2025 年 3 月 16 日，零跑汽車（9863.HK）發(fā)布的年度財(cái)報(bào)交出了一份里程碑式的答卷：全年交付新車 596555 臺(tái)登頂新勢(shì)力銷量榜首，實(shí)現(xiàn)營收 647.3 億元同比翻倍，歸母凈利潤 5.4 億元首次達(dá)成全年度盈利，成為中國造車新勢(shì)力中第二家實(shí)現(xiàn)年度盈利的企業(yè)。與此同時(shí)，公司毛利率攀升至 14.5% 的年度新高，較 2024 年提升 6.1 個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額 126.2 億元、自由現(xiàn)金流 78.2 億元，378.8 億元充裕在手資金構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的資金壁壘。

零跑的盈利并非偶然的單點(diǎn)突破，也非依靠短期成本壓縮的權(quán)宜之計(jì)，而是其堅(jiān)持十年的 “全域自研” 戰(zhàn)略與市場(chǎng)化布局深度融合的結(jié)果。從成本端的自研護(hù)城河構(gòu)建，到規(guī)模端的銷量效應(yīng)釋放，再到盈利端的多元結(jié)構(gòu)拓展，零跑形成了 “自研為基、規(guī)模為核、多元為翼、全球?yàn)檠a(bǔ)、協(xié)同為盾” 的全鏈路盈利體系，不僅打破了新勢(shì)力 “燒錢換增長” 的行業(yè)魔咒，更為新能源車企實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量盈利提供了可復(fù)制的參考范式。

▌全域自研 + 垂直整合：構(gòu)筑成本護(hù)城河，毛利率核心抬升

作為由工程師團(tuán)隊(duì)創(chuàng)立的技術(shù)驅(qū)動(dòng)型車企，零跑 65% 的整車核心零部件自研自造率，是其實(shí)現(xiàn)盈利的底層邏輯與核心底氣。這種覆蓋整車架構(gòu)、三電系統(tǒng)、智能座艙、智駕算法等六大核心板塊的高度垂直整合模式，讓零跑在成本控制與技術(shù)迭代上掌握絕對(duì)主動(dòng)權(quán)，成為毛利率從 2024 年 8.4% 躍升至 2025 年 14.5% 的核心驅(qū)動(dòng)力。

零跑的自研降本并非簡單的 “自研替代外采”，而是通過平臺(tái)化設(shè)計(jì)、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合實(shí)現(xiàn)的全維度成本優(yōu)化。在平臺(tái)化層面，LEAP 3.5 技術(shù)架構(gòu)實(shí)現(xiàn)零部件通用化率 88%，讓平臺(tái)車型開發(fā)周期縮短 25%、研發(fā)投入降低 40%，同時(shí)兼容 A0 至 D 級(jí)全系車型與純電、增程雙動(dòng)力布局，大幅攤薄多車型研發(fā)與制造成本；在技術(shù)創(chuàng)新層面，率先量產(chǎn)的 CTC 電池底盤一體化技術(shù)實(shí)現(xiàn)單車降本 1500 元，“四葉草” 中央集成式電子電氣架構(gòu)通過域控整合讓整車成本再降 30%-40%，八合一油冷電驅(qū)系統(tǒng)則在提升性能的同時(shí)降低了核心部件成本；在產(chǎn)業(yè)鏈整合層面，零跑建成 17 個(gè)關(guān)鍵零部件工廠，形成 “整車 + 零部件” 的雙輪驅(qū)動(dòng)制造體系，電芯、電池包、電驅(qū)等核心部件的自主生產(chǎn)不僅避免了供應(yīng)鏈溢價(jià)，更通過產(chǎn)業(yè)集群協(xié)同進(jìn)一步壓縮單件成本。

數(shù)據(jù)顯示，零跑的自研模式較傳統(tǒng)外采模式擁有約 10% 的整車成本優(yōu)勢(shì)，單車研發(fā)成本約 12 億元顯著低于行業(yè)平均水平，測(cè)算其單車成本較吉利低 0.3 萬元、較比亞迪低 0.4 萬元。這種成本優(yōu)勢(shì)讓零跑在保持 “科技普惠” 產(chǎn)品定價(jià)的同時(shí)，仍能實(shí)現(xiàn)毛利率的穩(wěn)步提升，為盈利奠定了堅(jiān)實(shí)的成本基礎(chǔ)。更重要的是，自研帶來的技術(shù)自主可控，讓零跑能夠快速將技術(shù)成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競爭力，避免了核心技術(shù)被 “卡脖子” 的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了成本控制與產(chǎn)品升級(jí)的雙向賦能。

