)——非洲基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，公共交通不便，兩輪電動車憑借便捷、低成本的優(yōu)勢，成為非洲消費(fèi)者的重要出行工具�；诖耍瑐饕敉瞥隽藘纱箅妱榆嚻放疲簜�人出行電動車品牌Revoo和商用出行電動車品牌TankVolt，精準(zhǔn)覆蓋個人通勤和商業(yè)配送兩大場景，目前已在非洲多個國家正式銷售。憑借多年深耕非洲市場積累的渠道優(yōu)勢和本地化經(jīng)驗(yàn)，傳音的電動車業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，截至2025年底，已成功躋身非洲電動車銷量前三。

除了兩輪電動車，儲能業(yè)務(wù)也被傳音寄予厚望。非洲不少國家電力基礎(chǔ)設(shè)施落后，頻繁停電成為常態(tài)，家庭和小型商戶對儲能設(shè)備的需求旺盛。針對這一痛點(diǎn)，傳音推出了itel Energy家庭儲能系列產(chǎn)品，覆蓋巴基斯坦、尼日利亞、馬里、津巴布韋等多個國家和地區(qū)，為用戶提供穩(wěn)定的備用電源解決方案。2023年，傳音將儲能業(yè)務(wù)列入公司新戰(zhàn)略規(guī)劃，并計(jì)劃在2-3年內(nèi)投入20億元，加大技術(shù)研發(fā)和市場推廣力度，試圖將儲能業(yè)務(wù)打造為核心增長引擎之一。

儲能業(yè)務(wù)也被寄予厚望。針對非洲頻繁停電的痛點(diǎn)，傳音推出了itel Energy家庭儲能系列，覆蓋巴基斯坦、尼日利亞、馬里、津巴布韋等國家。2023年，傳音將儲能業(yè)務(wù)列入新戰(zhàn)略規(guī)劃，并計(jì)劃2-3年內(nèi)投入20億元。

從長遠(yuǎn)來看，傳音的突圍之路并不輕松。存儲芯片價格高位運(yùn)行的局面短期內(nèi)難以改變，其薄利多銷的商業(yè)模式仍將面臨巨大的成本壓力；核心市場的競爭圍剿持續(xù)加劇，市場份額被進(jìn)一步擠壓的風(fēng)險依然存在；而第二曲線的培育需要時間和資金的長期投入，能否成功突圍，仍有待市場檢驗(yàn)。