出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

貸款行業(yè)再次迎來重磅監(jiān)管政策。

3月15日，金融監(jiān)管總局發(fā)布信息顯示，為維護(hù)個(gè)人貸款市場(chǎng)秩序，保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益，提升金融服務(wù)質(zhì)效，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局會(huì)同中國(guó)人民銀行制定了《個(gè)人貸款業(yè)務(wù)明示綜合融資成本規(guī)定》。

此次規(guī)定要求個(gè)人貸款業(yè)務(wù)明示綜合融資成本時(shí)，應(yīng)將正常履約情形下借款人承擔(dān)的各項(xiàng)息費(fèi)，采取內(nèi)部收益率法逐項(xiàng)折算為年化水平，然后加總計(jì)算得出借款人承擔(dān)的年化綜合融資成本。約束對(duì)象包括銀行、信托公司、小貸公司、消金公司以及合作機(jī)構(gòu)在內(nèi)的貸款行業(yè)。

就在新規(guī)發(fā)布的前兩天，3月13日，金融監(jiān)管總局網(wǎng)站發(fā)文稱，近日，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)問題，金融監(jiān)管總局對(duì)分期樂、奇富借條、你我貸借款、宜享花、信用飛等5家平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)進(jìn)行約談。

此次約談直指行業(yè)五大痛點(diǎn)：規(guī)范營(yíng)銷宣傳、清晰披露息費(fèi)、嚴(yán)守個(gè)人信息保護(hù)、依法合規(guī)催收、健全投訴解決機(jī)制。這五項(xiàng)要求精準(zhǔn)擊中了此前借款人投訴最集中的領(lǐng)域。

助貸平臺(tái)一直以來都是個(gè)人貸款業(yè)務(wù)中較為敏感的地帶。在新浪財(cái)經(jīng)2026年“315金融投訴紅黑榜”中，“借款A(yù)PP強(qiáng)制下款變套路貸，還款入口消失遭遇‘爆通訊錄’”被列為五大金融投訴消費(fèi)熱點(diǎn)之一。

新規(guī)的出臺(tái)以及金融監(jiān)管總局的約談，直擊過往助貸平臺(tái)在業(yè)務(wù)中飽受詬病的息費(fèi)不透明、隱形收費(fèi)等亂象。曾經(jīng)那些通過“捆綁銷售”變相收取砍頭息，或利用擔(dān)保費(fèi)、會(huì)員費(fèi)隱藏真實(shí)貸款利率的“套路貸”做法，在“息費(fèi)項(xiàng)目全覆蓋”的要求下，已徹底失去生存土壤。

對(duì)于長(zhǎng)期在流量與資本驅(qū)動(dòng)下狂奔的助貸平臺(tái)而言，隨著《規(guī)定》將合作機(jī)構(gòu)收費(fèi)也納入貸款人管理責(zé)任，以及約談中對(duì)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的極致強(qiáng)調(diào)，以往靠信息不對(duì)稱賺取超額利差的粗放模式已然落幕。

野蠻生長(zhǎng)落幕

在“3·15”國(guó)際消費(fèi)者權(quán)益日前夕進(jìn)行約談，這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)的選擇絕非偶然，釋放出監(jiān)管層整治互聯(lián)網(wǎng)助貸行業(yè)亂象的明確信號(hào)。

此次被約談的五家平臺(tái)均為助貸行業(yè)頭部代表。分期樂、奇富借條、你我貸、宜享花分別對(duì)應(yīng)上市公司樂信（LX）、奇富科技（QFIN，3660.HK）、嘉銀科技（JFIN）、宜人智科（YRD），僅信用飛的母公司信飛科技尚未上市。五家平臺(tái)的發(fā)展歷程覆蓋了行業(yè)十余年的迭代周期。

分期樂是樂信集團(tuán)旗下核心品牌，2013年成立于深圳，開創(chuàng)了中國(guó)分期購物電商模式。作為行業(yè)早期規(guī)?；瘮U(kuò)張的標(biāo)桿，分期樂于2017年底登陸納斯達(dá)克，持有全國(guó)網(wǎng)絡(luò)小貸牌照，累計(jì)注冊(cè)用戶達(dá)2.4億，2025年三季度單季撮合交易額508.9億元，管理在貸余額突破1018.4億元。