▌規(guī)模效應(yīng)持續(xù)釋放：銷量翻倍筑牢盈利基本盤

盈利的本質(zhì)是 “規(guī)模攤薄成本，收入覆蓋支出”，零跑連續(xù)兩年的銷量翻倍增長，成為盈利落地的關(guān)鍵推手。2025 年 596555 臺(tái)的交付量，讓零跑成功邁入 50 萬輛級(jí)銷量陣營，規(guī)模效應(yīng)的充分釋放不僅攤薄了固定成本，更提升了產(chǎn)能利用率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，實(shí)現(xiàn)了 “銷量增長 - 成本下降 - 毛利率提升” 的正向循環(huán)。

零跑的規(guī)模增長并非依靠 “低價(jià)走量” 的粗放模式，而是營收與銷量同步增長、價(jià)格體系保持穩(wěn)定的高質(zhì)量增長。2025 年公司營收 647.3 億元，同比增長 101.3%，與銷量增速基本持平，說明其增長完全由銷量驅(qū)動(dòng)，而非犧牲產(chǎn)品利潤的價(jià)格戰(zhàn)。這種高質(zhì)量的規(guī)模增長，讓生產(chǎn)、研發(fā)、渠道等固定成本被持續(xù)分?jǐn)?，單車折舊與攤銷費(fèi)用大幅下降，僅 2025 年單月銷量突破 7 萬輛后，規(guī)模效應(yīng)就直接推動(dòng)毛利率穩(wěn)步提升。同時(shí)，銷量的爆發(fā)帶動(dòng)金華基地、杭州錢塘工廠等產(chǎn)能利用率大幅提升，減少了產(chǎn)能閑置帶來的成本損耗，生產(chǎn)端效率進(jìn)一步優(yōu)化，形成了 “銷量提升 - 產(chǎn)能利用率提高 - 單位成本下降 - 盈利空間擴(kuò)大” 的良性循環(huán)。

值得注意的是，零跑的規(guī)模效應(yīng)并非局限于國內(nèi)市場(chǎng)，而是國內(nèi)與海外市場(chǎng)的雙重疊加。2025 年公司出口量達(dá) 67052 臺(tái)位居新勢(shì)力第一，截至 2026 年 2 月底累計(jì)出口超 10 萬臺(tái)，海外市場(chǎng)的銷量增長進(jìn)一步放大了規(guī)模效應(yīng)，讓核心零部件的量產(chǎn)成本進(jìn)一步降低，為全球市場(chǎng)的產(chǎn)品定價(jià)提供了更大空間。

▌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化：量價(jià)齊升拉升盈利空間

如果說自研降本是 “節(jié)流”，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化就是 “開源”。2025 年零跑完成 ABCD 四大平臺(tái)的全面落地，構(gòu)建起 6-30 萬元全價(jià)格帶產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)了 “走量車型保規(guī)模、高端車型提溢價(jià)、全球車型拓市場(chǎng)” 的量價(jià)齊升格局，有效拉升了整體盈利空間，成為毛利率提升與盈利落地的重要支撐。

在產(chǎn)品布局上，零跑形成了梯度分明、互補(bǔ)協(xié)同的產(chǎn)品體系：B 平臺(tái)的 B10、B01 及 A00 級(jí) T03 等車型精準(zhǔn)擊中 10-20 萬元大眾消費(fèi)市場(chǎng)，成為銷量基盤，2025 年貢獻(xiàn)了超 70% 的銷量，保障了規(guī)模效應(yīng)的持續(xù)釋放；C 平臺(tái)三款 SUV 完成重磅改款，鞏固了 15-25 萬元主流 SUV 市場(chǎng)的競爭力，成為銷量與利潤的平衡支點(diǎn)；A 平臺(tái) A10 與 D 平臺(tái) D19、D99 則實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品邊界的雙向突破，前者定位 “智能精品長續(xù)航 SUV” 全球車型，兼顧國內(nèi)主流家庭市場(chǎng)與海外需求，后者錨定 30 萬級(jí)高端市場(chǎng)，填補(bǔ)了零跑在豪華旗艦市場(chǎng)的空白，有效拉升了產(chǎn)品平均售價(jià)（ASP）。

