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中小銀行再次掀起一撥降息潮

3月13日消息，春節(jié)過后，隨著“開門紅”攬儲(chǔ)高峰逐漸退去，國內(nèi)銀行業(yè)迎來新一輪存款利率下調(diào)潮。本輪調(diào)降由城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行等中小銀行率先啟動(dòng)，調(diào)整幅度多在5至30個(gè)基點(diǎn)區(qū)間，部分銀行五年期定期存款利率降幅最高達(dá)30個(gè)基點(diǎn)。

值得注意的是，調(diào)整后，部分銀行出現(xiàn)存款利率“倒掛”現(xiàn)象。上海華瑞銀行三年期利率2.00%高于五年期的1.95%。黑龍江友誼農(nóng)村商業(yè)銀行調(diào)整后三年期定存利率為1.75%，而五年期僅為1.6%。中小銀行存款掛牌利率整體仍高于大行，但正逐步向國有大行靠攏。去年5月國有大行集中調(diào)降后，活期存款掛牌利率已降至0.05%，三年期、五年期定存掛牌利率分別為1.25%、1.30%。（界面新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 活期存款利率已趨近0，中小銀行利率不斷下調(diào)，利率下調(diào)仍是銀行業(yè)的主流趨勢(shì)。央行今年延續(xù)“適度寬松的貨幣政策”，LPR年內(nèi)大概率將繼續(xù)下調(diào)已成為市場(chǎng)共識(shí)。所以，銀行業(yè)對(duì)吸納長(zhǎng)期資金的意愿普遍減弱，部分銀行通過長(zhǎng)短利率倒掛的方式，引導(dǎo)存款向中短期產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，以提前應(yīng)對(duì)未來的付息壓力。

銀行業(yè)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型期，過去高度依賴吸收存款放貸的單一模式很難延續(xù)。尤其是中小銀行，在品牌影響力和數(shù)字化能力上本就難以與大型銀行抗衡，面臨更大的生存壓力。去年以來，村鎮(zhèn)銀行正在被加速合并。

廣深樓市正在“醞釀”小陽春

3月13日消息，早春3月，樓市往往會(huì)迎來一波“金三銀四”的情緒回暖，今年的樓市“小陽春”是否如期而至也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。僅3月上旬，廣州全市就有超過30個(gè)新房項(xiàng)目出現(xiàn)推新或有加推動(dòng)作。各家公司旗下位于廣州的大平層和別墅等豪宅產(chǎn)品，在近期均有成交記錄。

在深圳，二手房市場(chǎng)似乎比新房更為熱鬧。上周，深圳樂有家門店二手簽約量環(huán)比上漲132%，創(chuàng)下2025年3月底以來的最高值；二手房看房量更是達(dá)到了2024年10月中旬以來的最高點(diǎn)。另據(jù)深圳貝殼研究院發(fā)布的最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，今年2月其合作門店的二手房掛牌量較去年同期下降了3.3%。（證券時(shí)報(bào)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 與以往普漲行情不同的是，今年房地產(chǎn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇特征十分突出。廣深等一線城市的核心地段無論是土拍還是豪宅市場(chǎng)，價(jià)格都呈現(xiàn)出明顯的上行趨勢(shì)，核心區(qū)的價(jià)格預(yù)期已重新企穩(wěn)。相比之下，深圳市場(chǎng)的預(yù)期修復(fù)更具廣度，前期二手房市場(chǎng)中的非理性拋售已大為減少。在房?jī)r(jià)高位回落后，觀望中的剛需加速入市。

中國房地產(chǎn)市場(chǎng)已無法一概而論，不同城市、地塊的情況分化將成為常態(tài)。隨著中國城市化進(jìn)程進(jìn)入中后期，人口結(jié)構(gòu)逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變，低線城市和村鎮(zhèn)地區(qū)的房地產(chǎn)市場(chǎng)或?qū)㈤L(zhǎng)期處于供大于求的局面。

蘋果下調(diào)中國標(biāo)準(zhǔn)傭金率至25%

3月13日消息，蘋果宣布自3月15日起，適用于中國內(nèi)地（大陸）App Store（應(yīng)用商店）的iOS及iPadOS傭金率將進(jìn)行調(diào)整。Apple App內(nèi)購買及付費(fèi)App的標(biāo)準(zhǔn)傭金率將由目前的30%改為25%。蘋果應(yīng)用商店小型企業(yè)計(jì)劃以及小程序合作伙伴計(jì)劃項(xiàng)下，符合條件的Apple App購買傭金率以及第一年后的自動(dòng)續(xù)費(fèi)訂閱傭金率，將由目前的15%改為12%。

