【文/財(cái)圈社&道哥說(shuō)車 麻建宇】3月24日晚，理想汽車公告稱，董事會(huì)已批準(zhǔn)一項(xiàng)股份回購(gòu)計(jì)劃，公司獲授權(quán)在批準(zhǔn)日期起至3月31日期間，購(gòu)買最高10億美元的A類普通股和/或美國(guó)存托股。值得一提的是，這是理想汽車自2020年赴美上市以來(lái)首次實(shí)施股份回購(gòu)。

在此次回購(gòu)之前，理想汽車股價(jià)經(jīng)歷了近一年時(shí)間的持續(xù)走低?；蚴艽讼⒂绊?，理想汽車美股盤前直線拉升，開盤后股價(jià)持續(xù)上漲，盤中漲幅一度超過(guò)5%。次日，理想汽車港股同步上漲3.3%，報(bào)價(jià)69.8港元每股。

理想汽車創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李想在公告中表示，“股票回購(gòu)計(jì)劃體現(xiàn)了我們對(duì)公司戰(zhàn)略路線圖及未來(lái)價(jià)值創(chuàng)造的強(qiáng)大信心，并最終將使公司受益，為股東創(chuàng)造價(jià)值”。

不過(guò)，2025年，理想汽車的業(yè)績(jī)有所下滑，銷量大幅度縮水超9萬(wàn)輛。進(jìn)入2026年，理想汽車銷量增長(zhǎng)也陷入停滯，甚至理想汽車一季度交付指引是同比減少3.1%至8.5%。那么，理想汽車的信心來(lái)源究竟在哪里？

業(yè)績(jī)滑坡 理想回購(gòu)信心來(lái)源是什么？

理想汽車股價(jià)走低的同時(shí)，業(yè)績(jī)也滑坡了。2025年，理想汽車交付量失速，數(shù)據(jù)顯示，理想汽車2025年全年交付量?jī)H為40.63萬(wàn)輛，較2024年的50.05萬(wàn)輛大幅減少9.42萬(wàn)輛，同比降幅高達(dá)18.8%。

這讓理想汽車在漲聲一片的造車新勢(shì)力中格外顯眼，同時(shí)，參考理想汽車2020年-2024年此前的高增速發(fā)展，2025年的理想汽車也明顯不如過(guò)去的自己。受交付量下滑影響，理想汽車2025年業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了下滑，全年凈利潤(rùn)剛過(guò)11億元，同比暴跌近86%，營(yíng)收縮水22%至1123億元。

當(dāng)然，理想汽車2025年交付量、業(yè)績(jī)滑坡的關(guān)鍵原因也在于其內(nèi)部的調(diào)整，李想稱，過(guò)去一年，對(duì)理想汽車來(lái)說(shuō)是一次重要的戰(zhàn)略調(diào)整期。“經(jīng)過(guò)2025年的主動(dòng)戰(zhàn)略調(diào)整，四季度以來(lái)，我們?cè)诮M織效率、供應(yīng)能力和銷售體系方面開始看到積極變化，包括門店效率提升、理想i6產(chǎn)能問(wèn)題緩解、以及理想i8銷量回升?！?/p>

值得一提的是，2026年的理想汽車尚未找回狀態(tài)，理想汽車今年一季度的交付量預(yù)計(jì)在8.5萬(wàn)輛至9.0萬(wàn)輛之間，同比減少3.1%至8.5%。也就是說(shuō)，2026年的理想汽車尚未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。按照理想汽車的計(jì)劃，2026年的銷量目標(biāo)是增長(zhǎng)20%，也就是48.72萬(wàn)輛以上。

一季度表現(xiàn)一般的銷量實(shí)際上也對(duì)理想汽車達(dá)成年銷量目標(biāo)形成了更大的壓力。那么，在此背景下，理想汽車回購(gòu)的信心來(lái)源是什么？

戰(zhàn)略調(diào)整完成？理想的新故事？

從產(chǎn)品端來(lái)看，2025年理想汽車最大的改變就是加強(qiáng)了純電車型的上市推廣，從MEGA到后來(lái)的i6、i8，理想汽車正在補(bǔ)課純電。為加強(qiáng)純電車型的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，理想汽車甚至開始燒錢建設(shè)充電站。

理想汽車官方消息，截至2026年第一季度，已在全國(guó)建成超4000個(gè)超充站、22000個(gè)以上超充樁，覆蓋全國(guó)280多座城市，其中近70%為5C與4C樁。同時(shí)，理想汽車宣布，首座自動(dòng)充電站將于今年二季度正式落地。

從市場(chǎng)表現(xiàn)上看，理想汽車的純電車型也正在代替L系列增程產(chǎn)品的支柱地位。今年2月，理想i6銷量1.6萬(wàn)輛，為理想汽車現(xiàn)有譜系中銷量最高，是理想L6銷量的三倍。當(dāng)然，2026年的理想汽車并不會(huì)ALL in純電，據(jù)悉，全新理想L9（參數(shù)丨圖片）將于二季度上市，下半年，理想汽車將推出純電旗艦SUV——理想i9。

需要提到的是，從增程市場(chǎng)來(lái)看，小鵬的雙動(dòng)力，東風(fēng)日產(chǎn)、上汽大眾的入局，已經(jīng)對(duì)理想汽車擅長(zhǎng)的中大型增程SUV形成壓力；而從純電市場(chǎng)來(lái)看，理想汽車過(guò)去的成績(jī)以及當(dāng)前市場(chǎng)的容量也說(shuō)明，理想純電路線增長(zhǎng)道阻且長(zhǎng)。

這些，會(huì)是理想汽車回購(gòu)的信心嗎？或許，理想汽車的新故事才是理想汽車的信心來(lái)源。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，理想汽車2025年的投入達(dá)113億元，其中AI（人工智能）相關(guān)投入占50%。目前，無(wú)論汽車行業(yè)還是其他領(lǐng)域，AI都已經(jīng)成為了新風(fēng)口。當(dāng)然，AI在汽車行業(yè)的產(chǎn)出還需要驗(yàn)證。

與此同時(shí)，如今的理想已經(jīng)不再將產(chǎn)品當(dāng)作純粹的汽車，目前，理想汽車正全力推進(jìn)向"具身智能"轉(zhuǎn)型，不再僅視汽車為交通工具，而是打造具備"感知-大腦-身體"架構(gòu)的智能體。而AI與具身智能等新故事，往往是資本市場(chǎng)愿意傾聽的方向。