零跑的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化并非簡單的 “高端化”，而是基于平臺(tái)化技術(shù)的高效拓展，避免了高端車型研發(fā)的高成本投入。依托 LEAP 3.5 架構(gòu) 88% 的零部件通用率，零跑高端 D 平臺(tái)車型與現(xiàn)有車型實(shí)現(xiàn)了 80% 的零部件復(fù)用，大幅降低了高端車型的研發(fā)與制造成本，確保 D19、D99 在 30 萬級(jí)市場(chǎng)具備高品價(jià)比的同時(shí)，仍能實(shí)現(xiàn) 18% 以上的毛利率，成為新的利潤增長點(diǎn)。這種 “平臺(tái)化賦能產(chǎn)品梯度化” 的模式，讓零跑在擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了盈利效率的提升，真正做到了 “量價(jià)齊升”。

▌多元盈利結(jié)構(gòu)：跳出整車單一維度，高毛利業(yè)務(wù)增厚利潤

零跑的盈利并非僅依賴整車銷售，而是構(gòu)建了 “整車銷售 + 技術(shù)授權(quán) + 零部件外銷 + 碳積分” 的多元盈利結(jié)構(gòu)，其中高毛利的技術(shù)授權(quán)與零部件外銷成為重要的利潤補(bǔ)充，打破了新勢(shì)力車企 “僅靠整車賺錢” 的單一盈利模式，大幅提升了盈利的穩(wěn)定性與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

技術(shù)授權(quán)是零跑多元盈利的核心抓手，憑借全域自研積累的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，零跑的技術(shù)授權(quán)業(yè)務(wù)毛利率超 90%，幾乎無直接成本，成為凈利潤的重要貢獻(xiàn)者。目前零跑的三電系統(tǒng)、CTC 技術(shù)、四葉草架構(gòu)等核心技術(shù)已獲 10 家車企定點(diǎn)，采用 “一次性授權(quán)費(fèi) + 單車提成” 的模式，僅與一汽、Stellantis 的技術(shù)合作，就為公司帶來了可觀的授權(quán)收入；零部件外銷則依托零跑 17 個(gè)零部件工廠的產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，電驅(qū)、電池 Pack、域控制器等自研核心部件對(duì)外供應(yīng)給一汽、Stellantis 等車企，2025 年實(shí)現(xiàn)收入 8-10 億元，毛利率達(dá) 25%-30%，顯著高于整車 14.5% 的毛利率水平。此外，新能源汽車碳積分交易為公司帶來了無成本的額外收入，進(jìn)一步增厚了利潤。

多元盈利結(jié)構(gòu)的構(gòu)建，讓零跑擺脫了對(duì)整車銷售的過度依賴，實(shí)現(xiàn)了 “技術(shù)研發(fā) - 產(chǎn)品應(yīng)用 - 技術(shù)輸出” 的閉環(huán)。研發(fā)投入不僅轉(zhuǎn)化為自身產(chǎn)品的競爭力，更通過技術(shù)授權(quán)與零部件外銷實(shí)現(xiàn)了二次變現(xiàn)，讓研發(fā)成本被多次分?jǐn)?，大幅提升了研發(fā)投入的回報(bào)率。這種模式不僅提升了公司的整體盈利水平，更增強(qiáng)了盈利的抗周期能力，在國內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)的背景下，為公司提供了穩(wěn)定的利潤來源。

▌全球化戰(zhàn)略落地：海外市場(chǎng)盈利成第二增長極

在國內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)盈利的同時(shí)，零跑國際在成立后的第二年即實(shí)現(xiàn)年度盈利，成為公司整體盈利的重要組成部分。零跑的海外盈利并非簡單的 “產(chǎn)品出口”，而是通過 “輕資產(chǎn)擴(kuò)張 + 本土化布局 + 高毛利市場(chǎng)突破”實(shí)現(xiàn)的可持續(xù)盈利，讓海外市場(chǎng)成為公司盈利的第二增長極。

