汽勢Auto-First丨王一

2025年，蔚來、小鵬、理想、零跑、小米五家造車新勢力車企交出財報成績單，告別了只燒錢不賺錢的發(fā)展階段，終于迎來了盈利拐點。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年小米、零跑實現(xiàn)了全年盈利能力，理想汽車持續(xù)盈利，而小鵬、蔚來分別在去年四季度實現(xiàn)首盈表現(xiàn)。

從市場銷量表現(xiàn)以及增速發(fā)展來看，小米汽車作為后入局者全年交付新車41.11萬輛，同比激增200.4%，汽車業(yè)務收入1033億元，同比增長221.8%，首次實現(xiàn)全年經(jīng)營盈利9億元，毛利率高達24.3%，均價升至25.12萬元，SU7、YU7系列穩(wěn)居細分市場熱銷榜，成為盈利能力最高的車企。

零跑汽車以59.66萬輛交付量登頂榜首，同比增長103.1%，全年凈利潤5.4億元，成為繼理想之后第二家全年盈利的新勢力，毛利率從8.4%提升至14.5%，依靠全域自研與規(guī)模效應實現(xiàn)全年盈利。

小鵬汽車全年交付42.94萬輛，同比增長125.9%，營收767.2億元，同比增長87.7%，毛利率達18.9%，凈虧損收窄至11.4億元，四季度首次單季盈利3.8億元，智能化升級成效顯著。

蔚來全年交付32.60萬輛，同比增長46.9%，營收874.9億元，綜合毛利率13.6%，雖全年凈虧損149.43億元，但較上年收窄33.3%，四季度首次實現(xiàn)單季盈利2.83億元，多品牌布局開始見效。

理想汽車則遭遇陣痛壓力，全年交付新車40.63萬輛，同比下降18.8%，營收1123億元，凈利潤為11億元，分別同比下滑22.3%和85.8%，毛利率回落至18.7%，理想汽車董事長李想坦言，過去一年對于理想汽車來說，是一次重要的戰(zhàn)略調(diào)整期。增程轉(zhuǎn)換純電切換期的陣痛、供應鏈瓶頸帶來的交付延遲、理想i6的初始銷售政策、理想i6開始交付后因不同產(chǎn)品組合導致的平均售價降低，正或多或少的通過財務數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出來。

如今這5家新勢力車企，也走出了差異化盈利發(fā)展模式，其中小米依托“人車家全生態(tài)”，供應鏈協(xié)同優(yōu)勢突出，定位20萬級以上市場，毛利率24.3%居新勢力首位，僅用兩年實現(xiàn)盈利，2026年目標55萬輛。而零跑汽車主要聚焦10–20萬主流市場，65%核心零部件自研自造，疊加海外出口與碳積分收入實現(xiàn)盈利，2026年目標直指100萬輛。

小鵬汽車依托物理AI和智能駕駛技術(shù)，實現(xiàn)產(chǎn)品迭代，并拓展海外市場。2026年計劃全年交付55萬至60萬輛，較2025年實際交付的42.94萬輛，增幅達28.1%至39.7%。蔚來汽車核心依托新車型與改款車型驅(qū)動增長，2026年預計全年銷量增長40%至50%，按2025年32.60萬輛交付量來算，預計目標銷量約46.3萬至49.6萬輛。

而理想汽車主要依靠銷售體系優(yōu)化、L系列換代及純電車型產(chǎn)能提升來保障市場份額，預計2026年全年銷量目標破50萬輛。

進入2026年，除了盈利能力差異化之外，五家企業(yè)均將AI與智能化視為2026年的競爭關鍵。小米自研端到端大模型智駕系統(tǒng)，新一代SU7全系標配激光雷達；零跑2026年將全面發(fā)力智駕，年底前完成智駕基座模型；蔚來成立神璣芯片子公司，融資超22億元，自研智駕芯片并布局具身機器人；理想2025年研發(fā)投入113億元，其中AI占比50%，小鵬汽車2026年將物理AI研發(fā)能力提升至70億，增強市場競爭力。

隨著新能源市場不斷發(fā)展，新勢力品牌燒錢換量時代正在逐漸終結(jié)，面對盈利、毛利、AI技術(shù)、生態(tài)協(xié)同等新的競爭場景，2026年新勢力品牌將從能否盈利轉(zhuǎn)向如何持續(xù)盈利的深水區(qū)。