內(nèi)存接口賣爆，運(yùn)力芯片接棒。

作者 | 蕭瑟

編輯 | 小白

繼2024年歸母凈利潤(rùn)大增213%后，瀾起科技（688008.SH）2025年再度交出亮眼成績(jī)單。

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.50億至23.50億元，同比增長(zhǎng)52.3%至66.5%；扣非凈利潤(rùn)19.20億至21.20億元，同比增長(zhǎng)53.8%至69.8%。

新高之后又見(jiàn)新高，增長(zhǎng)動(dòng)力從何而來(lái)呢？

（來(lái)源：Choice終端，制圖：市值風(fēng)云APP）

內(nèi)存接口全球龍頭，受益AI量利齊升

瀾起科技主營(yíng)各類互聯(lián)芯片，且主要聚焦于DRAM存儲(chǔ)領(lǐng)域。

目前公司是全球排名第一的內(nèi)存接口芯片供應(yīng)商，像三星、SK海力士、美光科技三大存儲(chǔ)龍頭，都是瀾起科技的核心客戶。

此外，公司也是JEDEC協(xié)會(huì)下屬M(fèi)emory Support Logic分會(huì)的主席單位，深度參與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)制定，擁有顯著話語(yǔ)權(quán)。

旗下產(chǎn)品的加速迭代，是年內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵因素。

AI訓(xùn)練場(chǎng)景下，海量數(shù)據(jù)集的反復(fù)吞吐對(duì)內(nèi)存帶寬提出更高要求，DDR5滲透率快速提升。根據(jù)弗若斯特沙利文的統(tǒng)計(jì)，服務(wù)器DDR5的滲透率預(yù)計(jì)將從2024年的50.1%躍升至2025年的85.3%。

瀾起科技不僅是全球少數(shù)可提供DDR5內(nèi)存接口及模組配套芯片全套解決方案的廠商之一，且旗下主力產(chǎn)品已更新至DDR5第三子代，2025年內(nèi)相關(guān)收入已超越第二子代產(chǎn)品。

與此同時(shí)，公司第四子代芯片進(jìn)入規(guī)模出貨階段，第五子代芯片已啟動(dòng)客戶送樣，數(shù)據(jù)速率提升至8000MT/s，約為DDR4的2.5倍，代表全球領(lǐng)先水平，有望持續(xù)受益于AI算力需求的釋放。

公司在業(yè)績(jī)預(yù)告中同樣指出，受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)帶來(lái)的旺盛需求，互聯(lián)類芯片出貨量實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

（來(lái)源：瀾起科技業(yè)績(jī)預(yù)告）

進(jìn)一步拆解來(lái)看，2025年前三季度公司互連類芯片產(chǎn)品線銷售收入為38.32億元，同比增長(zhǎng)61.21%；同期該品類64.8%的毛利率，還有2.48個(gè)百分點(diǎn)的同比提升，這或許受益于存儲(chǔ)芯片價(jià)格的持續(xù)上漲。

運(yùn)力芯片崛起，新增長(zhǎng)極顯現(xiàn)

當(dāng)前瀾起科技正從內(nèi)存接口芯片單一業(yè)務(wù)向高速互聯(lián)芯片平臺(tái)轉(zhuǎn)型，公司旗下其他產(chǎn)品線中也不乏看點(diǎn)。

以PCIe Retimer為代表的“運(yùn)力”芯片，正是其中的關(guān)鍵布局。

在一個(gè)完整的AI高速計(jì)算生態(tài)中，算力芯片負(fù)責(zé)“數(shù)據(jù)處理”，內(nèi)存芯片負(fù)責(zé)“數(shù)據(jù)存儲(chǔ)”，而運(yùn)力芯片則承擔(dān)起“數(shù)據(jù)傳輸”的關(guān)鍵角色。以配置8塊GPU的主流AI服務(wù)器為例，通常需要搭配8至16顆PCIe Retimer芯片。

瀾起科技是全球第二家具備PCIe Retimer量產(chǎn)能力的企業(yè)，2024年約有15%的市占率。

2025年一季度，公司運(yùn)力芯片實(shí)現(xiàn)收入1.35億，同比增長(zhǎng)155%；上半年間，相關(guān)收入達(dá)2.94億，收入占比超過(guò)10%，同比亦有大幅增長(zhǎng)。

另一個(gè)值得關(guān)注的產(chǎn)品線是公司在2025年三季度新發(fā)布的CXL內(nèi)存控制器芯片，其作用是幫助數(shù)據(jù)中心用戶實(shí)現(xiàn)內(nèi)存資源的彈性分配和高效利用，從而降低總體擁有成本(TCO)。

（來(lái)源：瀾起科技2025年三季報(bào)）

作為全球首款同類產(chǎn)品，該芯片已通過(guò)三星、海力士等內(nèi)存頭部廠商的認(rèn)證，商業(yè)化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年P(guān)CIe互連芯片市場(chǎng)規(guī)模22.89億美元，預(yù)計(jì)2030年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)77.61億美元，期間CAGR達(dá)20.1%；同期內(nèi)，CXL互連芯片市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將自2024年的430萬(wàn)美元增長(zhǎng)至2030年的17.03億美元，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地。

對(duì)比之下，主業(yè)內(nèi)存互連芯片的市場(chǎng)規(guī)模將從2024年的12億美元增長(zhǎng)至2030年的50億美元，CAGR亦有27.4%。

主業(yè)量利齊升的同時(shí)，兩類新品也均展現(xiàn)出成為公司“第二增長(zhǎng)曲線”的潛力。

前兩大股東年內(nèi)減持45億

從交易視角審視，瀾起科技當(dāng)前仍處于無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)，“股權(quán)分散、股東減持”的隱憂依舊存在。

截至2025年三季度末，公司第一大股東中國(guó)電子投資控股有限公司（“中電投資”）持股5.1%，二股東珠海融英投資合伙企業(yè)（“珠海融英”）持股4.3%，兩家合計(jì)已不足10%。

根據(jù)Choice終端的統(tǒng)計(jì)，2025年初至今，中電投資累計(jì)減持約1,840萬(wàn)股，占比約1.5%，對(duì)應(yīng)金額約22億；珠海融英累計(jì)減持約2,290萬(wàn)股，占比約1.9%，對(duì)應(yīng)金額約23億。

目前，瀾起科技正站在AI浪潮的風(fēng)口，其內(nèi)存接口芯片業(yè)務(wù)已進(jìn)入高速增長(zhǎng)軌道，而“運(yùn)力”芯片等新品亦正在快速放量。

然而在業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的同時(shí)，股東層面的減持壓力，依然是市場(chǎng)不可忽視的變量。

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