■作者 徐立

■來源 營銷頭版

3月25日晚間，金山云連發(fā)兩份公告，在科技圈掀起波瀾：雷軍因其他工作安排，正式辭任金山云非執(zhí)行董事，同時卸任董事長、董事會提名委員會主席、薪酬委員會成員等所有職務，變動自公告當日起生效。

從2012年金山云成立時坐鎮(zhèn)非執(zhí)行董事，到2015年接棒董事長，再到如今徹底退出董事會，雷軍為自己長達11年的金山云掌門人生涯，畫上了一個干脆利落的句號。

這份11年的深情落幕，并非猝不及防。公告明確指出，雷軍與董事會無任何意見分歧，亦無其他需向股東、港交所報備的事項，董事會更是表態(tài)，此次人事變動不會對公司業(yè)務和財務造成重大不利影響。話語克制，卻藏著不尋常的意義——這從來不是一次普通的人事調(diào)整。

提起金山云，過去市場的第一反應從不是其技術實力或解決方案，而是“這是雷軍體系的云公司”。

從上世紀90年代雷軍一頭扎進金山，帶領公司重組、沖刺上市，再到親手孵化金山云，拓展云業(yè)務版圖，雷軍與金山的情誼，貫穿了他大半職業(yè)生涯。八年前金山30周年慶上，雷軍一句“我的青春，我的夢想”，戳中了無數(shù)人的回憶，而這份青春里，金山云足足占據(jù)了11年。

早期的金山云，能在阿里云、騰訊云盤踞的云計算賽道中殺出一席之地，雷軍的個人IP便是最大底氣。

他的名字本身就是最好的信用背書，不僅能為金山云拉來資源、聚集關注度，更省去了無數(shù)溝通成本與信任門檻，成為公司初期發(fā)展的核心支撐。

但企業(yè)總要成長，當金山云完成美股、港股雙重主要上市，全力投身AI算力核心戰(zhàn)場，資本市場的評判標準早已改變：比起創(chuàng)始人的光環(huán)背書，投資者更關心公司自身能否站穩(wěn)腳跟。

此時，過度綁定創(chuàng)始人IP，反而成了企業(yè)成長的束縛。因此，雷軍此次卸任，并非突然轉身，而是水到渠成的體面放手。

巧的是，雷軍卸任公告與金山云2025年全年財報同日發(fā)布，這背后，是雷軍放手的底氣——如今的金山云，已具備獨立前行的實力。

財報顯示，2025年全年金山云營收95.59億元，同比增長22.8%，其中公有云收入同比增速達32.5%，成為增長主力；第四季度單季營收27.61億元，同比增速超23%，增長勢頭穩(wěn)健。

最亮眼的當屬AI業(yè)務，第四季度智算云毛賬單達9.26億元，同比接近翻倍，占公有云收入比例近半，彰顯出AI算力需求的爆發(fā)式增長。盈利情況也持續(xù)改善，全年經(jīng)調(diào)整EBITDA達23.36億元，利潤率升至24.4%，凈虧損9.44億元，較上年減虧52.3%，虧損規(guī)模近乎減半。

但風光數(shù)據(jù)背后，是整個云行業(yè)共同面臨的困境。AI賽道從不是輕資產(chǎn)游戲，要承接暴漲的算力訂單，必須持續(xù)投入真金白銀采購服務器、建設數(shù)據(jù)中心、鋪設網(wǎng)絡帶寬，這些長期投入帶來的折舊壓力，正是金山云尚未盈利轉正、第四季度毛利率同比下滑的核心原因。

不止金山云，阿里云、騰訊云等頭部玩家也深陷其中，這場算力軍備競賽，沒有終點，只能持續(xù)投入、全力以赴。

沒了雷軍的光環(huán)，金山云還能穩(wěn)嗎？短期來看無需擔憂。如今的金山云，早已不是當年需要雷軍站臺的初創(chuàng)公司，擁有完整的管理團隊，鄒濤接任董事長后，進一步明確“公有云+行業(yè)云”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，聚焦高附加值算力服務與優(yōu)勢垂直行業(yè)，穩(wěn)住了公司基本盤。

公司已形成覆蓋互聯(lián)網(wǎng)、公共服務、金融、醫(yī)療等多領域的解決方案，服務近500家優(yōu)質(zhì)客戶，同時與百川智能、MiniMax等頭部大模型公司達成合作，客戶結構持續(xù)優(yōu)化。

更關鍵的是，金山云與小米、金山軟件的生態(tài)綁定，不會因雷軍卸任而斷裂。數(shù)據(jù)顯示，來自小米-金山生態(tài)的收入保持80%以上高速增長，雙方續(xù)簽的三年戰(zhàn)略協(xié)議，為其提供了穩(wěn)定的收入保障。這種生態(tài)協(xié)同不僅體現(xiàn)在業(yè)務訂單上，更在技術、資本層面深度綁定，為金山云的算力投入提供支撐。

但未來，金山云必須學會獨自闖江湖。過去，市場習慣將其歸入雷軍生態(tài)，情懷與個人IP能為其加分；今后，聚光燈移開，資本市場和客戶只會緊盯核心指標：收入能否持續(xù)增長、何時實現(xiàn)盈利、技術是否具備不可替代的壁壘、能否留住長期客戶。這些問題，沒有捷徑可走。

2026年，對金山云而言注定是關鍵一年。一邊是AI算力需求持續(xù)爆發(fā)，市場空間廣闊；另一邊是行業(yè)競爭日趨激烈，重投入與盈利回報的平衡愈發(fā)難拿捏。

金山云需跳出“賣算力”的傳統(tǒng)模式，深化“算力+平臺+場景”全棧能力，在垂直行業(yè)打造差異化優(yōu)勢，同時優(yōu)化客戶結構，擺脫對單一生態(tài)的過度依賴。

對雷軍而言，此次卸任不是離場，而是將精力聚焦于小米核心業(yè)務的戰(zhàn)略調(diào)整，是對金山云成長的放心與體面放手；對金山云而言，這不是結束，而是擺脫創(chuàng)始人光環(huán)、真正獨立成長的全新開場。

11年相伴，雷軍為金山云鋪就了成長之路，未來，唯有靠自身實力深耕AI賽道、突破競爭壁壘，才能在巨頭林立的市場中，走出屬于自己的發(fā)展之路。

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