谷歌近日也宣布，移動(dòng)應(yīng)用商店Google Play將在全球范圍內(nèi)開放降稅政策。訂閱類應(yīng)用開發(fā)者若使用谷歌官方計(jì)費(fèi)系統(tǒng)，綜合費(fèi)率可低至15%，較此前標(biāo)準(zhǔn)抽成近乎減半；若不使用官方計(jì)費(fèi)系統(tǒng)，僅需向谷歌繳納10%的傭金。（澎湃新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ “抽成稅”的利潤(rùn)可觀，是蘋果長(zhǎng)期以來的盈利保障。此前憑借封閉的iOS生態(tài)，以及應(yīng)用商店的絕對(duì)入口地位，“蘋果稅”一直維持得比較穩(wěn)定。不過近幾年，軟件生態(tài)漸趨開放，面對(duì)國際監(jiān)管與開發(fā)者的持續(xù)挑戰(zhàn)，蘋果已經(jīng)在歐洲和美國市場(chǎng)作出了傭金費(fèi)率讓步。此次其在中國市場(chǎng)讓利，一定程度上保證了不同市場(chǎng)的公平性，可緩解其與開發(fā)者的關(guān)系，用戶也能從中獲利。

作為兩大移動(dòng)系統(tǒng)陣營的主導(dǎo)者，蘋果和谷歌同步調(diào)降費(fèi)率，或也受到技術(shù)變革影響。AI迅速迭代，有望重構(gòu)流量入口，應(yīng)用商店的地位也將進(jìn)一步被削弱。這樣的趨勢(shì)下，單純收“過路費(fèi)”的商業(yè)模式注定難以持久。

微信上新三大功能可忽略通話請(qǐng)求

3月13日消息，微信近日發(fā)布最新版本，迎來三個(gè)細(xì)節(jié)更新。用戶暫時(shí)不想接的微信語音/視頻，點(diǎn)擊“忽略”即可，點(diǎn)擊后彈窗消失，對(duì)方也不會(huì)收到“已拒絕”；微信語音轉(zhuǎn)文字可“同聲傳譯”，微信聊天說完語音后，左下角點(diǎn)擊“翻譯”按鈕，語音可以翻譯成想要的語言；微信視頻更新鎖定屏幕功能，視頻時(shí)點(diǎn)擊右上角鎖定圖標(biāo)，即可鎖定屏幕，避免誤觸。

據(jù)悉，微信還在灰測(cè)未讀消息顯示功能，雙擊底部導(dǎo)航欄“微信”標(biāo)簽項(xiàng)，會(huì)彈出一個(gè)全新界面來顯示所有未讀消息。（界面新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 此前用戶面對(duì)未準(zhǔn)備好的微信通話請(qǐng)求，可通過滑動(dòng)退出、縮小彈窗的方式將其隱藏，不過這一操作方式較為隱蔽。微信這次更新，將“忽略”功能顯化，也是把選擇權(quán)交還用戶。作為國民級(jí)社交軟件，微信對(duì)用戶心理洞察深刻，但迭代一直偏克制，部分功能還需要用戶自行摸索、適應(yīng)。今年其更新節(jié)奏明顯加快，且覆蓋面廣泛，也許是有意加強(qiáng)整個(gè)生態(tài)的競(jìng)爭(zhēng)力。

AI沖擊，微信同樣面臨流量入口被重構(gòu)的壓力。未來用戶或可繞開應(yīng)用軟件，通過與智能體交互直接觸達(dá)服務(wù)。變局之下，要守住自身地位，微信僅依賴細(xì)節(jié)的優(yōu)化迭代可能還不夠，更需要AI能力上的系統(tǒng)革新。

追覓預(yù)計(jì)下周發(fā)射一顆太空算力衛(wèi)星

3月13日，自AWE中國家電及消費(fèi)電子博覽會(huì)的追覓展臺(tái)現(xiàn)場(chǎng)獲悉，追覓預(yù)計(jì)在下周發(fā)射第一顆太空算力衛(wèi)星。此前該公司表示，計(jì)劃未來發(fā)射200萬顆太空算力衛(wèi)星，打造算力組網(wǎng)系統(tǒng)。目前，這部分業(yè)務(wù)由追覓旗下芯際穿越負(fù)責(zé)。