零跑的海外布局深度綁定 Stellantis 集團(tuán)的全球資源，采用 “輕資產(chǎn)出?！?模式，共享其海外渠道、物流、售后體系，大幅降低了海外市場(chǎng)拓展的高額投入。截至 2025 年底，零跑已在歐洲、中東、非洲、南美和亞太等約 40 個(gè)國際市場(chǎng)建立了約 900 家兼具銷售與售后服務(wù)功能的網(wǎng)點(diǎn)，其中歐洲超 800 家，完善的渠道網(wǎng)絡(luò)為產(chǎn)品銷售與用戶服務(wù)提供了保障，同時(shí)避免了自建渠道的成本壓力。在本土化生產(chǎn)方面，西班牙 CKD 項(xiàng)目已完成立項(xiàng)，B10 車型啟動(dòng) OTS 階段本地造車且首臺(tái)試制車下線，預(yù)計(jì) 2026 年 10 月正式投產(chǎn)，配套電池工廠也進(jìn)入改造階段，本土化生產(chǎn)不僅規(guī)避了關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)，更降低了物流與制造成本，提升了產(chǎn)品在海外市場(chǎng)的價(jià)格競爭力。

在市場(chǎng)選擇上，零跑聚焦高毛利、高潛力市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)了 “走量 + 盈利” 的雙贏。歐洲市場(chǎng)成為零跑海外盈利的核心區(qū)域，憑借純電車型的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，零跑 2025 年在歐洲 29 國純電銷量位列中國乘用車品牌前三，第四季度升至第二，且歐洲市場(chǎng)毛利率達(dá) 18%-22%，顯著高于國內(nèi)市場(chǎng)；南美、中東等市場(chǎng)則根據(jù)當(dāng)?shù)匦枨笸瞥龆ㄖ苹a(chǎn)品，如巴西市場(chǎng)的 C10、B10 車型，中東市場(chǎng)的增程版車型，均實(shí)現(xiàn)了銷量與利潤的雙增長。2025 年 67052 臺(tái)的出口量，不僅放大了規(guī)模效應(yīng)，更直接為公司貢獻(xiàn)了可觀的營收與利潤，成為盈利的重要支撐。

▌渠道運(yùn)營提效 + 戰(zhàn)略合作賦能：降本控費(fèi)夯實(shí)盈利韌性

零跑的盈利落地，既離不開 “開源”，也得益于 “節(jié)流”。2025 年公司在渠道運(yùn)營上堅(jiān)持 “提質(zhì)增效而非盲目擴(kuò)量”，在戰(zhàn)略合作上實(shí)現(xiàn) “資源協(xié)同而非單打獨(dú)斗”，通過降本控費(fèi)與資源整合進(jìn)一步夯實(shí)了盈利韌性，讓盈利的質(zhì)量更高、穩(wěn)定性更強(qiáng)。

在渠道運(yùn)營層面，零跑摒棄了新勢(shì)力普遍采用的 “多開店、廣覆蓋” 的粗放模式，轉(zhuǎn)而通過 “金銀種子投資人計(jì)劃” 實(shí)現(xiàn)渠道的精細(xì)化運(yùn)營。2025 年公司新增 205 家門店，單店店效同比提升 85.1%，大幅提升了渠道的運(yùn)營效率，避免了 “多開店、低效率” 的成本浪費(fèi)；同時(shí)，SI3.5 新形象的全面落地，擴(kuò)大了展示區(qū)與交付區(qū)面積，提升了品牌轉(zhuǎn)化效率，讓渠道成為銷量增長與品牌積累的重要載體。在費(fèi)用管控上，零跑將銷售費(fèi)用率控制在 4.5%-4.7% 的合理水平，研發(fā)費(fèi)率保持 12% 的行業(yè)合理區(qū)間，且財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)，利息凈收入帶來正向財(cái)務(wù)收益，期間費(fèi)用整體可控，未出現(xiàn)大幅投入侵蝕利潤的情況。在服務(wù)端，零跑通過數(shù)字化修車能力建設(shè)、備件體系優(yōu)化，將備件一次滿足率提升至 98%，48 小時(shí)送達(dá)率同比提升超 23 個(gè)百分點(diǎn)，既提升了用戶體驗(yàn)，又降低了售后服務(wù)成本，減少了客訴帶來的額外損耗。

