2026年3月6日，無線傳感SoC領(lǐng)域的標桿企業(yè)琻捷電子科技（江蘇）股份有限公司（簡稱：琻捷電子）再次向港交所主板遞交招股書，聯(lián)席保薦人為中金公司、國泰君安國際。

這是琻捷電子繼2025年9月首次遞表失效后的二次闖關(guān)。

凈負債狀態(tài)

作為無線傳感SoC領(lǐng)域的全球供應商，琻捷電子采用Fabless輕資產(chǎn)模式，專注于傳感芯片的設計與研發(fā)。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2025年收入計，公司是全球第三大、中國最大的汽車無線傳感SoC公司。

在細分賽道，公司的無線TPMS SoC于2025年以24.0%的市場份額位居中國第一，電池壓力感應器（BPS）SoC全球市占率超50%，穩(wěn)居全球龍頭。

此次上市，公司擬將募集資金用于擴大業(yè)務規(guī)模、加速新產(chǎn)品商業(yè)化、提升核心技術(shù)研發(fā)能力、拓展全球銷售網(wǎng)絡以及進行潛在的戰(zhàn)略投資或收購。

然而，光鮮的行業(yè)地位與高速增長的營收背后，琻捷電子的財務現(xiàn)狀卻暗藏隱憂。2023年至2025年，公司營收分別為2.23億元、3.48億元、4.78億元，年復合增長率高達46.2%，展現(xiàn)出強勁的市場擴張能力。

與此同時，公司凈利潤分別為-3.56億元、-3.51億元、-3.31億元，累計虧損超10億元，且資產(chǎn)負債率一度逼近200%，處于凈負債狀態(tài)。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流持續(xù)為負，三年累計凈流出達3.72億元，現(xiàn)金儲備的支撐周期已進入“以月計”的緊張階段。

這種“高增長、高虧損”的財務特征，既是硬科技企業(yè)商業(yè)化初期的常態(tài)，也考驗著資本市場對其盈利能力的容忍度。

琻捷電子已構(gòu)建起覆蓋智能輪胎SoC、BMS SoC和USI SoC的三大核心產(chǎn)品矩陣，累計出貨量超2.4億顆，產(chǎn)品已搭載于40多種車型，中國銷量前十的汽車OEM均已采用其產(chǎn)品。

作為中國首個實現(xiàn)TPMS芯片量產(chǎn)的供應商，琻捷電子抓住了新能源汽車爆發(fā)的歷史機遇，其獨創(chuàng)的SoC架構(gòu)整合了傳感、計算與無線傳輸功能，大幅降低了單顆芯片成本，推動了胎壓監(jiān)測、電池管理等功能的加速普及。

三重風口

從行業(yè)價值來看，琻捷電子正站在汽車電動化、智能化與芯片國產(chǎn)替代的三重風口之上。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，全球汽車無線傳感SoC市場規(guī)模預計將從2026年的43億元增長至2030年的251億元，復合年增長率高達55.3%。在國產(chǎn)替代浪潮下，琻捷電子作為細分賽道龍頭，具備技術(shù)先發(fā)與供應鏈安全優(yōu)勢，其價值不僅在于當前的市場份額，更在于打破了英飛凌、恩智浦等國際巨頭在高端車規(guī)芯片領(lǐng)域的壟斷，為國產(chǎn)芯片產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控樹立了標桿。

不過，行業(yè)競爭格局高度集中，全球前兩大廠商合計占據(jù)超50%市場份額，琻捷電子在高端市場仍面臨巨頭擠壓?？蛻艏卸绕咭彩菨撛陲L險，2025年前五大客戶貢獻近52.3%的營收，業(yè)務獨立性與議價能力存疑。

此外，車規(guī)芯片認證周期長、技術(shù)迭代快、供應鏈依賴度高以及并購商譽減值等問題，也為其未來發(fā)展蒙上陰影。

對于琻捷電子而言，此次港股IPO不僅是融資通道的打通，更是其從“技術(shù)領(lǐng)先”走向“商業(yè)成功”的關(guān)鍵一躍。如何在利用資本力量擴大規(guī)模的同時，快速實現(xiàn)盈利與自我造血，將決定其能否在國產(chǎn)芯片突圍之戰(zhàn)中站穩(wěn)腳跟。

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