楊德龍：國際局勢動(dòng)蕩不會(huì)結(jié)束這輪牛市 AI科技革命帶來眾多投資機(jī)遇

當(dāng)前我們正處于第四次科技革命之中，而這輪科技革命最突出的就是AI的廣泛應(yīng)用，也就是說“人工智能+”行動(dòng)將會(huì)改變我們的工作生活方式。我國已經(jīng)開啟了“人工智能+”行動(dòng)，各地政府也出臺(tái)了相應(yīng)的支持政策，包括最近比較火的養(yǎng)龍蝦，很多地方政府很快就行動(dòng)了起來，像深圳龍崗政府已經(jīng)出臺(tái)了很詳細(xì)的方案給養(yǎng)龍蝦進(jìn)行補(bǔ)貼，而且補(bǔ)貼力度還比較大，最多高達(dá)400萬補(bǔ)貼。可以說“人工智能+”行動(dòng)將會(huì)成為未來幾年的一個(gè)政策支持的重點(diǎn)，也是投資機(jī)會(huì)所在，所以，AI應(yīng)用肯定是未來的方向之一，而且現(xiàn)在已經(jīng)逐步進(jìn)入到AI應(yīng)用落地的階段。

真正實(shí)現(xiàn)人工智能廣泛應(yīng)用，離不開高端芯片，因此，芯片半導(dǎo)體是“十五五”規(guī)劃里面重點(diǎn)支持的一個(gè)方向。大力發(fā)展高端芯片是“十四五”規(guī)劃的第一項(xiàng)內(nèi)容，在“十五五”規(guī)劃里面進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要大力發(fā)展芯片半導(dǎo)體。芯片半導(dǎo)體可以看作是所有高科技的“大腦”，沒有高端芯片，就很難產(chǎn)生較高智商的“大腦”，也無法讓機(jī)器人走進(jìn)家庭，所以我們?cè)谛酒雽?dǎo)體方面逐步地?cái)U(kuò)大研發(fā)投入，在高端芯片方面已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了一定的突破，像去年很多芯片股大幅上漲，特別是龍頭的芯片股漲幅非常驚人，就反映出大家對(duì)于芯片半導(dǎo)體的看法還是非常積極樂觀的，2026年科技股已然是領(lǐng)漲板塊，抓住這輪科技牛行情，關(guān)鍵就是要抓住這些代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的科技創(chuàng)新企業(yè)的機(jī)會(huì)，當(dāng)然也可以通過配置相關(guān)主題投資基金來抓住這些科技股的機(jī)會(huì)。

芯片半導(dǎo)體可以說是我國“卡脖子”的技術(shù)，美國對(duì)華為實(shí)施了高端芯片的禁運(yùn)，但這些并沒有阻礙我國科技的發(fā)展。恰恰相反，這反而進(jìn)一步推動(dòng)了我國進(jìn)行自主研發(fā)，進(jìn)行國產(chǎn)替代。在美國前幾年推出高端芯片禁運(yùn)政策的時(shí)候，前世界首富比爾蓋茨就曾斷言，美國對(duì)中國在高端芯片方面卡脖子是極其愚蠢的行為，這將逼迫中國加大對(duì)高端芯片的研發(fā)投入，而且最終一定會(huì)實(shí)現(xiàn)突破。事實(shí)上，在硅谷的很多科研人員都是中國的留學(xué)生，畢業(yè)以后在那里上班，而在芯片制造領(lǐng)域，中國也逐步地實(shí)現(xiàn)了自力更生。比爾蓋茨說，美國相當(dāng)于自己培養(yǎng)了一個(gè)強(qiáng)大的競爭對(duì)手。一旦中國在芯片方面實(shí)現(xiàn)突破，我們?cè)趯砜赡軙?huì)給全世界供應(yīng)芯片，而不僅僅是國產(chǎn)。所以芯片半導(dǎo)體是未來我國一個(gè)非常重要的發(fā)展方向，也是重要的一個(gè)核心技術(shù)的產(chǎn)業(yè)，所以在今年股價(jià)表現(xiàn)上仍然值得期待，大家可以關(guān)注真正具有技術(shù)實(shí)力，具有技術(shù)突破潛力的龍頭企業(yè)的機(jī)會(huì)，相信未來我們?cè)谛酒矫嬉欢軌蜓a(bǔ)上短板，逐步走向世界領(lǐng)先的水平。

