每年的“3.15”國(guó)際消費(fèi)者權(quán)益日，除了食品行業(yè)之外，醫(yī)美行業(yè)同樣也是公眾關(guān)注的重點(diǎn)。

從過(guò)去曝光的問(wèn)題來(lái)看，醫(yī)美行業(yè)確實(shí)存在假貨、黑醫(yī)美機(jī)構(gòu)這類的亂象，但同時(shí)讓大眾關(guān)注的還有“醫(yī)美消費(fèi)分期”這一問(wèn)題，說(shuō)白了就是“醫(yī)美貸”。

“醫(yī)美消費(fèi)分期”，本身來(lái)說(shuō)其作為金融服務(wù)工具，的確在一定程度上為消費(fèi)者提供了便利，但也因?yàn)椤靶畔⒉煌该鳌钡葐?wèn)題，長(zhǎng)期在消費(fèi)者群體中引發(fā)爭(zhēng)議。甚至有消費(fèi)者還說(shuō)美容院、美容平臺(tái)等機(jī)構(gòu)，就是一個(gè)精心包裝的“信貸中介”。

在這當(dāng)中，朗姿股份作為A股市場(chǎng)中的醫(yī)美概念代表企業(yè)，它目前的經(jīng)營(yíng)狀況，也成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

PART 01

"醫(yī)美+金融"服務(wù)模式是否可行？

在朗姿股份旗下的米蘭柏羽、晶膚醫(yī)美等機(jī)構(gòu)，消費(fèi)者確實(shí)可以接觸到美容機(jī)構(gòu)推薦的多種支付方案。本身來(lái)講，醫(yī)美消費(fèi)者的客單價(jià)較高，因此有部分的醫(yī)美機(jī)構(gòu)會(huì)和相關(guān)的金融資金方合作，為消費(fèi)者提供分期付款的金融服務(wù)，這并不奇怪。這樣做的目的就是為了緩解一部分求美者一次性付款的壓力。

只不過(guò)，在很多行業(yè)調(diào)研數(shù)據(jù)中卻顯示，醫(yī)美消費(fèi)糾紛中涉及到的“誘導(dǎo)消費(fèi)”、“信貸問(wèn)題”的比例，確實(shí)是比較高的，而且長(zhǎng)期呈上升趨勢(shì)。

因此，消費(fèi)者對(duì)行業(yè)的負(fù)面反饋，可能代表的不是簡(jiǎn)單的“麻煩”，而是值得警惕的“轉(zhuǎn)化率”邏輯的問(wèn)題。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是如果顧客“沒錢”，那就“幫”顧客找錢做美容。這種“銷售導(dǎo)向”，極易導(dǎo)致部分機(jī)構(gòu)門店為了完成業(yè)績(jī)，不惜“誘導(dǎo)”顧客辦理貸款。

這種模式不僅會(huì)沖擊品牌聲譽(yù)，還容易觸及監(jiān)管紅線。所以，朗姿股份如果試圖想將業(yè)務(wù)往"醫(yī)美+金融"的服務(wù)模式靠攏，那么這些潛在風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法忽視的。

而進(jìn)入2026年后，監(jiān)管也明確要求金融機(jī)構(gòu)必須向借款人展示綜合融資成本明示表，逐項(xiàng)列明各息費(fèi)項(xiàng)目及其收取方式、標(biāo)準(zhǔn)和主體 。這就意味著，過(guò)去一些美容機(jī)構(gòu)的門店通過(guò)模糊收費(fèi)、隱藏利率來(lái)誤導(dǎo)、誘導(dǎo)消費(fèi)者，并以此提升業(yè)績(jī)規(guī)模的做法，將不可再繼續(xù)，否則極易被監(jiān)管處罰處理。

PART 02

規(guī)模擴(kuò)張背后的風(fēng)險(xiǎn)

朗姿股份正在的敏感點(diǎn)在哪呢？外界關(guān)注的在于其近些年來(lái)比較復(fù)雜的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

一方面，截止2025年第二季度末，公司旗下的醫(yī)美機(jī)構(gòu)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到42家，包括米蘭柏羽、晶膚醫(yī)美、高一生等多個(gè)品牌。同時(shí)，公司也繼續(xù)推動(dòng)醫(yī)美業(yè)務(wù)的全國(guó)化布局，并將北京麗都、湖南雅美等機(jī)構(gòu)，納入到公司合并報(bào)表范圍內(nèi) 。朗資股份的醫(yī)美業(yè)務(wù)收入占比，已經(jīng)從2016年的6.25%上升至2024年上半年的44.4%，成為公司的第一大業(yè)務(wù)板塊。

（圖源：朗姿股份2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告）

另一方面，朗姿股份目前也正在面臨著相關(guān)的經(jīng)營(yíng)壓力。2026年1月，朗姿股份發(fā)布的2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9億元至10.5億元，同比大幅增長(zhǎng)245.3%至302.8%。但是，這一利潤(rùn)增長(zhǎng)主要來(lái)自出售參股公司若羽臣股票的投資收益，金額高達(dá)7.25億元。但是，一旦將這部分非經(jīng)常性損益剔除，那么公司的扣非凈利潤(rùn)區(qū)間僅為2.2億元至2.9億元。