在戰(zhàn)略合作層面，零跑與中國一汽、Stellantis 集團(tuán)的深度合作，實(shí)現(xiàn)了資金、供應(yīng)鏈、研發(fā)、渠道的全方位資源協(xié)同，進(jìn)一步降低了綜合運(yùn)營成本。2025 年 12 月，一汽股權(quán)向零跑投資 37.4 億元，不僅補(bǔ)充了公司的現(xiàn)金流，更實(shí)現(xiàn)了供應(yīng)鏈協(xié)同，通過聯(lián)合采購降低了零部件采購成本，同時(shí)一汽的制造資源提升了公司的生產(chǎn)效率；與 Stellantis 的合作則實(shí)現(xiàn)了全球資源共享，不僅共享海外渠道與物流體系，更在研發(fā)上實(shí)現(xiàn)資源協(xié)同，減少了海外車型的研發(fā)投入。此外，“創(chuàng)始團(tuán)隊(duì) + Stellantis + 一汽” 的三角股權(quán)結(jié)構(gòu)，既保障了公司的經(jīng)營獨(dú)立性，又獲得了產(chǎn)業(yè)資本的背書，降低了融資成本，提升了現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。

▌現(xiàn)金流精細(xì)化管理：正向循環(huán)保障盈利可持續(xù)

盈利的可持續(xù)性，離不開健康的現(xiàn)金流管理。零跑在實(shí)現(xiàn)首次年度盈利的同時(shí)，保持了正向經(jīng)營現(xiàn)金流、正向自由現(xiàn)金流與充裕的在手資金，實(shí)現(xiàn)了 “增長 - 盈利 - 現(xiàn)金流” 的三角平衡，讓盈利并非 “犧牲現(xiàn)金流換利潤” 的短期行為，而是具備長期可持續(xù)性。

2025 年，零跑經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額達(dá) 126.2 億元，較 2024 年增加 41.5 億元，自由現(xiàn)金流 78.2 億元，較 2024 年增加 15.0 億元，說明公司的主營業(yè)務(wù)具備強(qiáng)大的自我造血能力，無需依賴外部融資支撐生產(chǎn)經(jīng)營；378.8 億元的充裕在手資金，為公司的技術(shù)研發(fā)、海外布局、產(chǎn)能建設(shè)提供了充足的資金保障，避免了資金鏈緊張帶來的成本壓力；而財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)的表現(xiàn)，意味著公司的資金管理實(shí)現(xiàn)了利息凈收入，進(jìn)一步增厚了利潤。

零跑健康的現(xiàn)金流狀況，源于其 “以銷定產(chǎn)、精細(xì)化運(yùn)營”的經(jīng)營策略。依托精準(zhǔn)的市場(chǎng)預(yù)判與產(chǎn)品布局，公司實(shí)現(xiàn)了庫存的合理管控，避免了庫存積壓帶來的資金占用；同時(shí)，正向的經(jīng)營現(xiàn)金流讓公司能夠持續(xù)投入研發(fā)與產(chǎn)能建設(shè)，推動(dòng)技術(shù)迭代與產(chǎn)品升級(jí)，形成 “現(xiàn)金流支撐研發(fā) - 研發(fā)推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí) - 產(chǎn)品升級(jí)帶動(dòng)銷量與盈利增長 - 增長反哺現(xiàn)金流” 的正向循環(huán)，為盈利的長期可持續(xù)發(fā)展保駕護(hù)航。

▌零跑盈利模式的行業(yè)啟示：新勢(shì)力高質(zhì)量發(fā)展的核心邏輯

零跑汽車 2025 年的首次年度盈利，不僅是企業(yè)自身發(fā)展的里程碑，更為造車新勢(shì)力行業(yè)擺脫 “燒錢換增長” 的困境、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了清晰的邏輯參考。在新能源汽車行業(yè)從 “高速增長” 向 “高質(zhì)量發(fā)展” 轉(zhuǎn)型的背景下，零跑的盈利模式證明，新勢(shì)力車企要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利，必須構(gòu)建起 “技術(shù)自研為核心、規(guī)模效應(yīng)為基礎(chǔ)、多元盈利為補(bǔ)充、全球化布局為增量、資源協(xié)同為保障” 的全鏈路盈利體系。

