財(cái)聯(lián)社3月13日訊（編輯 夏軍雄）華爾街分析師警告稱，隨著與伊朗的戰(zhàn)爭不斷升級(jí)并推高油價(jià)，美國航空公司可能面臨嚴(yán)重的盈利擠壓。

近年來，許多美國航空公司基本放棄了燃料對(duì)沖策略，使其在油價(jià)突然飆升時(shí)更加脆弱，也意味著在當(dāng)前油價(jià)水平下，可能只有少數(shù)幾家航空公司仍能保持盈利。

受美伊沖突影響，國際油價(jià)持續(xù)處于高位。作為全球基準(zhǔn)的布倫特原油價(jià)格本月大漲約38%，目前交投于100美元/桶下方。

燃料通常占航空公司運(yùn)營成本的大約15%或更高，因此價(jià)格波動(dòng)對(duì)其打擊尤為嚴(yán)重。

市場越來越擔(dān)心，為了抵消燃料成本而大幅提高票價(jià)，可能會(huì)抑制消費(fèi)者的旅行需求，尤其是對(duì)價(jià)格敏感的休閑旅客。事實(shí)上，隨著中東沖突加劇，航空燃料價(jià)格從約每桶85美元飆升至最高約200美元。

航空公司和石油生產(chǎn)商通常依靠對(duì)沖策略來管理油價(jià)的劇烈波動(dòng)。通過使用期貨、掉期或期權(quán)等工具，航空公司可以鎖定燃料價(jià)格，從而防止油價(jià)突然上漲迅速侵蝕利潤。

航空公司通常會(huì)提前約六個(gè)月對(duì)沖最多三分之二的預(yù)計(jì)燃料消耗，歐洲和亞洲的航空公司往往比美國同行更積極地進(jìn)行燃料對(duì)沖。

美國僅三家航空公司可勉強(qiáng)盈利

根據(jù)瑞銀分析師Atul Maheswari的說法，如果燃料價(jià)格維持在每加侖4美元或更高水平，達(dá)美航空、美聯(lián)航和西南航空是美國僅有的三家能夠?qū)崿F(xiàn)“微薄利潤”的航空公司。

Maheswari指出，雖然這三家公司可能仍能維持盈利，但在當(dāng)前油價(jià)水平下，其他主要航空公司預(yù)計(jì)都難以賺錢，其中許多甚至可能出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。

達(dá)美航空和聯(lián)合航空對(duì)燃料價(jià)格沖擊的敏感度較低，主要是因?yàn)樗鼈兊倪\(yùn)營利潤率更高。這兩家航空公司長期受益于所謂的“K型”需求結(jié)構(gòu)，即高端商務(wù)旅行需求依然強(qiáng)勁，使它們?cè)诔杀撅j升時(shí)期仍能保持比低成本航空更高的利潤率。

此外，這些航空公司更容易通過提高機(jī)票價(jià)格和征收燃油附加費(fèi)，將更高的燃料成本轉(zhuǎn)嫁給乘客。

西南航空方面，盡管它是美國最大的廉價(jià)航空公司之一，但仍然擁有相當(dāng)程度的下行保護(hù)。

西南航空歷來采用較為激進(jìn)的燃料對(duì)沖策略來管理油價(jià)波動(dòng)，自從在大蕭條時(shí)期開始采用燃料對(duì)沖工具以來，西南航空的對(duì)沖計(jì)劃一直為其節(jié)省了大量成本。不過有報(bào)道稱，在2025年油價(jià)較低的環(huán)境下，該公司曾放緩對(duì)沖操作。

此外，西南航空還通過多種方式管理燃料成本，包括使用燃油效率更高的機(jī)隊(duì)、提高運(yùn)營效率以及引入可持續(xù)航空燃料（SAF）。