楊德龍：1-2月我國國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯改善 未來政策力度有望進(jìn)一步加大

今天，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2026年1-2月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)。作為“十五五”規(guī)劃的開局之年，今年開年各項(xiàng)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)明顯回升，呈現(xiàn)出良好開局態(tài)勢(shì)，并涌現(xiàn)多個(gè)積極亮點(diǎn)。

工業(yè)生產(chǎn)方面，運(yùn)行加快，裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)增勢(shì)良好。1-2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%，比上年12月份加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值增長0.83%。

服務(wù)業(yè)方面，實(shí)現(xiàn)較快增長，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)快速發(fā)展。1-2月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長5.2%，比上年12月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

消費(fèi)領(lǐng)域，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速明顯回升。1-2月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長2.8%，比上年12月份加快1.9個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，2月份增長0.81%。這一回升一方面得益于春節(jié)假期較去年延長1-2天，釋放了更多消費(fèi)需求；另一方面，今年春節(jié)較晚，北方天氣相對(duì)暖和，有利于居民出行和消費(fèi)。值得注意的是，城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額同比增長2.7%，鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額同比增長3.2%，鄉(xiāng)村增速明顯快于城鎮(zhèn)。這反映出返鄉(xiāng)人員增加帶動(dòng)鄉(xiāng)村消費(fèi)活力增強(qiáng)，同時(shí)鄉(xiāng)村消費(fèi)基數(shù)較低，也推動(dòng)了同比增速更高。

固定資產(chǎn)投資方面，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。1-2月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長1.8%，而上年全年為下降3.8%。扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，全國固定資產(chǎn)投資增速達(dá)5.2%。其中，民間投資同比下降2.6%，降幅較上年全年收窄4.8個(gè)百分點(diǎn)；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資后，民間投資增長1%。

貨物進(jìn)出口方面，實(shí)現(xiàn)快速增長，貿(mào)易結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。1-2月份，貨物進(jìn)出口總額同比增長18.3%，比上年12月份加快13.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口增長19.2%，進(jìn)口增長17.1%。在國際形勢(shì)復(fù)雜多變的背景下，我國進(jìn)出口貿(mào)易展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，出口產(chǎn)品競爭力突出，特別是機(jī)電產(chǎn)品出口增長24.3%。

物價(jià)方面，出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)。1-2月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.8%，漲幅擴(kuò)大（其中1月份上漲0.2%，2月份上漲1.3%）。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比下降1.2%，降幅收窄。

總體來看，1-2月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯回升，國民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開局。當(dāng)然，也要清醒認(rèn)識(shí)到，外部環(huán)境變化影響加深，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型中仍面臨老問題和新挑戰(zhàn)。下階段，將進(jìn)一步強(qiáng)化穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長政策，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。

今年經(jīng)濟(jì)將在穩(wěn)增長政策持續(xù)支持下實(shí)現(xiàn)全面改善。政府工作報(bào)告將2026年GDP增長預(yù)期目標(biāo)設(shè)定為4.5%-5%，CPI漲幅目標(biāo)為2%左右，這一目標(biāo)符合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)，也是在努力下可以實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和數(shù)據(jù)改善，有利于進(jìn)一步提振投資者信心。

回歸A股市場(chǎng)，3月份原本有望迎來開年后的春季行情，但受中東突發(fā)大規(guī)模沖突影響，市場(chǎng)節(jié)奏被打亂。美國襲擊伊朗后，伊朗強(qiáng)力反擊，幾乎完全封鎖霍爾木茲海峽。該海峽占全球石油運(yùn)輸約20%，導(dǎo)致國際油價(jià)一度飆升至119美元/桶（戰(zhàn)前約73美元/桶）。原油價(jià)格大幅上漲推高通脹預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期大幅推遲，甚至出現(xiàn)年內(nèi)不降息的預(yù)期，這對(duì)全球股市形成沖擊。

受此影響，3月份A股整體大幅波動(dòng)，大多數(shù)股票出現(xiàn)調(diào)整，僅油氣、化工等少數(shù)板塊大幅上漲。一旦戰(zhàn)事緩和，這些板塊也出現(xiàn)明顯回調(diào)。國際金價(jià)此前已連續(xù)上漲并突破5000美元/盎司大關(guān)，積累了較多獲利盤。本輪沖突本應(yīng)提升避險(xiǎn)情緒推動(dòng)金價(jià)上漲，但由于前期漲幅過大、通脹預(yù)期再起以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期推遲，金價(jià)反而出現(xiàn)沖高回落，并未持續(xù)上升。目前，美國總統(tǒng)特朗普釋放出可能盡快結(jié)束戰(zhàn)爭的信號(hào)，伊朗、以色列雙方也表現(xiàn)出一定退意，戰(zhàn)爭進(jìn)一步擴(kuò)大化的可能性不大。因此，最恐慌階段已過去，后續(xù)市場(chǎng)有望逐步回歸自身運(yùn)行規(guī)律。此次中東沖突對(duì)A股的影響屬于短期沖擊，不會(huì)終結(jié)這一輪慢牛長期行情，該行情有自身深刻邏輯支撐，包括政策持續(xù)大力支持資本市場(chǎng)發(fā)展。

