思妍麗未來(lái)兩年將加快基礎(chǔ)業(yè)務(wù)升級(jí)，將優(yōu)化其商業(yè)選址。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜羅賓

據(jù)IPO早知道消息，3月27日，美麗田園（2373.HK）發(fā)布2025年年報(bào)。年全年實(shí)現(xiàn)收入人民幣30.0億元，同比增長(zhǎng)16.7%；凈利潤(rùn)3.4億元，同比大增34.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)3.81億元，同比增幅41.0%，經(jīng)調(diào)整凈利率提升至12.7%。

2025年集團(tuán)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額10.0億元，同比大幅增長(zhǎng)25.4%；截至2025年12月31日，集團(tuán)現(xiàn)金及類現(xiàn)金項(xiàng)目金額合計(jì)25.9億元，同比凈增41.6%，現(xiàn)金儲(chǔ)備為后續(xù)行業(yè)整合與股東回報(bào)提供了堅(jiān)實(shí)保障。

2026年董事會(huì)提議延續(xù)高分紅比例，將2025年歸母凈利潤(rùn)的50%用于分紅，派發(fā)每股0.72港元，同比增長(zhǎng)38.5%。管理層激勵(lì)方面，2025年，集團(tuán)將未來(lái)三年收入及利潤(rùn)目標(biāo)與股權(quán)激勵(lì)深度綁定，首年業(yè)績(jī)目標(biāo)已超額達(dá)成；并且公司進(jìn)一步上調(diào)了管理層股權(quán)激勵(lì)對(duì)應(yīng)的三年業(yè)績(jī)目標(biāo)。

醫(yī)療美容逆勢(shì)增長(zhǎng)，以價(jià)值驅(qū)動(dòng)對(duì)抗行業(yè)內(nèi)卷

針對(duì)醫(yī)美行業(yè)的變化趨勢(shì)，CEO連松泳在業(yè)績(jī)會(huì)中表示，當(dāng)前行業(yè)已邁入“選品時(shí)代”，上游醫(yī)美產(chǎn)品的合規(guī)產(chǎn)品大幅增長(zhǎng)，供給短缺的情況改善；而在消費(fèi)者端，高端客群不再滿足于標(biāo)準(zhǔn)化解決方案，而是追求獨(dú)一無(wú)二、適合自己的高端品質(zhì)服務(wù)。面對(duì)這一結(jié)構(gòu)性變化，美麗田園選擇以差異化定位擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，核心策略堅(jiān)持“不打價(jià)格戰(zhàn)內(nèi)卷，而聚焦技術(shù)和服務(wù)品質(zhì)”。

2025年，美麗田園醫(yī)療美容板塊在行業(yè)調(diào)整期逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)收入10.17億元，同比增長(zhǎng)9.6%，毛利率大幅提升3.6個(gè)百分點(diǎn)至55.9%。連松泳表示，秀可兒醫(yī)美通過(guò)精準(zhǔn)的項(xiàng)目結(jié)構(gòu)優(yōu)化，不斷提升交付的個(gè)性化醫(yī)療價(jià)值，聚焦高價(jià)值客群和項(xiàng)目，成功實(shí)現(xiàn)活躍會(huì)員年均消費(fèi)同比增長(zhǎng)490元至2.8萬(wàn)元。

基于臨床案例數(shù)據(jù)積累與供應(yīng)鏈議價(jià)能力提升，美麗田園將選品階段的優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為“共創(chuàng)專研”能力。連松泳表示秀可兒醫(yī)美借助上游伙伴的支撐，從單一項(xiàng)目構(gòu)建了系統(tǒng)的解決方案。今年3月舉辦的“專研抗衰”品牌升級(jí)發(fā)布會(huì)上，秀可兒推出覆蓋初老抗衰、凍齡抗衰、逆齡抗衰的全周期產(chǎn)品藍(lán)圖，構(gòu)建獨(dú)特的品牌認(rèn)知，避開同質(zhì)化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

為支撐這一品牌戰(zhàn)略，美麗田園深度聯(lián)動(dòng)150位專家醫(yī)生，將一線臨床經(jīng)驗(yàn)與前沿審美體系反哺產(chǎn)品研發(fā)，共創(chuàng)獨(dú)有的抗衰品項(xiàng)，并通過(guò)明星醫(yī)生IP孵化，以專業(yè)能力增加品牌信任感。截至2025年12月31日，集團(tuán)累計(jì)申請(qǐng)專利已超過(guò)150個(gè)，以技術(shù)壁壘打造專業(yè)醫(yī)美服務(wù)體驗(yàn)。

思妍麗整合：未來(lái)兩年的“重中之重”

美麗田園完成對(duì)思妍麗100%股權(quán)收購(gòu)后，立即啟動(dòng)系統(tǒng)性的整合工程。連松泳表示，不同于奈瑞兒整合時(shí)的三步走順序（基礎(chǔ)業(yè)務(wù)、消費(fèi)醫(yī)療、平臺(tái)賦能），針對(duì)思妍麗的整合路徑是先做平臺(tái)整合，再做消費(fèi)醫(yī)療托舉，最后是基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的精細(xì)化升級(jí)。在管理層看來(lái)，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)的升級(jí)是未來(lái)兩年左右的“重中之重”。

連松泳介紹，在平臺(tái)層面，經(jīng)過(guò)一個(gè)季度的推進(jìn)，思妍麗部分職能的整合已完成，待全面完成整合后，效率會(huì)得到倍增，中后臺(tái)能力將超越其以往自然生長(zhǎng)的狀態(tài)。同時(shí)，美麗田園也在運(yùn)用秀可兒成熟的醫(yī)美體系對(duì)思妍麗進(jìn)行能力嫁接與業(yè)務(wù)托舉。

思妍麗基礎(chǔ)業(yè)務(wù)升級(jí)的具體規(guī)劃上，首先實(shí)現(xiàn)品牌定位的重新聚焦。連松泳表示，思妍麗本來(lái)就是重視科技功效、前沿設(shè)備與產(chǎn)品的高端美容品牌，未來(lái)將在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步挖掘品牌價(jià)值，全面展現(xiàn)科技與體驗(yàn)的雙重功能。

其次是商業(yè)選址的優(yōu)化�！�思妍麗過(guò)往在商業(yè)布局上沒有完全跟上中國(guó)商業(yè)布局的調(diào)整，相當(dāng)一部分門店存在巨大的選址優(yōu)化空間。2026年，集團(tuán)計(jì)劃對(duì)約20家門店進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，通過(guò)進(jìn)入更優(yōu)質(zhì)的商圈來(lái)提升思妍麗在本商圈的影響力，進(jìn)而提升在這個(gè)城市的影響力。”

更深層的升級(jí)在于體驗(yàn)系統(tǒng)。連松泳表示，高端美容不僅是科技功效，更是為高端目標(biāo)客戶創(chuàng)造“新的生活方式”和“身心的棲息地”。目前，美麗田園已聯(lián)合外部顧問(wèn)公司全面啟動(dòng)思妍麗體驗(yàn)系統(tǒng)的升級(jí)規(guī)劃，4月下旬將落地第一步升級(jí)，約涉及50個(gè)以上的品類和場(chǎng)景。