其一，全域自研是盈利的核心根基。零跑的盈利本質(zhì)上是自研模式的價(jià)值兌現(xiàn)，掌握三電、智能等核心技術(shù)的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，才能實(shí)現(xiàn)成本控制與產(chǎn)品差異化的雙重目標(biāo)，避免在核心零部件上被供應(yīng)鏈 “卡脖子”，同時(shí)通過技術(shù)輸出實(shí)現(xiàn)研發(fā)投入的二次變現(xiàn)，提升研發(fā)回報(bào)率。

其二，規(guī)模效應(yīng)是盈利的基本前提。新能源汽車行業(yè)具有典型的規(guī)模經(jīng)濟(jì)特征，只有實(shí)現(xiàn)銷量的規(guī)?；鲩L，才能攤薄固定成本，實(shí)現(xiàn)毛利率的穩(wěn)步提升。但規(guī)模增長必須是 “營收與銷量同步增長” 的高質(zhì)量增長，而非犧牲利潤的低價(jià)走量。

其三，多元盈利是盈利的穩(wěn)定保障。僅靠整車銷售的單一盈利模式抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，在價(jià)格戰(zhàn)背景下極易出現(xiàn)利潤波動(dòng)。車企必須依托自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建 “整車銷售 + 技術(shù)授權(quán) + 零部件外銷 + 服務(wù)生態(tài)” 的多元盈利結(jié)構(gòu)，通過高毛利業(yè)務(wù)補(bǔ)充利潤，提升盈利的穩(wěn)定性與抗周期能力。

其四，全球化布局是盈利的重要增量。國內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)競爭日趨激烈，價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致盈利空間被持續(xù)壓縮，而海外市場(chǎng)尤其是歐洲、中東等市場(chǎng)具備更高的毛利率與增長潛力。車企的全球化布局必須摒棄 “簡單出口” 的模式，采用 “本土化生產(chǎn) + 輕資產(chǎn)擴(kuò)張 + 精準(zhǔn)市場(chǎng)定位” 的可持續(xù)模式，讓海外市場(chǎng)成為盈利的第二增長極。

其五，資源協(xié)同是盈利的效率抓手。新勢(shì)力車企并非要 “單打獨(dú)斗”，而是要通過開放合作整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，與傳統(tǒng)車企、全球汽車集團(tuán)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，在研發(fā)、供應(yīng)鏈、渠道等方面實(shí)現(xiàn)資源協(xié)同，降低研發(fā)與市場(chǎng)拓展成本，加速盈利落地。

▌?wù)雇簭?“首次盈利” 到 “穩(wěn)定盈利” 的進(jìn)階之路

2025 年的首次年度盈利，標(biāo)志著零跑汽車正式邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，但從 “首次盈利” 到 “穩(wěn)定盈利”，零跑仍需持續(xù)發(fā)力。從目前的布局來看，2026 年零跑將迎來 A10、D19、D99 三款重磅車型的上市，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣；西班牙 CKD 項(xiàng)目的量產(chǎn)將推動(dòng)海外本土化生產(chǎn)落地，海外市場(chǎng)銷量與盈利有望進(jìn)一步提升；技術(shù)外供的規(guī)?；涞?，將讓技術(shù)授權(quán)與零部件外銷成為更重要的利潤增長點(diǎn)；與一汽的深度合作，將實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈的資源協(xié)同，進(jìn)一步降低成本。

秉持 “科技普惠” 的初心，零跑汽車已經(jīng)走出了一條屬于自己的盈利之路。其以全域自研為核心的盈利模式，不僅為自身的長期發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，更推動(dòng)了新能源汽車行業(yè)向更理性、更注重技術(shù)與盈利的方向發(fā)展。在智能電動(dòng)汽車行業(yè)的競爭進(jìn)入深水區(qū)的背景下，零跑的成功證明，只有以技術(shù)為核心，以產(chǎn)品為根本，以用戶為中心，兼顧國內(nèi)與海外市場(chǎng)，構(gòu)建全鏈路的盈利體系，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。而零跑的盈利范式，也將為更多新能源車企提供參考，推動(dòng)中國智能電動(dòng)汽車品牌在全球市場(chǎng)的競爭中占據(jù)更重要的位置。