來源：市場資訊

（來源：中國節(jié)能協(xié)會碳中和專業(yè)委員會）

2026年，中國碳市場迎來歷史性轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

伴隨鋼鐵、水泥、鋁冶煉三大高耗能行業(yè)正式納入全國碳排放權(quán)交易市場，管控企業(yè)從2200余家增至3500家以上，覆蓋排放量約80億噸，占全國碳排放總量60%以上。更重要的是，配額分配機(jī)制悄然發(fā)生質(zhì)變——從"免費(fèi)為主"逐步轉(zhuǎn)向"免費(fèi)+有償"結(jié)合的模式。

這不是簡單的收費(fèi)政策，而是碳資產(chǎn)從"零成本合規(guī)工具"向"有成本生產(chǎn)要素"躍遷的根本性變革。2027年，碳排放開始有了"成本價"，企業(yè)的每一噸排放都將被真實(shí)定價。

一、政策信號：從"免費(fèi)"到"有償"的制度切換

1. 政策文件釋放明確信號

2024年7月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《加快構(gòu)建碳排放雙控制度體系工作方案》，明確提出"穩(wěn)妥推進(jìn)免費(fèi)與有償結(jié)合的分配方式"。2025年8月，《關(guān)于推進(jìn)綠色低碳轉(zhuǎn)型加強(qiáng)全國碳市場建設(shè)的意見》進(jìn)一步細(xì)化，明確配額分配將向歐洲學(xué)習(xí)，逐步提升有償發(fā)放比例。

2026年，這一政策信號開始落地?！蛾P(guān)于做好2026年全國碳排放權(quán)交易市場有關(guān)工作的通知》明確，四大行業(yè)納入配額全流程履約管理，配額分配從"免費(fèi)為主"轉(zhuǎn)向"免費(fèi)+有償結(jié)合"。

2. 分配機(jī)制的歷史演進(jìn)

全國碳市場自2021年7月開市以來，配額分配始終以免費(fèi)發(fā)放為主。電力行業(yè)初期配額超發(fā)，經(jīng)過幾年壓縮后已平穩(wěn)運(yùn)行。鋼鐵、水泥、鋁冶煉三大新納入行業(yè)，采用"兩步走"模式：2024-2026年為過渡適應(yīng)期，配額發(fā)放相對充裕，懲戒幅度不超過3%。

但2027年之后，配額將逐年遞減，遵循總量控制原則。針對整個行業(yè)設(shè)定基準(zhǔn)線并逐年下調(diào)，下調(diào)幅度各行業(yè)不同，電力行業(yè)經(jīng)驗(yàn)顯示幅度或?yàn)?%-4%。

3. 有償分配的三條路徑

根據(jù)政策文件和試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，有償分配主要通過三種方式實(shí)現(xiàn)：

拍賣（一級市場有償分配） ：企業(yè)通過競價方式購買配額，價格由市場供需決定。這是國際主流模式，歐盟碳市場90%以上配額通過拍賣發(fā)放。

固定價格出售：政府設(shè)定固定價格，企業(yè)按需購買。這種方式價格可預(yù)期，便于企業(yè)成本測算。

有償與無償結(jié)合：部分配額免費(fèi)發(fā)放，部分有償出售。過渡期采用此模式，既照顧企業(yè)承受能力，又逐步引入成本約束。

二、成本沖擊：碳資產(chǎn)"定價"對企業(yè)的實(shí)質(zhì)性影響

1. 碳成本顯性化

過去，企業(yè)即使納入碳市場，免費(fèi)配額基本覆蓋排放需求，碳成本幾乎為零。2026年起，隨著有償分配比例提升，企業(yè)必須為超過免費(fèi)配額部分的排放支付真實(shí)成本。

根據(jù)測算，在免費(fèi)配額逐步收緊的背景下，碳成本將顯著增加：

• 電力行業(yè)

  ：每噸碳成本推動電價上漲0.8-1.0元/千千瓦時

• 鋼鐵行業(yè)

  ：噸鋼碳成本增加120-150元

• 水泥行業(yè)

