南極熊又拍斷一次大腿！感覺虧了好幾億。

事情是這樣的，美國有個(gè)叫 Rocket Lab的火箭公司，使用金屬3D打印技術(shù)來制造火箭發(fā)動(dòng)機(jī)，燃燒室、噴射器、泵和主推進(jìn)劑閥門等核心部件全部通過3D打印制造，是個(gè)徹底擁抱金屬3D打印技術(shù)的火箭公司。

憑借創(chuàng)新的3D打印發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)，Electron 迅速占據(jù)小型發(fā)射市場主導(dǎo)地位。2021年，公司在納斯達(dá)克成功上市。目前，Rocket Lab 正全力推進(jìn) Neutron 中型可重復(fù)使用火箭的研發(fā)，同步拓展衛(wèi)星制造業(yè)務(wù)，穩(wěn)步構(gòu)建端到端的太空綜合服務(wù)體系。

用3D打印做下游產(chǎn)品，估值邏輯應(yīng)該不一樣

它上市之后，南極熊就把Rocket Lab加入了自選股，作為我十幾個(gè)全球3D打印概念股之一。

2024年，在股價(jià)是3.8美元的時(shí)候，南極熊寫過好幾篇關(guān)于金屬3D打印火箭前景的報(bào)道，其中不少是關(guān)于接到大訂單的。

那時(shí)候國外不少3D打印公司紛紛被賤賣或者被收購，Desktop Metal、巴斯夫3D打印材料部門、Micron等在資本市場發(fā)生劇烈動(dòng)蕩，DDD、Stratasys等國外3D打印上市公司股價(jià)陰跌不止。

那時(shí)候我順便看了一下Rocket Lab的K線走勢，就想，這么好的公司，市值才20億美元出頭，真的是好標(biāo)的啊。

這個(gè)不應(yīng)該按照3D打印設(shè)備公司的邏輯來看，而應(yīng)該按照商業(yè)航天火箭的應(yīng)用邏輯，因?yàn)?D打印只是它生產(chǎn)火箭的工具。（南極熊特別提示，非常值得思考的一個(gè)問題：在未來，是做3D打印機(jī)的公司值錢，還是用3D打印機(jī)來生產(chǎn)制造產(chǎn)品應(yīng)用的公司值錢？）

我甚至還和一些想投資3D打印的風(fēng)投機(jī)構(gòu)說，這個(gè)公司價(jià)值那么好，而且營收也起來了，其實(shí)可以直接在二級市場買它的股票，和國內(nèi)一些做商業(yè)航天和火箭的創(chuàng)業(yè)公司相比，估值真的很良心。如果拿1億元來買它，必有厚報(bào)。

但資金出海和使用方向的規(guī)定，是個(gè)難以逾越的阻礙。后來就不了了之。

Rocket Lab達(dá)成800臺(tái)金屬3D打印Rutherford火箭發(fā)動(dòng)機(jī)飛行紀(jì)錄

2026年3月26日，南極熊3D打印網(wǎng)進(jìn)行了報(bào)道，Rocket Lab 宣布了一項(xiàng)重大里程碑。目前有超過800臺(tái)Rutherford發(fā)動(dòng)機(jī)搭乘 Electron 小型火箭成功進(jìn)入太空。公司正向著2026年底前完成1000次發(fā)射的目標(biāo)邁進(jìn)。這一成績充分證明了增材制造（3D打?。┰诠旧a(chǎn)戰(zhàn)略中的核心地位。這種生產(chǎn)模式也被全面應(yīng)用到下一代平臺(tái)的開發(fā)之中。

金屬3D快速打印與迭代部件的能力，促成了 Rocket Lab 極高的生產(chǎn)規(guī)模。每枚 Electron 火箭的第一級配備九臺(tái) Rutherford 發(fā)動(dòng)機(jī)，800臺(tái)的數(shù)量相當(dāng)于近90枚運(yùn)載火箭的推進(jìn)硬件。

