農(nóng)業(yè)板塊既沒(méi)有故事，也不性感，食之無(wú)味，棄之可惜。

放在以前吃飯只能上小孩的那一桌。

但誰(shuí)家過(guò)年還不吃一頓餃子。

大宗商品的漲價(jià)順序，大家都知道吧。

先金后銀，銅鋁接棒，后面是原油，農(nóng)產(chǎn)品收尾。

金銀走的是降息和外圍沖突的邏輯，銅鋁看的是漲價(jià)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。

原油最奇妙，按理說(shuō)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇沒(méi)有明顯的苗頭，原油的啟動(dòng)要靠后，但中東的沖突送來(lái)了助攻，冥冥中自由天意。

現(xiàn)在輪到了農(nóng)產(chǎn)品。

中東那邊麻煩不斷，油價(jià)上了一個(gè)新臺(tái)階，糧食和化工品業(yè)跟著漲價(jià)，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來(lái)看玉米、油脂、豆類與原油價(jià)格的相關(guān)性均高達(dá)75%以上，這個(gè)為農(nóng)產(chǎn)品的漲價(jià)提供的一定的催化。

從公募基金的角度來(lái)看，基金公司明顯在加緊完善這一板塊的布局。

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今年以來(lái)已經(jīng)有近20只相關(guān)主題基金被上報(bào)獲批。

其中中證農(nóng)業(yè)指數(shù)有兩家基金公司參與：華安基金、鵬華基金。

中證畜牧養(yǎng)殖布局的基金公司最多，包含華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞等11家基金公司，其中匯添富中證畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)ETF發(fā)行規(guī)模為4.26億元；景順長(zhǎng)城農(nóng)牧漁ETF發(fā)行規(guī)模為7.81億元，效果還不錯(cuò)。

國(guó)證糧食指數(shù)有5家基金公司參與，易方達(dá)、博時(shí)、國(guó)泰等等。

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今天咱們就借著這個(gè)機(jī)會(huì)給大家梳理一下農(nóng)業(yè)板塊的相關(guān)基金，每個(gè)方向的特點(diǎn)是什么，讓大家用起來(lái)更順手。

國(guó)證糧食指數(shù)

這個(gè)指數(shù)成分股為50只，聚焦的方向主要包含農(nóng)業(yè)的上有，例如種植業(yè)、化肥，合計(jì)占比超過(guò)70%。

這個(gè)方向主要的收益邏輯有三個(gè)：油價(jià)上漲會(huì)增加運(yùn)輸成本，推高糧食價(jià)格+高油價(jià)下生物燃料需求增大+十五五規(guī)劃中提到的糧食安全。以化肥為例，化肥中尿素的主要原料是天然氣、煤炭，波斯灣控制全球超20%尿素出口。

具體到可投標(biāo)的上面，目前場(chǎng)內(nèi)有2只鵬華糧食ETF（具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)）、廣發(fā)糧食ETF，本次新獲批的5只正處于等待發(fā)行狀態(tài)，場(chǎng)外的話有2只，分別是博時(shí)國(guó)證糧食產(chǎn)業(yè)、鵬華國(guó)證糧食產(chǎn)業(yè)ETF聯(lián)接基金。

畜牧養(yǎng)殖有兩個(gè)指數(shù)。

一個(gè)是中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)（簡(jiǎn)稱畜牧養(yǎng)殖），一個(gè)是中證畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)指數(shù)（簡(jiǎn)稱中證畜牧）。

兩個(gè)指數(shù)的前十大重倉(cāng)股高度重合，權(quán)重行業(yè)都是豬周期產(chǎn)業(yè)鏈上的個(gè)股，例如養(yǎng)殖、飼料、化學(xué)制品、動(dòng)物保健。

區(qū)別是畜牧養(yǎng)殖指數(shù)還涵蓋了養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的下游，例如飲料乳品，食品加工等方向，而中證畜牧行業(yè)集中度比較高，織布局在中游的養(yǎng)殖相關(guān)方向，例如養(yǎng)殖、飼料、養(yǎng)殖護(hù)理，相對(duì)更純粹一點(diǎn)。

