2025財年，一則財務(wù)數(shù)據(jù)震驚整個光學(xué)行業(yè)：百年巨頭尼康，預(yù)計虧損高達(dá)850億日元，這一數(shù)字直接刷新公司成立以來的最慘紀(jì)錄。

這個誕生于1917年、曾壟斷全球光學(xué)市場的企業(yè)，會在短短二十年間，從行業(yè)頂峰跌入虧損泥潭，連翻身的跡象都難以尋覓。

更讓人疑惑的是，這場巨虧并非偶然，背后藏著的，是這家百年企業(yè)無法逆轉(zhuǎn)的戰(zhàn)略困局。

百年根基

尼康的起點，遠(yuǎn)比很多人想象的更扎實。1917年，它以“日本光學(xué)工業(yè)株式會社”之名成立，最初專注于軍用光學(xué)產(chǎn)品，二戰(zhàn)期間成為日本最大的光學(xué)軍械供應(yīng)商，巔峰時期擁有20多家工廠。

戰(zhàn)后重組后，尼康轉(zhuǎn)向民用市場，從雙筒望遠(yuǎn)鏡、顯微鏡，逐步延伸到相機領(lǐng)域。

1948年，第一款以“尼康”命名的相機正式上市，憑借精準(zhǔn)的光學(xué)技術(shù)，迅速在市場站穩(wěn)腳跟。上世紀(jì)50年代，《紐約時報》向全球推介尼康相機和尼克爾鏡頭，讓這個日本品牌徹底走向世界。

1959年，尼康推出首款鏡頭可互換單反相機尼康F，直接確立了其在高端單反市場的強勢地位。

此后數(shù)十年，尼康一路高歌猛進(jìn)。1971年，其相機搭載阿波羅15號進(jìn)入太空，成為太空攝影的首選設(shè)備；2009年，尼康向美國國家航空航天局交付多款相機及鏡頭，用于國際空間站的影像記錄。

在消費級市場，尼康的數(shù)碼單反相機一度風(fēng)靡全球，2013年達(dá)到巔峰，當(dāng)年影像業(yè)務(wù)銷售額高達(dá)7512億日元，占公司總銷售額的七成以上。

除了相機業(yè)務(wù)，尼康在半導(dǎo)體光刻機領(lǐng)域也曾占據(jù)一席之地，早期與佳能、荷蘭ASML瓜分全球市場，其生產(chǎn)的超微尼克爾高分辨率光學(xué)鏡頭，在當(dāng)時堪稱行業(yè)標(biāo)桿。

同時，尼康還涉足醫(yī)療設(shè)備、雙筒望遠(yuǎn)鏡、勘測器材等多個領(lǐng)域，成為全球綜合性光學(xué)儀器制造商。

隱患暗藏

2013年的巔峰，其實是尼康最后的高光時刻�？此品睒s的背后，隱患已經(jīng)悄然埋下。

當(dāng)時，智能手機開始快速普及，自帶的拍照功能不斷升級，逐步擠壓入門級卡片機和單反相機的市場空間。很多普通消費者不再愿意花費重金購買專業(yè)相機，手機成為日常拍照的首選。

尼康對此反應(yīng)遲緩，依舊將重心放在專業(yè)相機領(lǐng)域，忽視了消費級市場的變化。

2014年，央視3·15晚會曝光尼康D600相機存在質(zhì)量問題，拍照時會出現(xiàn)黑色斑點，這一事件嚴(yán)重影響了品牌口碑，讓原本就開始萎縮的市場雪上加霜。同年開始，尼康影像業(yè)務(wù)銷售額連續(xù)下滑，三年間減少了30.7%。

線下渠道也隨之萎縮。曾經(jīng)，深圳華強北有十多家尼康高端店，后來縮減至4家；太原的尼康店鋪從一百多家縮水七成，最火爆時每天能賣十臺相機的店鋪，后來門可羅雀。線下賣場的蕭條，進(jìn)一步加劇了尼康的銷售困境。

在半導(dǎo)體光刻機領(lǐng)域，尼康的決策失誤徹底錯失了發(fā)展機遇。

它固執(zhí)堅持干式光刻路線，錯過了臺積電提出的浸沒式光刻技術(shù)，隨后在EUV（極紫外光）技術(shù)上選擇全自研的封閉路線，最終被采用開放模式、整合全球供應(yīng)鏈的ASML反超，逐漸退出先進(jìn)制程光刻機市場。