而為了全國(guó)化的擴(kuò)張，公司也通過(guò)高溢價(jià)并購(gòu)的方式，積累了高達(dá)19.2億元的商譽(yù)余額，占其總資產(chǎn)的22.3%，且資產(chǎn)負(fù)債率長(zhǎng)期超50%，短期借款超10億元。

這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，便說(shuō)明了公司在快速擴(kuò)張的同時(shí)，確實(shí)因規(guī)模擴(kuò)張產(chǎn)生了一定的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。

PART 03

終端門店管理仍需提升

在公司管理層方面，朗姿股份最近的確是進(jìn)行了相關(guān)的人事調(diào)整，當(dāng)然這也只是公司正常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的組織優(yōu)化。而公司的核心管理團(tuán)隊(duì)目前仍保持穩(wěn)定，無(wú)論是公司的董事長(zhǎng)還是總經(jīng)理等創(chuàng)始人，依然在公司主導(dǎo)運(yùn)營(yíng)。

在治理架構(gòu)方面，朗姿股份目前已建立了“朗姿醫(yī)管-醫(yī)美事業(yè)部-醫(yī)美機(jī)構(gòu)”的三級(jí)管理模式，并通過(guò)相關(guān)數(shù)字化平臺(tái)加強(qiáng)對(duì)各個(gè)機(jī)構(gòu)的管控。這種架構(gòu)設(shè)計(jì)本身是規(guī)范的，但關(guān)鍵在于公司的執(zhí)行層面是否能將總部的管理要求有效傳導(dǎo)到各個(gè)終端門店。

（圖源：黑貓投訴平臺(tái)）

實(shí)際上，近期在黑貓投訴平臺(tái)上出現(xiàn)的一些關(guān)于朗姿股份旗下美容機(jī)構(gòu)的反饋，如“誘導(dǎo)充值”、“術(shù)后出現(xiàn)不良反應(yīng)”、“無(wú)法提供正規(guī)合同”等等，也讓部分消費(fèi)者對(duì)公司各個(gè)環(huán)節(jié)的責(zé)任度和專業(yè)度產(chǎn)生了質(zhì)疑。

一方面，公關(guān)部門在拼命宣傳醫(yī)療技術(shù)、專家團(tuán)隊(duì)，但另一方面，終端門店卻存在誘導(dǎo)消費(fèi)或過(guò)度宣傳的現(xiàn)象，這確實(shí)也說(shuō)明了公司在快速擴(kuò)張的過(guò)程中，對(duì)終端門店的管理仍存在相關(guān)短板。

當(dāng)然，這些個(gè)案也不能完全代表公司的整體服務(wù)水平，但也是提醒了公司的管理層：當(dāng)醫(yī)美連鎖機(jī)構(gòu)在加速擴(kuò)張規(guī)模的時(shí)，如何平衡規(guī)模增長(zhǎng)與服務(wù)質(zhì)量、如何強(qiáng)化對(duì)一線銷售人員的行為約束等等，是無(wú)法回避、且必須直面的課題。

結(jié)語(yǔ)：

不止是醫(yī)美，朗姿股份現(xiàn)在的業(yè)務(wù)版圖還涵蓋了時(shí)尚女裝、綠色嬰童等，這種多元化的業(yè)務(wù)布局，不僅可以給公司分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也證明了公司在資源整合方面的能力。

雖然最近這兩年，朗姿股份的醫(yī)美板塊確實(shí)出現(xiàn)增速放緩，但該板塊依然是公司最具增長(zhǎng)潛力的板塊，收入占比接近公司總額的一半。

因此，對(duì)于現(xiàn)在的朗姿股份而言，真正的考驗(yàn)可能不是短期的業(yè)績(jī)波動(dòng)，而是醫(yī)美主業(yè)如何在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，保持好醫(yī)療質(zhì)量不下滑，并在兩者之間找到平衡點(diǎn)。

同時(shí)，如何在高負(fù)債擴(kuò)張的背景下防范現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)，如何將"醫(yī)療為本"的理念真正貫徹到每一個(gè)終端門店等等，都是管理層不容忽視的關(guān)鍵點(diǎn)。

總之，當(dāng)整個(gè)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到存量競(jìng)爭(zhēng)的階段，醫(yī)美企業(yè)之間或許只有拼合規(guī)、拼技術(shù)、拼服務(wù)、拼質(zhì)量，才能在接下來(lái)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的市場(chǎng)中穿越周期，并最終贏得消費(fèi)者持久的信任與發(fā)展空間。

《消費(fèi)財(cái)眼》由三車上海內(nèi)容團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)，深耕消費(fèi)領(lǐng)域，致力于透過(guò)消費(fèi)現(xiàn)象，洞察背后的財(cái)經(jīng)本質(zhì)與商業(yè)趨勢(shì)。

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