然而，資本市場(chǎng)對(duì)其合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)與傳統(tǒng)盈利模式的可持續(xù)性表現(xiàn)出深度擔(dān)憂。樂信在去年3月曾創(chuàng)下11.331美元/股的高點(diǎn)，不過伴隨助貸新規(guī)下發(fā)，樂信股價(jià)跌跌不休，目前股價(jià)已跌至2.645美元/股，市值一年暴跌77%。

2025年三季度財(cái)報(bào)顯示，樂信營(yíng)收34.2億元，但營(yíng)收結(jié)構(gòu)高度依賴助貸息差與撮合服務(wù)，擔(dān)保及助貸撮合收入占比高達(dá)76.5%。更令人擔(dān)憂的是，黑貓投訴平臺(tái)顯示分期樂累計(jì)投訴量達(dá)14.99萬件，日均新增近百件，投訴集中在高利率、捆綁銷售、暴力催收等問題。

奇富借條原名“360借條”，2024年8月完成品牌煥新，是奇富科技（原360數(shù)科）旗下信貸科技服務(wù)品牌。根據(jù)奇富科技2024年財(cái)報(bào)，截至2024年底，360集團(tuán)創(chuàng)始人周鴻祎通過Aerovane Company Limited間接持有奇富科技15.87%的股份，為公司第一大股東。

奇富科技實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克、港交所雙重上市，持有網(wǎng)絡(luò)小貸+融資擔(dān)保雙牌照，累計(jì)注冊(cè)用戶超2.8億，與159家持牌金融機(jī)構(gòu)深度合作。2025年前三季度，奇富科技實(shí)現(xiàn)總凈收入151.1億元，歸母凈利潤(rùn)49.7億元。

與樂信的股價(jià)走勢(shì)幾乎一致，奇富科技自去年3月以來，一年的時(shí)間股價(jià)亦跌超70%。截至3月16日，奇富科技的股價(jià)為55.25港元/股，最新市值156.21億港元。

黑貓投訴平臺(tái)上，檢索“奇富借條”或“360借條”的被投訴量眾多，用戶反映存在暴力催收、高息收費(fèi)等問題，有用戶投訴綜合利率高達(dá)40%，嚴(yán)重超過國(guó)家規(guī)定的利率紅線。2026年初，奇富科技折價(jià)處置74億元不良資產(chǎn)包，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)助貸行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂。

事實(shí)上，此次被約談的五家平臺(tái)大多在2015-2017年行業(yè)爆發(fā)期快速擴(kuò)張，期間行業(yè)年均復(fù)合增長(zhǎng)率超20%，但規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，也逐步積累起消費(fèi)杠桿上升、借款人共債風(fēng)險(xiǎn)增加等問題。

去年底，《小額貸款公司綜合融資成本管理工作指引》正式下發(fā)，最核心硬性要求就是，所有小額貸款公司，不得新發(fā)綜合融資成本年化超過24%的貸款。

隨著新規(guī)落地，國(guó)內(nèi)主流機(jī)構(gòu)實(shí)際上已開始?jí)航道?。以分期樂為例，其母公司樂信在?cái)報(bào)中表示，“在第三季度，我們高效地完成了業(yè)務(wù)調(diào)整，并已順利將我們的運(yùn)營(yíng)過渡到符合新的監(jiān)管要求。自2025年10月1日起，所有發(fā)起的新貸款的定價(jià)均為或低于24%的年利率”。分期樂APP上也在顯著位置標(biāo)示了“年利率（單利）8%-24%”的字樣。

不過，變相高息的情況并未就此根絕。在主流機(jī)構(gòu)之外，也有部分非主流機(jī)構(gòu)在合規(guī)外衣之下，通過砍頭息、“月系融擔(dān)”等方式變相收取高息。

此次約談不僅是“助貸新規(guī)”落地后的重要行動(dòng)，更是監(jiān)管風(fēng)向轉(zhuǎn)變的明確信號(hào)。從主要盯著銀行轉(zhuǎn)向銀行和助貸平臺(tái)“一起管”，進(jìn)行全鏈條治理。對(duì)于整個(gè)助貸行業(yè)而言，此番監(jiān)管利劍出鞘以儆效尤意味明顯，那個(gè)依靠信息不對(duì)稱野蠻生長(zhǎng)、博取超額收益的時(shí)代已然落幕。

?END?

聯(lián)系郵箱：damofinance@163.com

合作微信：damobd，添加請(qǐng)備注公司及來意