最近好多人蹲李嘉誠的動態(tài)，說他手里的港口業(yè)務(wù)縮水，是不是要退圈養(yǎng)老了。結(jié)果人家大兒子李澤巨在業(yè)績會上輕飄飄丟了個消息，說家族石油日產(chǎn)量快到100萬桶了，直接把所有看衰的聲音砸沒影。你可能對這個數(shù)沒概念，放到全球石油產(chǎn)量榜里能擠進前40，比英國、馬來西亞這些國家部分時段的產(chǎn)量還高，一個家族的產(chǎn)油量能趕上資源國，這操作真的離譜。

好多人以為李嘉誠靠地產(chǎn)、運河吃飯，真的是只看到了表面。人家早就把印鈔機埋在北美油砂里了，越是地緣沖突油價漲，賺得越多，這盤棋早在1986年就開始落子了。那一年美國頁巖油革命搞出產(chǎn)量暴增，國際油價跌到一桶不到10美元，全行業(yè)都虧得哭爹喊娘，沒人敢碰石油資產(chǎn)。所有人都在逃的時候，李嘉誠卻盯著價格算得門清，資產(chǎn)被恐慌情緒砸到遠低于實際價值的時候，就是最好的抄底窗口。

他當時直接掏了32億港元，拿下加拿大赫斯基能源52%的股權(quán)，這一步直接把家族的生意從買商業(yè)資產(chǎn)，抬到了握核心資源的層級，石油帝國的地基就這么打下來了。有人可能會問，赫斯基為啥愿意賣給他啊，擱現(xiàn)在這可是香餑餑。那時候油價實在太低，加拿大的石油又都是重油、油砂，開采成本比中東輕質(zhì)油高太多，低油價下項目純純是吞錢的窟窿，赫斯基股價直接跌了70%，都快經(jīng)營不下去了，賣身求生再正常不過。還有個很關(guān)鍵的點，加拿大當時法律限制外地資本收購本地能源公司，巧的是李澤巨早就拿了加拿大戶籍，剛好繞過了這個限制，這哪是運氣，完全是提前備好的身份工具，資本玩規(guī)則縫隙那是看家本事。

你可能不知道加拿大油砂開采有多難，中東的輕質(zhì)油打個井就自己往外冒，成本低到離譜。加拿大的油砂要么是混在油里得灌水稀釋分離瀝青才能抽，要么是粘在沙石上，得灌水蒸餾才能把油分出來，麻煩就意味著成本高，成本高就意味著周期底部沒人要。李嘉誠當時賭的根本不是當下能賺錢，他賭的是未來技術(shù)進步能把開采成本打下來，賭的是工程效率提上來、規(guī)模做起來、分離技術(shù)升級之后，這些別人眼里的爛資產(chǎn)能變香。后來確實如他所料，技術(shù)迭代之后開采成本一路降到了40美元每桶左右，成本線一壓到這個位置，之前的包袱直接變成了躺著賺錢的現(xiàn)金奶牛，這眼光真的毒到?jīng)]朋友。

拿下赫斯基之后他也沒停手，2020年赫斯基和加拿大另一家能源巨頭合并，直接成了加拿大三大石油巨頭之一，日產(chǎn)量就有75萬桶，李嘉誠是妥妥的最大股東。最絕的操作還得是2025年那次，他以加拿大的公司為主體，掏了約444億港元收購英國的MEG能源。那時候剛好國際油價跌到60美元每桶，市場又是一片恐慌，逆周期抄底本來就是他玩了幾十年的老手藝，別人都算短期賺不賺錢，他眼里算的是下一輪供需失衡的時候能賺多少。他賭的就是地緣沖突、供給擾動會把油價抬上去，這是國際政治躲不開的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險，果不其然，剛買完MEG才半年，美伊戰(zhàn)爭就爆發(fā)了，國際油價直接沖破110美元每桶，那時候他旗下的石油日產(chǎn)量也突破了90萬桶，直奔100萬桶去。

