北京
小米2025年的成績單，像一輛高速行駛的SU7——儀表盤顯示時速250公里，但油箱燈突然亮了。
全年4573億收入、392億經調整凈利潤，雙雙刷新歷史。汽車業(yè)務首破千億，毛利率24.3%把特斯拉、理想、小鵬甩在身后。從交付到盈利只用兩年，雷軍再次證明了"小米方法論"的殺傷力：用爆品攤薄邊際成本，讓渠道費用無限趨近于零。
但第四季度的數據暴露了另一套敘事。經調整凈利潤從83億跌至63.5億，同比縮水23.7%。手機收入下滑13.6%，毛利率只剩8.3%。IoT業(yè)務同樣萎縮兩成。
罪魁禍首是存儲芯片。DDR5現貨價格一周飆漲25%，服務器內存報價季度暴漲70%。盧偉冰的形容很克制："比我們最激進的預期還要更加激進。"
這像極了手機行業(yè)的"油老虎"——跑得快，但燒的是高價油。小米前三季單季凈利均超百億，Q4獨自跌破及格線。更麻煩的是，Counterpoint預測2026年智能手機將"量減價升"，低端市場首當其沖。
雷軍的老辦法正在遭遇新變量。當年BOM定價能成立，前提是供應鏈穩(wěn)定、成本可控。如今存儲芯片的波動，相當于在成本公式里塞進了一個隨機數。
盧偉冰的回應帶著典型的產品經理式坦誠：先扛著，扛不動再漲價。"希望我們漲價的時候，用戶能夠有一些理解——我們只是比別人多扛了一會兒。"
這句話的潛臺詞是：小米的供應鏈優(yōu)先級和規(guī)模優(yōu)勢，正在轉化為緩沖墊。但緩沖墊能撐多久，取決于存儲價格的狂歡何時散場。
一個細節(jié)值得玩味：新一代SU7開售34分鐘鎖單破1.5萬臺，3天破3萬。汽車業(yè)務的爆發(fā)力，或許正是小米敢于"多扛一會兒"的底氣。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
