3月12日，本田汽車拋出上市69年來的首份年度虧損公告，將2025財(cái)年經(jīng)營預(yù)期從盈利5500億日元驟調(diào)為虧損2700億-5700億日元，同步取消北美多款純電車型研發(fā)計(jì)劃，引發(fā)市場劇烈震蕩。

作為日系車企電氣化轉(zhuǎn)型的曾經(jīng)標(biāo)桿，本田的巨虧背后是戰(zhàn)略誤判、市場失焦與全球競爭擠壓的多重博弈。

從盈利預(yù)期

到千億虧損的驚天反轉(zhuǎn)

3月12日，日本三大汽車制造商之一的本田汽車拋出重磅公告，宣布其2025財(cái)年（2025.4—2026.3）將出現(xiàn)自1957年上市以來的首次年度虧損，這份遲到半個(gè)多世紀(jì)的虧損答卷，不僅重創(chuàng)本田自身，更折射出傳統(tǒng)日系車企在全球汽車產(chǎn)業(yè)變革中的集體彷徨。

公告數(shù)據(jù)的反轉(zhuǎn)令人咋舌，本田將2025財(cái)年經(jīng)營預(yù)期從盈利5500億日元，驟調(diào)為虧損2700億-5700億日元（約合人民幣116億-247億元）；凈虧損預(yù)計(jì)達(dá)4200億-6900億日元（約合人民幣182億-299億元），與此前3000億日元的盈利預(yù)期形成天壤之別。

同日，本田同步宣布取消部分原計(jì)劃在美國投產(chǎn)的電動汽車車型研發(fā)與上市計(jì)劃，僅此一項(xiàng)戰(zhàn)略調(diào)整，預(yù)計(jì)產(chǎn)生的總費(fèi)用和損失最高達(dá)2.5萬億日元（約合人民幣1082億元）。

市場的反應(yīng)立竿見影，受利空消息沖擊，本田汽車美股盤前直線下挫近8%，截至3月12日日股收盤，其股價(jià)報(bào)1448.5日元/股，總市值在76481億日元。

錯位布局

與路徑依賴的雙重桎梏

盈利能力的持續(xù)崩塌，是本田陷入困局的直接導(dǎo)火索。本田在公告中坦言，汽車業(yè)務(wù)盈利下滑源于兩大核心癥結(jié)：一是美國關(guān)稅政策變動，直接沖擊其燃油車與混合動力車業(yè)務(wù)，而這兩大板塊仍是本田當(dāng)前的盈利支柱；二是過度傾斜純電研發(fā)資源，導(dǎo)致其在亞洲市場的產(chǎn)品競爭力持續(xù)萎縮。

數(shù)據(jù)顯示，2025年本田中國全年銷量僅64.53萬輛，同比下滑24.28%，連續(xù)五年下滑，2月單月銷量更是被鴻蒙智行、零跑等中國新勢力緊緊追上，曾經(jīng)的合資巨頭光環(huán)不再。

戰(zhàn)略決策的搖擺與誤判，則是本田虧損的深層根源。本田曾明確提出“到2050年實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈碳中和”的目標(biāo)，大力押注純電賽道，卻忽視了全球市場的差異化變化。在美國，化石燃料規(guī)制放寬、純電補(bǔ)貼政策調(diào)整，導(dǎo)致純電市場增速不及預(yù)期。

本田承認(rèn)：“美國市場的電動車需求不到此前預(yù)期的一半”。

在中國，消費(fèi)者需求已從油耗、空間等硬件，轉(zhuǎn)向可持續(xù)升級的軟件功能，而本田堅(jiān)守自研智能系統(tǒng)，產(chǎn)品性價(jià)比遠(yuǎn)不及中國新勢力，陷入“高投入、低產(chǎn)出”的尷尬。

此次取消北美三款純電車型（本田0系列SUV、轎車及謳歌RSX）的研發(fā)上市，看似是及時(shí)止損，實(shí)則暴露了本田戰(zhàn)略布局的混亂。

據(jù)悉，此次調(diào)整將導(dǎo)致本財(cái)年合并財(cái)報(bào)增加8200億-1.12萬億日元營業(yè)成本，權(quán)益法核算投資虧損1100億-1500億日元，非合并報(bào)表還將產(chǎn)生3400億-5700億日元特別損失。

為承擔(dān)戰(zhàn)略失誤的責(zé)任，本田社長及副社長放棄本財(cái)年短期績效獎金，部分高管自愿減薪20%-30%，但這難以挽回戰(zhàn)略失當(dāng)造成的巨額損失。

本田的困局，更是日系車企集體困境的縮影。長期深耕混動與氫燃料電池技術(shù)的路徑依賴，讓其在純電賽道起步滯后；對全球市場變化的反應(yīng)遲緩，使其難以應(yīng)對中國新勢力的沖擊與歐美市場的政策變動。

上市69年的首次虧損，是本田的“至暗時(shí)刻”，也是傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型的警示錄。在全球汽車產(chǎn)業(yè)電動化、智能化的浪潮中，沒有任何巨頭可以憑借過往積累高枕無憂。