來源：華爾街情報圈

| 作者：阿拉斯代爾·麥克勞德（Alasdair Macleod），貴金屬專家、Goldmoney研究主管。2025年7月金價還在3300美元盤整的時候，他預(yù)言“黃金即將飆升1000美元”，三個月后金價準(zhǔn)確無誤的升至他預(yù)言的4300美元。

以下是他本周接受媒體采訪時的講話，華爾街情報圈根據(jù)錄音整理：

先從貴金屬市場說起。

本周發(fā)生了一件很關(guān)鍵的事情：期權(quán)到期。市場試圖壓低黃金和白銀價格，尤其是白銀。賣出看漲期權(quán)的人（期權(quán)賣方）希望這些期權(quán)盡可能變成廢紙。

這些期權(quán)很多是從白銀突破50美元時建立的，多頭已經(jīng)有巨大盈利，而空頭（賣方）則承受巨大虧損。因此，他們有動機打壓價格，這是本周行情的核心驅(qū)動。

黃金真正的交割壓力從下周一開始。做市商會希望在下周初盡量壓低金價，以便空頭獲利，并觸發(fā)多頭止損。

事情不會這么簡單，因為還有一個更大的變量——中東局勢。幾乎可以確定，美國可能會在伊朗進行地面軍事行動，這將帶來更大的不確定性。

再說美元。美元指數(shù)穩(wěn)穩(wěn)站上100，并形成有效突破，那么從技術(shù)上看形成黃金交叉，美元還有上漲空間。但要注意，這只是相對于其他貨幣，而不是相對于黃金。換句話說，是“貨幣之間的強弱”，不是“貨幣vs黃金”。

再回到日元。日本財政狀況非常糟糕。日本10年期國債收益率創(chuàng)出新高——2.38%。聽起來不高，但要知道它是從接近0一路漲上來的。同時，日本央行資產(chǎn)負債表已經(jīng)是負資產(chǎn)，本質(zhì)上已經(jīng)“技術(shù)性破產(chǎn)”。

問題來了：如果發(fā)生金融危機，一個資不抵債的央行，如何去救整個金融系統(tǒng)？

非常困難。

而這不僅僅是日本的問題。英國10年期國債收益率已經(jīng)超過5%，歐洲也在創(chuàng)新高。G7國家里，只有美國、加拿大、意大利還沒完全突破，但也在路上。

為什么收益率在漲？因為市場開始意識到，通脹問題遠比想象嚴重。油價從50多漲到接近100，不可能不帶來沖擊：能源成本上升、汽油價格上升、農(nóng)業(yè)成本上升。更嚴重的是——化肥危機。中東是化肥原料的重要供應(yīng)地，而中國已經(jīng)限制化肥出口，優(yōu)先保障國內(nèi)。結(jié)果全球?qū)⒊霈F(xiàn)糧食短缺，食品價格將大幅上漲，這將是一場“糧食通脹危機”。

債券收益率本質(zhì)上是對未來購買力的補償。如果你預(yù)期未來貨幣購買力下降，你就會要求更高收益率。因此收益率還會繼續(xù)上升，這對日本來說尤其致命，但實際上是整個G7的問題。接下來是關(guān)鍵邏輯，當(dāng)債券收益率上升，股票估值會崩潰，因為股市估值是建立在利率基礎(chǔ)上的。

我們將看到，股市大崩盤（這是“必然會發(fā)生”的）。

然后是資本流動問題，亞洲國家持有超過5萬億美元美國股票，中東國家持有約8750億美元。當(dāng)市場下跌，這些資金會被迫拋售，美元資產(chǎn)將被變現(xiàn)，這將對美元產(chǎn)生巨大沖擊。

當(dāng)股市崩盤、金融系統(tǒng)受威脅時，各國政府會怎么做？

大規(guī)模QE（量化寬松），而且是“史無前例的規(guī)�！薄５@次不是傳統(tǒng)QE，而是直接向銀行體系注入現(xiàn)金（短期國債、現(xiàn)金對現(xiàn)金），結(jié)果是美元購買力崩潰。

但他們沒有選擇——因為政治上不允許“什么都不做”。所以，不是主動毀掉美元，而是“被迫毀掉美元”。在貨幣體系終結(jié)時，紙幣會變得毫無價值，黃金白銀才是最終歸宿。

主持人：我補充一點。當(dāng)油價在60美元時，我就說會漲到150-200美元�，F(xiàn)在已經(jīng)100，120很快會被突破。中東供應(yīng)鏈已經(jīng)被破壞，重建需要很長時間。油價還會更高，通脹會更嚴重。黃金和白銀投資者不要焦慮，去踢球，陪家人，長期持有。這不是2011-2016那種熊市，而是牛市中的回調(diào)。黃金之前上漲4000美元，現(xiàn)在回調(diào)1400美元——這很正常。白銀從30漲到120，現(xiàn)在回到60，是典型的2/3回撤。也許還會有最后一波恐慌，但即使沒有，現(xiàn)在也是機會。

風(fēng)險提示：以上內(nèi)容僅作為一般信息供讀者閱讀。

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