錦欣生殖（01951.HK）3月26日發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示25年?duì)I業(yè)收入26.49億元、經(jīng)調(diào)EBITDA4.91億\取卵周期數(shù)28039例，財(cái)報(bào)顯示，2025年H2業(yè)績(jī)?nèi)婊嘏?，以“取卵周期?shù)”“管理收入”“經(jīng)調(diào)EBITDA”“經(jīng)凈利潤(rùn)”四大指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)環(huán)比較大增長(zhǎng)。

同時(shí)，錦欣生殖發(fā)布為期三年總額相當(dāng)于相關(guān)財(cái)政年度調(diào)EBITDA之50%至80%的股東總回報(bào)，包括分紅和股份回購(gòu)，其中現(xiàn)金股息比例不低于經(jīng)調(diào) EBITDA 的 20%。并從3月26日開始的未來(lái)12個(gè)月，在公開市場(chǎng)進(jìn)行最高人民幣3億元的股份回購(gòu)計(jì)劃，同時(shí)年終派息1億元人民幣，總股東回報(bào)高達(dá)4億元。

錦欣生殖CEO董陽(yáng)表示，從2025年下半年的經(jīng)營(yíng)恢復(fù)到2026年初的數(shù)據(jù)延續(xù)，再到股東回報(bào)制度的正式建立，公司正在一步一步，把修復(fù)轉(zhuǎn)化為更持續(xù)的增長(zhǎng)、盈利和價(jià)值回報(bào)。

據(jù)沙利文近日發(fā)布的《2026年中國(guó)輔助生殖行業(yè)發(fā)展白皮書顯示》（下稱白皮書），以取卵周期數(shù)計(jì)算，錦欣生殖已經(jīng)成為中國(guó)試管嬰兒醫(yī)療服務(wù)提供商龍頭，旗下四川錦欣西囡婦女兒童醫(yī)院在西部居首，深圳中山婦產(chǎn)醫(yī)院新院區(qū)位居深港澳都市圈第一梯隊(duì)。

下半年四大指標(biāo)全面回暖 凈利潤(rùn)大增54.9%

值得注意的是，錦欣生殖2025年下半年業(yè)績(jī)?nèi)鎻?fù)蘇，以“取卵周期數(shù)”“管理收入”“經(jīng)調(diào)EBITDA”“經(jīng)凈利潤(rùn)”四大指標(biāo)來(lái)看，均實(shí)現(xiàn)較大增長(zhǎng)。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，以上述四大指標(biāo)來(lái)看，下半年周期數(shù)比上半年增長(zhǎng)3.1%、管理收入增長(zhǎng)3.8%、經(jīng)調(diào)EBITDA增長(zhǎng)18.2%、經(jīng)調(diào)凈利潤(rùn)更是大增54.9%。對(duì)此，多家機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，上半年業(yè)績(jī)下降主要是海外商譽(yù)資產(chǎn)減值所導(dǎo)致，下半年業(yè)績(jī)大幅改善說明其基本面良好，深耕行業(yè)以及技術(shù)驅(qū)動(dòng)驗(yàn)證了良好的長(zhǎng)期發(fā)展態(tài)勢(shì)。根據(jù)其之前發(fā)的財(cái)報(bào)也顯示，錦欣生殖2026年1-2月深圳醫(yī)院的取卵周期數(shù)增長(zhǎng)18%，美國(guó)業(yè)務(wù)更是增長(zhǎng)38%。

財(cái)報(bào)顯示，成都為中心的核心市場(chǎng)，第三代試管周期數(shù)在2025年也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，周期數(shù)完成1583例，同比增長(zhǎng)72.8%。成都地區(qū)IVF孕產(chǎn)一體化顯著提升，IVF產(chǎn)科分娩量翻倍增長(zhǎng)；在深圳市場(chǎng)，25年下半年大灣區(qū)IVF周期數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)15.8%；同時(shí)在昆明地區(qū)周期數(shù)25年下半年環(huán)比增長(zhǎng)5.3%；美國(guó)業(yè)務(wù)2025年下半年取卵周期數(shù)較上半年增長(zhǎng)2.8%。

董陽(yáng)表示，當(dāng)前的恢復(fù)，不是依賴單一事件，也不是來(lái)自于單一院區(qū)，而是建立在結(jié)構(gòu)更健康、平臺(tái)更協(xié)調(diào)、管理更聚焦、組織更高效的基礎(chǔ)之上，對(duì)未來(lái)保持謹(jǐn)慎樂觀。

