說到白酒渠道去庫存，業(yè)內(nèi)許多人士認(rèn)為白酒渠道庫存十年都去不完，我也這樣認(rèn)為，但我同時也認(rèn)為白酒渠道庫存2028年將去到一個低位。這兩個觀點看似矛盾，其實不然。

白酒調(diào)整期除了去庫存，更重要的變化是中尾部酒企正被大面積淘汰，被淘汰的品牌酒企，渠道存貨再多、再大，那都成為了散酒，這些酒可以不計入存貨。從去的效率角度，這些酒可能30年、50年都去不完，去掉的真正原因可能是存放時間太長、大面積跑酒，于是渠道把這些酒當(dāng)廢品處理掉。而這也是沒落品牌酒企存貨可以不計入去庫存存貨的原因。

對于酒友，分析白酒消費往往會陷入性價比好即能動銷的誤區(qū)。其實賣得好的酒更靠品牌和渠道推動，多數(shù)消費者不關(guān)心白酒行業(yè)、不懂品酒，他們買酒更多看品牌，更多看熟人推薦。

不難看出，多數(shù)消費者買酒是被動的，也正是因為如此，中小品牌酒需要品牌、渠道推動才能動銷，一旦沒有推動，產(chǎn)品很難動銷。

沒落品牌就是缺少推動，更可怕的是沒落品牌還缺乏品牌保護(hù)。沒有保護(hù)，定制商可以隨意做產(chǎn)品，哪款酒火，定制商做個相似包裝，灌酒精酒賣個便宜價格；沒有保護(hù)，給了造假者更多空間，有點熱度的酒，造假者直接造假，有的甚至廠家人員配合造假。

對于一個品牌酒，如果出現(xiàn)這種問題，有實力的渠道不會跟他們玩，而這加速了品牌沒落。品牌沒落之后，原來品牌酒的客戶多數(shù)會去消費其他品牌酒，當(dāng)前白酒大環(huán)境不好，很多品牌沒落，頭部品牌價格下降，于是消費者集中在頭部品牌消費白酒，而這提高了頭部品牌酒去庫存效率。

從某一方面，中尾部品牌現(xiàn)在是在用錢砸市場，雖然結(jié)果不一定好，但砸的過程確實可以稀釋頭部品牌酒市場。當(dāng)前有些走下坡路品牌還對白酒市場抱有一絲希望，他們還在花錢，這些都會延長品牌酒去庫存周期。

不過白酒大消費環(huán)境不好，從大趨勢看，未來兩年白酒消費不會變多，因此中尾部品牌投錢砸市場的情況會越來越少，隨著這些投入變少，頭部品牌去庫存效率會變高。

不難看出，這一輪白酒調(diào)整其實也在消化之前醬酒投資留下的余熱，隨著這些余熱徹底被消化，沒落的中尾部品牌酒庫存徹底報廢為廢品。這些廢品成為肥料，滋養(yǎng)頭部品牌，讓頭部品牌擁有新生機會。

從大的趨勢上看，白酒消費是在減少的，但這僅有的消費集中于頭部，使得頭部發(fā)展火熱，頭部越火熱，越容易吸引投資，投資進(jìn)來之后，便會引發(fā)下一輪白酒熱和去庫存（消化資本）周期。

當(dāng)我們了解白酒行業(yè)發(fā)展規(guī)律的時候，不難理解為什么汾酒發(fā)展這么火，因為赤水河流域很難再吸引投資建廠，相比茅臺賺得盆滿缽滿，通過茅臺帶動赤水河產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)區(qū)吸引投資也可以帶動當(dāng)?shù)匕l(fā)展，上一輪投資已對赤水河完成布局，繼續(xù)投資意味著更高的成本、門檻及風(fēng)險，這個時候推動一個新產(chǎn)區(qū)反而更容易撬動資本。

曾有人說過，茅臺的上限是赤水河能不能繼續(xù)撬動資本，其實這個上限不是茅臺的上限，而是頭部品牌酒企的上限?，F(xiàn)在汾酒發(fā)展勢頭不錯，仔細(xì)研究汾酒銷售，發(fā)現(xiàn)除了傳統(tǒng)渠道以外，有些不相關(guān)的渠道也在推汾酒，最近爆出一些銀行銷售汾酒，這種情況說明一個現(xiàn)象，一旦其他行業(yè)、地方資源綁定進(jìn)來，一個品牌酒想不火都難。