Rutherford作為一款采用液氧和甲烷的富氧分級燃燒循環(huán)發(fā)動(dòng)機(jī)，Archimedes 專為重復(fù)使用而設(shè)計(jì)，目標(biāo)是每臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)至少執(zhí)行20次發(fā)射任務(wù)。在全功率下，單臺(tái) Archimedes 發(fā)動(dòng)機(jī)可產(chǎn)生165,000磅力（733kN）的推力。第一級九臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)的總推力約為1,450,000磅力。Neutron 第二級的真空優(yōu)化版本與第一級發(fā)動(dòng)機(jī)共享所有主要部件，推力可達(dá)202,300磅力（900kN），支持在軌重啟多達(dá)六次。

重新一看，感覺虧了好幾億

于是，南極熊又返回來看一下 Rocket Lab的股票，很久不看了不知道，一看嚇一跳。

居然漲到了72美元一股，市值達(dá)415億美元，約合超2800億人民幣。要知道的是，2014年年中的時(shí)候，還是不到4美元一股的，這期間差不多漲了2000%！

現(xiàn)在是白天，請?jiān)试S南極熊做個(gè)白日夢（畢竟南極熊經(jīng)常做白日夢）。

△2025年5月，南極熊曾經(jīng)大做白日夢《》

“如果，前兩年南極熊是和一些美元資金而不是人民幣資金，去深入研究這個(gè)公司，發(fā)現(xiàn)其價(jià)值，那么會(huì)不會(huì)買它1億元甚至1億美元呢？如果真的買了，并且持有到現(xiàn)在，1年多的時(shí)間，可以變成20億甚至140億人民幣，那就實(shí)現(xiàn)了好多小目標(biāo)了。分南極熊幾個(gè)小目標(biāo)，應(yīng)該是灑灑水？”

話又說回來，Rocket Lab的真實(shí)業(yè)務(wù)雖然還算不錯(cuò)，2025年?duì)I收已經(jīng)6億美元，遠(yuǎn)超3D打印龍頭廠商Statasys的5.5億美元和DDD的3.8億美元，而且還是高速增長中，虧損2億美元；但由于最近SpaceX傳聞要IPO，估值上萬億美元，Rocket Lab也被這個(gè)商業(yè)航天的大風(fēng)口給吹起來了，現(xiàn)在的股價(jià)已經(jīng)挺高了。

△按照產(chǎn)品來分，其6億美元的年?duì)I收中，有4億來自空間系統(tǒng)，相當(dāng)于就是為客戶制造金屬3D打印火箭，另外2億是自己來發(fā)射提供服務(wù)

△有意思的是，按照地區(qū)劃分的話，美國是主要陣地，營收4.75億美元；日本地區(qū)居然有6500萬美元，其它地區(qū)也有6000萬美元。也就是說，它的火箭業(yè)務(wù)，其實(shí)已經(jīng)出口了。

看到這里，可能會(huì)有讀者靈光一閃，中國有沒有一些用金屬3D打印造火箭的公司啊？

南極熊想說，有的，而且數(shù)量還不少，但基本都還沒有上市！從二級市場是還買不到；從一級市場進(jìn)行股權(quán)投資，可能會(huì)有機(jī)會(huì)。例如天兵科技、藍(lán)箭航天、星際宇航、深藍(lán)航天、星際榮耀、東方空間、星河動(dòng)力、中科宇航、凌空天行等。但是，這么多公司，誰家技術(shù)最好，距離商業(yè)化最近？那得好好研究了。

南極熊結(jié)語

在《》一文中，現(xiàn)在是3D打印產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用最好的時(shí)代，3D打印設(shè)備、材料價(jià)格和成本大幅下降，下游應(yīng)用的設(shè)計(jì)優(yōu)勢、快速交付優(yōu)勢、甚至批產(chǎn)成本優(yōu)勢都達(dá)到了一個(gè)臨界點(diǎn)，工藝選擇不再搖擺，而是積極擁抱。

聲明：以上內(nèi)容不構(gòu)成任何投融資建議，僅為行業(yè)交流。

通知：南極熊近期現(xiàn)場采訪了超100家3D打印廠商，視頻已經(jīng)發(fā)布視頻號(hào)，敬請掛看，干貨信息非常多。