2026年，“算電協(xié)同”首次寫入政府工作報(bào)告。工作報(bào)告明確提出“實(shí)施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程，加強(qiáng)全國(guó)一體化算力監(jiān)測(cè)調(diào)度，支持公共云發(fā)展，為‘十五五’開局之年的數(shù)字經(jīng)濟(jì)與能源轉(zhuǎn)型深度融合指明了方向?！?/p>

這不是一句簡(jiǎn)單的政策表述，而是一個(gè)極其重要的定調(diào)。

它 意味著算力與電力，將不再是兩個(gè)行業(yè)，而是一個(gè)整體系統(tǒng)工程；更 意味著“算電協(xié)同”上升到國(guó)家戰(zhàn)略。

這個(gè)時(shí)候，如果 還把電力行業(yè)當(dāng)作 簡(jiǎn)單的 傳統(tǒng)周期 行業(yè) 來(lái)看，那么，很可能會(huì)錯(cuò)過(guò)一輪 類似2020年 新能源的 巨大變革周期 。

2026年3月23日，國(guó)家數(shù)據(jù)局在中國(guó)發(fā)展高層論壇上進(jìn)一步提到，下一步將會(huì)同相關(guān)部門大力推進(jìn)算電協(xié)同工程，確保樞紐節(jié)點(diǎn)新建算力設(shè)施綠電應(yīng)用占比達(dá)到80%以上，最大程度發(fā)揮綠色電力的支撐作用。

這里有幾個(gè)關(guān)鍵詞，算電協(xié)同、樞紐節(jié)點(diǎn)、新增算力、綠電占比80%以上。

意思是，國(guó)家現(xiàn)有的8個(gè)國(guó)家算力樞紐節(jié)點(diǎn)，京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝、內(nèi)蒙古、貴州、甘肅、寧夏。這些國(guó)家級(jí)樞紐節(jié)點(diǎn)的新增算力中綠電占比80%以上。

如果不達(dá)標(biāo)， 直接不讓建。

這是一個(gè)硬約束，不是倡議，也不是鼓勵(lì)。而是政策層面的“強(qiáng)制指標(biāo)”，罕見(jiàn)。它將會(huì)直接改變產(chǎn)業(yè)鏈的決策邏輯。

如果不達(dá)標(biāo)，將會(huì)拿不到能耗指標(biāo)。如果不達(dá)標(biāo)，將無(wú)法審批擴(kuò)建新算力。如果不達(dá)標(biāo)，將有可能面臨監(jiān)管約束，甚至罰款。

值得注意的是，近年來(lái)除了國(guó)家數(shù)據(jù)局外，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局等多個(gè)部門，也在反復(fù)強(qiáng)調(diào)“算電協(xié)同”“綠色算力”的頂層設(shè)計(jì)，這些都在說(shuō)明，算電協(xié)同不是短期政策，而是一個(gè)長(zhǎng)期國(guó)家戰(zhàn)略。

這個(gè)系統(tǒng)里，首當(dāng)其沖的就是電力。算電協(xié)同，本質(zhì)是把電力變成算力的一部分。

最典型的就是算力出海，其實(shí)就是電力出海。

算力出?；蛘遲oken出海，本質(zhì)就是背后的電力價(jià)值的出海。因?yàn)樵谝訥PU為主的高負(fù)載智算中心，特別是AI大模型的訓(xùn)練、推理等，電費(fèi)占整個(gè)運(yùn)營(yíng)成本的比例可高達(dá)60%～70%，遠(yuǎn)超其他成本。

電力是算力的成本，而綠電又恰好精準(zhǔn)地解決了算力的痛點(diǎn)。這才使得算電協(xié)同開始成為一個(gè)整體。

結(jié)果是什么？就是過(guò)去，算力中心選址時(shí)會(huì)考慮電價(jià)、穩(wěn)定性，但本質(zhì)上電只是一個(gè)輸入變量。但現(xiàn)在不一樣了。在AI時(shí)代，算力就是生產(chǎn)力，而電力，是算力的“燃料”。

于是，邏輯發(fā)生了一個(gè)關(guān)鍵轉(zhuǎn)變，誰(shuí)控制了綠電，誰(shuí)就控制了算力的底層成本和供給。

算電協(xié)同，本質(zhì)就是把這兩件事打通，使得電源、交易、算力形成一個(gè)綠電、電力市場(chǎng)、數(shù)據(jù)中心的完整閉環(huán)。

以前，數(shù)據(jù)中心選址更多考慮的是：一線城市需求、網(wǎng)絡(luò)延遲、人才密集等。但現(xiàn)在在“綠電80%”的硬約束下，這套邏輯正在被重構(gòu)。

新的選址邏輯變成了哪里有充足的綠電，算力就往哪里去。

于是我們看到，風(fēng)光資源豐富的西北、水電充足的西南，開始成為近年來(lái)新增算力增長(zhǎng)較快的區(qū)域。

其中，寧夏樞紐的中衛(wèi)算力集群里的大唐項(xiàng)目更是將成為當(dāng)前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的算電協(xié)同綠電供應(yīng)項(xiàng)目。

這些地區(qū)，正在成為我國(guó)新的算力高地，成為我國(guó)token出海的關(guān)鍵網(wǎng)絡(luò)，而這背后的本質(zhì)是，綠電從“資源”，變成了“門檻”。

一旦變成門檻，就會(huì)產(chǎn)生稀缺性。

國(guó)家把算電協(xié)同提高至國(guó)家戰(zhàn)略，自然也是要給予很多支持。

稅收與要素傾斜：綠色數(shù)據(jù)中心可享節(jié)能節(jié)水、資源綜合利用稅收優(yōu)惠。低PUE、高綠電項(xiàng)目，優(yōu)先拿用地、能耗指標(biāo)。