當(dāng)然火的核心還是帶動產(chǎn)區(qū)，相比赤水河流域，汾陽產(chǎn)區(qū)還是一個價值洼地。雖然經(jīng)濟大環(huán)境不好，但這一輪大環(huán)境變化，其實是互聯(lián)網(wǎng)、AI、機器人淘汰傳統(tǒng)落后產(chǎn)能，被淘汰的落后產(chǎn)能會流出很多資本，這些錢多數(shù)會流向投資領(lǐng)域，這個時候打造一個新的白酒產(chǎn)區(qū)價值洼地至關(guān)重要。

不難理解，三部委為什么強調(diào)白酒產(chǎn)業(yè)要向產(chǎn)區(qū)化、集群化、高質(zhì)量化發(fā)展轉(zhuǎn)型。商業(yè)模型在于頭部酒企賺利稅、創(chuàng)造神話、吸引投資，產(chǎn)區(qū)落地投資。但白酒產(chǎn)能其實是過剩的，因此這種發(fā)展最后吃的是資本，行情好的時候資本投入，行情不好的時候把資本消化完，去庫存最終去的是資本余熱。

其實白酒產(chǎn)區(qū)吃資本是個好事，因為這些資本不能進(jìn)入到民生領(lǐng)域，大資本進(jìn)入糧食領(lǐng)域，讓糧食價格翻倍那會帶來麻煩，所以用白酒這種非民生、利稅產(chǎn)業(yè)把這些錢吃個精光是一種不錯選擇，畢竟這種錢在白酒里面蹦跶影響不到民生。

這也是在食品領(lǐng)域很多人投白酒的原因，糧食是民生產(chǎn)業(yè)，不讓亂投。茶葉在這方面雖然跟白酒相似，但茶葉品質(zhì)受氣候、土壤、水源、海拔等影響很大，難以大規(guī)模、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，因此難以吸收大資本。相比之下，白酒產(chǎn)業(yè)可以做到，上一波醬酒熱其實就是這樣的呈現(xiàn)。

不難看出，為什么我認(rèn)為白酒到2028年頭部品牌酒庫存會去到低位，一方面是赤水河投資余熱熬不了多久。現(xiàn)在很多酒廠招商會、推介會、廣告都減少了，實際上就是沒錢了。

另一方面很多傳統(tǒng)行業(yè)在轉(zhuǎn)型，畢竟現(xiàn)在是互聯(lián)網(wǎng)、AI、大科技、機器人時代，這個時代淘汰了不少傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)出來了不少錢，這些錢都在找方向，白酒產(chǎn)業(yè)再創(chuàng)神話可以吸收一部分錢。

這個時候白酒創(chuàng)造新神話，吸引新資本，那時不管市場是否理智，行業(yè)也會被帶入到一個新的周期。

當(dāng)然這只是預(yù)測，2028年之后的具體走向還要結(jié)合那時大環(huán)境、消費來評估。所以只能說2028年頭部品牌酒渠道庫存會到一個低位，至于會不會繼續(xù)拉高，這個沒法確認(rèn)。不過可以確認(rèn)的是，現(xiàn)在其實吃的是上一輪資本余熱，上一輪資本已經(jīng)撐不了多久了。

對于多數(shù)酒友，感興趣的是撿漏白酒。不過這個評估模型可以讓我們重點關(guān)注2027-2028年的品牌醬酒，當(dāng)前多數(shù)頭部品牌醬酒因為之前優(yōu)質(zhì)酒庫存透支，所以品質(zhì)不好。這兩年一些品牌醬酒減少產(chǎn)品投放，而這也幫其恢復(fù)基酒庫存，差不多到2027-2028年，隨著頭部名酒企優(yōu)質(zhì)原酒庫存變多，再結(jié)合2028年頭部名酒渠道庫存去到低位，這個時候應(yīng)該是名優(yōu)酒品質(zhì)、性價比好的時候，喜歡囤酒的朋友可以關(guān)注這一時期名酒大單品。我也會重點關(guān)注這一時期的名酒產(chǎn)品，看看他們的品質(zhì)保持如何。

說到這里，關(guān)于這一期的內(nèi)容，作為酒友及行業(yè)的您怎么看？歡迎在留言區(qū)留言，我們一同討論。