2026年3月24日，海底撈(06862)公布其2025年全年業(yè)績。公告顯示，2025年海底撈實(shí)現(xiàn)收入432.25億元，同比增長1.1%；年內(nèi)凈利潤為40.42億元，核心經(jīng)營利潤為54.03億元。與此同時(shí)，集團(tuán)多元業(yè)務(wù)繼續(xù)放量，外賣業(yè)務(wù)收入達(dá)26.58億元，同比增長111.9%；其他餐廳經(jīng)營收入達(dá)15.21億元，同比增長214.6%。截至2025年末，除海底撈品牌之外，公司運(yùn)營20個餐飲品牌，共計(jì)207家餐廳。

2025年，餐飲消費(fèi)市場仍面臨競爭加劇、消費(fèi)需求迭代的復(fù)雜環(huán)境。海底撈繼續(xù)堅(jiān)持「一手抓顧客，一手抓員工」的核心管理理念，繼續(xù)在「精細(xì)化管理」與「多品牌協(xié)同」方面深耕。公告顯示，2025年海底撈共經(jīng)營1383家餐廳，其中自營門店1304家、加盟門店79家。除主品牌外，公司還在海鮮大排檔、壽司、小火鍋和中式快餐等多個細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)新品牌布局。

營收432.25億元，主品牌基本盤穩(wěn)定發(fā)展顯韌性

從核心經(jīng)營數(shù)據(jù)看，海底撈2025年收入繼續(xù)增長，主品牌規(guī)模仍保持穩(wěn)定擴(kuò)張。公告顯示，2025年海底撈收入為432.25億元，同比增長1.1%；截至年末，海底撈品牌共經(jīng)營1383家餐廳，其中加盟門店數(shù)量增至79家。

與此同時(shí)，受翻臺率變化以及產(chǎn)品、場景等創(chuàng)新模式方面的調(diào)整等因素影響，海底撈年內(nèi)利潤、核心經(jīng)營利潤、翻臺率和接待顧客人次較上年有所波動。公告顯示，2025年海底撈核心經(jīng)營利潤為54.03億元，同比下降13.3%；凈利潤為40.42億元，同比下降14.0%；自營海底撈餐廳整體翻臺率為3.9次/天，全年接待顧客超3.8億人次，顧客人均消費(fèi)97.7元。

海底撈在公告中表示，2025年公司繼續(xù)堅(jiān)持“一手抓顧客，一手抓員工”的核心管理理念，繼續(xù)在“精細(xì)化管理”與“多品牌協(xié)同”方面深耕。集團(tuán)全面推進(jìn)“不一樣的海底撈”戰(zhàn)略，通過精準(zhǔn)的“一店一策”經(jīng)營模式，實(shí)現(xiàn)了從標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營向差異化競爭的深度轉(zhuǎn)型。

多元化門店矩陣與場景創(chuàng)新方面，集團(tuán)針對不同商圈特質(zhì)與細(xì)分客群，成功構(gòu)建了包括鮮切店、夜宵店、親子店、寵物友好店等門店模型。截至2025年末，累計(jì)完成特色主題門店改造超過200家，其中，鮮切店與夜宵店已實(shí)現(xiàn)全國重點(diǎn)城市布局；親子、寵物及社區(qū)等場景化門店的有序落地，有效提升了品牌在存量市場的滲透力與顧客黏性。

核心產(chǎn)品力建設(shè)與差異化策略方面，集團(tuán)持續(xù)聚焦產(chǎn)品創(chuàng)新，通過“全國+區(qū)域”雙輪驅(qū)動的產(chǎn)品上新機(jī)制，構(gòu)建競爭護(hù)城河。年內(nèi)，我們?nèi)Υ蛟烊澆恕磅r切”系列，已推出鮮切海鮮、鮮切牛肉、鮮切雞肉、鮮切豬肉等幾大品類。我們堅(jiān)持時(shí)令化更新機(jī)制，確保產(chǎn)品供應(yīng)契合季節(jié)性需求。集團(tuán)戰(zhàn)略性地將部分產(chǎn)品決策權(quán)下放至大區(qū)，以提升區(qū)域性產(chǎn)品的本地化適配能力，截至2025年末，區(qū)域特色產(chǎn)品累計(jì)超過100種，涵蓋鍋底、菜品、小料及甜品等全品類，精準(zhǔn)滿足了不同地域消費(fèi)者的多元化偏好。

其他餐廳經(jīng)營收入達(dá)15.21億元，“掌勺人”“百姓廚房”雙體系帶動多品牌布局

2025年，海底撈在主品牌之外繼續(xù)推進(jìn)“紅石榴計(jì)劃”。公告顯示，2025年，集團(tuán)正式進(jìn)入“多品牌并行”的集團(tuán)化運(yùn)營新階段，“紅石榴計(jì)劃”已由內(nèi)部孵化轉(zhuǎn)向市場擴(kuò)張。截至2025年末，集團(tuán)已成功運(yùn)營20個涵蓋海鮮大排檔、壽司、西式輕食、小火鍋及中式快餐等細(xì)分領(lǐng)域的子品牌；報(bào)告期內(nèi)其他餐廳經(jīng)營收入達(dá)到15.21億元，較上年顯著增長。

值得關(guān)注的是，海底撈在2025年重新梳理了紅石榴計(jì)劃規(guī)則，形成“掌勺人”和“百姓廚房”雙體系孵化機(jī)制。其中，“掌勺人”體系聚焦員工自主創(chuàng)業(yè)，“百姓廚房”體系則偏向總部主導(dǎo)策劃與推動的項(xiàng)目孵化。海底撈表示，希望通過“掌勺人”激發(fā)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)潛力，通過“百姓廚房”推動多品類、多層級市場覆蓋，進(jìn)一步提升創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目協(xié)同發(fā)展的效率。除海底撈品牌外，集團(tuán)目前已在海鮮大排檔、壽司、西式輕食、小火鍋和中式快餐等多個細(xì)分賽道形成布局。

