外賣大戰(zhàn)之后，一些平臺的業(yè)績公布。其中，美團(tuán)虧了234億，王興透露“今年一季度持續(xù)減虧”，預(yù)計Q1餐飲外賣的單均虧損環(huán)比優(yōu)化幅度會好于去年Q4。

回顧2025年，王興說行業(yè)競爭空前激烈。其實(shí)，作為一個終端的用戶，我們也經(jīng)常能感受到這一點(diǎn)，9.9的咖啡，滿就送的餐飲外賣等等，甚至用戶可以平白無故地就被送幾十元的外賣紅包，用戶自然是得到了實(shí)惠，但商家和平臺就要做出補(bǔ)貼和讓利。

美團(tuán)最新業(yè)績公告顯示，2025年，美團(tuán)全年實(shí)現(xiàn)收入3649億元，同比增長8%；全年凈虧損234億元，對比2024年同期溢利358億元由盈轉(zhuǎn)虧。其中，核心本地商業(yè)板塊經(jīng)營虧損69億元。

這無疑是去年席卷整個行業(yè)的外賣大戰(zhàn)帶來的結(jié)果，可以說這場“內(nèi)卷”，讓美團(tuán)的盈利曲線出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，曾經(jīng)穩(wěn)固的外賣雙寡頭格局也被改寫，形成了三足鼎立，甚至抖音都在悄悄地覬覦這塊蛋糕。

京東、美團(tuán)、淘寶閃購在2025年的一場“曠世補(bǔ)貼大戰(zhàn)”，讓整個外賣市場都出現(xiàn)了血雨腥風(fēng)般的競爭態(tài)勢。跟進(jìn)，就意味著要有大量的補(bǔ)貼投入，面臨著難以盈利甚至巨額虧損的結(jié)局；不跟進(jìn)的話，面臨著自己的陣地就要失守，一旦沒有了自己的護(hù)城河，那么再想找回原來的市場霸主位置將難上加難，這也是為何在京東高調(diào)挑戰(zhàn)之后，美團(tuán)及時應(yīng)戰(zhàn)，雖然淘寶閃購的加入，讓三足鼎立的態(tài)勢進(jìn)一步陣營化。

2025年的外賣大戰(zhàn)，三巨頭累積日均近7億元的補(bǔ)貼砸向市場，下半年累計燒錢超800億元。作為行業(yè)龍頭，美團(tuán)為守住60%以上的GTV市場份額，被迫卷入低價內(nèi)卷，利潤空間被壓縮至極致。

美團(tuán)這次承壓，和競爭對手不同的，對手或許在區(qū)域內(nèi)或者一定的市場內(nèi)進(jìn)行加碼進(jìn)攻即可，而作為防守的美團(tuán)只能在全域內(nèi)進(jìn)行布局和防范，這樣才能避免份額流失。

此前，王興說的“以遠(yuǎn)低于競爭對手的虧損堅(jiān)守份額”，隨著業(yè)績的公布，其實(shí)內(nèi)含著是一片唏噓。

也就是說，在這場大戰(zhàn)中，美團(tuán)贏了份額，卻輸了利潤。美團(tuán)的承壓，從來不是單一企業(yè)的困境，而是整個外賣產(chǎn)業(yè)鏈“共輸”的縮影。這場內(nèi)卷式競爭，沒有真正的贏家，只有全鏈條的疲憊與損耗。

對商家而言，補(bǔ)貼大戰(zhàn)帶來的不是紅利，而是“增收不增利”的困境。蜜雪冰城、霸王茶姬等連鎖品牌曾公開吐槽，平臺補(bǔ)貼倒逼商家壓低價格，看似訂單量增加，實(shí)則利潤被攤薄，甚至出現(xiàn)“賣一單虧一單”的情況。

京東一年新增15萬外賣騎手，美團(tuán)也維持著龐大的騎手隊(duì)伍，但這些騎手大多處于“零工”狀態(tài)，職業(yè)保障缺失，在行業(yè)內(nèi)卷中成為最脆弱的群體，他們是外賣大戰(zhàn)的參與者，卻享受到的紅利不大，反而要承擔(dān)最直接的勞動壓力。

對于美團(tuán)而言，承壓大也是有原因的。因?yàn)?，相比之下，阿里憑借電商、云計算等業(yè)務(wù)托底，京東將外賣作為“戰(zhàn)略測試”，而美團(tuán)幾乎將所有重心押在本地生活領(lǐng)域，一旦核心業(yè)務(wù)承壓，便沒有足夠的“緩沖墊”。

當(dāng)然，對于市場和用戶來說，其實(shí)這場外賣大戰(zhàn)也讓我們看到，隨著資本的介入，一些領(lǐng)域的護(hù)城河其實(shí)是可以挑戰(zhàn)的，而且這樣也可以打破行業(yè)“一家獨(dú)大”的格局，倒逼平臺告別“GMV至上”的內(nèi)卷，重新思考行業(yè)的核心價值。

其實(shí)，外賣行業(yè)的終極命題，從來不是誰能燒更多錢，而是誰能真正創(chuàng)造價值。消費(fèi)者需要的不是低價內(nèi)卷帶來的短期福利，而是更便捷、更安全、更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)；商家需要的不是平臺的補(bǔ)貼扶持，而是公平的競爭環(huán)境和可持續(xù)的盈利空間；騎手需要的不是超負(fù)荷的勞動，而是有保障、有尊嚴(yán)的職業(yè)發(fā)展。

當(dāng)外賣大戰(zhàn)的硝煙散去，補(bǔ)貼的泡沫破裂，行業(yè)終將回歸理性，而那些能真正服務(wù)用戶、賦能商家、保障騎手的平臺，終將贏得未來。