未來(lái)一年：將斥資3億元股票回購(gòu)、1億派息

同日，錦欣生殖發(fā)布公告稱參考其經(jīng)調(diào)整自由現(xiàn)金流，將通過股息分派及股份回購(gòu)等方式，啟動(dòng)為期三年的股東回報(bào)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)總額相當(dāng)于相關(guān)財(cái)政年度EBITDA之50%至80%的股東總回報(bào)，其中現(xiàn)金分紅比例不低于年度 EBITDA 的 20%。錦欣生殖表示，雖然2025年面臨行業(yè)環(huán)境挑戰(zhàn)及經(jīng)營(yíng)管理困境，但為感謝股東的一貫支持，董事會(huì)已決定建議派發(fā)末期股息，金額約占本集團(tuán)2025年息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)（“EBITDA”）的20%。數(shù)據(jù)顯示2025財(cái)年末期股息總額約為1億人民幣，即每股人民幣3.7分。

此外，公告表示，從3月26日起的未來(lái)12個(gè)月，還將斥資最高3億人民幣進(jìn)行股票回購(gòu)。

董陽(yáng)對(duì)此表示：“隨著深圳醫(yī)院等重點(diǎn)項(xiàng)目的順利落地，錦欣生殖已跨越了大規(guī)模資本開支周期。我們非常重視股東的長(zhǎng)期利益，本次推出的三年規(guī)劃不僅是分紅比例的提升，更是基于公司穩(wěn)健財(cái)務(wù)表現(xiàn)的一種信心傳遞。未來(lái)，我們將平衡好業(yè)務(wù)增長(zhǎng)與資本效率，通過持續(xù)、透明的回報(bào)體系，與投資者共享集團(tuán)高質(zhì)量發(fā)展的果實(shí)?！?/p>

“數(shù)字化+AI醫(yī)療”雙輪驅(qū)動(dòng)從工具應(yīng)用到系統(tǒng)級(jí)臨床賦能

錦欣生殖正在加速數(shù)字化、“人工智能+”在輔助生殖行業(yè)的落地運(yùn)營(yíng)，逐步完成從單點(diǎn)應(yīng)用到輔助生殖全流程醫(yī)療系統(tǒng)級(jí)重構(gòu)的跨越，對(duì)于降本增效和提升行業(yè)發(fā)展水平的作用日益凸顯。

2025 年，錦欣生殖旗下錦欣科技自主研發(fā)的IVFormer 引擎正式落地臨床，搭建起覆蓋輔助生殖全流程的AI智能體集群，整合IVF知識(shí)助手、檔案管理、治療方案定制、胚胎評(píng)估、妊娠成功率預(yù)測(cè)、術(shù)后隨訪指導(dǎo)六大AI智能體，實(shí)現(xiàn)從患者初診到妊娠確認(rèn)的全周期智能化管理。目前該AI智能體已出海并在中國(guó)旗下某醫(yī)院運(yùn)營(yíng)，累計(jì)處理患者咨詢和臨床輔助診療超1.8萬(wàn)次，智能運(yùn)營(yíng)分析系統(tǒng)年訪問量達(dá)33萬(wàn)余人次。更關(guān)鍵的是，在核心的胚胎篩選環(huán)節(jié)，基于time-lapse動(dòng)態(tài)培養(yǎng)系統(tǒng)開發(fā)的AI胚胎優(yōu)選模型，在同等形態(tài)學(xué)評(píng)分的胚胎中，經(jīng)AI輔助篩選的胚胎臨床妊娠率有顯著提升。

針對(duì)男性不育這一臨床痛點(diǎn)，錦欣生殖與哈爾濱工業(yè)大學(xué)聯(lián)合研發(fā)AI + 微流控稀有精子識(shí)別與提取系統(tǒng)（SpermSeek），在真實(shí)臨床樣本中精子檢出率達(dá) 66.67%，分選準(zhǔn)確度高達(dá) 95.28%，為無(wú)精子癥、重度少弱精癥患者開辟了全新診療路徑。

此外，婦幼AI 數(shù)字陪伴系統(tǒng)與“小暖”機(jī)器人，基于輔助生殖與產(chǎn)科知識(shí)圖譜與雙醫(yī)療大模型構(gòu)建，提供 24 小時(shí)醫(yī)療級(jí)在線服務(wù)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)賦能與人文關(guān)懷的深度結(jié)合。

日前，沙利文白皮書預(yù)計(jì)，錦欣生殖2025年在輔助生殖行業(yè)落地的CAPA-IVM、“3F試管嬰兒”方案等，進(jìn)一步提升了輔助生殖的患者體驗(yàn)、降低了試管嬰兒醫(yī)療難度，將進(jìn)一步構(gòu)建未來(lái)的技術(shù)壁壘，驅(qū)動(dòng)其在行業(yè)保持較高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

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