財(cái)聯(lián)社3月24日訊（編輯 李響）原本被投資者當(dāng)作 “穩(wěn)健理財(cái)避風(fēng)港” 的固收+基金，正遭遇罕見的集體回撤暴擊！近日，受權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)走弱、大幅回撤拖累，固收+ 基金凈值大面積 “翻車”。

財(cái)聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅3月23日，全市場(chǎng)1722只固收+基金（有凈值表現(xiàn)，合并A/C口徑）中，累計(jì)1615只出現(xiàn)凈值下滑，回撤占比高達(dá)93.79%，其中華泰柏瑞增利A錄得市場(chǎng)最大跌幅3.29%，也是當(dāng)日唯一跌幅超3%的固收+基金。

圖：3月23日跌幅前20的固收+基金

數(shù)據(jù)來源：Wind，財(cái)聯(lián)社整理

據(jù)華泰柏瑞增利A去年四季報(bào)顯示，該基金為債券型基金，83.95%的資金比例配置于固定收益類產(chǎn)品，不過該基金重倉可轉(zhuǎn)債。四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金近一半（49.68%）資金配置于可轉(zhuǎn)債，如恒逸轉(zhuǎn)債、華陽轉(zhuǎn)債、百川轉(zhuǎn)2的單只轉(zhuǎn)債持倉均在1.2%以上。

財(cái)聯(lián)社注意到，近年來，“固收+”基金的資金流入具有鮮明的“行情驅(qū)動(dòng)”特征，在股債大類市場(chǎng)存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)時(shí)，固收+基金管理人傾向于持有一定低波動(dòng)債券票息的同時(shí)，向權(quán)益與可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)要收益。

“2月底以來，權(quán)益市場(chǎng)走弱拖累固收+表現(xiàn)，高估值高價(jià)轉(zhuǎn)債也迎來集體回調(diào)，性價(jià)比相對(duì)股票有所減弱，不少去年重倉的機(jī)構(gòu)資金出現(xiàn)減配甚至贖回”，有基金機(jī)構(gòu)人士表示，目前回撤較大的固收+基金多重倉轉(zhuǎn)債，尤其是高價(jià)轉(zhuǎn)債近期面對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)值和溢價(jià)率的雙重殺跌，絕對(duì)價(jià)格調(diào)整的已較為充分。

國(guó)泰海通固收分析師顧一格也表示，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)近期出現(xiàn)主動(dòng)壓縮估值的現(xiàn)象主要有兩方面原因。一方面，A股市場(chǎng)特別是小盤股面臨壓力，使得“固收+”資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好受挫，對(duì)高估值品種的容忍度下降，部分價(jià)格偏高、溢價(jià)率較高的轉(zhuǎn)債以及次新轉(zhuǎn)債承受了明顯的調(diào)整壓力；另一方面，近期觸發(fā)強(qiáng)制贖回條款的轉(zhuǎn)債數(shù)量增多，部分強(qiáng)贖超出市場(chǎng)預(yù)期，進(jìn)一步加劇了投資者對(duì)強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，導(dǎo)致一批存在強(qiáng)贖潛在可能性的個(gè)券遭遇集中拋售。

值得注意的是，盡管固收+市場(chǎng)昨日經(jīng)歷深度回調(diào)，不過仍有部分產(chǎn)品逆勢(shì)上漲。如匯安穩(wěn)裕A、永贏鑫享A、寶盈鴻盛A、長(zhǎng)盛元贏六個(gè)月定開、紅塔紅土長(zhǎng)益A、中海穩(wěn)健收益、招商添利兩年定期開放等7只產(chǎn)品當(dāng)日收紅，但也僅小幅上漲0.17%、0.13%、0.03%、0.02%、0.01%、0.009%、0.006%。

圖：昨日收紅的固收+基金

數(shù)據(jù)來源：Wind，財(cái)聯(lián)社整理

盡管固收+近期凈值波動(dòng)明顯，但今年以來固收+產(chǎn)品的整體表現(xiàn)仍具韌性。從年內(nèi)固收+基金表現(xiàn)來看，在歷經(jīng)昨日大跌后，市場(chǎng)仍有超6成（60.99%）產(chǎn)品收益為正，其中工銀添慧A以11.40%的回報(bào)率暫列第一，較第二名華安智聯(lián)A（8.61%）領(lǐng)先幅度較為明顯。

也有產(chǎn)品凈值表現(xiàn)較差，如東方民豐回報(bào)贏安A，年內(nèi)回報(bào)率為-12.29%在全市場(chǎng)墊底。財(cái)聯(lián)社注意到，該基金四季報(bào)顯示，產(chǎn)品主要資金配置于權(quán)益市場(chǎng)和轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，分別占比34.31%和49.27%。

在業(yè)內(nèi)人士看來，近期固收+資金回撤主要源于對(duì)回撤高度敏感的機(jī)構(gòu)資金，尤其是銀行與保險(xiǎn)資金?！稗D(zhuǎn)債市場(chǎng)短期內(nèi)尚難言轉(zhuǎn)暖，鑒于當(dāng)前美伊沖突局勢(shì)不確定性較高、持續(xù)性難以預(yù)估的復(fù)雜宏觀環(huán)境下，固收+配置策略建議采取以穩(wěn)為主，可關(guān)注配置以價(jià)格與轉(zhuǎn)股溢價(jià)率相對(duì)雙低轉(zhuǎn)債品種的固收+基金”。