來(lái)源|貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)

同仁堂醫(yī)養(yǎng)“臨陣退縮”。

3月27日，剛剛結(jié)束招股的北京同仁堂醫(yī)養(yǎng)產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)"同仁堂醫(yī)養(yǎng)"，HK:02667）發(fā)布公告，稱(chēng)經(jīng)考慮包括現(xiàn)行市況在內(nèi)的多項(xiàng)因素，其現(xiàn)已決定延遲進(jìn)行全球發(fā)售及其于港交所主板上市的計(jì)劃。

同時(shí)，有關(guān)國(guó)際發(fā)售的國(guó)際承銷(xiāo)協(xié)議將不予簽訂，有關(guān)香港公開(kāi)發(fā)售的香港承銷(xiāo)協(xié)議亦因此不會(huì)成為無(wú)條件。于本公告日期，該公司尚未發(fā)出發(fā)售股份的H股股票，且將不會(huì)向任何申請(qǐng)人交付H股股票。

據(jù)貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)了解，同仁堂醫(yī)養(yǎng)于3月20日至3月25日招股，原計(jì)劃于2026年3月30日在港交所上市。本次上市，同仁堂醫(yī)養(yǎng)擬全球發(fā)售約1.08億股H股，發(fā)售價(jià)為每股7.3港元至8.3港元，募資總額約7.90億港元至8.98億港元。

假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使，按發(fā)售價(jià)區(qū)間中位數(shù)7.8港元計(jì)算，同仁堂醫(yī)養(yǎng)此次上市的募資總額約為8.44億港元，募資凈額約為7.71億港元。特別說(shuō)明的是，同仁堂醫(yī)養(yǎng)引入2名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)該公司約3.89億港元。

據(jù)招股書(shū)介紹，同仁堂醫(yī)養(yǎng)是同仁堂（SH:600085）旗下一家戰(zhàn)略性聚焦于中國(guó)中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)的附屬公司，為個(gè)人客戶(hù)提供全面中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)，為機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供標(biāo)準(zhǔn)化管理服務(wù)，并提供各種健康產(chǎn)品及其他產(chǎn)品。

同仁堂醫(yī)養(yǎng)在招股書(shū)中表示，該公司將“醫(yī)”與“養(yǎng)”相結(jié)合，提供現(xiàn)代化、定制化的中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)，并結(jié)合中醫(yī)的藥物治療和非藥物療法，以標(biāo)準(zhǔn)化管理為客戶(hù)提供適合的治療方案，滿(mǎn)足其多樣化需求。

截至最后實(shí)際可行日期，同仁堂醫(yī)養(yǎng)已建立分級(jí)中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，包括12家自有線(xiàn)下醫(yī)療機(jī)構(gòu)及一家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，以及12家線(xiàn)下管理醫(yī)療機(jī)構(gòu)。目前，該公司依托“同仁堂”及藥品，已積累及整合大量線(xiàn)上線(xiàn)下醫(yī)療資源。

天眼查App信息顯示，同仁堂醫(yī)養(yǎng)成立于2015年3月，前身為北京同仁堂投資發(fā)展有限責(zé)任公司。目前，該公司的注冊(cè)資本約為3.57億元，法定代表人為饒祖海，主要股東包括同仁堂等。

據(jù)招股書(shū)披露，在同仁堂醫(yī)養(yǎng)本次上市前的股權(quán)架構(gòu)中，同仁堂直接持股83.98%，通過(guò)同仁堂康養(yǎng)、同仁堂傳承基金管理、同仁堂醫(yī)療基金管理間接等亦間接控制部分股權(quán)，合計(jì)行使93.83%的投票權(quán)。

業(yè)績(jī)方面，2022年、2023年、2024年度和2025前九個(gè)月（前三季度），同仁堂醫(yī)養(yǎng)的營(yíng)收分別約為9.11億元、11.53億元、11.75億元和8.58億元。其中，2023年的營(yíng)收增長(zhǎng)率為26.6%，2024年度的增幅則僅為1.9%。

2025前三季度，同仁堂醫(yī)養(yǎng)的營(yíng)收約為8.58億元，同比微增3.0%。而據(jù)最新招股書(shū)披露，同仁堂醫(yī)養(yǎng)2025年度的營(yíng)收約為11.71億元，略低于2024年的11.75億元，開(kāi)始出現(xiàn)下滑的情形。

與之對(duì)應(yīng)的是，同仁堂醫(yī)養(yǎng)2025年度的凈利潤(rùn)約為3380萬(wàn)元，而2024年度約為4620萬(wàn)元，同樣有所下降，盈利能力明顯偏弱。而2022年、2023年，同仁堂醫(yī)養(yǎng)的凈利潤(rùn)分別約為-923.3萬(wàn)元、4263.4萬(wàn)元。