  ：噸水泥碳成本增加30-50元

對于年排放量100萬噸的企業(yè)，即使有償分配比例僅為10%，按碳價80元/噸計算，每年也將新增800萬元的碳成本。

2. 成本傳導(dǎo)與產(chǎn)業(yè)洗牌

碳成本的顯性化將加速產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)。低碳企業(yè)通過出售富余配額獲利，高碳企業(yè)則面臨雙重打擊：購買配額增加成本，碳成本傳導(dǎo)至終端導(dǎo)致產(chǎn)品競爭力下降。

以鋼鐵行業(yè)為例，某年排放量500萬噸的企業(yè)，如果減排技術(shù)落后導(dǎo)致配額缺口10%，按碳價100元/噸計算，需花費(fèi)5000萬元購買配額。這部分成本若完全內(nèi)部化，將大幅擠壓利潤空間；若轉(zhuǎn)嫁給下游，又可能丟失訂單。

電力行業(yè)則更為敏感。隨著電價市場化改革推進(jìn)，碳成本可直接傳導(dǎo)至終端。煤電企業(yè)碳成本上升，綠電的相對競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)，倒逼電源結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

3. 碳資產(chǎn)的金融價值激活

有償分配激活了碳資產(chǎn)的金融屬性。配額不再是免費(fèi)的合規(guī)憑證，而是需要真金白銀購買的生產(chǎn)要素，其市場價值變得真實(shí)而具體。

2026年，廣州期貨交易所掛牌碳期貨合約，終結(jié)了"單邊現(xiàn)貨"的市場格局，套期保值與跨期套利成為企業(yè)風(fēng)險管理核心工具。碳質(zhì)押、碳回購等融資工具快速擴(kuò)容，碳資產(chǎn)成為企業(yè)融資的"硬通貨"。

某水泥企業(yè)以100萬噸配額質(zhì)押，獲得年化利率3.8%的專項貸款，用于建設(shè)脫硝設(shè)施。碳資產(chǎn)管理公司則通過"低價收購配額-高價回購"模式，為控排企業(yè)提供流動性支持。

三、應(yīng)對策略：從被動履約到主動降碳的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

1. 建立碳資產(chǎn)管理體系

面對有償分配壓力，企業(yè)必須從組織架構(gòu)、管理制度、技術(shù)支撐三個層面建立碳資產(chǎn)管理體系：

組織層面：設(shè)立碳資產(chǎn)管理崗位或部門，明確排放數(shù)據(jù)采集、配額管理、交易決策、信息披露的職責(zé)分工。

制度層面：制定碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量控制方案，建立月度信息化存證機(jī)制，完善內(nèi)部碳核算方法。

技術(shù)層面：部署物聯(lián)網(wǎng)監(jiān)測設(shè)備，對接全國碳排放數(shù)據(jù)管理平臺，實(shí)現(xiàn)排放數(shù)據(jù)實(shí)時采集與追溯。

2. 制定減排優(yōu)先序

在有償分配背景下，企業(yè)減排投入的邊際收益發(fā)生質(zhì)變。減排不再是單純的環(huán)保投入，而是直接減少配額購買支出的盈利行為。

企業(yè)應(yīng)按照"先技術(shù)改造、后配額購買"的原則制定減排優(yōu)先序：

短期（1-2年） ：開展節(jié)能改造、余熱回收、工藝優(yōu)化，快速降低排放強(qiáng)度

中期（3-5年） ：部署綠電、儲能、氫能替代，從源頭減少化石能源消費(fèi)

長期（5-10年） ：布局CCUS等深度脫碳技術(shù)，解決難減排領(lǐng)域的排放問題

3. 靈活運(yùn)用市場機(jī)制

2026年的碳市場已形成"現(xiàn)貨+衍生品+實(shí)體聯(lián)動"的格局。企業(yè)需要掌握碳價波動規(guī)律，靈活運(yùn)用交易工具降低履約成本：

交易時機(jī)選擇：在碳價低位時提前囤配額，避免履約期集中推高成本

衍生品工具：利用碳期貨鎖定未來采購成本，用碳期權(quán)管理價格波動風(fēng)險

CCER抵銷：開發(fā)林業(yè)碳匯、可再生能源等CCER項目，用低成本減排量抵銷部分履約義務(wù)