外賣業(yè)務(wù)收入同比增長111.9%，“到店+到家”雙輪驅(qū)動格局初顯

2025年，外賣業(yè)務(wù)成為海底撈增長較快的板塊之一。公告顯示，海底撈全年外賣業(yè)務(wù)收入為26.58億元，同比增長111.9%。

海底撈在公告中稱，集團(tuán)從拓品類、拓門店、拓時(shí)段、拓渠道四個方面增強(qiáng)外賣業(yè)務(wù)供給能力，全國已完成超過1200個外賣網(wǎng)點(diǎn)布局，并與主流外賣平臺展開合作。與此同時(shí)，公司也在持續(xù)研發(fā)更適合外賣場景的新產(chǎn)品，優(yōu)化外賣業(yè)務(wù)運(yùn)作機(jī)制，并支持紅石榴計(jì)劃下其他品牌嘗試外賣業(yè)務(wù)。

公告中還提到，海底撈品牌已逐步形成“到店+到家”雙輪驅(qū)動格局，外賣業(yè)務(wù)已成為本集團(tuán)收入增長的重要支柱，并將在未來助力集團(tuán)優(yōu)質(zhì)發(fā)展。

數(shù)智化與智能中臺同步推進(jìn)，支撐形象煥新與多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展

2025年，海底撈在經(jīng)營結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整的同時(shí)，也同步推進(jìn)品牌營銷、組織體系和數(shù)字化能力建設(shè)，為主品牌精細(xì)化運(yùn)營和多品牌擴(kuò)張?zhí)峁└鼜?qiáng)支撐。報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)圍繞“總部統(tǒng)籌+區(qū)域本地化加碼+門店標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行”構(gòu)建多維營銷體系，在產(chǎn)品上新、節(jié)日節(jié)點(diǎn)和重點(diǎn)客群運(yùn)營等方面持續(xù)發(fā)力，進(jìn)一步豐富品牌與消費(fèi)者之間的連接方式。

報(bào)告期內(nèi)，在產(chǎn)品端，公司圍繞「四季上新」及節(jié)日節(jié)點(diǎn)精準(zhǔn)發(fā)力；在客群端，深耕大學(xué)生及家庭顧客等客群；在營銷端，實(shí)現(xiàn)了海底撈IP聯(lián)名的跨界突破，與二次元、網(wǎng)絡(luò)游戲、明星藝人聯(lián)名，增加粉絲端營銷動作，有效觸達(dá)高參與、高互動的客群。同時(shí)，通過搭建「海底撈小撈撈」全平臺IP賬號，并布局短劇、動畫等年輕化傳播渠道，實(shí)現(xiàn)了品牌形象的深度破圈。這些年輕化的活動重塑了消費(fèi)者對海底撈的固有品牌認(rèn)知，建立了品牌與新場景的連接，沉淀了新的客群資產(chǎn)。

為支撐多品牌、多賽道并行發(fā)展，海底撈還在報(bào)告期內(nèi)推進(jìn)組織架構(gòu)的深度變革與重組，確立了職責(zé)清晰、高效聯(lián)動的系統(tǒng)化架構(gòu)，構(gòu)建起“前臺、中臺、后臺”協(xié)同體系：前臺聚焦市場開拓和品牌孵化，中臺承擔(dān)資源統(tǒng)籌、戰(zhàn)略調(diào)度和技術(shù)賦能功能，后臺則深耕海底撈品牌的基本盤，專注于服務(wù)品質(zhì)的極致體驗(yàn)與品牌文化的深度傳承。

與此同時(shí)，海底撈持續(xù)推進(jìn)“餐飲生態(tài)智能中臺”建設(shè)。報(bào)告顯示，2025年，集團(tuán)規(guī)劃建立全品牌共享的「餐飲生態(tài)智能中臺」，確立了技術(shù)驅(qū)動擴(kuò)張的戰(zhàn)略方向。依托經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)化與AI賦能、全鏈路賦能體系和管理模式變革，推動管理模式從經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動向更加數(shù)據(jù)化、精細(xì)化的方向演進(jìn)。

展望未來，海底撈表示，將繼續(xù)秉持“一手抓顧客，一手抓員工”的核心經(jīng)營理念，繼續(xù)提升消費(fèi)者用餐體驗(yàn)，不斷提升產(chǎn)品研發(fā)能力、不斷精進(jìn)服務(wù)能力，滿足消費(fèi)者個性化需求；全面推進(jìn)紅石榴計(jì)劃，通過制度創(chuàng)新、人才引進(jìn)、管理協(xié)同等方式，繼續(xù)推進(jìn)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略；持續(xù)加大對智能中臺的研發(fā)投入，優(yōu)化加盟與直營的協(xié)同效率，并通過數(shù)字化運(yùn)營為管理賦能，并策略性地尋求收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)一步豐富餐飲業(yè)態(tài)和顧客基礎(chǔ)。

3月6日，光大證券發(fā)布研報(bào)稱，2026年春節(jié)海底撈超預(yù)期的經(jīng)營數(shù)據(jù)，充分驗(yàn)證了海底撈的復(fù)蘇韌性與龍頭壁壘; 疊加管理層更迭后的效率提升、新品類帶來的增長潛力及高股息的價(jià)值支撐，公司短期業(yè)績與長期邏輯均獲強(qiáng)化，維持海底撈(06862)“買入”評級。