勇礪商業(yè)評(píng)論 阿桶觀察 白麗

3月20日，熙康云醫(yī)院（9686.HK）發(fā)布2025年全年業(yè)績報(bào)告，通過剝離非核心虧損業(yè)務(wù)、處置線下低效資產(chǎn)，集中資源發(fā)力居家護(hù)理等核心業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)質(zhì)量穩(wěn)步改善，經(jīng)營效率持續(xù)優(yōu)化。

財(cái)報(bào)顯示，2025年公司實(shí)現(xiàn)收入4.64億元，年內(nèi)虧損3,855萬元，同比收窄53.9%，年內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈虧損1,900萬元，同比收窄74.8%，盈利能力持續(xù)修復(fù)；年內(nèi)經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流量達(dá)4,055萬元，同比大增88%，現(xiàn)金流健康度顯著提升；同時(shí)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率同比優(yōu)化，周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅減少，形成“規(guī)模增長、效率提升、質(zhì)量優(yōu)化、價(jià)值增長”的可持續(xù)發(fā)展閉環(huán)。

核心護(hù)理業(yè)務(wù)高增領(lǐng)跑，規(guī)模化效應(yīng)全面顯現(xiàn)

作為國內(nèi)領(lǐng)先的“互聯(lián)網(wǎng)+護(hù)理服務(wù)”平臺(tái)運(yùn)營商，熙康云醫(yī)院2025年核心護(hù)理業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)跨越式增長。報(bào)告期內(nèi)，公司居家護(hù)理服務(wù)量50.4萬人次，同比大幅增長51.6%，成為核心增長引擎；護(hù)理咨詢業(yè)務(wù)服務(wù)量38.6萬人次，同比增長19.1%，兩大護(hù)理核心業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健高增，用戶需求與市場認(rèn)可度持續(xù)攀升。

依托首個(gè)城市云醫(yī)院寧波樣板的成熟可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)，報(bào)告期內(nèi)，公司在深度運(yùn)營浙江、河南兩大省級(jí)“互聯(lián)網(wǎng)+護(hù)理服務(wù)”標(biāo)桿平臺(tái)的基礎(chǔ)上，新增拓展江蘇常州市“常享護(hù)理”、徐州市“彭城家護(hù)”等多個(gè)市級(jí)官方護(hù)理平臺(tái)，業(yè)務(wù)覆蓋華東、華北、華南、西南等全國多省市，覆蓋人群突破2億，標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制模式的規(guī)模化效應(yīng)全面顯現(xiàn)。

“城市云醫(yī)院平臺(tái)”效能釋放，醫(yī)護(hù)資源壁壘持續(xù)加固

熙康云醫(yī)院核心競爭力，源于其“城市云醫(yī)院平臺(tái)”商業(yè)模式，這也是公司區(qū)別于普通互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)的核心壁壘。公司以政府合作為核心抓手，深度聯(lián)動(dòng)區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)系統(tǒng)，打通區(qū)域醫(yī)療資源網(wǎng)絡(luò)，搭建起強(qiáng)合規(guī)、高公信力的平臺(tái)壁壘，避開市場化互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的同質(zhì)化競爭。

而持續(xù)擴(kuò)容的優(yōu)質(zhì)醫(yī)護(hù)資源壁壘，則是此模式落地的關(guān)鍵支撐。截至2025年12月31日，接入熙康云醫(yī)院平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)超3.7萬家，其中合作醫(yī)院達(dá)3,642家，同比增長22.0%；平臺(tái)入駐資深護(hù)士（具備5年以上臨床護(hù)理工作經(jīng)驗(yàn)）15.1萬名，同比增長16.3%；入駐醫(yī)生14.9萬名，同比增長5.5%。海量合規(guī)優(yōu)質(zhì)的醫(yī)護(hù)資源儲(chǔ)備，為平臺(tái)服務(wù)擴(kuò)容、全國布局落地提供堅(jiān)實(shí)的專業(yè)支撐，也構(gòu)筑了同行難以復(fù)制的資源“護(hù)城河”。

AI技術(shù)深度賦能，全業(yè)務(wù)鏈布局日趨完善

2025年，熙康云醫(yī)院以AI、大數(shù)據(jù)為核心技術(shù)引擎，搭建專屬AI智能中臺(tái)，將數(shù)智能力全面融入醫(yī)療、護(hù)理、健康管理全場景，顯著提升服務(wù)效率、優(yōu)化用戶體驗(yàn)。

在業(yè)務(wù)布局上，熙康云醫(yī)院圍繞“醫(yī)療+護(hù)理+健康管理”三大板塊，打造覆蓋全生命周期的健康服務(wù)生態(tài)；依托平臺(tái)海量健康數(shù)據(jù)，推進(jìn)數(shù)據(jù)價(jià)值化運(yùn)營，構(gòu)建“醫(yī)療+支付+供應(yīng)鏈+數(shù)據(jù)”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)；聯(lián)動(dòng)藥企、器械商、保險(xiǎn)公司等生態(tài)伙伴，打造“醫(yī)、藥、護(hù)、檢”四位一體的閉環(huán)生態(tài)，進(jìn)一步拓寬業(yè)務(wù)邊界與長期盈利空間。

展望未來，隨著熙康云醫(yī)院繼續(xù)堅(jiān)守“到家的醫(yī)療護(hù)理服務(wù)”核心定位、推進(jìn)“城市云醫(yī)院平臺(tái)”模式的復(fù)制落地、深化AI技術(shù)與核心醫(yī)護(hù)業(yè)務(wù)融合應(yīng)用、深挖平臺(tái)數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值，其也正加速向全域健康價(jià)值整合者轉(zhuǎn)型。（白麗）