綠證聯(lián)動：采購綠證降低間接排放，同時提升品牌溢價

4. 探索商業(yè)模式創(chuàng)新

碳成本的顯性化也催生新的商業(yè)模式。領(lǐng)先企業(yè)開始將碳管理融入核心業(yè)務(wù)，創(chuàng)造增量價值：

零碳園區(qū)模式：政府牽頭整合綠電資源，企業(yè)入園即可獲得標(biāo)準(zhǔn)化碳管理服務(wù)，實(shí)現(xiàn)"一次投入解決合規(guī)與降本雙重需求"。

虛擬電廠模式：通過聚合分布式光伏、儲能的減排量，形成"碳聚合資產(chǎn)"對外出售，實(shí)現(xiàn)綠電消納與碳資產(chǎn)增值的雙重收益。

綠色供應(yīng)鏈金融：將碳績效納入供應(yīng)商評價體系，低碳企業(yè)享受融資優(yōu)惠，高碳供應(yīng)商面臨壓力，倒逼全產(chǎn)業(yè)鏈降碳。

四、市場展望：碳價走勢與企業(yè)行動清單

1. 碳價進(jìn)入上行周期

從長期看，歐洲碳價已突破90歐元/噸，是國內(nèi)的近10倍，測算顯示國內(nèi)合理碳價應(yīng)為200-300元/噸。但受經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)履約成本約束，政府將嚴(yán)格管控碳價，預(yù)計長期維持在80-150元/噸區(qū)間。

短期內(nèi)，隨著配額逐步收緊、有償分配比例提升、碳金融工具豐富，碳價將進(jìn)入溫和上行通道。2026年，全國碳市場碳價有望突破100元/噸大關(guān)。

2. 2026年企業(yè)行動清單

面對配額有償分配的新規(guī)則，企業(yè)需要立即行動：

3月31日前：報送2025年度排放報告，確認(rèn)是否達(dá)到2.6萬噸門檻

4月-6月：配合第三方核查，建立數(shù)據(jù)質(zhì)量控制方案

7月-9月：完成配額預(yù)分配，評估配額缺口或富余情況

9月-12月：制定交易策略，適時補(bǔ)充配額，完成清繳履約

同時，企業(yè)應(yīng)開展以下工作：

• 開展碳資產(chǎn)盤點(diǎn)，梳理配額、CCER、減排項目、綠證

• 制定碳交易策略，低價囤配額、盈余出售、CCER優(yōu)化抵銷

• 對接綠色金融，申請綠色貸款、碳中和債、碳質(zhì)押融資

• 將碳成本納入投資決策模型，高碳項目一票否決

3. 戰(zhàn)略視角的長期布局

有償分配不是終點(diǎn)，而是起點(diǎn)。從歐洲經(jīng)驗(yàn)看，配額分配終將全面轉(zhuǎn)向拍賣模式，碳價將成為長期穩(wěn)定的成本約束。

企業(yè)應(yīng)從戰(zhàn)略視角布局碳資產(chǎn)管理：

• 將碳成本納入產(chǎn)品定價模型

• 將碳績效納入供應(yīng)鏈管理標(biāo)準(zhǔn)

• 將碳資產(chǎn)作為融資工具納入財務(wù)管理

• 將低碳能力作為核心競爭力納入企業(yè)戰(zhàn)略

結(jié)語

2026年，中國碳市場從"免費(fèi)時代"跨入"有償時代"，這不僅是分配機(jī)制的調(diào)整，更是市場機(jī)制的成熟，是碳資產(chǎn)從合規(guī)成本向核心生產(chǎn)要素躍遷的標(biāo)志。

對于企業(yè)而言，配額有償分配意味著碳成本的真實(shí)化、剛性化、長期化。被動應(yīng)對者將面臨成本壓力與競爭力下降的雙重挑戰(zhàn)，主動轉(zhuǎn)型者則能通過降碳獲得成本優(yōu)勢，通過碳交易創(chuàng)造新增價值。

從"免費(fèi)發(fā)"到"有償分"，碳資產(chǎn)開始有了"成本價"。但這不僅僅是成本，更是機(jī)遇。在碳達(dá)峰碳中和的宏大敘事下，誰能率先將碳管理融入企業(yè)經(jīng)營，誰就能在綠色轉(zhuǎn)型中搶占先機(jī)，贏得未來。

來源：能碳圈

(中國節(jié)能協(xié)會碳中和專業(yè)委員會)