這個(gè)方向布局的邏輯是是通脹預(yù)期+豬周期反轉(zhuǎn)，通脹預(yù)期不用多說(shuō)，豬周期底部這個(gè)事咱們可以展開(kāi)講講。

目前豬肉價(jià)格10元左右，全行業(yè)有一家算一家，全都在虧錢，現(xiàn)金流壓力倒逼產(chǎn)能出清，同時(shí)較低的豬肉價(jià)格也會(huì)觸發(fā)收儲(chǔ)機(jī)制。

按照能繁母豬存欄變化對(duì)應(yīng)10個(gè)月后生豬出欄量的規(guī)律，2025年10月以來(lái)能繁母豬的持續(xù)回落，將對(duì)應(yīng)2026年Q3起生豬出欄量的實(shí)質(zhì)性收縮，豬價(jià)周期反轉(zhuǎn)的時(shí)間窗口已逐步清晰。

這里要做一下風(fēng)險(xiǎn)提示，最近幾年一直都屬于去產(chǎn)能的階段，但只要豬肉價(jià)格一抬頭，豬企就會(huì)擴(kuò)大產(chǎn)能，因此短線上確實(shí)有豬周期向上的預(yù)期，但長(zhǎng)期上能不能形成反轉(zhuǎn)，就看本輪企業(yè)降產(chǎn)能的力度了。

對(duì)應(yīng)的基金也給大家整理好了。

畜牧養(yǎng)殖有3只，都是近期新成立的，目前規(guī)模都比較小，各家優(yōu)勢(shì)不明顯。

中證畜牧有4只，其中國(guó)泰養(yǎng)殖ETF規(guī)模最大，招商畜牧養(yǎng)殖ETF費(fèi)率最便宜，另外這兩家都發(fā)布了場(chǎng)外聯(lián)接基金，場(chǎng)外投資者想要參與的可以關(guān)注一下。

中證農(nóng)業(yè)指數(shù)。

這個(gè)指數(shù)成分股是50只，屬于一個(gè)綜合性指數(shù)，業(yè)務(wù)涉及農(nóng)產(chǎn)品、農(nóng)用機(jī)械、化肥與農(nóng)藥、畜禽藥物等領(lǐng)域，，既包含上游的化肥、農(nóng)藥，也包含下游的養(yǎng)殖業(yè)、飼料等方向，其中“豬周期”概念的占比超過(guò)40%。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是就想要布局糧食，又想要布局豬周期的小伙伴可以用這個(gè)工具，相對(duì)均衡一點(diǎn)。

目前有4家基金公司布局了這個(gè)方向，其中富國(guó)農(nóng)業(yè)ETF規(guī)模最大，費(fèi)率的話大家都一樣都是0.5%。

場(chǎng)外的小伙伴可以通過(guò)天弘、富國(guó)、華夏三家旗下的聯(lián)接基金參與。

最后給大家說(shuō)一下如何參與。

這個(gè)方向前面說(shuō)過(guò)不是主流賽道，大家短期內(nèi)也別期盼大富大貴，不想做支線任務(wù)的可以忽略，之前能源價(jià)格波動(dòng)，是行情階段爆發(fā)的主要因素，如果接下來(lái)原油回落，通脹的預(yù)期就會(huì)下降，這個(gè)短線邏輯就會(huì)出問(wèn)題，最近回落很明顯。

這個(gè)方向未來(lái)的的核心還是要錨定養(yǎng)殖板塊——豬周期，決定了板塊未來(lái)的高度，目前還處于炒預(yù)期階段。

指標(biāo)的話看兩個(gè)：豬企業(yè)的去化力度（能繁母豬的數(shù)量）、生豬價(jià)格達(dá)到盈虧平衡線以上（企業(yè)盈利拐點(diǎn)）。

P I C U S

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