在太空算力方面，追覓芯際計(jì)劃區(qū)別于當(dāng)前百顆規(guī)模的小衛(wèi)星星座，發(fā)射“瑤臺(tái)”系列算力衛(wèi)星組成200萬顆衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，提升太空數(shù)據(jù)計(jì)算可靠性及壽命（達(dá)行業(yè)平均水平2倍）。同時(shí)配合自研的星間激光通信技術(shù)與先進(jìn)能源管理系統(tǒng)，有望在太空中搭建起服務(wù)于AI大模型訓(xùn)練的分布式算力網(wǎng)絡(luò)。（綜合界面新聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 追覓科技正從智能清潔賽道向科技公司轉(zhuǎn)型。在掃地機(jī)器人的研發(fā)過程中，公司積累了一系列核心技術(shù)，包括電機(jī)、AI視覺和定位算法等，這些技術(shù)具備跨領(lǐng)域的復(fù)用潛力，有望在航天領(lǐng)域拓展新的業(yè)務(wù)空間，為公司帶來更廣闊的發(fā)展前景。國內(nèi)越來越多的企業(yè)也正在跨界加快商業(yè)航天領(lǐng)域的布局，搶占這一新興的萬億級(jí)市場(chǎng)。

其中，太空算力中心成為備受關(guān)注的熱點(diǎn)方向。SpaceX作為業(yè)內(nèi)的佼佼者，同時(shí)擁有火箭制造能力和成熟的星鏈星座部署經(jīng)驗(yàn)，正在探索將地球上的算力中心搬上太空的可能性。相比之下，中國企業(yè)更多聚焦于通過算力中心提升衛(wèi)星數(shù)據(jù)處理的效率，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)在軌分析后，再將篩選后的有效信息傳回地面。

寒武紀(jì)去年?duì)I收增長(zhǎng)超4倍

3月12日，AI芯片廠商寒武紀(jì)發(fā)布2025年年報(bào)。2025年，寒武紀(jì)營收64.97億元，同比增加453.21%，凈利潤(rùn)20.59億元，同比扭虧。該公司迎來上市以來首個(gè)盈利年度。雖然全年?duì)I收和凈利潤(rùn)都同比改善，但寒武紀(jì)去年第四季度的凈利潤(rùn)出現(xiàn)環(huán)比下滑。去年第四季度寒武紀(jì)營收18.9億元，環(huán)比增長(zhǎng)9.4%，凈利潤(rùn)4.55億元，環(huán)比下滑19.8%。

研發(fā)方面，2025年寒武紀(jì)研發(fā)投入11.69億元，增長(zhǎng)9.03%，研發(fā)投入占營收的比例為17.99%。但由于營收增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)高于研發(fā)投入增長(zhǎng)幅度，去年寒武紀(jì)研發(fā)投入占營收的比例同比減少73.31個(gè)百分點(diǎn)。年報(bào)顯示，截至2025年末，寒武紀(jì)存貨賬面價(jià)值約49.44億元，較2024年末的17.74億元激增178.67%，占總資產(chǎn)的比例也從26.41%提升至36.79%。（綜合第一財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 2025年，中國AI大模型訓(xùn)練需求爆發(fā)式增長(zhǎng)。然而，英偉達(dá)AI芯片采購受限，寒武紀(jì)作為最早一批布局AI芯片的中國企業(yè)，受益于國產(chǎn)替代紅利，產(chǎn)品銷量驟增。這也導(dǎo)致寒武紀(jì)的業(yè)務(wù)高度依賴國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的采購需求，客戶集中度偏高。

基于對(duì)AI算力需求前景的強(qiáng)烈看好，寒武紀(jì)去年加速備貨，庫存水平快速上升。然而，英偉達(dá)H200芯片今年可能進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)，華為昇騰、摩爾線程等國內(nèi)AI芯片廠商的產(chǎn)品也在加速迭代，寒武紀(jì)今年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力不小，很可能面臨庫存貶值的風(fēng)險(xiǎn)。總體來看，寒武紀(jì)已在國產(chǎn)AI芯片市場(chǎng)中獲得初步認(rèn)可，但想要在市場(chǎng)化的環(huán)境中長(zhǎng)期發(fā)展，仍需進(jìn)一步提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