在今年全國兩會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，將進(jìn)一步深化資本市場(chǎng)改革，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)板支持科技創(chuàng)新企業(yè)的力度，為科技創(chuàng)新企業(yè)上市提供綠色通道，支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。兩會(huì)審議通過了“十五五”規(guī)劃綱要，今年作為開局之年，規(guī)劃重點(diǎn)支持的科技方向——包括具身智能、人形機(jī)器人、芯片半導(dǎo)體、人工智能、算力算法、固態(tài)電池、商業(yè)航天、可控核聚變、量子技術(shù)等——以及相關(guān)未來產(chǎn)業(yè)，仍將是資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。盡管近期資源股上漲導(dǎo)致資金短期流向資源板塊，科技股一度出現(xiàn)較大調(diào)整，但市場(chǎng)企穩(wěn)回升后，這些科技創(chuàng)新方向仍將是增長主線，科技牛行情將延續(xù)。

DeepSeek等大模型橫空出世以來，中國在高端芯片、大模型、人形機(jī)器人等具身智能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)一系列突破，極大提升了全球資本對(duì)中國科技實(shí)力的認(rèn)知，徹底扭轉(zhuǎn)了此前部分悲觀預(yù)期。前兩年，我在美國參加巴菲特股東大會(huì)并走訪硅谷蘋果、谷歌、英偉達(dá)等科技巨頭時(shí)，ChatGPT剛推出并迅速突破1億用戶，而中國當(dāng)時(shí)無法參與測(cè)試，許多人擔(dān)憂在AI大發(fā)展時(shí)代，若大模型迭代滯后，中國可能被美國甩開十年。美國通過高端芯片出口限制和大模型限制，試圖讓中國AI落后十年。如今，這一圖謀已落空。DeepSeek等產(chǎn)品推出后，全球資本對(duì)中國大模型的看法徹底改變。中國在高端芯片和大模型領(lǐng)域的發(fā)展超出許多外資預(yù)期。去年與英偉達(dá)高管交流時(shí)，他們表示中國大模型與美國相比毫不落后，甚至因開源模式，企業(yè)使用成本更低、配套更容易。最近數(shù)據(jù)顯示，中國大模型使用率已占全球60%以上，未來比例還將進(jìn)一步提升。

在AI應(yīng)用層面，中國優(yōu)勢(shì)更加突出。AI+消費(fèi)的最佳場(chǎng)景之一便是人形機(jī)器人。今年央視春晚，四家機(jī)器人公司產(chǎn)品粉墨登場(chǎng)，貫穿小品、武術(shù)表演乃至微視頻等多個(gè)環(huán)節(jié)，令人印象深刻。有人戲稱春晚導(dǎo)演“滿倉機(jī)器人”。不過，節(jié)后機(jī)器人板塊并未如期大漲，許多投資者質(zhì)疑當(dāng)前機(jī)器人表演成分較重、預(yù)設(shè)程序較多，真正自主干活仍需技術(shù)突破。目前交付的機(jī)器人主要應(yīng)用于工廠、商場(chǎng)酒店等場(chǎng)景，真正走進(jìn)千家萬戶需更智慧的“大腦”。制約發(fā)展的核心是智慧大腦，而小腦平衡、靈活手等硬件已相當(dāng)成熟。我相信，技術(shù)進(jìn)步不可阻擋，大量資本涌入后，智慧大腦瓶頸將逐步突破。

正如比爾·蓋茨所言，人們往往高估新技術(shù)短期表現(xiàn)，卻低估其長期影響。人形機(jī)器人正是如此：短期預(yù)期過高易落空，導(dǎo)致失望調(diào)整；但長期空間巨大，目前反而被低估。我堅(jiān)定看好人形機(jī)器人方向，認(rèn)為它將成為繼家電、手機(jī)、新能源汽車之后，我國第四大產(chǎn)業(yè)賽道。（觀點(diǎn)供參考，投資需謹(jǐn)慎，圖源：網(wǎng)絡(luò)）