最新消息：3月19日，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)跌0.39%，失守4800美元/盎司。滬銀期貨主力合約日內(nèi)跌超10%，跌破18000元/千克。

“我不買的時候，身邊人都說買黃金賺了，怎么我一上車，金價就跌了？難道真是被我買崩了？”3月18日晚上9點多，杭州90后投資者鄭先生邊刷著中東局勢，邊盯著黃金行情，忍不住在投資群里接連發(fā)問。

當時，國際金價直線跳水。而在今天凌晨美聯(lián)儲決議及鮑威爾講話后，金價更是最低跌至4803.845美元/盎司，創(chuàng)下2月6日以來最低水平。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日收盤，當天現(xiàn)貨黃金價格暴跌192.527美元，跌幅3.86%，報4813.533美元/盎司。

從3月初第一次入手黃金，到3月18日再次加倉，鄭先生這個月已經(jīng)累計買入160克黃金?！懊看我毁I就跌，而且金價越走越低，照這樣下去，啥時候才能回本？”鄭先生開始對黃金“避險之王”的概念產(chǎn)生懷疑。

針對近期金價走勢，記者采訪了多位業(yè)內(nèi)專家。分析認為，美聯(lián)儲降息預期減弱、美元階段性避險功能增強、資金流向變化等多重因素，共同導致了本輪金價與地緣局勢的短期背離。預計短期內(nèi)金價或以震蕩為主，但長期仍具備上漲空間。

吳恩慧攝

160克黃金浮虧過萬

杭州投資者自嘲“一買就跌”

2月底，看到以色列和美國對伊朗發(fā)起軍事打擊后，鄭先生動了買黃金的念頭?！安皇钦f黃金避險嘛，局勢這么緊張，我想總該漲一波。”鄭先生在杭州濱江一家科技公司上班，雖然從未買過黃金，但一直想找機會入手。

3月2日，他從朋友的珠寶公司購入100克金條，成交價為1188元/克?！爱敃r還覺得這數(shù)字挺吉利，想著穩(wěn)賺了。”鄭先生苦笑說。

受訪者供圖

買入后金價確實一度上行，第二天還沖破了1200元/克?？珊镁安婚L，從3月4日開始，金價轉頭向下，進入弱勢盤整，再也沒回到他買的位置。

3月18日，當看到金價再次跌破5000美元/盎司時，鄭先生忍不住出手“抄底”。昨天中午，他以1120元/克的價格購入三根20克小金條，至此，他累計持有黃金160克。

受訪者供圖

但令他無奈的是，金價在他買入后又一次下跌。昨天晚上8點多開始，倫敦現(xiàn)貨黃金直線跳水。“一晚上都沒睡好，早上看了一下今天金條買入價格大概是1080元/克，粗略算了一下，我買的這160克金條已經(jīng)浮虧1萬3千多元。”鄭先生嘆了口氣，“只能熬著了?！?/p>

其實，像鄭先生這樣的投資者并不少見。3月以來，國際金價持續(xù)震蕩走低，Wind數(shù)據(jù)顯示，3月2日，倫敦現(xiàn)貨黃金一度觸及5419.32美元/盎司的階段性高點，但此后一路震蕩下行。截至3月19日11時14分，價格報4861.518美元/盎司，本月以來累計跌幅已近8%，這樣的下跌，也讓大量持有與黃金相關的投資者在社交平臺“哭訴”：“我的投資金條虧麻了”“銀行買的積存金已經(jīng)損失8000多元”“我的黃金股已經(jīng)虧了幾個月工資”……

金價為何不漲反跌？

專家分析三大原因

不少投資者困惑的是，作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，黃金為何在這一波地緣沖突中不漲反跌？

浙商期貨研究中心宏觀高級分析師鄭弘接受記者采訪時指出，伊朗局勢持續(xù)緊張，霍爾木茲海峽運輸受阻，推動油價大幅走高。在美國通脹預期抬升的背景下，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預期明顯降溫。這對不產(chǎn)生利息的黃金而言，削弱了其投資吸引力，也成為金價承壓的關鍵因素。

南華期貨貴金屬研究負責人夏瑩瑩則告訴記者：本輪黃金并未因中東沖突而出現(xiàn)避險上漲，反而與地緣局勢走勢相悖，背后反映出避險邏輯與宏觀定價機制的沖突：

一是通脹預期影響政策走向，壓制黃金估值。油價上漲干擾了通脹回落節(jié)奏，削弱了美聯(lián)儲降息預期，進而推高美債收益率和美元指數(shù)，抬升實際利率，對零息資產(chǎn)黃金構成壓制。

二是美元階段性發(fā)揮避險功能。美元同樣具備避險屬性，疊加前期弱勢帶來的估值優(yōu)勢和貨幣政策預期轉“鷹”，吸引部分資金流入，分流了本可能投向黃金的避險資金。

三是部分央行調(diào)整儲備策略引發(fā)拋售。例如，俄羅斯央行因應對流動性過剩而減持黃金，波蘭央行則為國防融資短期出售黃金。同時，高油價也加劇了部分新興市場的貿(mào)易與外匯壓力，儲備變現(xiàn)需求上升。

“簡單來說，這輪地緣沖突通過‘通脹—利率—流動性’的傳導路徑，重新激活了壓制黃金的宏觀因素，使其暫時脫離了傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)定價邏輯?！毕默摤摽偨Y道。

短期或以震蕩為主

長期仍有上漲潛力

投資者關心的是，黃金何時能止跌企穩(wěn)、后市還會上漲嗎？

夏瑩瑩接受記者采訪時指出：近期貴金屬市場交易集中在中東地緣沖突加劇下的避險與高油價引發(fā)的通脹擔憂、美聯(lián)儲降息預期降溫或延后、經(jīng)濟滯脹與金融市場風險等。

從技術面看，夏瑩瑩認為倫敦現(xiàn)貨黃金在跌破4900美元/盎司之后，短線支撐下移至4800美元/盎司，強支撐則在4650美元/盎司。

“不過，中長期來看，我們依然維持對貴金屬的戰(zhàn)略性看多觀點，認為短期回調(diào)可視作中長期布局的窗口，但短期仍處于震蕩偏弱整理中。”夏瑩瑩表示。

風險方面，夏瑩瑩認為需警惕中東局勢惡化對通脹升溫的擔憂以及對貨幣政策沖擊、衰退恐慌下的流動性拋壓等。

對于接下來黃金走勢，鄭弘認為，從長期來看，全球經(jīng)濟滯漲風險上升，黃金作為抗通脹和保值工具，其配置價值反而凸顯，對價格形成支撐。預計短期金價以震蕩為主，但在地緣局勢持續(xù)緊張、美國債務問題突出、去美元化趨勢加強等因素推動下，長期來看，金價仍有上行空間。

潮新聞記者 吳恩慧

（來源：潮新聞）