巴菲特曾說：“好的投資就像滾雪球，重要的是找到很濕的雪和很長的坡?！?/p>

在這個追逐一夜暴富的時代，我們聽過太多投資神話，卻往往忽略了漫長歲月里越滾越大的雪球。在《巴菲特的雪球》這本書中，華爾街投資家約翰?特雷恩，通過巴菲特的著作、訪談、演講以及非正式觀察資料為基礎(chǔ)，揭示巴菲特投資的核心原則。

在瞬息萬變的股市中，怎樣才能選擇最有價值的股票，獲利豐厚？怎樣找到優(yōu)秀企業(yè)？怎樣在動蕩的市場中找到好的投資機會？巴菲特的投資忠告永不過時。

書名：巴菲特的雪球

作者：【美】約翰·特雷恩 譯者：季凱予

出版社：中國人民大學出版社

穩(wěn)定復(fù)利的秘密

世界上再沒什么比復(fù)利更強大。假設(shè)你從19歲開始，每年向個人退休賬戶存入2000美元，持續(xù)存入8年，直到27歲停止，按照每年10%的復(fù)利計算，到你65歲退休時，這16000美元將增長至超過100萬美元。對于巴菲特來說，這顯然是一個保守的假設(shè)，因為他早在19歲以前就開始積累財富，財富增長的復(fù)利率也遠超10%。但普通人當然沒有必要殫精竭慮去追求過高收益。

關(guān)鍵在于讓投資持續(xù)穩(wěn)定地增長。你沒有必要追求個別年份的驚人收益，相反，過于冒險的策略可能會導(dǎo)致接下來幾年業(yè)績慘淡，從而打亂全盤投資計劃。在價值投資的世界中，你要追求的是穩(wěn)定的擊球率，而非全壘打。

利用自身經(jīng)驗

巴菲特通常只投資他能理解的公司，比如銀行和意外傷害保險公司等金融公司，或者擁有極強的商業(yè)特許經(jīng)營權(quán)、不太可能遇到意外競爭對手的公司，如媒體公司等。與善變的消費偏好緊密相關(guān)的公司很少出現(xiàn)在他的投資組合中（喜詩糖果公司和內(nèi)布拉斯加家具大世界是兩個例外）。他還遠離采掘行業(yè)，對高科技行業(yè)也較少涉足。

那些希望成為優(yōu)秀投資者的讀者，如果能充分了解所投資公司及其行業(yè)的性質(zhì)，成功概率就會大大提高，而相關(guān)行業(yè)的管理經(jīng)驗更是對投資大有助益。反之，如果對目標公司知之甚少，對相關(guān)行業(yè)缺乏經(jīng)驗，那么投資成功的概率就會大幅降低。

實地考察

優(yōu)秀的投資者在很多方面都像一位偵探或記者。他會樂此不疲地踏訪現(xiàn)場，投入大量時間和精力進行深度調(diào)查。他們必須親自走訪公司，與管理層面對面交流，實地考察工廠，并真正理解所見所聞。

在評估管理層的品行時，投資者可能會被誤導(dǎo)。但是，如果你不親自去接觸相關(guān)人員，就永遠無法判斷管理層能否通過這些道德測試。你還應(yīng)該采用菲利普·費雪的辦法，去與公司的競爭對手等各方人士交談。這或許需要耗費大量時間，卻至關(guān)重要。

了解價值

巴菲特指出，要想成功，投資者只需了解一個行業(yè)便已足夠，但是他必須對這個行業(yè)了解透徹。他曾以自己的一位朋友為例。這位朋友在投資遭受重大損失后，決定只專心研究水務(wù)公司。用巴菲特的話來說，這位朋友對自來水行業(yè)了解得如此透徹，以至“馬桶沖水聲一響，他就能算出這對每股收益的影響”。正是這種深入了解使巴菲特的朋友獲得了巨大成功。

許多投資者沒有意識到重要的是投資成功率，其他都不重要。他們嘗試了太多不同行業(yè)，其結(jié)果就是對所有行業(yè)都一知半解，無法精通。

看懂數(shù)據(jù)

投資者就像國際象棋選手，參與的是博弈廝殺的競爭性游戲。如果你缺乏頂級選手的必備技能，成功機會就會急劇降低。

許多投資者希望在股市中獲得超過市場平均水平的收益，但他們既沒有精力，也缺乏技巧去獲取和解讀這些信息。他們常常借助直覺和股市傳言，而這正是導(dǎo)致他們輸錢的罪魁禍首。

避免風險

你必須清楚自己的目的。如果你的目的只是從股市獲利，那么冒險就不是必需的，你只需要遵循格雷厄姆的投資標準，并保持足夠的耐心即可。在分散化的格雷厄姆式投資組合中，即使犯下錯誤，代價通常也比較小。但如果你的投資集中于少數(shù)高風險項目，就有可能為錯誤付出慘重的代價。

必須承認，還存在其他一些完全不同但同樣成功的投資哲學，尤其是支持長期增長與創(chuàng)新的投資哲學，但它們都伴隨著一定風險。相較于格雷厄姆式投資模式，它們需要更高的技巧，但在大多數(shù)人心目中，它們也更具有吸引力。

巴菲特的成功或許難以復(fù)制，但他的思維框架卻可以學習。真正重要的，不是模仿他的每一筆操作，而是學會如何像他一樣思考——這或許才是“滾雪球”智慧中，那枚最核心的雪球。

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