很多地方PUE≤1.2的項(xiàng)目，優(yōu)先進(jìn)入綠色名錄，稅收優(yōu)惠。

金融支持：綠色信貸、長(zhǎng)期購(gòu)電協(xié)議（PPA）融資更便利，政策性銀行信用增信。

地方補(bǔ)貼：部分地區(qū)對(duì)低PUE項(xiàng)目每機(jī)架補(bǔ)貼幾百到上千元，投資補(bǔ)貼上限數(shù)千萬(wàn)；綠電超標(biāo)額外獎(jiǎng)勵(lì)等。

比如，北京經(jīng)開區(qū)數(shù)據(jù)中心白名單，世紀(jì)互聯(lián)、光環(huán)新網(wǎng)、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)等企業(yè)就在算力補(bǔ)貼、綠色發(fā)展資金等方面給予支持。

市場(chǎng)機(jī)制創(chuàng)新：鼓勵(lì)綠電直連、聚合交易、綠證交易（綠電證明，可額外賣錢）。完善分時(shí)/峰谷電價(jià)，讓數(shù)據(jù)中心作為靈活負(fù)荷參與調(diào)度，賺調(diào)節(jié)收益。

其中，部分試點(diǎn)還探索容量電價(jià)補(bǔ)償，像儲(chǔ)能一樣拿“備用費(fèi)”。

這些政策疊加的結(jié)果是什么？

是綠電項(xiàng)目的收益模型，被系統(tǒng)性抬高。是整個(gè)行業(yè)價(jià)值被重新評(píng)估，開始從傳統(tǒng)的周期行業(yè)，逐漸轉(zhuǎn)型到穩(wěn)健現(xiàn)金流行業(yè)，甚至是成長(zhǎng)行業(yè)。

過(guò)去，電力行業(yè)為什么市場(chǎng)不待見(jiàn)？因?yàn)樗堑湫偷闹芷谛袠I(yè)，它的估值體系受到電價(jià)收入的波動(dòng)、煤價(jià)成本的波動(dòng)、需求的不穩(wěn)定等復(fù)雜因素。

不過(guò)，綠電在算電協(xié)同體系下，邏輯徹底變了。

最關(guān)鍵的變化就是，需求變得“剛性且增長(zhǎng)”。

這其中，AI帶來(lái)的算力需求是指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)的。市場(chǎng)普遍預(yù)期，全球數(shù)據(jù)中心用電量，未來(lái)幾年復(fù)合增速在15%～25%之間。而AI算力中心的用電強(qiáng)度更高，增速更是高于整個(gè)數(shù)據(jù)中心的用電增速。

一個(gè)行業(yè)的需求開始快速增長(zhǎng)的時(shí)候，也往往意味著該行業(yè)具備了“成長(zhǎng)”屬性。

另外，綠電+算力的結(jié)合，通常會(huì)綁定長(zhǎng)期協(xié)議，即長(zhǎng)期鎖定現(xiàn)金流模式（PPA模式）。

這個(gè)模式類似于包銷，這就意味著未來(lái)的收入是確定的，而不是靠市場(chǎng)的波動(dòng)。

它和過(guò)去上網(wǎng)電價(jià)最大的區(qū)別在于，過(guò)去把電賣給電網(wǎng)，價(jià)格受市場(chǎng)波動(dòng)影響，需求也受市場(chǎng)波動(dòng)影響。甚至?xí)霈F(xiàn)發(fā)了電，賣不出的現(xiàn)象，比如棄風(fēng)棄電。

但是現(xiàn)在，它是風(fēng)光儲(chǔ)配套，能夠24小時(shí)發(fā)電；而它又直接綁定算力，能夠24小時(shí)用電。

這直接提高利用小時(shí)數(shù)，提高收益，鎖定了未來(lái)現(xiàn)金流。

值得注意的一個(gè)新變量是，算電協(xié)同下，綠電的收入結(jié)構(gòu)更加多元化。不僅僅是上面提到的賣電。還有綠證收入、碳交易收入、能源服務(wù)收入等等。

其中華泰研究提到，僅僅綠證收益就能增厚運(yùn)營(yíng)商不少盈利，每10元對(duì)應(yīng)IRR提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。

就是說(shuō)，綠電從過(guò)去的單一收入，變成“多元收入”，極大地增厚了整個(gè)項(xiàng)目的IRR收益。

總而言之，如果一定要對(duì)算電協(xié)同行業(yè)做個(gè)大膽推演的話。

大家不妨回憶一下，2020年、2021年，為什么光伏、風(fēng)電、鋰電等能夠走出浩浩蕩蕩的牛市行情？其中一個(gè)不容忽視的原因就是“新基建”。

而今天，算電協(xié)同也同樣被國(guó)家定義為新基建。

既然是“新”，就代表著是增量市場(chǎng)。對(duì)此，可以參考IEA（國(guó)際能源署）在2025年提到的數(shù)據(jù)，AI部分（加速器/智算）用電增速30%~45%，帶動(dòng)整體數(shù)據(jù)中心15%~17%增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于全球電力總需求2%~4%的增長(zhǎng)。

這可以得到一個(gè)近似的結(jié)論，算電協(xié)同框架下綠電的年化增長(zhǎng)在接下來(lái)數(shù)年時(shí)間里有概率達(dá)到30%左右。

行業(yè)，將迎來(lái)一輪系統(tǒng)性的估值重塑。

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THE END

來(lái)源：米筐投資 （ID：mikuangtouzi）

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