巨虧真相

2025財年的850億日元巨虧，并非單一因素導(dǎo)致，而是長期戰(zhàn)略失誤的集中爆發(fā)。

很多人誤以為是相機業(yè)務(wù)拖垮了尼康，但事實并非如此。2025財年前三季度，尼康影像業(yè)務(wù)仍實現(xiàn)209億日元的營業(yè)利潤，雖然同比有所下滑，卻依然是公司內(nèi)健康的盈利單元。

這次巨虧的核心，來自數(shù)字制造業(yè)務(wù)的巨額減值損失。

幾年前，尼康高價收購德國金屬3D打印公司SLM Solutions，對金屬增材制造市場過于樂觀，卻沒想到該市場增長速度遠(yuǎn)不及預(yù)期，尤其是在汽車等工業(yè)領(lǐng)域的滲透十分緩慢。

同時，中國制造商的崛起，以更具競爭力的價格搶占市場，讓尼康這部分業(yè)務(wù)成為燙手山芋。

無奈之下，尼康只能對這項資產(chǎn)進(jìn)行大規(guī)模減值處理，單季度確認(rèn)的減值損失就高達(dá)906億日元，幾乎占據(jù)了全年虧損的絕大部分。

這種財務(wù)操作，本質(zhì)上是一次性清理不良資產(chǎn)，甩掉歷史包袱，為后續(xù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向鋪路，但也直接導(dǎo)致了2025財年的慘烈虧損。

為了承擔(dān)責(zé)任，尼康的董事長、CEO以及總裁、COO，均宣布放棄本年度的獎金和績效股權(quán)激勵，這一舉措雖符合日本企業(yè)的傳統(tǒng)，但也從側(cè)面反映出公司的經(jīng)營困境。

轉(zhuǎn)型掙扎

面對持續(xù)的困境，尼康并非毫無動作，只是多次轉(zhuǎn)型都未能達(dá)到預(yù)期效果。2017年，尼康關(guān)閉了位于無錫的子公司及數(shù)碼相機生產(chǎn)工廠，縮減消費級相機的產(chǎn)能，將重心轉(zhuǎn)向高端相機和專業(yè)影像領(lǐng)域。

此后，尼康推出Z系列無反相機，收購美國航空零部件制造公司Morf3D Inc.的多數(shù)股權(quán)，布局3D打印和航空零部件領(lǐng)域。

2022年，尼康收購德國金屬3D打印商SLM Solutions，進(jìn)一步加碼增材制造業(yè)務(wù)，只是這次投資最終未能帶來預(yù)期回報。

同年，有媒體報道稱尼康停止研發(fā)單反相機，公司雖出面否認(rèn)，卻也未正面回應(yīng)是否繼續(xù)開發(fā)，間接透露了其在相機業(yè)務(wù)上的戰(zhàn)略收縮。

在半導(dǎo)體領(lǐng)域，尼康放棄了與ASML在先進(jìn)制程光刻機上的競爭，轉(zhuǎn)而布局AI芯片相關(guān)的先進(jìn)封裝領(lǐng)域。

2025年7月，尼康正式推出數(shù)字光刻系統(tǒng)DSP-100，專門用于先進(jìn)封裝的后端工藝，支持大尺寸方形基板，采用無掩模技術(shù)，契合AI芯片封裝的需求，試圖在新領(lǐng)域?qū)ふ彝黄瓶凇?/p>

此外，尼康還在醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域發(fā)力，收購英國視網(wǎng)膜成像診斷儀器生產(chǎn)商Optos，開發(fā)高精度診斷設(shè)備，試圖打造新的盈利增長點。

但這些轉(zhuǎn)型舉措，要么投入巨大卻回報甚微，要么仍處于布局階段，短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)公司的虧損局面。

前路未卜

從百年光學(xué)巨頭到年度巨虧850億，尼康的隕落，從來不是偶然，而是時代變遷與自身決策失誤共同作用的結(jié)果。

它曾擁有頂尖的光學(xué)技術(shù)，占據(jù)全球市場的核心地位，卻在技術(shù)迭代和市場變化面前反應(yīng)遲緩，多次錯失轉(zhuǎn)型機遇，最終一步步陷入困境。

如今的尼康，正處于生死存亡的關(guān)鍵節(jié)點。影像業(yè)務(wù)雖能維持盈利，卻難以支撐公司整體發(fā)展；新布局的先進(jìn)封裝、3D打印等業(yè)務(wù)，還需要時間和資金的持續(xù)投入，能否成功突圍仍是未知數(shù)。

百年積累的技術(shù)底蘊，是尼康最大的資本，但如何將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場競爭力，成為擺在其面前的最大難題。