當(dāng)前，A股市場逐步地?cái)[脫了中東局勢的沖擊，開始走向正常軌道，甚至有可能會(huì)延續(xù)春季攻勢的行情。滬深300指數(shù)是A股市場比較主流的指數(shù)，是由全市場最大的300只股票組成的一個(gè)指數(shù)，所以滬深300的表現(xiàn)基本上代表了大中盤股票的表現(xiàn)。去年市場的分化比較嚴(yán)重，呈現(xiàn)出“啞鈴型”的特征：啞鈴的一頭是高股息板塊，像銀行股，一度出創(chuàng)出歷史新高，大幅上漲，帶動(dòng)了滬深300指數(shù)的回升；啞鈴的另一頭就是科技股，很多科技板塊也是大幅上漲，而處于中間的很多板塊都沒有上漲，特別是一些傳統(tǒng)的行業(yè)，消費(fèi)、白酒、房地產(chǎn)等等，被戲稱為“老登”。

今年的情況也是類似，今年的啞鈴現(xiàn)在略有改變，最近一些國際投行提出來的概念叫做HALO資產(chǎn)，可能會(huì)替代高股息板塊，成為一個(gè)資金配置的方向。所謂HALO，指的是重資產(chǎn)、低淘汰率的一些藍(lán)籌股，這些行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，所以很難有新進(jìn)的競爭對(duì)手，如此它就具有比較穩(wěn)定的經(jīng)營能力和盈利能力，比如說像有色金屬、化工、煤炭、電力、電網(wǎng)設(shè)備等等，這些行業(yè)的特點(diǎn)就是行業(yè)格局已經(jīng)非常穩(wěn)定，不會(huì)受到很大的外部沖擊。在AI廣泛應(yīng)用的時(shí)候，我們需要找的就是這些不容易被AI替代的行業(yè)，這些HALO資產(chǎn)剛好體現(xiàn)出此特征。

另一極則是科技板塊，仍然是市場的領(lǐng)漲力量。滬深300成分股中大部分由這些藍(lán)籌股構(gòu)成，因此可將滬深300近似視為HALO資產(chǎn)的代表指數(shù)之一。今年滬深300指數(shù)的表現(xiàn)值得期待，目前滬深300的市盈率約為15倍，略低于歷史平均水平。歷史上，滬深300的最低估值約為9倍，往往在市場大底時(shí)出現(xiàn)，當(dāng)前估值較底部已有約50%的修復(fù)，但距離歷史高點(diǎn)（通常為25倍左右）仍有較大空間。因此，滬深300仍具備一定的估值修復(fù)空間。作為A股市場的“中流砥柱”，滬深300的企穩(wěn)對(duì)大盤整體穩(wěn)定至關(guān)重要。

目前大盤已成功站上4100點(diǎn)關(guān)口，這輪慢牛長期行情也已進(jìn)入第二階段。投資者可能有一定的分歧，甚至前段時(shí)間有人擔(dān)心近期中東沖突會(huì)不會(huì)導(dǎo)致這輪牛市結(jié)束。我的觀點(diǎn)很明確，不會(huì)。因?yàn)閲H局勢的動(dòng)蕩只是影響市場短期的表現(xiàn)，但不會(huì)影響到市場長期的方向。市場長期大趨勢是由國內(nèi)的政策面、資金面以及市場情緒估值等多方面來共同影響。所以投資者對(duì)于這輪慢牛長期行情要有信心。我覺得這輪行情可能要持續(xù)2到3年以上，而不是短期行情。

與滬深300指數(shù)相比，科創(chuàng)50指數(shù)代表了科技創(chuàng)新板塊的走勢?？苿?chuàng)50由科創(chuàng)板市值最大的50只成分股組成，其彈性明顯大于滬深300。由于這些公司屬于科技創(chuàng)新板塊，市值普遍小于滬深300成分股，所以屬于中小盤個(gè)股。本輪行情具有科技牛特征，科創(chuàng)50成分股科技屬性強(qiáng)，因此在本輪行情中表現(xiàn)遠(yuǎn)好于滬深300?？苿?chuàng)50成分股的“含科量”高，研發(fā)投入占收入比重居市場前列。對(duì)于看好科技股行情的投資者，可適當(dāng)配置科創(chuàng)50指數(shù)。但需注意，科創(chuàng)50指數(shù)盤子小，波動(dòng)較大，漲跌幅度較為劇烈，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征更適合追求高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資者。

而對(duì)于穩(wěn)健型投資者，則更多應(yīng)關(guān)注滬深300指數(shù)及中證A500指數(shù)等大中盤指數(shù)，這類指數(shù)波動(dòng)相對(duì)較小。中證A500指數(shù)由全市場市值最大的500只股票組成，被稱為A股的“500強(qiáng)”，其盤子略小于滬深300，既包含滬深300成分股，又增加了200只中盤股票。不同指數(shù)特征各異，并無絕對(duì)好壞之分，投資者應(yīng)根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇適合的寬基指數(shù)進(jìn)行配置。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）