你算算賬就知道這賺得有多夸張，按100美元每桶算，日產(chǎn)近100萬桶就是每天收入超1億美元，一年下來營收能到360億美元，油價再漲漲沖400億美元都不是事。有人可能會抬杠說營收不等于利潤，這沒錯，但資源行業(yè)里現(xiàn)金流就是最硬的戰(zhàn)斗力，更何況他的油田都在加拿大，遠離中東戰(zhàn)火區(qū)，別人的油田天天怕被炸，他的產(chǎn)能穩(wěn)得一批，這種穩(wěn)定帶來的溢價只會越來越高。中東那邊打得越狠，全球石油供給就越緊，北美這種安全的產(chǎn)油區(qū)資產(chǎn)就越值錢，等于他提前買了個地緣風(fēng)險的反向保險，越亂越賺。

他還悄咪咪吃上了中國市場的紅利，后來加美關(guān)系出問題，加拿大石油沒法再靠美國消化，只能轉(zhuǎn)向?qū)θA出口?？缟捷斢凸艿篱_通之后，加拿大的原油直接運到太平洋海岸，再轉(zhuǎn)船送到中國，剛好那段時間中國因為委內(nèi)瑞拉石油斷供等原因，擴大了加拿大石油的進口量。好多人只看到加拿大對華石油出口漲了，不知道這里面有一部分的股東收益，最后是進了李嘉誠的口袋，這就是全球化布局的狠處，資源在加拿大，管道通太平洋，終端是中國市場，利潤在跨國股權(quán)結(jié)構(gòu)里結(jié)算，沒研究過產(chǎn)業(yè)鏈的人根本摸不清這里面的門道。他旗下的赫斯基能源還參與中國南海油氣田開發(fā)，和中海油合作搞了中國首個深水氣田開發(fā)項目，累計生產(chǎn)天然氣400立方米，以及寧西油6400百萬桶，這種合作帶來的深水工程經(jīng)驗、開發(fā)能力，對咱們能源供應(yīng)多元化的意義，可比股東是誰重要多了，中國的能源安全本來就是靠一個個項目、一點點技術(shù)積累堆出來的。

之前好多人說李嘉誠被巴拿馬收了運河兩端的港口，生意不行了，其實人家根本不在意這點得失，早就是全球頂級的石油巨頭了。中東航運危機一爆發(fā)，他手里的港口倉儲、集裝箱裝卸業(yè)務(wù)賺得比平時還多，剛好和石油業(yè)務(wù)形成了互補。上游石油業(yè)務(wù)吃油價上漲的紅利，下游物流港口吃運價上漲、航道擁堵的溢價，地緣越亂他兩頭賺，你可能看不慣這種操作，但這就是真實存在的商業(yè)邏輯。

這事也給咱們提了個醒，現(xiàn)在的華人資本早就不是以前只會做倒買倒賣貿(mào)易的水平了，都能在資源端做到國家級的體量，日產(chǎn)近100萬桶可不是吹牛皮，都是實打?qū)嵉挠操Y產(chǎn)堆出來的。能源永遠是國際政治的硬通貨，油價根本不是簡單的供需曲線能算明白的，是戰(zhàn)爭、制裁、聯(lián)盟、管道、航線一起定的價，誰能在周期底部買到安全穩(wěn)定的產(chǎn)能，誰就能在危機里吃到定價權(quán)的溢價。站在咱們國家的角度看，最實在的還是要降低對單一能源進口路徑的依賴，接著推進進口來源多元化，強化海運安全和戰(zhàn)略儲備，同時加快國內(nèi)的增儲上產(chǎn)和新能源替代，才能在外部波動的時候更穩(wěn)得住。

未來幾年只要地緣沖突沒徹底消停，石油這種舊能源就不可能徹底退場。李嘉誠的這套打法說穿了也不神秘，就是嚴格遵守逆周期的操作紀律，你可以不認同他的商業(yè)選擇，但不得不承認，他把逆周期抄底這門手藝，練到了讓人咋舌的地步。

參考資料：人民日報 我國能源安全保障能力穩(wěn)步提升；第一財經(jīng) 全球石油市場供需格局分析；21世紀經(jīng)濟報道 加拿大對華能源出口現(xiàn)狀觀察