2026年以來，多只ST股票被資本市場熱捧。

3月16日，ST金鴻開盤即漲停，報(bào)5.10元，漲幅達(dá)4.94%。這也是該股自3月10日以來收獲的連續(xù)第五個(gè)漲停板，期間累計(jì)上漲約27.50%，最新A股總市值已達(dá)34.70億元。

回顧近期行情，ST金鴻股價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢。2月份，該股多次斬獲漲停，其中2月10日至2月27日期間，更是連續(xù)收獲8個(gè)漲停板，在此期間累計(jì)上漲48.05%。

拉長時(shí)間維度來看，近三個(gè)月來，該股股價(jià)從2026年1月2.75元/股的低點(diǎn)起步，至今累計(jì)漲幅已超85%；

若將周期拉長至一年，其漲幅更是超過150%，股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)超同期市場平均水平。

01 重整預(yù)期

針對該股的連續(xù)異動(dòng)，市場普遍將核心原因指向公司的重整預(yù)期。據(jù)公司披露的公告顯示，ST金鴻已被債權(quán)人申請重整，且法院已同意公司先行開展庭外重組，為公司后續(xù)重整進(jìn)程奠定了基礎(chǔ)。

2026年2月23日，公司率先發(fā)布庭外重組債權(quán)申報(bào)公告，明確要求債權(quán)人于2026年3月26日前向輔助機(jī)構(gòu)申報(bào)債權(quán)，正式啟動(dòng)庭外重組的核心籌備工作。次日（2月24日），公司披露收到衡陽中院送達(dá)的《復(fù)函》，法院同意由清算組作為輔助機(jī)構(gòu)，協(xié)助公司先行開展庭外重組。

公告明確指出，實(shí)施庭外重組有利于提前啟動(dòng)債權(quán)申報(bào)與審查、資產(chǎn)調(diào)查與評估、債權(quán)人溝通等基礎(chǔ)工作，也便于公司與債權(quán)人、（意向）重整投資人等利害關(guān)系人進(jìn)行充分協(xié)商，推動(dòng)重組進(jìn)程高效推進(jìn)。這一系列積極進(jìn)展被市場解讀為公司走出困境的重要信號(hào)，吸引了資金的強(qiáng)烈博弈，成為股價(jià)持續(xù)走高的核心支撐。

此外，公司于3月4日啟動(dòng)重整投資人公開招募工作，報(bào)名截止時(shí)間為3月16日17:00，其遴選結(jié)果將進(jìn)一步影響市場對公司重整的預(yù)期。

02 基本面承壓

盡管股價(jià)表現(xiàn)火熱，但從公司基本面和官方表態(tài)來看，其背后潛藏的風(fēng)險(xiǎn)仍不容忽視。ST金鴻主營天然氣綜合利用業(yè)務(wù)，擁有長輸管線及多個(gè)城市的燃?xì)馓卦S經(jīng)營權(quán)，具備一定的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，但此前激進(jìn)擴(kuò)張留下的后遺癥持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致公司陷入業(yè)績虧損、債務(wù)違約、資產(chǎn)被甩賣、訴訟纏身的多重困境。

截至2024年末，公司總資產(chǎn)急劇縮水，負(fù)債卻居高不下，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)94.06%，已瀕臨資不抵債；而2025年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步攀升至96.66%，財(cái)務(wù)壓力持續(xù)加大。

公司發(fā)布的2025年度業(yè)績預(yù)告進(jìn)一步揭示了基本面的真實(shí)狀況，具體來看，預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤為1200萬元至1800萬元，上年同期為虧損21209.9萬元，同比增長105.66%至108.49%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

但需要注意的是，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤仍為虧損，預(yù)計(jì)為-8643.93萬元至-4321.97萬元，上年同期為虧損17990.86萬元，同比增長51.95%至75.98%，雖虧損幅度收窄，但主營業(yè)務(wù)盈利能力仍未得到實(shí)質(zhì)性改善。

業(yè)績變動(dòng)的核心原因的是，一方面，公司本報(bào)告期內(nèi)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)持續(xù)虧損，疊加高額財(cái)務(wù)費(fèi)用，導(dǎo)致扣非后凈利潤仍處于虧損狀態(tài)；另一方面，得益于債務(wù)重組收益、預(yù)計(jì)負(fù)債沖回及債務(wù)違約金計(jì)提等非經(jīng)常性損益的綜合影響，公司歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)盈利。

據(jù)公告披露，2025年公司非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額預(yù)計(jì)為6386.36萬元至9579.54萬元，主要包括兩部分：一是公司與山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司簽署《債務(wù)重組協(xié)議》，通過支付首期代償款獲得約9000萬元（不含稅）的債務(wù)豁免，預(yù)計(jì)產(chǎn)生9000萬元重組收益；二是公司就一起民間借貸糾紛案件二審勝訴，預(yù)計(jì)沖回原計(jì)提的977.85萬元預(yù)計(jì)負(fù)債，上述財(cái)務(wù)處理最終以年度審計(jì)會(huì)計(jì)師確認(rèn)后的結(jié)果為準(zhǔn)。

同時(shí)，公司提示，由于2022年度至2024年度扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤均為負(fù)值，且2024年被出具“帶強(qiáng)調(diào)事項(xiàng)段和持續(xù)經(jīng)營重大不確定性的保留意見”的《審計(jì)報(bào)告》，按照本次業(yè)績預(yù)告，扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者仍為負(fù)值，在2025年度報(bào)告披露后，公司可能存在繼續(xù)被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示的風(fēng)險(xiǎn)。

針對股價(jià)的異常波動(dòng)，公司已在公告中多次提示風(fēng)險(xiǎn)，明確指出庭外重組并不代表法院正式受理公司重整，公司能否被法院受理重整、后續(xù)是否進(jìn)入重整程序均存在不確定性。目前，ST金鴻庭外重組債權(quán)申報(bào)將于2026年3月26日截止，重整投資人招募的初步遴選結(jié)果也有望在3月下旬公布，這兩大節(jié)點(diǎn)的進(jìn)展，將成為觀察公司未來走向的關(guān)鍵窗口。

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