30年期美債收益率逼近4.9%

3月13日，30年期美債收益率已攀升至接近4.9%，創(chuàng)近一個(gè)月新高。自2月28日中東沖突爆發(fā)以來，該收益率累計(jì)上行逾20個(gè)基點(diǎn)，將美國國債今年以來的全部漲幅悉數(shù)抹去。彭博追蹤美債回報(bào)的指數(shù)年內(nèi)收益已幾近歸零。這場(chǎng)拋售并非美國獨(dú)有，從英國到德國，從澳大利亞到日本，全球債券收益率全線飆升，長(zhǎng)期國債普遍承壓。

美國國會(huì)目前已在討論最多500億美元的額外撥款，但美國政府尚未公布具體軍事行動(dòng)的花費(fèi)估算。與此同時(shí)，美國預(yù)算赤字在截至2月的五個(gè)月內(nèi)仍高達(dá)約1萬億美元，而最高法院裁定推翻貿(mào)易關(guān)稅的判決，又令原本可為財(cái)政提供數(shù)百億美元收入的來源驟然消失。（華爾街見聞）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 中東沖突給世界經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的不確定性，全球債券市場(chǎng)正在重新為世界通脹前景和政府信用定價(jià)。地緣沖突的持續(xù)直接威脅到霍爾木茲海峽的通航情況，短期內(nèi)無論是其他產(chǎn)油國增產(chǎn)還是IEA釋放原油儲(chǔ)備，都無法填補(bǔ)全球原油供應(yīng)缺口。國際油價(jià)長(zhǎng)期維持在高位，將重新推高全球通脹，從而抬高生產(chǎn)、生活成本，各國政府或?qū)⒈黄冗M(jìn)行更多補(bǔ)貼措施。

全球沖突不斷，許多國家都在加大軍費(fèi)開支，處在風(fēng)暴中的美國則面臨更大的軍費(fèi)開支壓力。在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的預(yù)期下，各國政府為了應(yīng)對(duì)潛在的支出擴(kuò)大，不得不加大赤字率，發(fā)行更多債券。這一趨勢(shì)也使得債權(quán)人要求更高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，推動(dòng)全球債券收益率普遍上行。

周五兩市震蕩調(diào)整滬指跌0.81%

3月13日，市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，尾盤快速下挫，滬指盤中跌超1%。滬深兩市成交額2.4萬億，較上一個(gè)交易日縮量416億。盤面上，局部熱點(diǎn)反復(fù)走強(qiáng)，個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超3800只個(gè)股下跌。從板塊來看，化工板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，風(fēng)電板塊反復(fù)活躍，可控核聚變概念快速走高。下跌方面，算力租賃概念集體退潮，有色·鎢概念持續(xù)下挫。

截至收盤，滬指報(bào)4095.45點(diǎn)，跌0.81%，成交額為10639億元；深成指報(bào)14280.78點(diǎn)，跌0.65%，成交額為13364億元；創(chuàng)指報(bào)3310.28點(diǎn)，跌0.22%，成交額為5800億元。（新浪財(cái)經(jīng)）

｜點(diǎn)評(píng)｜ 周五兩市早盤小幅震蕩波瀾不驚，午后市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，面對(duì)中東局勢(shì)的反復(fù)無常，市場(chǎng)情緒整體較為低落。從板塊上看，頭部白酒品牌優(yōu)化代銷政策，白酒板塊早盤異動(dòng)拉升。國內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)暫時(shí)尚未展現(xiàn)出加速修復(fù)的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于押注消費(fèi)行業(yè)困境反轉(zhuǎn)的情緒暫時(shí)不高。市場(chǎng)資金還是向化工與風(fēng)電集中，隨著年報(bào)與一季報(bào)的披露，投機(jī)資金對(duì)于前期高預(yù)期難以兌現(xiàn)的擔(dān)憂加重。

本周兩市缺乏熱點(diǎn)，市場(chǎng)目光聚焦在霍爾木茲海峽等外部沖擊，事件走向呈現(xiàn)出高度的難以預(yù)測(cè)性，市場(chǎng)在反復(fù)修改預(yù)期后已略顯疲態(tài)。

文中股市、期貨內(nèi)容僅供參考

不構(gòu)成投資建議

欄目主編 |魏英杰| 主編 | 何夢(mèng)飛

吳曉波激蕩講堂春季課《中國經(jīng)濟(jì)3000年》，3月21日—3月23日江蘇溧陽開講。吳曉波老師將親自帶你站在歷史的縱深中，理解中國經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期運(yùn)轉(zhuǎn)的底層邏輯，看清當(dāng)下與未來的關(guān)鍵變量。

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